Problematika investiční atraktivity podniku. Hodnocení investiční atraktivity podniku Charakteristika stávajících přístupů ke kategorii "investiční atraktivita podniku"

Aby se firma dobře rozvíjela, potřebuje přilákat externí kapitál. A protože každého investora zajímá ziskovost své investice, je nutný pečlivý výpočet ziskovosti a rizik. Snaží se minimalizovat šance na ztráty, a proto hodnotí efektivitu investic do projektu, to znamená, že uvažuje o investiční atraktivitě podniku.

V tomto článku se dočtete:

• Co je podstatou investiční atraktivity podniku
• Jaké faktory ovlivňují investiční atraktivitu podniku
• Jak analyzovat a hodnotit investiční atraktivitu podniku
• Jaké metody použít při hodnocení investiční atraktivity podniku
• Jak zvýšit investiční atraktivitu podniku
• Jak přistupovat k sepsání podnikatelského plánu, abyste předvedli své podnikání investorovi

Jaká je investiční atraktivita podniku

Pojem investiční atraktivita podniku zahrnuje soubor výkonnostních charakteristik, které odrážejí výnosnost peněžních investic do rozvoje podniku. Hlavním ukazatelem je předvídatelný a stabilní příjem. A podnikatelský plán musí být jasně definovaný a promyšlený, musí být zohledněno mnoho nuancí, jsou uvedeny finanční ukazatele, pak je velká šance, že ve velké konkurenci o další sponzoring bude dána přednost vaší společnosti.

Posouzení investiční atraktivity podniku je zapotřebí k financování nebo úvěrování regionálních úkolů nebo perspektivního odvětví různými korporacemi nebo zahraničním bankovním kapitálem. Samotný pojem „investiční atraktivita“ však v ekonomice neexistuje, je abstraktní, přestože má velkou znalostní základnu a metodologii. Pro banku a pro soukromý kapitál jsou totiž potřeba úplně jiné ukazatele. Takže u bank se v první řadě zvažuje míra výnosnosti a solventnosti a po splacení částky a zaplacení úroků se další zisk prakticky nepoužívá, pro akcionáře návratnost v celkových výnosech aktiv z tis. důležitější je aktivní a systematická práce podniku.

Dalším rozdílem je odhadovaná výše investice. V úvahu se bere aktuální čisté jmění (NPV) a vnitřní míra návratnosti (IRR). A v závislosti na úhlu pohledu, pokud existuje fixní výše investice, vezme se ukazatel NPV a pokud se plánují dlouhodobé a dynamicky se měnící investice, pak se uvažuje IRR.

Při zjišťování ekonomického stavu se berou finanční ukazatele, které se skládají z:

• likvidita, která ukazuje rychlost, s jakou společnost v případě potřeby dokáže přeměnit vlastní majetek na peníze;
• majetkový stav - celkový podíl peněz v oběhu i mimo něj v podniku;
• obchodní činnost (popisuje všechny procesy, z nichž podnik vytváří zisk);
• finanční závislost - jak moc závisí fungování podniku na vnějších investicích a zda bude fungovat bez dalšího financování;
• ziskovost. Tento ukazatel odráží schopnost podniku správně využívat své schopnosti a zdroje.

Proces hodnocení investiční atraktivity podniku musí nutně zahrnovat počet zaměstnanců, zajištění zdrojů, konkurenceschopnost výrobků, úroveň výrobní zátěže, přirozené opotřebení zařízení, rozdělení finančních prostředků, které by měly být rozděleny do výroby a základní, stejně jako řada dalších ukazatelů.

Při posuzování investiční atraktivity podniku je třeba vzít v úvahu i rizikovost. Může se projevit poklesem příjmů, zvýšenou konkurencí, ztrátou likvidity, nesplněnými závazky, změnou cenových možností.

Investiční politika, jak se mnozí přední ekonomové domnívají, by měla být utvářena příkladem někoho jiného. To umožňuje vypočítat potřebnou výši investic pro realizaci projektu s cílem získat očekávaný příjem, který uspokojí obě strany.

Investiční atraktivita se však nepočítá pouze pro podniky, ale i pro celá odvětví a regiony zemí. Gradace je provedena tak, aby nedošlo k záměně pojmů, na makro, mikro a mezo úrovni. Makroúroveň – země jako celek, mezo – samostatný region, mikro – cílový podnik. Při každém rozdělení se mění charakteristiky investiční atraktivity, investor je tedy musí oddělit a vidět pozitivní i negativní stránky.

Jaké faktory ovlivňují investiční atraktivitu podniku

Ovlivňující faktory jsou podmíněně rozděleny na vnitřní a vnější. U vnějších faktorů výsledek přímo nezávisí na práci podniku. Může to být investiční atraktivita území (země nebo regionu), ekonomická a politická situace, míra korupce, infrastruktura, velikost lidského potenciálu. Investiční atraktivitu obvykle posuzují velké ratingové agentury, jako je Expert RA, Standard & Poor's, Moody's.

V menším měřítku se faktory odhadují pro jednotlivá odvětví. Hodnocení investiční atraktivity je založeno na:

• úroveň konkurence v daném odvětví;
• současný vývoj;
• dynamika a struktura investičních investic;
• aktuální fázi vývoje.

Jedná se o velmi důležitou fázi analýzy, protože právě v tuto chvíli se berou v úvahu hlavní ukazatele, tempo růstu cen výrobků a výroby, stav průmyslu, inovativní řešení a základna výzkumu a vývoje.

Vnitřní faktory jsou přímo ovlivňovány ekonomickou aktivitou podniku a jsou hlavní pákou při posuzování investiční atraktivity. Můžeme je rozdělit do pěti bodů:

Finanční situace podniku se hodnotí:

• poměr půjčených a vlastních prostředků;
• ukazatel běžné likvidity;
• ukazatele obratu aktiv;
• návratnost tržeb na základě čistého zisku;
• vlastního kapitálu založeného na čistém zisku.

Jak je společnost strukturována a organizována:

• procento menšiny mezi vlastníky;
• vliv státu na procesy ve firmě;
• otevřenost finančních a interních informací;
• ukazatele vyplacených čistých příjmů podniku za poslední dobu.

Jak inovativní jsou nabízené produkty.

Neustálá tvorba cash flow.

Neustálé rozšiřování záběru činností a produktů.

Názor odborníka

Jak atraktivní jsou ruské podniky pro zahraniční investory

Patrik de Cambourg, prezident mezinárodní společnosti Mazars.

Rusko má v současnosti atraktivní klima pro investice, potřebuje však záruky stability, ekonomické i politické. A také potřebujeme rozsáhlý odbytový trh, hlavně hlavní město a Petrohrad, kde je velká populace a největší počet podniků vytvářejících příjmy. Dnes je poptávka v mnoha odvětvích mnohonásobně větší než nabídka, jako je automobilový průmysl, letectví a maloobchod.

Zahraniční kapitál chce spoluvytvářet podniky s velkými domácími společnostmi a sdílet zdroje. V zásadě se jedná o dvě oblasti: přírodní zdroje a technologickou spolupráci. Investoři mají navíc zájem zohlednit tradice, které existují ve výzkumu a zavádění inovativních technologií, zvyšování výrobních kapacit.

Analýza a hodnocení investiční atraktivity podniků

Podnik se vyvíjí sekvenčně a lineárně a jeho život může být podmíněně rozdělen do segmentů úspěchu jeho různých produktů. Tyto fáze se liší výší zisku a obratu:

• dětství - nízká míra růstu, finanční ukazatele jsou více mínusové;
• mládí - zrychlení obratu, první stabilní zisk;
• zralost - zastavení růstu, maximální ziskovost;
• stáří - klesají obraty a zisky.

Takový životní cyklus probíhá většinou do 20-25 let, pak dochází k uzavření či přerodu do nového způsobu života s novým týmem a vedením. A přesná definice aktuálního cyklu dává klíč k řešení problémů specifických pro každý z nich a také vám umožňuje určit investiční atraktivitu podniku.

Dětská etapa je charakterizována obtížností přežití, počátkem networkingu, organizací procesu získávání příjmů, hledáním prostředků pro rozvoj v osobě investora nebo filantropa. Může se jednat jak o krátkodobou půjčku, tak o dlouhodobou investici.

Fáze mládí dává první peníze a umožňuje přeorientovat se od přežití k rozvoji. V této fázi budou užitečné střednědobé a dlouhodobé investice, které dodají potřebný impuls.

Ve vyspělosti podnik dosahuje maximální ziskovosti s rozvinutým technickým a ekonomickým potenciálem, zpracovává velké objemy, je prakticky soběstačný a nepotřebuje cizí financování. Manažeři by měli vzít v úvahu přirozené stárnutí produktů a vyvinout nová schémata vývoje a implementace prostřednictvím cíleného financování nebo průmyslových investic. Může se jednat o nákup akcií konkurenční nebo perspektivní společnosti a transformaci na holdingovou společnost s důrazem na správu portfolia a cenné papíry.

Investičně nejatraktivnější podniky jsou v prvních fázích vývoje, dětství a dospívání a také na počátku zralosti, v tzv. rané zralosti. Po dosažení plné zralosti lze o investici uvažovat pouze v případě vysokých temp růstu a marketingových vyhlídek nebo v případě malých investic do rekonstrukcí a modernizací, kdy existují ukazatele rychlé návratnosti.

Období stáří se nejčastěji neinvestuje, pokud nedojde k velké diverzifikaci zboží nebo ke změně směru činnosti. Pak lze dokonce hovořit o úsporách nákladů oproti mladému podniku díky již rozvinuté infrastruktuře.

Konkrétní vývojový cyklus je určen vícenásobnou analýzou objemů výroby, celkového počtu aktiv, výše vlastního kapitálu a analýzou minulých let. Prostřednictvím těchto změn je učiněn závěr o současném vývoji. Podniky mají nejvyšší míry v mládí a předčasné zralosti, zastavují se v plné zralosti a klesají ke stáří. Při hodnocení investiční atraktivity podniku se provádí důkladná analýza finanční složky činnosti. Přibližně se vypočítá návratnost investice a ziskovost a určí se nejnebezpečnější finanční rizika.

Hodnocení finanční úspěšnosti prochází analýzou souhrnných ukazatelů, které ukazují její efektivitu v souladu s dalšími cíli, mezi které patří investiční injekce. Pro rozvoj podniku je zapotřebí jednotný pohled na taktické a strategické plánování, jehož nejdůležitějším ukazatelem je analýza:

• obrat aktiv;
• ukazatele rentability kapitálu;
• finanční stabilita;
• likvidita aktiv.

Efektivnost investice je dána především rychlostí obratu vloženého majetku při práci v podniku. To je ovlivněno mnoha vnějšími faktory, včetně efektivního marketingového, finančního a výrobního strategického plánu.

Obrat aktiv

Prostřednictvím těchto ukazatelů je vyjádřeno hodnocení obratu aktiv:

Ukazatel obratu všech používaných aktiv. Vypočítává se prostřednictvím poměru objemu prodeje jejích výrobků, zboží nebo služeb k průměrné hodnotě aktiv. Tyto ukazatele se berou za jedno období podle aritmetického průměru nebo váženého aritmetického průměru.

Obratový poměr konkrétních aktiv. Vezme se poměr objemu prodaného zboží nebo služeb k průměrné hodnotě oběžných aktiv.

Doba obratu. Výpočet se provádí za samostatné období (obvykle se bere jeden kalendářní rok).

doba trvání. Období 90 dnů k dříve vypočítanému obratu oběžných aktiv.

Dochází-li k dynamickému poklesu, vede to k delší návratnosti obratu a vykazuje zápornou vývojovou hodnotu, a tedy dodatečný zdroj cizích zdrojů. Požadovaná výše dodatečné investice se vypočítá vynásobením objemu prodaného produktu délkou obratu v aktuálním a minulém období a vydělením počtem dní.

Návratnost kapitálu

Jak již bylo zmíněno, hlavním cílem investování je dosažení maximální návratnosti finančních prostředků v procesu jejich využití. K zobrazení všech ziskových příležitostí dotovaného podniku v poměru k investovaným prostředkům se používají určité ukazatele:

Rentabilita všech používaných aktiv. Výše zisku snížená o všechny daně zaplacené k průměrnému množství použitých aktiv.

Rentabilita oběžných aktiv. Celkový čistý příjem k průměrné výši oběžných aktiv.

Rentabilita dlouhodobého majetku. Čistý zisk k průměrnému ocenění dlouhodobého majetku.

Zisk z prodeje. Čistý příjem z prodeje.

ukazatel zisku. Rozvahový zisk, který je dosažen před zaplacením daní a úvěrů, a rozdíl mezi částkami použitého a nehmotného majetku.

Vlastní návratnost kapitálu. Výše čistého zisku k výši vlastního kapitálu. Tato položka odhaluje schopnost manipulovat s vaším kapitálem ve vztahu k celkovému součtu.

Finanční stabilita

Jeho analýza umožňuje zvážit rizika ve strukturální tvorbě investičních zdrojů a určit nejvhodnější charakter financování. Používají se následující indikátory:

koeficient autonomie. Vypočítává se ze závislosti výše vlastního kapitálu na všech používaných aktivech. Odráží míru zapojení jejích aktiv do objemu tvorby společných.

Poměr půjčených a vlastních prostředků.

Poměr dlouhodobého dluhu. Výše dluhu je více než rok k součtu všech aktiv.

Likvidita aktiv

Schopnost podniku splácet svým majetkem krátkodobé závazky, a tím se vyhnout úpadku. Tento ukazatel je pojištěním rizik pro případ neplnění požadavků po krátkou dobu. Základem může být běžná likvidita, vypočítaná jako poměr výše aktiv k dluhu. I zde platí řada ukazatelů:

Absolutní likvidita. Výše finančních prostředků a investic k celkovému dluhu.

Krátkodobá likvidita. Výše finančních prostředků a investic s pohledávkami k výši celkového dluhu.

Obrat pohledávek. Objem prodaných produktů s následnou platbou k průměrné výši pohledávek.

Období obratu pohledávek. Počet dní v přiděleném období k obratovému poměru.

Investoři se vždy ptají: „Proč potřebujete peníze»

Oleg Dobronravov,

Ředitel Westland Finance Advisory, Moskva-Amsterdam

Nejčastější otázka, kterou lze od investora slyšet, je: „Proč potřebujete peníze a proč si je nevezmete z banky? A je třeba prokázat, že právě s investovanými penězi podnik prorazí a dosáhne nebývalých výšin. A zaměstnanci bank si zase kladou podobné otázky, například: co s těmito penězi uděláte? A v tomto případě musíte odpovědět trochu jiným způsobem, který, jak říkají, doplnit provozní kapitál a refinancovat nebo implementovat interní rozvojový program.

Nezáleží na tom, zda se uskuteční nebo ne, budou potřebovat jasné plány, seznam vrcholového managementu, prodejní čísla, zkušenosti top manažerů, schopnost řídit majetek a zdroje. Osobní život zaměstnanců není zajímavý, záleží pouze na podnikání.

Jaké metody by měly být použity pro hodnocení investiční atraktivity podniků

Dnes neexistuje objektivní hodnocení investiční atraktivity podniku, a to jak z důvodu jeho malého prostudování, tak z důvodu chybějící pracovní metodiky, ve které by byl popsán obecný seznam ukazatelů, a problém by se dal jednoznačně vyřešit. Ty, které v současnosti existují, berou v úvahu jiná data, proces zpracování a analýzy výsledků je jiný. Dále bude provedena analýza aktuálně existujících metod hodnocení investiční atraktivity podniku, přičemž základem bude stabilní vývoj podniku do budoucna, odolnost vůči výkyvům a vliv vnějších faktorů na práci.

Regulační metoda

Může se jednat o jakoukoli sadu dokumentů instalovaných na státním trhu, stejně jako o hlášení dokumentů. Jsou zde určitá metodická doporučení pro stanovení efektivity projektu, ale bohužel u nás je tento typ málo rozvinutý a nemá tendenci se brzy rozvíjet. V literatuře k této problematice existuje seznam ukazatelů pro stanovení efektivnosti investice. Obvykle se tato metoda používá po úpadku, takže nefunguje dobře při výpočtu atraktivity společnosti.

Metoda diskontovaných peněžních toků

Existuje předpoklad, že investovaná částka je založena na výpočtu prognózy příjmů, což umožňuje předem vypočítat přínos. Odhadovaný výnos se vypočítá diskontováním sazbou, která odráží rizikovost. Můžete si tedy spočítat částku potřebnou k realizaci nápadu, jeho realitu a potřebu konkrétního podniku. Tato metoda se nejčastěji používá pro chybný výpočet a výběr žadatelů o investici, protože umožňuje rychle určit rozvojový potenciál. Jedinou nevýhodou je letmá předpověď, která může rychle zastarat kvůli změnám poptávky, zákona, daňového základu nebo růstu cen.

Metoda analýzy založená na vnějších a vnitřních faktorech

Tyto 4 fáze jsou vzájemně propojeny a vzájemně se doplňují:

Takový multilaterální přístup umožňuje pečlivě porozumět problematice, ale při identifikaci faktorů a jejich rozboru (1 a 3 body) velmi často vystupuje do popředí subjektivní rozhodnutí odborníka, učiněné na základě dotazníků a průzkumů, které někdy velmi snižuje přesnost hodnocení.

Sedmifaktorový model pro hodnocení investiční atraktivity

Další efektivní technika pro hodnocení investiční atraktivity podniku zahrnuje sedm velkých bodů, jejichž základem je návratnost aktiv, protože je hlavním kritériem atraktivity, podle kterého lze hodnotit složení, strukturu, kvalitu a efektivitu využívání zdrojů. .

Zde jsou postuláty závislostí indikátorů pro přehlednost v tabulce:

Analýza takových závislostí umožňuje pochopit výslednou dynamiku. A konečný závěr je jednoduchý: vyšší ziskovost – vyšší efektivita a tím i atraktivita pro investory. Konečný odhad je integrálně indexovaný, získaný vynásobením vypočtených parametrů. Tyto výpočty však pokrývají pouze vnitřní, i když s vysokou matematickou přesností, číselné ukazatele úspěšnosti. Pojem „investiční atraktivita podniku“ je pro rámec některých finančních výpočtů mnohem mnohotvárnější a širší.

Když se vytvoří seznam atraktivních společností, jsou seřazeny v sestupném pořadí. Konečné hodnocení investiční atraktivity podniku se získá z komplexního vzorku ukazatelů výkonnosti a celkového stavu příjmů pro každý z nich. Z faktorů ovlivňujících výsledek lze vyčlenit charakter úvěrování, kde je nutné zvýšit váhu ukazatelů pro likviditu, solventnost ve srovnání se ziskovostí a vlastním kapitálem a také limit doby návratnosti, protože s nárůstem období se zvyšuje i celková míra výnosnosti ve srovnání se současnou as S klesajícím obdobím se dostává do popředí likvidita.

Integrální hodnocení atraktivity investice na základě interních ukazatelů

V této variantě se berou v úvahu relativní vnitřní ukazatele, vytvořené v pěti fázích.

• ukazatel efektivnosti využití fixního a pracovního kapitálu,
• finanční situaci společnosti,
• jak se využívají pracovní zdroje,
• jaká je investiční činnost,
• jak efektivně je obchod veden.

Pro každý je proveden výpočet pro odvození integrálních ukazatelů. Konečné hodnocení investiční atraktivity podniku se získá na základě závěrečných 2 fází:

V první fázi se vyberou všechny ukazatele a vypočítá se jejich váha, následně se zpracují potenciální příležitosti pro celou dobu fungování podniku a závěrem první fáze je odvození komplexního hodnocení pro každý ukazatel.

Druhou fází je výpočet výsledného integrálního ukazatele, který slouží jako odhad investiční atraktivity.

Objektivní posouzení investiční atraktivity podniku je hlavní výhodou této metody, protože výsledkem je jedno číslo založené na velkém odpracovaném objemu, které je velmi snadno interpretovatelné. Nevýhodou je izolace od externích ukazatelů, protože se berou v úvahu pouze interní.

Komplexní posouzení investiční atraktivity podniku

Metodika hodnocení investiční atraktivity je ve skutečnosti analýzou všech oblastí podniku a spojením získaných ukazatelů do celkového výsledku. Obsahuje 3 sekce: obecnou, speciální, kontrolní.

Obecná část: posouzení strategické činnosti a její efektivnosti, analýza akcionářů, managementu, míry vlivu hlavních odběratelů a dodavatelů, studie postavení společnosti na trhu, její reputace. Pro každý faktor, s výjimkou strategické účinnosti, jsou pro usnadnění uvedeny známky vyjádřené v bodech. Strategická činnost je hodnocena podle dynamiky finančních a ekonomických ukazatelů organizace.

Speciální sekce: zde se hodnotí efektivnost podniku jako celku; jednotnost hospodářského rozvoje; inovační, finanční, provozní činnosti; ziskové parametry. Tato fáze se dělí na:

• vytvoření dynamické matice na základě indexů hlavních ukazatelů: konečný (výsledek činnosti), meziprodukt (výsledek výrobního procesu), počáteční (počet zapojených zdrojů);
• analýza rovnoměrnosti nárůstu (snížení) ukazatelů výkonnosti;
• výpočet koeficientů inovačních, finančních a provozních činností;
• hodnocení kvality příjmu výpočtem solventnosti a ziskovosti;
• skóre získaná při hodnocení všech parametrů se sečtou se skóre obecné části.

Sekce ovládání. Zde se v konečné fázi vypočítá koeficient investiční atraktivity podniku (body získané v předchozích fázích se vynásobí váhovými koeficienty a sečtou) a na jeho základě se učiní konečné rozhodnutí.

Výhody této techniky:

• komplexní analýza;
• pokrytí všech ukazatelů;
• závěr konečného integrálního indexu.

subjektivní rozhodování odborníků při známkování (vyrovnané přidáním absolutních a relativních ukazatelů podnikatelské aktivity).

V praktické práci spočívá výpočet investiční atraktivity podniku obvykle v jednoduché finanční a ekonomické analýze objektu. Jsou zde nejen teoretické výpočty, ale i praktický výsledek.

Podrobnost a podrobnost analýzy jsou přímo závislé na tom, kdo se na ní podílí. Jako praktický příklad lze uvést hodnocení investiční atraktivity emitenta směnek a jeho kritéria.

Tyto kalkulace jsou zkrácenou formou analýzy finančních a ekonomických aktivit, pomáhající investorovi v krátkém čase určit atraktivitu organizace jako investičního objektu.

Tento přístup však pouze posuzuje současnou pozici organizace a neumožňuje odpovědět na řadu otázek, které jsou pro investora mimořádně důležité:

• Jak atraktivní je organizace jako investiční objekt?
• Jaká je tržní cena společnosti?
• Jaká je velikost účtenky z těchto investic?

Tyto otázky jsou poměrně složité. Abychom na ně dostali odpověď, je nutné vyvinout a aplikovat komplexní analytiku.

Investor by měl například věnovat pozornost následujícím bodům:

• jak profesionální manažeři jsou a zda dokážou pracovat v týmu;
• zda je koncept jedinečný, jak jasné je povědomí o strategii propagace a zda existuje podrobný obchodní plán;
• jak konkurenceschopný je podnik, má výhody oproti jiným společnostem;
• přítomnost (ne)přítomnost potenciálu růstu zisku;
• jak transparentní jsou finanční a řídící mechanismy společnosti;
• jak je chráněn základní kapitál;
• přítomnost potenciálu vysokých dividend z investovaného kapitálu.

A to nejsou všechny otázky, které je třeba pokrýt. Aby byla analýza co nejspolehlivější a nejspolehlivější, bude nutné rozšířit seznam kritérií. Cílem je pokrýt všechny aspekty podnikatelské činnosti organizace.

Nejlepší výsledky přináší peer review, ale v posledních letech se používá stále méně. I když je nutné jej zavést do komplexu prací při analýze investiční atraktivity podniku.

Ze všech výše uvedených kritérií může největší potíže způsobit posouzení tržní hodnoty a výše budoucích dividend. Tyto parametry je ale potřeba znát. Protože například tržní hodnota bude napovídat o potenciálním růstu podniku, a tedy o výši budoucích příjmů.

Výpočet aktuální tržní hodnoty je velmi složitý a pracný úkol. Aby bylo jeho řešení snazší, musíte si pamatovat tři běžné přístupy k oceňování podniku: nákladné, ziskové a srovnávací.

Metody hodnocení atraktivity investic se neustále vyvíjejí, protože elementární analýza finančních a ekonomických aktivit již nevyhovuje potřebám investorů. Proto se pravidelně objevují nové přístupy k analýze a do budoucna se plánuje vyvinout takový soubor opatření, který bude zahrnovat kvalitativní i kvantitativní hodnocení. Očekává se také, že bude kombinovat několik přístupů k určení velikosti budoucích peněžních toků.

Cvičící mluví

Při hodnocení společnosti investor bere v úvahu mnoho faktorů

Taťána Sadofjevová,

Ředitel PRADO Corporate Finance, Moskva

Aby bylo možné přilákat investice, je nutné získat údaje o hodnotě podniku, který se plánuje použít jako investiční objekt. Finanční specialista (váš zaměstnanec nebo externí odborník) bude schopen poskytnout potřebné posouzení pomocí analýzy faktorů, jako jsou:

• meziroční nárůst růstu tržeb;
• provozní zisková marže;
• objem investic;
• náklady na výzkum a vývoj;
• dynamika pracovního kapitálu;
• odpočty odpisů;
• úroveň konkurenceschopnosti;
• různá makroekonomická a specifická rizika.

Váha všech těchto parametrů je přímo závislá na specifikách výroby, konkurenceschopnosti podniku, jeho stáří. Pokud analyzujeme mladou společnost, která nabízí inovativní produkty a ještě nepřekonala kritický bod zvratu, je prognóza růstu tržeb prvořadá. Vzhledem k již zavedené organizaci se stabilními zisky a silnou konkurenční pozicí bude odborník, který chce předpovídat hodnotu finančních toků, spoléhat na data provozního zisku za posledních několik let. Existuje také metodika pro odhad hodnoty podniku, který utrpěl ztráty v roce předcházejícím analýze.

Jak zvýšit investiční atraktivitu podniku

Zvyšování investiční atraktivity podniku je pracný a dlouhý proces, který se skládá z následujících fází:

Analýza úrovně ekonomického rozvoje a obecné charakteristiky společnosti:

• posouzení hodnoty majetku, jeho struktury, objemu a složení nehmotného a dlouhodobého majetku;
• rozbor výroby: výrobní kapacity, možnosti jejich růstu, stupeň modernizace a opotřebení výrobních nástrojů, technologie.
• personální úroveň: kvalifikace, personální úroveň, zajištění zaměstnanců.
• inovace: stanovení jejich přítomnosti a využití ve výrobním procesu, možnost realizace.

Charakteristika postavení na trhu a úrovně konkurenceschopnosti produktů:

• velikost trhu a místo, které na něm firma zaujímá: posouzení konkurenčního prostředí, identifikace lídrů na trhu, studie silných a slabých stránek organizace, vyhlídky na budoucí růst a upevnění dosažených pozic;
• kvalita vyráběného produktu, jeho konkurenční stabilita - analýza podobných produktů, zvyšování úrovně konkurenceschopnosti.
• studie cenové strategie společnosti.

Finanční analýza stavu a výsledků organizace:

• hodnocení podnikatelské činnosti, likvidity, udržitelnosti, solventnosti a ziskovosti podniku;
• výpočet výsledků finanční činnosti: výše běžného zisku, rozvojový potenciál a výkonnostní výkonnost.

Organizace může sestavit plán a realizovat řadu opatření ke zvýšení své investiční atraktivity. K tomu můžete použít:

• pečlivé dlouhodobé strategické plánování;
• obchodní plánování;
• aplikace odborného posouzení právníků k uvedení vlastnických listin do souladu se zákonem;
• analýza, tvorba a hodnocení úvěrové historie;
• vytvoření harmoničtější struktury společnosti prostřednictvím reformy.

Pro určení, jaká opatření organizace potřebuje ke zvýšení investiční atraktivity, je nutné posoudit stav podniku. Tato analýza umožňuje:

• identifikovat silné stránky organizace;
• vypočítat rizika a slabá místa v aktuálním stavu firmy (i na straně investora);
• rozvíjet opatření ke zvýšení investiční atraktivity, zvýšení konkurenčních výhod a zvýšení efektivity společnosti.

V průběhu této diagnostiky jsou analyzovány oblasti jako management, výroba, finance a prodej. Určuje se oblast činnosti organizace spojená s maximálními riziky a s největším počtem slabých stránek. Vyvíjejí se opatření k posílení situace ve slabých oblastech.

Pozornost je třeba věnovat i právnímu zkoumání podniku. Pro posouzení investiční atraktivity podniku mohou být tyto oblasti odbornosti:

• potvrzení o vlastnictví nemovitostí (pozemků, budov apod.);
• správnost vypracování ustavujících dokumentů (práva akcionářů, pravomoc vedení organizace);
• transparentnost, správnost a právní čistota účtování práv k cenným papírům společnosti.

Po přezkoumání jsou zjištěny nesrovnalosti výše uvedených směrnic s normami legislativy státu. Odstranění těchto nesrovnalostí je nesmírně důležitým krokem, protože investoři při posuzování investiční atraktivity objektu přikládají právní diagnostice značný význam. Pro věřitele je například velmi důležité vidět doklad o vlastnictví nemovitosti, která má být zastavena. Přímí investoři, kteří kupují bloky akcií ve společnosti, věnují pozornost právům akcionářů a správě společnosti obecně, protože potřebují kontrolovat výdaje svých investic.

Zkoumání současného stavu organizace se stává podkladem pro vypracování strategického plánu.

Strategie je hlavním plánem růstu organizace, který se vyvíjí na 3-5 let. Formuluje jak hlavní cíle organizace obecně, tak hlavní činnosti a systémy (propagace, výroba, prodej). Jsou vyčleněna hlavní kvalitativní a kvantitativní kritéria. Strategie pomáhá organizaci vytvářet plány na kratší časová období, aniž by se odchýlila od hlavní myšlenky. Pro potenciálního investora strategie ukazuje skutečný pohled organizace na dlouhodobé vyhlídky a soulad podnikového managementu s vnějšími a vnitřními faktory.

Na základě dlouhodobého strategického plánu přistoupí organizace k vytvoření podnikatelského plánu. Důkladně rozumí všem oblastem činnosti organizace, zdůvodňuje výši požadovaných investic a model financování, očekávaný efekt pro společnost. Schéma finančních toků vytvořené v obchodním plánu pomáhá posoudit schopnost organizace vrátit úvěrové prostředky investorovi-věřiteli, s přihlédnutím k úrokům. Vlastníci investoři mohou využít obchodní plán k analýze hodnoty společnosti, prozkoumání nákladů na investice a zdůvodnění potenciálního růstu.

Například jeden velký podnik na Severozápadě působící ve sklářském průmyslu vypracoval ve spolupráci s rizikovým investorem komplexní podnikatelský plán. I přes nízkou cenu majetku ve srovnání s velikostí požadovaných investic investor vnímal organizaci jako investičně atraktivní, protože podnikatelský záměr poskytoval zdůvodnění možnosti zvýšení organizace a zvýšení nákladů na kapitál.

V očích investorů je také velmi důležitá úvěrová historie podniku, protože to znamená, že organizace má praktické zkušenosti s řízením investic a plněním svých závazků vůči věřitelům a investorům-vlastníkům. Proto by opatření přijatá k vytvoření takové historie byla vhodná. Společnost může například zajistit vydání a splacení relativně malé emise dluhopisů s krátkou dobou splatnosti. Jakmile dojde k jejímu splacení, dostane se organizace v očích investorů na kvalitativně jinou úroveň. Protože to ji bude charakterizovat jako odpovědného věřitele, který plní své závazky. Poté bude společnost schopna získat úvěrové prostředky za výhodnějších podmínek.

Jedním z časově nejnáročnějších opatření ke zvýšení investiční atraktivity organizace je realizace reformy (restrukturalizace). Reforma obecně kombinuje soubor opatření, aby práci podniku plně přizpůsobila měnícím se tržním podmínkám a strategickému plánu rozvoje.

Restrukturalizace se nejčastěji provádí v několika směrech:

Změna základního kapitálu. Toto opatření zahrnuje opatření ke zlepšení kapitálové struktury: rozdělení, konsolidace akcií, možnosti reformy předepsané zákonem o akciových společnostech. Výsledkem těchto akcí je zlepšení ovladatelnosti organizace nebo skupiny podniků.

Změna organizační struktury a metod řízení. Tato cesta restrukturalizace je zaměřena na zlepšení procesů řízení, které zajišťují hlavní funkce efektivní společnosti a organizačních struktur společnosti, ve kterých se zavádějí nové techniky řízení. Reforma systémů řízení a organizační struktury může zahrnovat:

• rozdělení podnikání na menší společnosti a další úpravy organizační struktury;
• identifikace a odstranění zbytečných vazeb v řízení;
• přidání nových vazeb na procesy řízení;
• optimalizace informačních toků;
• další doplňková opatření.

Reforma výroby kombinuje soubor opatření z výše uvedených oblastí.

Zvýšení investiční atraktivity podniku před jeho prodejem

Zvláště je třeba zmínit předprodejní přípravu společnosti. Poté se zvýšení investiční atraktivity provádí za účelem zvýšení hodnoty podniku. Vzhledem k výše uvedenému můžeme konstatovat, že proces předprodejní přípravy je jasně regulován, byť je pracný.

Organizace vytváří program pro zvýšení atraktivity investic se zaměřením na svá jednotlivá kritéria a investiční trh. Realizace tohoto programu urychluje získávání finančních zdrojů.

Jak vypracovat efektivní podnikatelský plán pro investiční atraktivitu podniku

Krok 1. Vypracování předběžného podnikatelského plánu.

Stručně popište podstatu současné organizace či podnikání tvůrce projektu, uveďte ekonomické zdůvodnění. Například se plánuje zavedení nového produktu - dlaždice. Tvůrce projektu ví, že tohoto typu produktu je na trhu nedostatek a existuje poptávka, což znamená, že trh prodeje již byl analyzován. Ekonomické zdůvodnění musí nutně zahrnovat potenciální výši příjmů a výdajů, dobu návratnosti objektu.

Tento dokument má obvykle 1-3 stránky. Pokud máte všechna potřebná data, pak výpočty a tvorba prvotního podnikatelského plánu zabere odborníkovi od dvou do osmi hodin.

Krok 2. Vypracování kompletního podnikatelského plánu.

Na základě tohoto dokumentu se investor rozhodne, zda do tohoto projektu investuje či nikoliv.

Na rozdíl od prvního kroku by měl druhý krok poskytnout úplné informace. Pokud byla například v první možnosti uvedena zkušenost tvůrce projektu, musíte zde uvést všechny údaje o tomto problému. Velikost podnikatelského plánu je v této fázi cca 20-35 stran.

Krok 3. Vypracování podrobného podnikatelského plánu.

Vzniká, když je projekt již schválen přispěvateli. Je to podrobný akční program. Například podle uzavřených smluv s dodavateli zahrnuje dodací podmínky, seřízení zařízení, dosažení plánované kapacity. Vyrábí se s termínem jednoho roku a úpravy se provádějí každý měsíc. Vypracování podrobného podnikatelského plánu se provádí po kladném rozhodnutí investora, na rozdíl od úplného, ​​ke kterému stačí souhlas investora.

Pozor: pro snazší orientaci musí mít podnikatelský plán jasnou strukturu a obsahovat všechny potřebné části. Tam by měly být popsány všechny nuance práce, schémata a metody.

Nový projekt pro stávající podnik	Nový podnik (podnikání)
Historie společnosti, milníky vývoje	Popis dosavadních aktivit iniciátora projektu
Organizační struktura podniku	Zkušenosti iniciátora projektu s organizací nového podniku
Zakladatelé (akcionáři) podniku	Vlastnická struktura nového podniku
Majetková pozice společnosti	Popis nového projektu
Popis hlavní činnosti	Nový produktový trh
Popis projektu	Plán produkce
Nový produktový trh	Investice do projektu
Plán produkce	Finanční plán projektu
Investice do projektu	Příloha: historické finanční ukazatele podnikání iniciátorů projektu
Finanční plán zohledňující současnou činnost podniku

Využívání zdrojů třetích stran (investice) je nezbytné pro efektivní fungování organizací. Stabilní rozvoj společnosti vyžaduje neustálé investice do výroby, inovativního vývoje a aktivity v dalších oblastech činnosti. Abyste bez problémů přilákali zdroje třetích stran, musíte sledovat atraktivitu investice.

Informace o autorovi

Patrik de Cambourg, prezident mezinárodní společnosti Mazars. Obor činnosti: poradenská činnost v oblasti auditu, finančních transakcí a daní. Forma organizace: partnerství (zahrnuje 650 přidružených členů - finančně nezávislé společnosti působící pod jednou značkou). Území: 56 zemí celého světa, včetně Ruska. Počet zaměstnanců: 12 500. Roční obrat: 773,6 milionů eur (ve finančním roce 2008-2009). Prezidentské funkční období: od roku 1983.

Oleg Dobronravov, ředitel Westland Finance Advisory. Obor činnosti: provádění dluhových obchodů, navyšování kapitálu, optimalizace úvěrového portfolia, rozvoj podnikové struktury a projektů řízení, správa aktiv. Území: kanceláře v Moskvě a Amsterdamu. Počet zaměstnanců: 3. Hodnota obchodu: 300 milionů $ (2009). Hlavní klienti: Sudostroitelny Bank, RTM, JFC, řetězec obchodů Perekrestok, Asociace Rosleasing. Zkušenosti s ředitelem: od roku 2005.

Taťána Sadofyeva,Ředitel PRADO Corporate Finance, Moskva. PRADO Corporate Finance poskytuje asistenci při získávání financí a podpoře transakcí. Zahrnuje strategické partnerství společností „PRADO Banker and Consultant“, které vzniklo v roce 1994. Skupina PRADO poskytuje finanční a manažerské poradenství, audit, firemní školení, nábor zaměstnanců a poskytuje bankovní služby.

V dnešním světě podniky fungují v tvrdém konkurenčním prostředí. Pro udržitelný rozvoj se podnik potřebuje neustále rozvíjet, rychle se přizpůsobovat měnícím se podmínkám prostředí a nabízet trhu moderní, vysoce kvalitní produkt nebo službu, které uspokojí spotřebitele. Neustálý rozvoj vyžaduje pravidelné investice jak do dlouhodobého majetku, tak do vědeckotechnického rozvoje (VaV) a do dalších účelů s cílem dosáhnout pozitivního efektu. Aby společnost přilákala investice, musí sledovat svou investiční atraktivitu.

Komplexní ukazatel, který charakterizuje proveditelnost investice do konkrétního podniku.

Investiční atraktivita závisí na mnoha faktorech, jako je politická a ekonomická situace v zemi, regionu, dokonalost zákonodárných a soudních orgánů, míra korupce v regionu, ekonomická situace v odvětví, kvalifikace zaměstnanců, finanční výkonnost atd. .

V současné době organizace využívají k získávání finančních prostředků různé nástroje. Nejčastější způsoby, jak přilákat investice tohle je:

1. Úvěry a půjčky.
2. Přitahování investic na akciovém trhu: vydávání dluhopisů, provádění IPO a SPO.
3. Přilákání strategického investora.

První možnost je nejjednodušší, ale zároveň jedna z nejdražších. V tomto případě získávání finančních prostředků vydáním bankovního úvěru, hlavní (významné) podmínky úvěru (objem, termín, částka úroková sazba atd.) určuje věřitel, tedy banka, na základě úvěrové politiky stanovené v této konkrétní bance. Proto je takové financování poskytováno pouze společnostem, které potvrdily svou solventnost a poskytly potřebné zajištění, jehož hodnota je větší než úvěr. V případě neúspěchu inovativního projektu společnost vrátí úvěr na úkor vlastních prostředků, základního kapitálu a prodeje dlouhodobého majetku.

Přilákání investic na akciovém trhu a hledání strategického investora vyžaduje, aby podnik otevřel výkaznictví, kontrolu nad finančními toky a transparentnost podnikání. Čím vyšší je investiční atraktivita podniku, tím je pravděpodobnější, že obdrží investice.

Nejúplnější definice investiční atraktivity je podle autora uvedena v učebnici, kterou editovali Krylov E.I., Vlasov V.M., Egorova M.G., Zhuravkov I.V. :

Jedná se o „ekonomickou kategorii charakterizovanou efektivitou využívání majetku podniku, jeho solventností, finanční stabilitou, schopností vlastního rozvoje na základě zvyšování návratnosti kapitálu, technickou a ekonomickou úrovní výroby, kvalitou a konkurenceschopností výrobků ."

Každý investor sleduje své cíle investováním do hmotného i nehmotného majetku společnosti. V závislosti na cílech lze investory rozdělit do dvou skupin: finančních a strategických investorů.

Investor finančního typu:

• snaží se maximalizovat hodnotu firmy, má pouze finanční zájem - získat co největší zisk, hlavně v době výstupu z projektu;
• neusiluje o získání kontrolního podílu;
• neusiluje o změnu vedení společnosti.

V Rusku jsou finanční investoři zastoupeni investičními společnostmi a fondy, fondy rizikového kapitálu. Většina transakcí těchto investorů se odehrává na sekundárním trhu a nepřináší přímo podniku další investice, ale nákup cenných papírů podniku vede ke zvýšení tržní kapitalizace podniku. Tito investoři mají zisk z dividend nebo kuponů vyplácených společností a ze zhodnocení cenných papírů společnosti. Návratnost období držení (HPR) se vypočítá jako:

Strategický investor:

• usiluje o získání dalších výhod pro svou hlavní činnost;
• usiluje o úplnou kontrolu, někdy za cenu zničení společnosti;
• aktivně se podílí na řízení společnosti;
• usiluje především o investice do společností z příbuzných odvětví;
• se „účastní“ na investování, často se neomezuje na konkrétní podmínky.

Ruské specifikum strategických investic spočívá v tom, že investor se snaží získat plnou kontrolu nad financovaným podnikem. Obvykle je strategickým investorem společnost, jejíž činnost souvisí s podnikáním kupované společnosti – investory.

Faktory ovlivňující investiční atraktivitu podniku lze zhruba rozdělit do dvou skupin: vnější a vnitřní.

Vnější faktory - jedná se o faktory, které nezávisí na výsledcích hospodářské činnosti podniku. Mezi tyto faktory patří:

1. Investiční atraktivita území, která zahrnuje tyto parametry: politická, ekonomická situace v zemi, regionu, dokonalost zákonodárné a soudní moci, míra korupce v regionu, rozvoj infrastruktury, lidský potenciál území. Ratingové agentury (Standard&Poors, Moody's, Fitch, Expert RA) posuzují investiční atraktivitu států a regionů.

2. Investiční atraktivita odvětví, včetně:

• úroveň konkurence v odvětví;
• současný vývoj odvětví;
• dynamika a struktura investic v odvětví;
• fázi rozvoje odvětví.

Analýza těchto složek je důležitým krokem v investiční analýze. Investiční atraktivita odvětví je charakterizována řadou parametrů, z nichž nejvýznamnější jsou: tempo růstu objemů výroby, tempo růstu cen výrobních faktorů, finanční situace odvětví, dostupnost inovací a stupeň VaV.

Stav investiční atraktivity odvětví ovlivňuje řada faktorů:

• makroekonomické prostředí;
• bezpečnost životního prostředí;
• stav infrastruktury;
• úroveň výrobního procesu v odvětví;
• personální složka;
• finanční prostředí.

Mezi vnitřní faktory patří faktory, které přímo závisí na výsledku ekonomické činnosti podniku. Proto jsou to vnitřní faktory, které jsou hlavní pákou vlivu na investiční atraktivitu podniku.

Podívejme se blíže na vnitřní faktory:

Finanční situace podniku, hodnocená na základě následujících ukazatelů: poměr cizích a vlastních zdrojů, ukazatel běžné likvidity, ukazatel obratu aktiv, rentabilita tržeb z hlediska čistého zisku, rentabilita vlastního kapitálu z hlediska čistého zisk.

Organizační struktura vedení společnosti: podíl menšinových akcionářů na struktuře vlastníků společnosti míra vlivu státu na společnost míra zveřejňování finančních a manažerských informací podíl na čistém zisku vyplacený společnostmi v posledních letech

Stupeň inovace produktů společnosti.

Stabilita tvorby peněžních toků.

Úroveň diverzifikace produktů společnosti.

K získání informací o činnosti zájmové společnosti můžete využít různé zdroje. Pro klasifikaci jsou zdroje rozděleny do dvou skupin: externí a interní.

Externí zdroje informací: archivy bank zprávy o poradenství, auditorské agentury informace o podniku v médiích údaje o akciovém trhu informace od partnerů podniku.

Interní zdroje informací se vyznačují nízkou frekvencí příjmu a jsou zpravidla spojeny s přípravou čtvrtletních nebo výročních zpráv: účetní zprávy interní finanční zprávy interní manažerské zprávy plánovací dokumenty daňové výkaznictví statutární dokumenty.

Celý analýza investiční atraktivity podniku lze rozdělit na následující složky:

1. Analýza potenciálního zisku - průzkum alternativních investičních možností, srovnání ziskovosti a míry rizika;

2. Finanční analýza - studium finanční stability podniku; prognózování rozvoje podniku na základě dostupných dat;

3. Analýza trhu - posouzení vyhlídek produktu na trhu, nasycení trhu podobnými produkty (kapacita trhu, propagace na něj);

4. Technologická analýza - studie technických a ekonomických alternativ projektu, různé možnosti využití dostupných technologií; hledání optimálního technologického řešení pro tento investiční záměr;

5. Analýza managementu - hodnocení organizační a administrativní politiky podniku, jakož i vypracování doporučení týkajících se organizační struktury, organizace činností, náboru a školení personálu;

6. Environmentální analýza - posouzení potenciálních škod na životním prostředí projektem a stanovení nezbytných opatření ke zmírnění a prevenci možných následků;

7. Sociální analýza - stanovení vhodnosti variant projektu pro obyvatele regionu jako celku (zvýšení počtu pracovních míst, změna kulturních a životních podmínek, zlepšení bytových podmínek).

Literatura:

1. Krylov E. I., Vlasova V. M., Egorova M. G., Zhuravkova I. V. Analýza finanční situace a investiční atraktivity podniku: Proc. příručka pro vysoké školy - M.: Finance a statistika, 2003.
2. Asaul A. N., Voynarenko M. P., Ponomareva N. A., Faltinskiy R. A. Firemní cenné papíry jako nástroj investiční atraktivity společností. - M.: ANO "IPEF", 2008.
3. Body Zvi, Kane Alex, Marcus Alan. Zásady investování: Per. z angličtiny. - M.: Williams Publishing House, 2002.
4. Endovitsky D. A. Analýza investiční atraktivity organizace. - M.: Nakladatelství "KnoRus", 2010.

Autor: Matveev T.N., postgraduální student Moskevské státní technické univerzity

Federální agentura pro vzdělávání Ruská Federace

Pobočka St. Petersburg State University of Engineering and Economics ve Vologdě

Katedra ekonomiky a managementu

KURZOVÁ PRÁCE

disciplína: "investice"

Na téma:

"Analýza investiční atraktivity podniku"

Úvod

1. Teoretické aspekty analýzy investiční atraktivity podniku

1.1 Pojem investiční atraktivita a faktory, které ji určují

1.2 Metodické přístupy k analýze investiční atraktivity podniku

1.3 Algoritmus pro sledování investiční atraktivity podniku

2. Ekonomická charakteristika podniku (na příkladu OJSC "LUKOIL")

2.1 Obecná charakteristika podniku

2.2 Analýza likvidity a solventnosti

2.3 Analýza finanční udržitelnosti

2.4 Obchodní analýza

3. Analýza investiční atraktivity v podniku (na příkladu OJSC "LUKOIL")

4. Způsoby zvýšení investiční atraktivity podniku

Závěr

Bibliografie

aplikace

Úvod

Posouzení investiční atraktivity podniku hraje pro ekonomický subjekt důležitou roli, protože potenciální investoři věnují pozornost této charakteristice podniku při studiu ukazatelů finanční a ekonomické aktivity po dobu nejméně 3-5 let. Aby bylo možné správně posoudit investiční atraktivitu, investoři hodnotí podnik jako součást odvětví a nikoli jako samostatný ekonomický subjekt v prostředí, přičemž porovnávají zkoumaný podnik s jinými podniky ve stejném odvětví.

Aktivita investorů do značné míry závisí na stupni stability finanční situace a ekonomické životaschopnosti podniků, do kterých jsou připraveni investovat. Právě tyto parametry charakterizují především investiční atraktivitu podniku. Mezitím v současnosti nejsou metodologické otázky hodnocení a analýzy atraktivity investic dostatečně rozvinuty a vyžadují další rozvoj.

Téměř každý obor podnikání v naší době se vyznačuje vysokou úrovní konkurence. Aby si udržely své pozice a dosáhly vedoucí pozice, jsou společnosti nuceny neustále se rozvíjet, ovládat nové technologie a rozšiřovat své oblasti působnosti. V takových podmínkách periodicky nastává okamžik, kdy si vedení organizace uvědomuje, že další rozvoj není možný bez přílivu investic. Přilákání investic dává společnosti konkurenční výhodu a je často nejúčinnějším prostředkem růstu. Hlavním a nejobecnějším cílem přilákání investic je zvýšit efektivitu podniku, to znamená, že výsledkem jakékoli zvolené metody investování investičních prostředků při správné správě by mělo být zvýšení hodnoty společnosti a dalších ukazatelů její činnosti. .

Investiční atraktivita je pro investory důležitá, protože analýza podniku a jeho investiční atraktivity umožňuje minimalizovat riziko nesprávné investice.

Cílem této práce je analyzovat investiční atraktivitu konkrétního podniku na základě určitých ukazatelů.

Účel studie nám umožnil formulovat úkoly, které byly v této práci řešeny:

1. odhalit koncept investiční atraktivity; 2. určit faktory ovlivňující atraktivitu investice;3. poskytnout algoritmus pro sledování investiční atraktivity podniku;4. analyzovat finanční a ekonomické aktivity podniku na příkladu OAO "LUKOIL";5. analyzovat investiční atraktivitu podniku na příkladu OJSC "LUKOIL";6. vyvinout způsoby, jak zvýšit investiční atraktivitu podniku Tato práce se skládá z úvodu, čtyř kapitol, závěru, seznamu referencí a aplikace Při psaní semestrální práce byly použity tyto výzkumné metody: srovnávací metoda; studium příslušné literatury, článků; analytickou metodou, jako informační základna sloužila výuková literatura na toto téma, periodika ekonomických časopisů a informační stránky. Pro provedení analytické části práce byly pořízeny informace a finanční výkazy OAO LUKOIL.

1. Teoretické aspekty analýzy investiční atraktivity podniku

1.1 Pojem investiční atraktivita a faktory, které ji určují

V ekonomické literatuře existuje dostatečné množství prací různých vědců věnovaných problémům určování a chápání „investiční atraktivity“ podniku.

V těchto pracích neexistuje shoda ohledně definice a hodnocení investiční atraktivity podniku. Názory tuzemských autorů na toto téma se poněkud liší, ale zároveň se výrazně doplňují.

Po prostudování existujících přístupů k podstatě investiční atraktivity podniku je možné systematizovat a kombinovat stávající výklady do čtyř skupin podle následujících kritérií:

1) investiční atraktivita jako podmínka rozvoje podniku;

Investiční atraktivita podniku je stav jeho ekonomického rozvoje, ve kterém s vysokou mírou pravděpodobnosti mohou investice poskytnout uspokojivou úroveň ziskovosti nebo lze dosáhnout jiného pozitivního efektu v časovém horizontu přijatelném pro investora.

2) investiční atraktivita jako podmínka investice;

Investiční atraktivita je kombinací různých objektivních znaků, vlastností, prostředků, příležitostí, které určují potenciální efektivní poptávku po investicích do dlouhodobého majetku.

3) investiční atraktivita jako soubor ukazatelů;

investiční atraktivita podniku je soubor ekonomických a finančních ukazatelů podniku, které určují možnost dosažení maximálního zisku v důsledku investování kapitálu s minimálním rizikem investování finančních prostředků.

4) investiční atraktivita jako ukazatel efektivnosti investic.

Efektivita investic určuje investiční atraktivitu a investiční atraktivita určuje investiční aktivitu. Čím vyšší je efektivita investic, tím vyšší je míra atraktivity investic a tím větší investiční aktivita a naopak.

Shrneme-li výše navrženou klasifikaci, můžeme tedy formulovat nejobecnější definici investiční atraktivity podniku - jedná se o systém ekonomických vztahů mezi podnikatelskými subjekty s ohledem na efektivní rozvoj podnikání a udržení jeho konkurenceschopnosti.

Z pohledu investorů je investiční atraktivita podniku soustavou kvantitativních a kvalitativních faktorů, které charakterizují solventní poptávku podniku po investicích.

Poptávka po investicích (spolu s nabídkou, cenovou úrovní a mírou konkurence) určuje podmínky investičního trhu.

Pro získání spolehlivých informací pro vývoj investiční strategie je zapotřebí systematický přístup ke studiu situace na trhu, počínaje makroúrovní (od investičního klimatu státu) a konče mikroúrovní (hodnocení investice atraktivita individuálního investičního projektu). Tato posloupnost umožňuje investorům řešit problém výběru právě takových podniků, které mají nejlepší perspektivu rozvoje v případě realizace navrhovaného investičního projektu a dokážou investorovi zajistit plánovanou návratnost vloženého kapitálu ze stávajících rizik. Investor přitom zohledňuje příslušnost společnosti k oboru (rozvíjející se nebo upadající odvětví) a její územní umístění (kraj, spolkový okres). Odvětví a území mají zase své vlastní úrovně investiční atraktivity, které zahrnují investiční atraktivitu podniků.

Každý objekt investičního trhu má tedy svou investiční atraktivitu a zároveň je v „investičním poli“ všech objektů investičního trhu. Investiční atraktivita podniku vedle svého „investičního pole“ zažívá investiční dopady průmyslu, regionu a státu. Souhrn podniků zase tvoří odvětví, které ovlivňuje investiční atraktivitu celého regionu, a atraktivita státu se utváří z atraktivity regionů. Veškeré změny v systémech vyšší úrovně (politická nestabilita, změny daňové legislativy a další) se přímo promítají do investiční atraktivity podniku.

Investiční atraktivita závisí jak na vnějších faktorech charakterizujících úroveň rozvoje odvětví a regionu sídla daného podniku, tak na vnitřních faktorech - činnostech v rámci podniku.

Při rozhodování o umístění finančních prostředků bude muset investor zhodnotit mnoho faktorů, které určují efektivitu budoucích investic. Vzhledem k rozsahu možností kombinací různé významy z těchto faktorů musí investor vyhodnotit kumulativní dopad a výsledky vzájemného působení těchto faktorů, tedy zhodnotit investiční atraktivitu socioekonomického systému a na jeho základě se rozhodnout o investování.

Proto je nutné kvantitativně identifikovat stav investiční atraktivity a je třeba vzít v úvahu, že pro investiční rozhodnutí musí mít ukazatel charakterizující stav investiční atraktivity podniku ekonomický význam a být srovnatelný s cenou. kapitálu investora. Proto je možné formulovat požadavky na metodiku stanovení ukazatele atraktivity investice:

Ukazatel atraktivity investice by měl zohledňovat všechny faktory vnějšího prostředí, které jsou pro investora významné;

Ukazatel by měl odrážet očekávanou návratnost investic;

Ukazatel by měl být srovnatelný s cenou kapitálu investora.

Metodika hodnocení investiční atraktivity podniků, postavená s ohledem na tyto požadavky, poskytne investorům kvalitní a rozumný výběr investičního objektu, kontroluje efektivitu investic a upraví proces realizace investičních projektů a programů v případě o nepříznivé situaci.

Investiční potenciál ruských podniků se vyznačuje uspokojivou úrovní rozvoje výrobního potenciálu, zejména růstem materiální a technické základny podniků; zvýšení objemu průmyslové výroby a zvýšení poptávky po výrobcích ruských podniků; zvýšení aktivity podniků na trhu cenných papírů a přímé zvýšení hodnoty ruských akcií; snížení efektivnosti řízení činnosti podniku, které se odráží v hodnotách ukazatelů charakterizujících finanční situaci podniků; dostatečný objem a kvalifikace pracovní síly; nerovnoměrný rozvoj podniků v různých odvětvích. Aktivita ruských investorů klesá, zatímco zájem zahraničních investorů o průmyslové podniky ruské ekonomiky stoupá.

Jedním z hlavních faktorů investiční atraktivity podniku jsou investiční rizika.

Investiční rizika zahrnují tyto podtypy rizik: riziko ušlého zisku, riziko snížení ziskovosti, riziko přímých finančních ztrát.

Riziko ušlého zisku je riziko nepřímé (vedlejší) finanční škody (ušlého zisku) v důsledku neprovádění žádné činnosti.

Riziko poklesu ziskovosti může vzniknout v důsledku snížení výše úroků a dividend z portfoliových investic, z vkladů a úvěrů.

Riziko poklesu výnosu zahrnuje následující druhy: úroková rizika a úvěrová rizika.

Existuje mnoho klasifikací faktorů, které určují atraktivitu investice. Lze je rozdělit na:

· výrobní a technologické;

zdroj;

· institucionální;

· regulační a právní;

infrastrukturní;

· exportní potenciál;

· obchodní pověst a další.

Každý z výše uvedených faktorů lze charakterizovat různými ukazateli, které mají často stejnou ekonomickou povahu.

Další faktory, které určují investiční atraktivitu podniku, se dělí na:

Formální (vypočteno na základě údajů účetního výkaznictví);

· neformální (manažerská kompetence, obchodní pověst).

Investiční atraktivita z pohledu jednotlivého investora může být určena různým souborem faktorů, které mají největší význam při výběru toho či onoho investičního objektu.

1.2 Metodické přístupy k analýze investiční atraktivity podniku

V současných ekonomických podmínkách existuje několik přístupů k hodnocení investiční atraktivity podniků. První je založena na ukazatelích pro hodnocení finanční a ekonomické činnosti a konkurenceschopnosti podniku. Druhý přístup využívá koncept investičního potenciálu, investičního rizika a metod hodnocení investičních projektů. Třetí je založen na ocenění podniku. Každý přístup a každá metoda má své výhody, nevýhody a limity aplikace. Čím více přístupů a metod bude v procesu hodnocení použito, tím je pravděpodobnější, že výsledná hodnota bude objektivním odrazem investiční atraktivity podniku.

Investiční atraktivita podniku zahrnuje:

Obecná charakteristika technické základny podniku;

Produktová řada;

produkční kapacita;

Místo podniku v odvětví, na trhu, úroveň jeho monopolu;

Charakteristika řídicího systému;

Autorizovaný fond, vlastníci podniku;

Struktura výrobních nákladů;

Výše zisku a směr jeho použití;

Posouzení finanční situace podniku.

Řízení jakéhokoli procesu by mělo být založeno na objektivním hodnocení stavu jeho toku. Hlavní charakteristikou investičního procesu je stav investiční atraktivity systému. V tomto ohledu je nutné posoudit investiční atraktivitu ekonomických systémů. Hlavní úkoly hodnocení investiční atraktivity ekonomických systémů:

Stanovení socioekonomického rozvoje systému z hlediska investiční problematiky;

Stanovení vlivu investiční atraktivity na příliv kapitálotvorných investic a socioekonomický rozvoj ekonomického systému;

Rozvoj opatření k regulaci investiční atraktivity ekonomických systémů.

Další úkoly:

Zjištění důvodů ovlivňujících investiční atraktivitu ekonomických systémů;

Sledování investiční atraktivity.

Jedním z hlavních faktorů investiční atraktivity podniků je dostupnost potřebného kapitálu nebo investičních zdrojů. Struktura kapitálu určuje jeho cenu, není však nutnou a postačující podmínkou pro efektivní fungování podniku. Zároveň platí, že čím nižší je cena kapitálu, tím je podnik atraktivnější. Cena (náklady) kapitálu charakterizuje míru návratnosti (práh ziskovosti) neboli míru návratnosti, kterou musí podnik poskytnout, aby nesnížil svou tržní hodnotu.

Návratnost vložených prostředků je definována jako poměr zisku nebo výnosu k investovaným prostředkům. Na mikroúrovni lze jako ukazatel příjmů použít ukazatel čistého zisku zbývajícího k dispozici podniku (vzorec 1).

Takto:

K 1 \u003d P / I, (1)

V případech, kdy nejsou k dispozici informace o investicích do fixního kapitálu, se doporučuje použít jako ekonomickou složku rentabilita fixního kapitálu, protože tento ukazatel odráží efektivitu využití prostředků dříve investovaných do fixního kapitálu.

Ukazatel investiční atraktivity investičního objektu se vypočítá podle vzorce 2:

Si = N / F i, (2)

kde S i je ukazatel investiční atraktivity (hodnoty) i-tého objektu;

Ф i - zdroje i-tého objektu účastnícího se soutěže;

H je hodnota objednávky spotřebitele.

Spotřebitelská objednávka v tomto případě hraje roli klíčového parametru celého ratingového systému. Míra spolehlivosti vypočítaných ukazatelů závisí na tom, do jaké míry budou správně vytvořeny.

V rámci podniku je přilákání dalších technologických, materiálových a finančních zdrojů nutné k řešení konkrétního problému - zavedení nové zahraniční technologie ve formě licence a know-how, pořízení nového dováženého zařízení, přilákání zahraničních manažerské zkušenosti s cílem zlepšit kvalitu produktů a zlepšit metody vstupu na trh, rozšířit produkci těch typů produktů, které trh potřebuje, včetně světového trhu. Přitahování materiálních zdrojů ze zahraničí vyžaduje i realizace vlastního technického rozvoje, jehož využití brání nedostatek potřebného vybavení.

Pro realizaci investic do ruských podniků jsou charakteristické následující vzájemně související podmínky: nízká konkurenceschopnost na straně podniků – příjemců investic; vysoká úroveň informační asymetrie a časté využívání vnitřních informací; nízká informační transparentnost firem; vysoká míra konfliktu mezi investory a vedením podniku; nedostatek mechanismů na ochranu zájmů investorů před nečestným jednáním podnikových manažerů.

Tabulka 1.1. bylo provedeno srovnání některých metod používaných v domácí a světové praxi. Jak je z porovnání patrné, v mnoha metodách je jedním z hlavních faktorů hodnocení a predikce budoucího stavu analyzované organizace posouzení jejího systému řízení. Tento trend je v souladu s teoretickými studiemi, které přímo spojují stav organizace s efektivitou jejího řízení a akcionářskou kontrolou nad rozhodováním managementu.

Tabulka 1.1.

Srovnávací analýza metod hodnocení investiční atraktivity podniku

Název metody	Stránky podniku, analyzované pomocí kvantitativních ukazatelů	Aspekty činnosti podniku analyzovány pomocí kvalitativních ukazatelů	Účel analýzy
Systém komplexní ekonomické analýzy Moskevské státní univerzity. M.V. Lomonosov (KEA)	Analýza využití výrobních zařízení; Analýza využití materiálních zdrojů; Analýza využití pracovní síly a mzdy; Analýza velikosti a struktury zálohovaného kapitálu; Analýza výrobních nákladů; Analýza obratu výrobních aktiv; Analýza objemu, struktury a kvality produktů; Analýza zisku a ziskovosti produktů; Analýza ziskovosti ekonomické činnosti; analýza finanční situace a solventnosti	Rozbor organizačně-technické úrovně, sociálních, přírodních, zahraničně ekonomických podmínek výroby	Hodnocení efektivnosti podniku
Metodika Bank of France	Hodnocení výkonnosti; Hodnocení úvěrových případů; Hodnocení solventnosti	Výkonné hodnocení
Metodika Bundesbank	Hodnocení návratnosti ziskovosti; Hodnocení likvidity		Posouzení spolehlivosti podniku jako dlužníka
Metodika Bank of England	Tržní riziko;	Tržní riziko; Řízení; Organizace; Řízení
Metodika americké centrální banky	Kapitál, aktiva, rentabilita, likvidita	Řízení	Posouzení spolehlivosti komerční banky

Jak je však patrné z výše uvedené analýzy metod, žádná z nich plně nepokrývá možné pole faktorů ovlivňujících atraktivitu investice, stanovené na základě teoretického modelu firmy zvoleného pro účely této studie.

S ohledem na metodiku CEA je třeba poznamenat, že její silnou stránkou je, že poskytuje nejúplnější a nejpodrobnější doporučení pro analýzu finanční situace na základě finančních výkazů společnosti a také nejúplnější soubor finančních ukazatelů zaměřených na hodnocení finanční situace a obchodní výkonnost analyzované společnosti.

Při posuzování atraktivity investice se hodnotí efektivnost investic.

Efektivnost investic se zjišťuje pomocí systému metod, které odrážejí poměr nákladů spojených s investicemi a výsledků. Metody umožňují posoudit ekonomickou atraktivitu investičních projektů a ekonomické výhody jednoho projektu oproti druhému.

Podle typu ekonomických subjektů mohou metody odrážet:

Ekonomická (národně ekonomická) efektivnost z pohledu zájmů národního hospodářství jako celku i regionů, odvětví a organizací zapojených do realizace projektů;

Obchodní efektivnost (finanční opodstatněnost) projektů, určená poměrem finančních nákladů a výsledků za projekty jako celek nebo za jednotlivé účastníky s přihlédnutím k jejich příspěvkům;

Rozpočtová efektivita odrážející dopad projektu na příjmy a výdaje příslušných federálních, krajských a místních rozpočtů.

Podniky s průměrnou mírou investiční atraktivity se vyznačují aktivní marketingovou politikou zaměřenou na efektivní využití existujícího potenciálu. Navíc ty podniky, jejichž systém řízení je zaměřen na růst hodnoty, se úspěšně prosazují na trhu, ty, které nevěnují náležitou pozornost faktorům tvorby hodnoty, ztrácejí své konkurenční výhody. Podniky s podprůměrnou investiční atraktivitou se vyznačují nízkými příležitostmi pro růst kapitálu, což je dáno především neefektivním využíváním stávajícího výrobního potenciálu a tržních příležitostí.

Podniky s nízkou investiční atraktivitou lze považovat za neatraktivní, protože investovaný kapitál neroste, ale působí pouze jako dočasný zdroj životaschopnosti, neurčující ekonomický růst podniku. U takových podniků je zvýšení investiční atraktivity možné pouze prostřednictvím kvalitativních změn v systému řízení a výroby, zejména v přeorientování výrobního procesu tak, aby odpovídal potřebám trhu, což zlepší image podniků na trhu a vytvoří nové nebo rozvíjí stávající konkurenční výhody.

Potenciálního investora, společníka a přímo management podniku zajímá nejen dynamika změn investiční atraktivity podniku za uplynulé období, ale i trendy jeho změn v budoucnosti. Znát trend tohoto ukazatele znamená na jedné straně být připraven na potíže a přijímat opatření ke stabilizaci výroby, nebo na druhé straně využít moment růstu ukazatele investiční atraktivity k přilákání nových investorů, včas zavést nejnovější a zlepšit zastaralé technologie a rozšířit výrobu a prodejní trh, zlepšit efektivitu podniku na slabých trzích a tak dále.

V mnoha metodách hodnocení investiční atraktivity podniku je tedy jedním z hlavních faktorů při posuzování a předpovídání budoucího stavu analyzované organizace posouzení jejího systému řízení, ale žádný z nich plně nepokrývá možné pole faktorů ovlivňujících investiční atraktivitu, stanovenou na základě teoretického modelu firmy zvoleného pro účely této studie.

1.3 Algoritmus pro sledování investiční atraktivity podniku

Budování monitorovacího systému pro řízené ukazatele zahrnuje tyto hlavní fáze:

1. Konstrukce systému informativních ukazatelů výkaznictví je založena na údajích z finančního a manažerského účetnictví.

2. Rozvoj systému zobecňujících (analytických) ukazatelů, které odrážejí skutečné výsledky plnění stanovených kvantitativních kontrolních standardů, probíhá v přísném souladu se systémem finančních ukazatelů.

3. Stanovení struktury a ukazatelů forem kontrolních hlášení (hlášení) výkonných osob má tvořit systém nosičů kontrolních informací.

4. Stanovení kontrolních období pro každý typ, každou skupinu kontrolovaných ukazatelů. Specifikace kontrolního období pro skupiny ukazatelů je dána „naléhavostí reakce“ nezbytnou pro efektivní řízení investiční atraktivity podniku.

5. Zjišťování velikosti odchylek skutečných výsledků kontrolovaných ukazatelů od stanovených norem se provádí jak v absolutním, tak v relativním vyjádření. Současně jsou podle relativních ukazatelů všechny odchylky rozděleny do tří skupin:

kladná odchylka;

Záporná "přípustná" odchylka;

Negativní „neakceptovatelná“ odchylka.

6. Identifikace hlavních příčin odchylek skutečných výsledků kontrolovaných ukazatelů od stanovených norem se provádí za podnik jako celek i za jednotlivá „centra odpovědnosti“.

Zavedení monitorovacího systému v podniku může výrazně zvýšit efektivitu celého procesu řízení investičních procesů, a to nejen z hlediska utváření investiční atraktivity.

Základem pro vytvoření monitorovacího systému je vytvoření systému indikativních indikátorů, které umožňují identifikovat vznik a složitost problému. Obsahově je soustava indikátorů zaměřena na studium znaků, které charakterizují závislost řízení investiční atraktivity podniku na vnějším a vnitřním prostředí, hodnocení jejich kvality a prognózování.

Celý systém ukazatelů pro sledování atraktivity investic je vhodné rozdělit do následujících skupin:

1. Indikátory vnějšího prostředí. Pro vnější prostředí podniků působících v tržních podmínkách je charakteristická řada rozlišovacích znaků: za prvé, všechny faktory jsou brány v úvahu současně; za druhé by podniky měly vzít v úvahu mnohorozměrnou povahu řízení; za třetí, agresivní cenová politika; za čtvrté, dynamika vývoje trhu, kdy se pozice konkurentů a uspořádání sil mění stále rychleji.

2. Ukazatele charakterizující projev sociální efektivity podniku na veřejné úrovni. Sociální efektivnost vystupuje z celé skupiny socioekonomických ukazatelů jako její strana, která odráží dopad ekonomických opatření na nejúplnější uspokojování potřeb společnosti.

3. Ukazatele charakterizující úroveň odborné přípravy personálu; ukazatele charakterizující úroveň organizace práce; sociálně-psychologické charakteristiky.

4. Ukazatele charakterizující efektivnost rozvoje investičních procesů v podniku. V rámci hodnocení investiční atraktivity podniků je největší zájem o skupinu ukazatelů, které přímo odrážejí efektivitu řízení investičního procesu.

Vzhledem k výše uvedenému je třeba při vytváření systému monitorování investiční atraktivity za prvé vzít v úvahu faktory tvorby hodnoty investice, zadruhé potenciální schopnosti podniku při vytváření jeho investičních zdrojů, personálu, výroby, technický potenciál podniku, možnost přilákání externích zdrojů, za třetí, efektivita rozvoje investičních procesů, která určuje ekonomický růst podniku.

Navrhovaný algoritmus je založen na sledování změn tržní hodnoty. V podmínkách informatizace a automatizace procesů fungování podniku nevyžaduje implementace tohoto algoritmu organizační a ekonomické transformace v podniku.

Takto provedené sledování investiční atraktivity umožní nejen identifikovat problémové oblasti při vytváření podmínek pro aktivaci investičních procesů v podniku, ale také identifikovat pravděpodobné změny ekonomického potenciálu podniku a minimalizovat pravděpodobnost zničení hodnoty společnosti.

2. Organizační a ekonomická charakteristika podniku (na příkladu OJSC "LUKOIL")

2.1. Obecná charakteristika podniku

OAO LUKOIL je jednou z největších mezinárodních vertikálně integrovaných ropných a plynárenských společností, která byla založena v roce 1991. Hlavními činnostmi Společnosti jsou průzkum a těžba ropy a plynu, výroba ropných produktů a petrochemických produktů a také marketing vyrobených produktů. Hlavní část aktivit společnosti v oblasti průzkumu a těžby se provádí na území Ruské federace, hlavní zdrojovou základnou je západní Sibiř. LUKOIL vlastní moderní ropné rafinérie, plynové rafinerie a petrochemické závody umístěné v Rusku, východní a západní Evropě a také v sousedních zemích. Hlavní část produktů společnosti je prodávána na mezinárodním trhu. LUKOIL prodává ropné produkty v Rusku, východní a západní Evropě, sousedních zemích a USA.

LUKOIL je druhá největší soukromá ropná a plynárenská společnost na světě z hlediska prokázaných zásob uhlovodíků. Podíl společnosti na světových zásobách ropy je asi 1,1 %, na celosvětové produkci ropy - asi 2,3 %. Společnost hraje klíčovou roli v ruském energetickém sektoru, podílí se 18 % na celkové ruské produkci ropy a 19 % na celkové ruské rafinaci ropy.

Hlavní ukazatele výkonnosti OAO „LUKOIL“ za poslední 3 roky jsou uvedeny v tabulce 2.1.

Tabulka 2.1

Klíčové ukazatele výkonnosti OAO LUKOIL

Ukazatele				Absolutní odchylka
1) Objem výrobků, prací, služeb (tržby), mil.
2) Náklady na produkty, práce, služby, miliony dolarů
3) Průměrné roční náklady na dlouhodobý majetek, mil.
4) Průměrné roční náklady na pracovní kapitál, mil.
5) Hrubý zisk, miliony dolarů
6) Rozvahový zisk, miliony dolarů
7) Čistý zisk, miliony dolarů
8) Základní zisk na akcii, USD
9) Rentabilita aktiv
10) Kapitálová náročnost
11) Ukazatel obratu pracovního kapitálu
12) Ziskovost produktu, %
13) Návratnost tržeb, %

Jak je z tabulky patrné, v podstatě všechny ukazatele vykazují v posledních letech vzestupnou tendenci. Tržby vzrostly o 58,1 % na 107 680 milionů USD v roce 2008, hrubý zisk vzrostl o 3 657 milionů USD (nárůst o 36,4 %) ve srovnání s rokem 2006. Čistý zisk se v roce 2008 zvýšil o 22,2 % ve srovnání s rokem 2006 a dosáhl mírně 9 144 milionů USD na akcii. Základní zisk oproti roku 2007 poklesla, ale oproti roku 2006 vzrostla o 1,82 dolaru a činila 10 88 dolaru Míra návratnosti aktiv se za tuto dobu mírně zvýšila, lze tedy hovořit o zvýšení efektivity využití dlouhodobý majetek v podniku. Obratový poměr každým rokem roste, i když nerovnoměrně. Ziskovost výrobků a tržby v roce 2008 poklesly v průměru o 3 %, což bylo pravděpodobně způsobeno krizovou situací v zemi a poklesem cen ropy.

Strukturu nákladů OAO LUKOIL za rok 2008 znázorňuje graf 2.1.

Diagram 2.1. Struktura nákladů OAO LUKOIL pro rok 2008

Z tohoto diagramu je vidět, že velký podíl nákladů připadá na náklady nakoupené ropy, plynu a produktů jejich zpracování (40,3 %), dále spotřební daně a přepravní poplatky (22,7 %).

Z těchto tabulek lze konstatovat, že celková hodnota aktiv za sledované období vzrostla o 48,1 % (oproti roku 2006). Podíl neoběžného kapitálu se zvýšil o 6,2 % av roce 2008 činil 78,1 % celkových aktiv, přičemž podíl pracovního kapitálu se odpovídajícím způsobem snížil.

V dlouhodobém majetku má významný podíl dlouhodobý majetek (70,1 %). V oběžných aktivech dominují pohledávky a směnky (7,1 %) a také zásoby (5,2 %).

Vzhledem k tomu, že hodnota pasiv se rovná hodnotě aktiv, je třeba uvést, že celkový objem pasiv za roky 2006-2008. také vzrostl o 23 224 milionů USD (48,1 %). Ve struktuře pasiv zaujímá velký podíl kapitál a rezervy. Za toto období lze vysledovat trend mírného nárůstu objemu kapitálu a rezerv (o 1,3 % oproti roku 2006), který v roce 2008 tvořil 70,1 % celkových pasiv. Hodnota dlouhodobých a krátkodobých závazků je přibližně na stejné úrovni a v roce 2008 tvořily 14,8 %, resp. Za období 2007-2008. krátkodobé závazky poklesly o 1,5 %, dlouhodobé závazky pouze o 0,2 %. Obecně lze hovořit o trendu postupného snižování výše cizího kapitálu a zvyšování výše vlastního kapitálu.

Ve struktuře kapitálu a rezerv má velký podíl nerozdělený zisk (64,3 % celkových pasiv). Ve struktuře dlouhodobého dluhu připadá největší podíl na dlouhodobý dluh z úvěrů a půjček (9,2 % v roce 208 nebo 6 577 milionů USD). Velký podíl na krátkodobých závazcích zaujímají závazky (v roce 2008 jejich výše činila 5 029 milionů dolarů).

Pro přehlednější sledování dynamiky změn hodnoty rozvahy sestrojíme následující diagram (schéma 2.2.).

Tento graf ukazuje, že hodnota aktiv a pasiv v roce 2008 vzrostla o 48,1 % oproti roku 2006 a o 19,8 % oproti roku 2007. Každý rok dochází k rovnoměrnému nárůstu rozvahy.

Diagram 2.2. Dynamika změny hodnoty

měna zůstatku za roky 2006-2008

2.2. Analýza likvidity a solventnosti

Likvidita organizace je její schopnost přeměnit svá aktiva na hotovost, aby pokryla všechny nezbytné platby, jakmile se stanou splatnými.

Likvidita rozvahy je míra krytí závazků aktivy, jejichž doba přeměny na hotovost odpovídá splatnosti závazků.

Existuje několik způsobů, jak analyzovat rozvahovou likviditu.

1. Sestavení kompaktní (agregované) rozvahy.

K tomu jsou všechna aktiva seskupena podle stupně jejich likvidity (tabulka 2.2).

Velký podíl ve struktuře aktiv zaujímají těžko prodejná aktiva (93,1 %) a jejich hodnota vzrostla v roce 2008 oproti roku 2006 o 55 %. Hodnota nejlikvidnějších aktiv vzrostla přibližně 3,5krát.

Tabulka 2.2.

Seskupování aktiv podle stupně likvidity

Mírně poklesl ukazatel nejvíce prodávaných aktiv, přičemž hodnota pomalu prodávaných aktiv kolísá nerovnoměrně a jejich podíl na celkových aktivech je nejmenší (5 % v roce 2008).

Závazky zůstatku jsou seskupeny podle stupně naléhavosti jejich úhrady (tabulka 2.3.).

Tabulka 2.3.

Seskupování závazků podle stupně naléhavosti jejich úhrady

Ve struktuře pasiv mají významný podíl trvalé závazky (70,4 %), jejichž hodnota se v daném časovém období zvyšuje. Všechny ostatní skupiny závazků rovněž rostou rovnoměrně.

Dále musíte nakreslit poměr mezi aktivy a pasivy rozvahy podniku. Bilance je absolutně likvidní, pokud jsou splněny následující podmínky: A1>P1, A2>P2, A3>P3, A4<П4. Рассмотрим данное соотношение применимо к нашему предприятию (таблица 2.4).

Tabulka 2.4

Poměr mezi aktivy a pasivy rozvahy

Na základě získaných výsledků lze říci, že rozvaha podniku není absolutně likvidní.

2. Výpočet absolutních ukazatelů likvidity podniku.

Údaje o výpočtu jsou uvedeny v tabulce 2.5.

Tabulka 2.5.

Ukazatele absolutní likvidity

Ukazatel běžné likvidity by měl být kladný, ale v našem případě je záporný, což znamená, že společnost v běžném období není schopna splácet své závazky včas. Ukazatel potenciální likvidity je rovněž záporný a v roce 2008 došlo k poklesu o 2 835 milionů USD ve srovnání s rokem 2007.

3. Výpočet ukazatelů relativní likvidity (tabulka 2.6).

Tabulka 2.6

Relativní ukazatele likvidity

Ukazatele					Absolutní odchylka
					2008 ve srovnání s rokem 2007	2008 ve srovnání s rokem 2006
1) Absolutní ukazatel likvidity
2) Ukazatel kritické likvidity
3) Ukazatel běžné likvidity
4) Poměr vlastního kapitálu
5) Poměr návratnosti solventnosti
6) Ukazatel ztráty solventnosti

Absolutní ukazatel likvidity ukazuje, že v roce 2008 může být 26 % krátkodobého dluhu splaceno v blízké budoucnosti na úkor hotovosti a krátkodobých finančních investic. Tento ukazatel se během sledovaného období nevýznamně změnil.

Kritický ukazatel likvidity ukazuje, že v blízké budoucnosti je společnost schopna splatit obecně za rok 2008 pouze 74 % krátkodobého dluhu, což je o 15 % méně než v roce 2006.

Aktuální ukazatel likvidity pro roky 2006-2008 nižší než běžná hodnota, která se rovná 2, v roce 2008 je rovna 1,14 a byl pozorován klesající trend, což naznačuje mírné zhoršení situace v podniku, což vyvolalo obtížnou situaci na mezinárodním trhu. To znamená, že 114 % běžných závazků z úvěrů a vypořádání může být splaceno mobilizací veškerého provozního kapitálu.

Koeficient rezervy vlastních zdrojů je za dané období záporný, což svědčí o nedostatku vlastních zdrojů v podniku.

Ukazatel solventnosti za sledované období je nižší než běžná hodnota a v roce 208 se dostal na hodnotu 0,64, takže lze říci, že společnost nebude schopna obnovit platební schopnost do 6 měsíců.

V letech 2006-2008 podnik má možnost ztratit platební schopnost, aby se tomu zabránilo, je nutné přijmout různá opatření k jejímu obnovení.

2.3 Analýza finanční stability

Tato analýza vychází z analýzy poměru vlastního a cizího kapitálu podniku.

Existují 3 způsoby, jak analyzovat finanční stabilitu.

1. Použití jednoduchých poměrů.

Jeho podstata spočívá v tom, že pokud je vlastní kapitál nadpoloviční velikosti bilance, pak je společnost finančně stabilní.

Vytvořme tento poměr (tabulka 2.7).

Tabulka 2.7.

Poměr mezi rozvahou a vlastním kapitálem

Tento poměr pomáhá určit, že společnost je po celé posuzované období finančně stabilní.

2. Využití absolutních ukazatelů finanční stability.

Výpočty těchto ukazatelů jsou uvedeny v tabulce 2.8.

Tabulka 2.8

Absolutní ukazatele finanční stability

Ukazatele					Absolutní odchylka
					2008 ve srovnání s rokem 2007	2008 ve srovnání s rokem 2006

Jak je patrné z tabulky, výše vlastního pracovního kapitálu se výrazně snížila (o 4 838 mil. dolarů oproti roku 2007). Funkční kapitál v daném období klesal a v roce 2008 činil pouze 5 058 milionů USD ve srovnání s rokem 2006. Zásoby a náklady mírně vzrostly, ale ve srovnání s rokem 2007 se snížily (o 1 965 milionů USD). Hodnota rezerv a samotných nákladů se v roce 2008 ve srovnání s rokem 2007 snížila o 874 milionů USD.

V průběhu kalkulací byl zjištěn nedostatek vlastního pracovního kapitálu pro tvorbu rezerv a nákladů; přebytek funkčního kapitálu na tvorbu zásob a nákladů (pokles v roce 2008); překročení celkové hodnoty zdrojů na tvorbu rezerv a nákladů (mírné snížení).

V důsledku toho byl vytvořen trojrozměrný model (0; 1; 1), který ukazuje na normální finanční stabilitu podniku v těchto ekonomických podmínkách.

3. Relativní ukazatele finanční stability, jejichž výpočet je uveden v tabulce 2.9.

Tabulka 2.9

Relativní ukazatele finanční stability

Ukazatele					Absolutní odchylka
					2008 ve srovnání s rokem 2007	2008 ve srovnání s rokem 2006
1) Poměr finanční nezávislosti
2) Poměr samofinancování
3) Koeficient finančního napětí

Výpočet těchto ukazatelů opět potvrzuje, že se situace v roce 2008 zlepšila. Koeficienty za rok 2008 překračují normativní hodnoty, což svědčí o finanční stabilitě podniku, možnosti samofinancování a nízkém finančním napětí.

Proto lze společnost nazvat finančně stabilní.

2.4. Analýza obchodní činnosti

Analýza obchodní činnosti je založena na analýze obratu a rentability.

1. Ukazatele obratu (Příloha 3).

Čím vyšší je obratový poměr, tím kratší je doba trvání obratu, a proto jsou prostředky v podniku využívány efektivněji.

Tato tabulka ukazuje, že pracovní kapitál, pohledávky v podniku začaly být využívány efektivněji; poměr peněžního obratu se v roce 2008 oproti roku 2007 výrazně snížil (o 32,9), ale oproti roku 2006 se zvýšil o 13,5; doba obratu zásob se zkrátila; vlastní kapitál, stejně jako cizí kapitál, se začal využívat efektivněji než dříve; obrat závazků se oproti roku 2006 snížil.

Obecně lze zaznamenat pozitivní růst těchto ukazatelů, což znamená, že většina finančních prostředků v podniku začala být efektivněji využívána a obchodní aktivita podniku se zvýšila.

2. Ukazatele rentability.

Rentabilita je nejdůležitější relativní ukazatel finanční výkonnosti každého podniku, proto je nutné analyzovat různé ukazatele rentability (tabulka 2.10.).

Rentabilita produktu je definována jako poměr hrubého zisku k výrobním nákladům.

Rentabilita výroby je definována jako poměr hrubého zisku k součtu průměrné hodnoty fixního a pracovního kapitálu.

Ziskovost tržeb lze vyjádřit jako poměr zisku z prodeje k výnosům.

Rentabilita vlastního kapitálu je poměr čistého zisku k průměrné hodnotě vlastního kapitálu.

Rentabilita vypůjčeného kapitálu je definována jako poměr čistého zisku k průměrné výši vypůjčeného kapitálu.

Rentabilita aktiv lze vyjádřit jako poměr čistého zisku k průměrné hodnotě dlouhodobých a oběžných aktiv.

V roce 2008 dochází ve srovnání s předchozími roky k poklesu všech ukazatelů rentability, což je pravděpodobně způsobeno globální finanční krizí.

Poměr ziskovosti produktu se ve srovnání s rokem 2007 snížil o 4,4 %. Ukazuje, že na 1 dolar výrobních nákladů připadá 14,6 centů zisku.

Tabulka 2.10

Ukazatele ziskovosti

Ukazatele				Absolutní odchylka
				2008 ve srovnání s rokem 2007	2008 ve srovnání s rokem 2006
1) Ziskovost produktu, %
2) Rentabilita výroby, %
3) Návratnost prodeje, %
4) Návratnost vlastního kapitálu, %
5) Návratnost vypůjčeného kapitálu, %
6) Návratnost aktiv, %

Ukazatel rentability výroby se oproti roku 2007 snížil o 3,4 %. Ukazuje, že na každý dolar investovaný do fixního a provozního kapitálu společnost obdrží 22,6 centů zisku (za rok 2008).

Prodej klesl o 4,4 % ve srovnání s rokem 2007. To znamená, že na 1 dolar příjmů společnosti připadá 11,5 centu zisku.

Rentabilita vlastního kapitálu klesla v roce 2008 oproti roku 2006 o 5,1 % a dosáhla hodnoty 20,0 %. To znamená, že na každý dolar vlastního kapitálu připadá 20 centů zisku.

Ziskovost vypůjčeného kapitálu se výrazně snížila, to znamená, že vypůjčené prostředky byly využívány méně efektivně. V roce 2008 je toto číslo 46,3 %, což je o 10,1 % méně než v roce 2007. To znamená, že na 1 dolar vypůjčeného kapitálu připadá 46,3 centů zisku.

Rentabilita aktiv se oproti roku 2007 také snížila o 3,6 % a rovná se 14,0 %, což znamená, že na každý dolar investovaných aktiv připadá 14 centů zisku.

Negativní změny v ukazatelích ziskovosti naznačují, že společnost v posledních letech ztrácela efektivnost při využívání svých prostředků. Snad se v budoucnu situace změní k lepšímu, protože finanční krize v současné době negativně ovlivňuje činnost podniků a zejména podniků v tomto odvětví.

3. Analýza investiční atraktivity podniku

(na příkladu JSC "LUKOIL")

Investiční atraktivitu podniku určuje každý jednotlivý investor odlišně, protože každý z nich bere v úvahu různé faktory, které investiční atraktivitu ovlivňují.

OAO LUKOIL je jednou z největších mezinárodních ropných a plynárenských společností s obrovskou prodejní sítí (25 zemí). LUKOIL je v posledních letech lídrem v hodnocení dlouhodobé investiční atraktivity ropných a plynárenských společností.

Investiční potenciál ruských podniků je poměrně vysoký. V poslední době ale aktivita ruských investorů klesá, zatímco zájem zahraničních investorů stoupá, zejména o průmyslové podniky.

Existuje několik přístupů k hodnocení investiční atraktivity podniku. První z nich, formální, je analýza ukazatelů finanční a ekonomické činnosti podniku.

Podle analýzy finanční činnosti OAO „LUKOIL“ provedené ve druhé kapitole lze vyčlenit následující body.

Tržby z prodeje každoročně rostou (v roce 2008 činily 107 680 mil. USD). Čistý příjem také stoupá; pouze v roce 2008 ve srovnání s rokem 2007 mírně poklesla a dosáhla 9 144 mil. USD, došlo k mírnému poklesu (10,88 USD v roce 2008).

Na základě poměru vlastních zdrojů podniku a hodnoty rozvahy můžeme usoudit, že finanční stabilita podniku. To potvrzují i ​​výpočty absolutních a relativních ukazatelů finanční stability.

Prostředky v podniku jsou využívány efektivně, o čemž svědčí i míra obratu.

Rentabilita výrobků, výroby, tržeb, vlastního a cizího kapitálu, aktiv je poměrně vysoká. Pouze v roce 2008 došlo k mírnému poklesu těchto ukazatelů, což bylo způsobeno krizovou situací na mezinárodním finančním trhu.

Tabulka 3.1

Peněžní toky z investiční činnosti

( milionů USD)

Nákup licencí
Kapitálové výdaje
Výnosy z prodeje pozemků, budov a zařízení
Pořízení finančních investic
Prodej podílů v dceřiných a přidružených společnostech
Akvizice společností a menšinových podílů (včetně záloh na akvizice), s výjimkou nabytých peněžních prostředků
Čistá hotovost použitá v investiční činnosti

Z tabulky je patrné, že čistá hotovost použitá v investiční činnosti se každým rokem zvyšuje a v roce 2008 činila 13 559 mil. USD.Velkou část hotovosti tvoří kapitálové výdaje.

Pro analýzu investiční atraktivity je nutné určit návratnost investovaných prostředků pomocí následujícího vzorce:

1 K \u003d P / I,

kde K 1 je ekonomická složka investiční atraktivity podniku ve zlomcích jednotky;

A - objem investic do fixního kapitálu podniku;

P - výše zisku za analyzované období.

V našem případě bereme jako ukazatel příjmů čistý zisk podniku. Spočítejme si toto číslo pro rok 2008.

1 K \u003d 9 144 / 48 966 \u003d 0,187,

Ukazuje, jak efektivně jsou prostředky investované do podniku využívány.

Místo ekonomické složky investiční atraktivity podniku je také možné použít ukazatel rentability fixního kapitálu, protože tento ukazatel odráží efektivitu využití dříve vložených prostředků do fixního kapitálu.

R k \u003d PE / sr.vel. víčko.,

R k \u003d 9 144 / 45 776,5 \u003d 0,20.

V důsledku toho je míra návratnosti fixního kapitálu pro rok 2008 20 %.

V mnoha metodách hodnocení investiční atraktivity podniku je jedním z hlavních hodnotících faktorů systém řízení.

Pro zajištění činnosti OAO LUKOIL byly zřízeny tyto řídící a kontrolní orgány:

· Řídící orgány:

Valná hromada je nejvyšším řídícím orgánem společnosti;

představenstvo;

Jediným výkonným orgánem je prezident (generální ředitel);

Kolegiálním výkonným orgánem je představenstvo.

Kontrolní tělo:

Revizní komise.

Vysoká investiční atraktivita OAO LUKOIL je také dána následujícími faktory:

Výrobní a technologické (při výrobě ropy a plynu, jakož i při výrobě produktů se používá moderní zařízení, neustále se zavádí vědecký vývoj s cílem zlepšit efektivitu prováděné práce);

zdroj;

infrastruktura;

Exportní potenciál (v současnosti je vybudována široká prodejní síť - dodávky do 25 zemí světa, která se bude v budoucnu rozšiřovat);

Obchodní pověst a některé další.

4. Způsoby, jak zvýšit investiční atraktivitu podniku

Podnik může přijmout řadu opatření ke zvýšení své investiční atraktivity (lepší plnění požadavků investorů). Hlavní činnosti v tomto ohledu mohou být:

· vypracování dlouhodobé strategie rozvoje;

· obchodní plánování;

právní expertizy a uvedení vlastnických listin v souladu se zákonem;

vytvoření úvěrové historie;

· Provádění opatření pro reformu (restrukturalizaci).

Pro zjištění, jaké činnosti jsou pro konkrétní podnik nutné ke zvýšení investiční atraktivity, je vhodné analyzovat současnou situaci (diagnostika stavu podniku). Tato analýza umožňuje:

Určit silné stránky činnosti společnosti;

Zjistit rizika a slabá místa současného stavu společnosti, a to i z pohledu investora;

V procesu diagnostiky se berou v úvahu různé oblasti činnosti podniku: prodej, výroba, finance, management. Je vyčleněna oblast činnosti podniku, která je spojena s největšími riziky a má největší počet slabých stránek, jsou vytvářena opatření ke zlepšení situace ve vybraných oblastech.

Samostatně stojí za zmínku právní posouzení podniku - předmětu investice. Oblasti odborných znalostí při posuzování investiční atraktivity podniku jsou:

Vlastnictví pozemků a jiného majetku;

· práva akcionářů a pravomoci řídících orgánů podniku, popsané v zakládajících dokumentech;

právní čistota a správnost účtování o právech k cenným papírům společnosti.

Na základě výsledků vyšetření jsou odhaleny nesrovnalosti v těchto oblastech s moderní legislativou. Odstranění těchto nesrovnalostí je nesmírně důležitým krokem, protože každý investor při analýze podniku přikládá velký význam náležité péči.

Provedení diagnostiky stavu podniku je základem pro vypracování strategie rozvoje. Strategie je obecný plán rozvoje, který se obvykle vypracovává na 3–5 let. Strategie popisuje hlavní cíle jak podniku jako celku, tak funkčních oblastí činnosti a systémů (výroba, prodej, marketing). Jsou stanoveny hlavní cílové kvantitativní a kvalitativní ukazatele. Strategie umožňuje podniku plánovat ne kratší časová období v rámci jednoho konceptu. Pro potenciálního investora strategie demonstruje vizi podniku o jeho dlouhodobé perspektivě a přiměřenost managementu podniku podmínkám fungování podniku (interním i externím).

S dlouhodobou strategií rozvoje přistupuje společnost k vypracování podnikatelského plánu. V podnikatelském plánu jsou podrobně a podrobně zváženy všechny aspekty činnosti, je doložen objem potřebných investic a schéma financování a výsledky investic pro podnik. Plán peněžních toků vypočítaný v podnikatelském plánu umožňuje posoudit schopnost podniku vrátit vypůjčené prostředky investorovi ze skupiny věřitelů a platit úroky. Podnikatelský plán je pro investory-vlastníky základem pro posouzení hodnoty podniku, a tedy pro posouzení hodnoty kapitálu investovaného do podniku a doložení potenciálu jeho rozvoje.

Pro všechny skupiny investorů je úvěrová historie podniku velmi důležitá, protože umožňuje posoudit zkušenosti podniku s rozvojem externích investic a plněním závazků vůči věřitelům a investorům-vlastníkům. V tomto ohledu je možné provádět aktivity k vytvoření takového příběhu. Účetní jednotka může například vydat a odkoupit relativně malou emisi dluhopisů s krátkou splatností. Po splacení úvěru se podnik v očích investorů posune na kvalitativně jinou úroveň jako věřitel schopný včas plnit své závazky. V budoucnu bude podnik schopen přilákat jak vypůjčené prostředky v podobě budoucích emisí dluhopisů, tak přímé investice za výhodnějších podmínek.

Jedním z nejobtížnějších opatření ke zvýšení investiční atraktivity podniku je reforma (restrukturalizace). Úplný reformní program zahrnuje soubor opatření, která mají komplexně uvést činnost společnosti do souladu se stávajícími tržními podmínkami a vypracovanou strategií jejího rozvoje. Restrukturalizaci lze provést několika směry:

1. Reforma základního kapitálu.

Tento směr zahrnuje opatření k optimalizaci kapitálové struktury - rozdělení, konsolidace akcií, všechny formy reorganizace akciové společnosti popsané v zákoně o akciových společnostech. Výsledkem takového jednání je zvýšení ovladatelnosti společnosti nebo skupiny společností.

2. Změna organizační struktury a metod řízení.

Tento směr reformy je zaměřen na zlepšení procesů řízení, které zajišťují základní funkce efektivně fungujícího podniku, a organizační struktury podniku, které musí odpovídat novým procesům řízení.

3. Reformace majetku.

V rámci restrukturalizace majetku lze vyčlenit restrukturalizaci majetkového komplexu, restrukturalizaci oběžného majetku. Tento směr restrukturalizace zahrnuje jakoukoliv změnu struktury jejího majetku v souvislosti s prodejem přebytečných, vedlejších a pořízením potřebných aktiv, optimalizací skladby finančních investic, rezerv, pohledávek.

4. Reformace výroby.

Tento směr restrukturalizace je zaměřen na zlepšení výrobních systémů podniků. Cílem v tomto případě může být zvýšení efektivity výroby zboží, služeb; zvýšení jejich konkurenceschopnosti, rozšíření sortimentu nebo reprofilace.

Komplexní restrukturalizace podniku zahrnuje kombinaci činností souvisejících s několika výše uvedenými oblastmi.

Podnik může sestavit program opatření ke zvýšení investiční atraktivity na základě svých individuálních charakteristik a aktuální situace na kapitálových trzích. Realizace takového programu umožňuje urychlit přilákání finančních zdrojů a snížit jejich náklady. Nutno také podotknout, že výše popsaná opatření nevyžadují výrazné materiálové náklady, ale výsledkem jejich realizace je kromě růstu zájmu investorů o společnost i zvýšení efektivity její práce.

Závěr

V této práci jsem se zabýval podstatou kategorie „investiční atraktivita“. Existuje několik výkladů této definice, ale jejich shrnutím můžeme formulovat následující definici investiční atraktivity podniku - jedná se o systém ekonomických vztahů mezi podnikatelskými subjekty s ohledem na efektivní rozvoj podnikání a udržení jeho konkurenceschopnosti. Na základě nashromážděných domácích i zahraničních zkušeností je prokázáno, že investiční atraktivita podniků je hlavním mechanismem pro přilákání investic do ekonomiky.

Investiční atraktivita závisí na vnějších (úroveň rozvoje regionu a průmyslu, umístění podniku) a vnitřních (činnost uvnitř podniku) faktorech.

Jedním z hlavních faktorů investiční atraktivity podniku jsou investiční rizika (riziko ušlého zisku, riziko snížení ziskovosti, riziko přímých finančních ztrát).

Také faktory ovlivňující atraktivitu investic se dělí na: výrobní a technologické; zdroj; institucionální; regulační a právní; infrastrukturní; obchodní pověst a další.

Investiční atraktivita z pohledu individuálního investora může být určena různým souborem faktorů, které jsou nejdůležitější při výběru toho či onoho investičního objektu.

V současných ekonomických podmínkách existuje několik přístupů k hodnocení investiční atraktivity podniků. První vychází z ukazatelů finanční a ekonomické aktivity podniku. Druhý přístup využívá koncept investičního potenciálu, investičního rizika a metod hodnocení investičních projektů. Třetí přístup je založen na ocenění podniku. Každá z metod má své výhody a nevýhody a čím více přístupů a metod se v procesu hodnocení použije, tím je pravděpodobnější, že výsledná hodnota bude objektivním odrazem investiční atraktivity podniku.

Článek představuje algoritmus pro sledování investiční atraktivity podniku.

Analýza finanční a ekonomické činnosti podniku byla provedena na příkladu OAO LUKOIL, jedné z největších ropných a plynárenských společností. Hlavní ukazatele výkonnosti podniku za sledované období (2006-2008) vzrostly. Čistý zisk za dané období tedy vzrostl o 22,2 %. Hodnota aktiv a pasiv rozvahy (měna rozvahy) se rovněž zvýšila o 48,1 % a v roce 2008 dosáhla 71 461 milionů amerických dolarů. Rozvaha společnosti není absolutně likvidní. Podnik je vykazován jako finančně stabilní, koeficient finančního napětí je nevýznamný. Pozitivní růst obratu finančních prostředků svědčí o jejich efektivním využití v podniku. Ukazatele rentability za poslední rok mírně poklesly, což bylo pravděpodobně způsobeno negativním vlivem současné ekonomické situace.

OAO č. LUKOIL má dostatečnou investiční atraktivitu, což potvrzuje řada faktorů.

Jsou odhaleny způsoby zvýšení investiční atraktivity podniku. Mezi ně patří: vypracování dlouhodobé strategie rozvoje a podnikatelského plánu; provádění právních expertiz; vytvoření pozitivní úvěrové historie; provádění opatření k reformě nebo restrukturalizaci podniku. Podnik vytváří program opatření ke zvýšení investiční atraktivity na základě individuálních charakteristik a aktuální situace na kapitálových trzích.

Bibliografie

1. Adrianov D.V. Rusko: ekonomický a investiční potenciál. - M.: "Ekonomika", 1995. - 189 s.

2. Bogatin Yu.V., Shvandar V.A. Analýza investic: učebnice pro vysoké školy. – M.: UNITI-DANA, 2000. – 286 s.

3. Bocharov V.V. Investice. - Petrohrad: Petr, 2002. - 288 s.

4. Valinurová L.S. Řízení investiční činnosti. – M.: KNORUS, 2005. – 384 s.

5. Vakhrin P.I. Investice: Učebnice. - M .: Vydavatelská a obchodní společnost "Dashkov and Co", 2002. - 384 s.

6. Gusková T.N. Hodnocení investiční atraktivity objektů statistickými metodami. – M.: GASBU, 1999. – 278 s.

7. Igonina L.L. Investice: Učebnice / Ed. K.V. Baldin. - M .: Vydavatelská a obchodní společnost "Dashkov and Co", 2006. - 288 s.

8. Katasonov V.Yu. Investiční potenciál ekonomiky: mechanismy vzniku a využití. - M .: "Ankil", 2005. - 328 s.

9. Kiseleva N.V. Investiční činnost: studijní průvodce. – M.: KNORUS, 2005. – 432 s.

10. Komplexní posouzení investiční atraktivity podniků / Tryasitsina N.Yu. // Ekonomická analýza. - 2006. - č. 18 - 5 s.

11. Krylov E.N., Vlasová V.M., Egorová M.G. Analýza finanční situace a investiční atraktivity podniku. M.: Finance a statistika, 2003. 192 s.

12. Margolin A.M. Investice6 Učebnice. - M.: Nakladatelství RAGS, 2006. - 464 s.

13. Savitskaya G.V. Analýza hospodářské činnosti podniku: 4. vydání, přepracováno. a doplňkové - Minsk: LLC "New Knowledge", 1999. - 688 s.

14. Sergeev N.V., Veretennikova I.N., Yanovsky V.V. Organizace a financování investic. - M.: Finance a statistika, 2003. - 400 s.

15. Informační stránky.

Odeslat svou dobrou práci do znalostní báze je jednoduché. Použijte níže uvedený formulář

Studenti, postgraduální studenti, mladí vědci, kteří využívají znalostní základnu ve svém studiu a práci, vám budou velmi vděční.

Hostováno na http://www.allbest.ru/

MINISTERSTVO ŠKOLSTVÍ A VĚDY RUSKÉ FEDERACE

FEDERÁLNÍ STÁT AUTONOMNÍ

VZDĚLÁVACÍ INSTITUCE VYŠŠÍCH

ODBORNÉ VZDĚLÁVÁNÍ

"FEDERÁLNÍ UNIVERZITA KAZAŇ (VOLHA)"

INSTITUT MANAGEMENTU, EKONOMIE A FINANCÍ

ODBOR FINANČNÍHO ŘÍZENÍ

KURZ PRÁCE VE SMĚRU

Analýza investiční atraktivity podniku

Provádí student

Gr.14.6-231 3 kurz

A.F. Kamaletdinová

vědecký poradce

Doktor ekonomie, docent katedry

finanční řízení

A.I. Bikchantaeva

Kazaň 2015

ÚVOD

Posouzení investiční atraktivity podniku hraje pro ekonomický subjekt důležitou roli, neboť potenciální investoři této charakteristice podniku věnují značnou pozornost při studiu ukazatelů finanční a ekonomické aktivity po dobu minimálně 3 let. Pro správné posouzení investiční atraktivity také investor hodnotí podnik jako součást odvětví, a nikoli jako samostatný ekonomický subjekt v prostředí, porovnává daný podnik s jinými podniky ve stejném odvětví.

Aktivita investorů do značné míry závisí na stupni stability finanční situace a ekonomické životaschopnosti podniků, do kterých jsou připraveni investovat. Právě tyto parametry charakterizují především investiční atraktivitu podniku. Mezitím v současnosti nejsou metodologické otázky hodnocení a analýzy atraktivity investic dostatečně rozvinuty a vyžadují další rozvoj. To je důvodem aktuálnosti tématu této seminární práce "Investiční atraktivita podniku".

Téměř každý obor podnikání v naší době se vyznačuje vysokou úrovní konkurence. Aby si udržely své pozice a dosáhly vedoucí pozice, jsou společnosti nuceny neustále se rozvíjet, ovládat nové technologie a rozšiřovat své oblasti působnosti. V takových podmínkách periodicky nastává okamžik, kdy si vedení organizace uvědomuje, že další rozvoj není možný bez přílivu investic. Přilákání investic dává společnosti konkurenční výhodu a je často nejúčinnějším prostředkem růstu. Hlavním a nejobecnějším cílem přilákání investic je zvýšit efektivitu podniku, to znamená, že výsledkem jakékoli zvolené metody investování investičních prostředků při správné správě by mělo být zvýšení hodnoty společnosti a dalších ukazatelů její činnosti. .

Investiční atraktivita je pro investory důležitá, protože analýza podniku a jeho investiční atraktivity umožňuje minimalizovat riziko nesprávné investice.

Předmětem studia této seminární práce je investiční atraktivita podniku.

Předmětem výzkumu jsou faktory ovlivňující investiční atraktivitu podniku.

Cílem této práce je analyzovat investiční atraktivitu OJSC "Lukoil" na základě základních ukazatelů finančních výkazů, ukazatelů likvidity a solventnosti.

Účel studie nám umožnil formulovat úkoly, které byly v této práci řešeny:

1. odhalit koncept investiční atraktivity;

2. určit faktory ovlivňující atraktivitu investice;

3. poskytnout algoritmus pro sledování investiční atraktivity podniku;

4. analyzovat likviditu a solventnost činnosti podniku na příkladu OAO "LUKOIL";

5. analyzovat investiční atraktivitu podniku na příkladu OJSC "LUKOIL";

6. rozvíjet způsoby, jak zvýšit investiční atraktivitu podniku.

Tato práce se skládá z úvodu, dvou kapitol, závěru, seznamu literatury a přílohy.

Při psaní semestrální práce byly použity tyto metody vědeckého výzkumu: srovnávací metoda; studium příslušné literatury, článků; analytická metoda.

Jako informační základ sloužila naučná literatura na toto téma, periodika ekonomických časopisů, informační stránky. Pro provedení analytické části práce byly pořízeny informace a finanční výkazy OAO LUKOIL.

1. TEORETICKÉ ASPEKTY ANALÝZY INVESTIČNÍ ATRAKTIVITY PODNIKU

1.1 Pojem investiční atraktivita a faktory, které ji určují

V ekonomické literatuře existuje dostatečné množství prací, které se zabývají problémy definování a chápání „investiční atraktivity“ podniku.

Doposud nepanovala shoda ohledně definice a hodnocení investiční atraktivity podniků. Názory tuzemských autorů na toto téma se v některých ohledech liší, ale zároveň se výrazně doplňují.

Po prostudování přístupů k podstatě investiční atraktivity podniku je možné kombinovat současné interpretace do čtyř bloků podle určitého kritéria:

1. investiční atraktivita jako podmínka rozvoje podniku;

Investiční atraktivita podniku je stav jeho ekonomického rozvoje, který s přihlédnutím k vysoké míře pravděpodobnosti předpokládá, že investice jsou schopny uspokojit požadovanou míru ziskovosti v časovém horizontu přijatelném pro investora, nebo má jiný pozitivní efekt. možný.

2. investiční atraktivita jako podmínka investice;

Investiční atraktivita je považována za soubor různých objektivních znaků, vlastností, prostředků, příležitostí, které určují potenciální efektivní poptávku po investicích do fixního kapitálu.

3. investiční atraktivita jako soubor ukazatelů;

investiční atraktivita podniku je prezentována jako soubor ekonomických a finančních ukazatelů podniku, které určují možnost dosažení maximálního zisku v důsledku kapitálových investic s minimálními investičními riziky.

4. investiční atraktivita jako ukazatel efektivnosti investic Igonina, LL Investments [Text] / LL Igonina / / Tutorial.-2006.-s.288.

Investiční efektivnost je propojena s pojmem investiční atraktivita, je klíčovým článkem při určování investiční atraktivity, zatímco ta určuje investiční aktivitu. Čím vyšší je efektivnost investic, tím vyšší bude míra atraktivity investice a tím větší investiční aktivita, a tedy i naopak.

Zobecněním výše navržené klasifikace je tedy možné formulovat nejobecnější definici investiční atraktivity podniku a jeho zohlednění jako systému zahrnujícího ekonomické vztahy mezi ekonomickými subjekty z hlediska efektivnosti rozvoje podnikání a podpory jeho konkurenceschopnosti.

Z pozice investora je investiční atraktivita podniku kombinací kvantitativních a kvalitativních faktorů, které charakterizují solventní poptávku podniku po investicích.

Poptávka po investicích (společně s nabídkou, cenovou úrovní a mírou konkurence) je základem pro stanovení podmínek investičního trhu.

Aby se předešlo pochybnostem o spolehlivosti informací použitých k vypracování investiční strategie, je zapotřebí systematický přístup při studiu situace na trhu, počínaje makroúrovní (investiční klima státu) a konče mikroúrovní (hodnocení investiční atraktivity jednotlivého investičního projektu). S pomocí takové sekvence mohou investoři vyřešit problém výběru podniků, které mají nejlepší vyhlídky na rozvoj v případě realizace navrhovaného investičního projektu a poskytují investorovi plánovanou návratnost investovaného kapitálu ze stávajících rizik. Spolu s tímto investorem se posuzuje, do kterého odvětví podnik patří (rozvíjející se nebo utlumený průmysl) a jaké je jeho postavení v územním plánu (kraj, spolkový okres). Odvětví a území mají zase své vlastní úrovně investiční atraktivity, které zahrnují investiční atraktivitu podniků.

Každý objekt investičního trhu má tedy svou vlastní investiční atraktivitu, ale zároveň se každý z nich nachází v „investičním poli“ všech objektů na investičním trhu. Investiční atraktivita podniku je kromě jeho „investičního oboru“ ovlivněna investičním dopadem průmyslu, regionů a státu. Mezitím tvoří celek podniků odvětví, které ovlivňuje investiční atraktivitu celého regionu, a atraktivita regionů tvoří atraktivitu státu. Veškeré změny, ke kterým dochází v systémech na vyšší úrovni (politická nestabilita, změny daňové legislativy a další), se přímo promítají do investiční atraktivity podniku.

Investiční atraktivita je také závislá na vnějších faktorech, které charakterizují úroveň rozvoje odvětví a regionu, ve kterém se dané podniky nacházejí, a na faktorech vnitřních: činnostech uvnitř podniků samotných. Katasonov, V.Yu. Investiční potenciál ekonomiky [Text] / V.Yu. Katasonov//Mechanismy pro tvorbu investičního potenciálu.-2005.-s.68

Aby se investor mohl rozhodnout o umístění finančních prostředků, měl by vyhodnotit mnoho faktorů, které určují efektivitu budoucích investic. S přihlédnutím k řadě možností kombinace různých hodnot těchto faktorů investor vyhodnotí celkový dopad a výsledky interakce těchto faktorů, tedy vyhodnotí investiční atraktivitu socioekonomického systému a na jeho základě , rozhoduje o vkladu svých prostředků.

Proto je nutné kvantitativně identifikovat stav investiční atraktivity a je třeba vzít v úvahu následující bod: pro přijetí investičního rozhodnutí musí mít ukazatel, který charakterizuje stav investiční atraktivity podniku, ekonomický smysl a musí být srovnatelné s cenou kapitálu investora. Proto je možné stanovit požadavky na metodiku zveřejňování ukazatele atraktivity investice:

Ukazatel atraktivity investice by měl zohledňovat všechny environmentální faktory, které jsou pro investora významné;

Ukazatel by měl odrážet očekávanou návratnost investic;

Ukazatel by měl být srovnatelný s cenou kapitálu investora.

Metodika hodnocení investiční atraktivity podniku, postavená s ohledem na tyto požadavky, poskytne investorovi kvalitní a rozumný výběr předmětu kapitálové investice, investor bude moci kontrolovat efektivitu investic a přizpůsobovat proces realizace investičních opatření v nepříznivých situacích.

Investiční potenciál ruských podniků lze charakterizovat jako uspokojivý stupeň rozvoje výrobního potenciálu, zejména růst materiálního a technického vybavení podniku; růst průmyslové výroby a růst poptávky po výrobcích ruských podniků; zvýšení aktivity podniků na trhu cenných papírů a přímé zvýšení hodnoty ruských akcií; snížení efektivnosti řízení činností podniku, které se projevuje v hodnotách ukazatelů charakterizujících finanční situaci podniků; dostatečný objem a kvalifikace pracovní síly; nerovnoměrný rozvoj podniků v různých odvětvích. Pokud jde o aktivitu ruského investora, lze říci, že klesá, zatímco zájem zahraničního investora o průmyslové podniky Ruska se zvyšuje.

Jedním z nejdůležitějších faktorů investiční atraktivity podniku je investiční riziko.

Investiční riziko zahrnuje následující podtypy rizik: ušlý zisk, snížená ziskovost, přímé finanční ztráty.

Riziko ušlého zisku je spojeno se vznikem nepřímé (vedlejší) finanční škody (ušlého zisku), pokud není vykonávána činnost.

Riziko snížení výnosu vzniká, když se sníží výše úroků a dividend z portfoliových investic, vkladů a úvěrů.

Riziko poklesu výnosu zahrnuje následující poddruhy: úrokové riziko a úvěrové riziko.

Existuje mnoho klasifikací faktorů, které určují atraktivitu investice. Dělí se na:

· výrobní a technologické;

zdroj;

· institucionální;

· regulační a právní;

infrastrukturní;

· exportní potenciál;

· obchodní pověst a další.

Každý z těchto faktorů lze charakterizovat různými ukazateli, často stejného ekonomického charakteru.

Další faktory, které určují investiční atraktivitu podniku, se dělí na:

Formální (výpočet se provádí na základě údajů účetního výkaznictví);

Neformální (manažerská kompetence, obchodní pověst).

Investiční atraktivita z pohledu jednotlivého investora může být určena různým souborem faktorů, které mají největší význam při výběru toho či onoho investičního objektu.

1.2 Metodické přístupy k analýze investiční atraktivity podniku

V současných ekonomických podmínkách existuje několik přístupů k hodnocení investiční atraktivity podniků. První je založena na ukazatelích pro hodnocení finanční a ekonomické činnosti a konkurenceschopnosti podniků. Druhý přístup operuje s pojmem investiční potenciál, investiční riziko a metody hodnocení investičních projektů. Ve třetím přístupu se odhaduje hodnota podniků. Každý z přístupů a metod má své výhody, nevýhody a limity použití. Je třeba poznamenat, že použití různých přístupů a metod při hodnocení poskytuje nejvyšší pravděpodobnost objektivního odrazu investiční atraktivity podniku.

Investiční atraktivita podniku zahrnuje tyto složky:

Obecná charakteristika technické základny podniku;

Produktová řada;

Produktivní kapacita;

Postavení podniku v odvětví, na trhu, úroveň jeho monopolu;

Charakteristika řídicího systému;

Autorizovaný fond, vlastníci podniku;

Struktura výrobních nákladů;

Výše zisku a směr jeho použití;

Hodnocení finanční situace podniku.

Řídicí systém pro různé procesy by měl být založen na objektivních hodnoceních stavu jejich toku. Hlavní charakteristikou investičního procesu je stav investiční atraktivity systému. Proto je nutné posuzovat investiční atraktivitu ekonomického systému. Hlavní úkoly hodnocení investiční atraktivity ekonomických systémů jsou:

Stanovení socioekonomického rozvoje systému z pohledu investiční problematiky;

Stanovení vlivu investiční atraktivity na příliv kapitálotvorných investic a socioekonomický rozvoj ekonomického systému;

Rozvoj opatření k regulaci investiční atraktivity ekonomických systémů.

Další úkoly jsou:

Zjištění důvodů, které ovlivňují investiční atraktivitu ekonomických systémů;

Sledování investiční atraktivity.

Jedním ze základních faktorů investiční atraktivity podniku je dostupnost potřebného kapitálu nebo investičních zdrojů. Struktura kapitálu umožňuje určit jeho cenu, ale není to nutná a postačující podmínka pro efektivní fungování podniku. Nižší kapitálové náklady zároveň generují větší atraktivitu podniku. Cena (náklady) kapitálu odráží míru návratnosti (práh ziskovosti) neboli míru návratnosti, kterou musí podnik zajistit, aby zabránil poklesu své tržní hodnoty.

Výnosnost vložených prostředků je určena poměrem zisku nebo výnosu k vloženým prostředkům. Na mikroúrovni může být ukazatelem příjmu ukazatel čistého zisku, který zůstává podniku k dispozici (vzorec 1).

Formule 1

Takto:

K1 = Pr / V (1)

kde K1 je ekonomická složka investiční atraktivity podniku ve zlomcích jednotky;

Pr - výše zisku za sledované období.

V situacích, kdy nejsou k dispozici informace o investicích do fixního kapitálu, se doporučuje použít jako ekonomickou složku rentabilita fixního kapitálu, protože tento ukazatel odhaluje efektivitu využití prostředků dříve investovaných do fixního kapitálu.

Ukazatel investiční atraktivity investičního objektu se vypočítá podle následujícího vzorce:

Formule 2

Si = N / Ri (2)

kde Si je ukazatel investiční atraktivity (hodnoty) i-tého objektu;

Ri - zdroje i-tého objektu účastnícího se soutěže;

H je hodnota objednávky spotřebitele.

Role klíčového parametru celého ratingového systému v tomto případě náleží zakázce spotřebitele. V závislosti na tom, do jaké míry bude správně vytvořen, stupeň spolehlivosti vypočítaných ukazatelů Guskova, T.N. Posouzení investiční atraktivity objektů statistickými metodami [Text] / T. N. Guskova / / Investments.-1999.-s.278.

V rámci podniku je přilákání dalších technologických, materiálových, finančních a jiných zdrojů nutné k řešení konkrétního problému - zavedení nové zahraniční technologie ve formě licence a know-how, pořízení nových dovážených zařízení, zapojení zahraničních manažerských zkušeností s cílem zlepšit kvalitu výrobků a zlepšit metody vstupu na trh, rozšířit produkci těch typů výrobků, které trh včetně světového potřebuje. Přitahování materiálních zdrojů ze zahraničí je také nezbytné pro zavedení vlastního technického rozvoje, jehož uplatnění je ztíženo nedostatkem potřebného vybavení.

Realizace investic do ruských podniků je určována přítomností vzájemně souvisejících podmínek: nízká konkurenční úroveň na straně podniků přijímajících investice; vysoká úroveň informační asymetrie a časté situace používání základních, chráněných informací; nízká úroveň informační transparentnosti společností; vysoký konflikt mezi investorem a vedením podniku; nedostatek nástrojů k ochraně zájmů investora před nečestným jednáním manažerů společnosti.

Tabulka 1.1. je uvedeno srovnání některých metod, které se používají v domácí a světové praxi. Jak je vidět, v mnoha metodách je jedním z důležitých faktorů hodnocení a predikce budoucího stavu daného podniku posouzení jeho systému řízení. Tento trend je v souladu s teoretickými studiemi, které přímo spojují stav společnosti, efektivitu jejího řízení a kontrolu ze strany akcionářů ohledně přijímání manažerských rozhodnutí.

Tabulka 1.1 Srovnávací analýza metod hodnocení investiční atraktivity podniku

Název metody	Stránky podniku, analyzované pomocí kvantitativních ukazatelů	Aspekty činnosti podniku analyzovány pomocí kvalitativních ukazatelů	Účel analýzy
Systém komplexní ekonomické analýzy Moskevské státní univerzity. M.V. Lomonosov (KEA)	Analýza využití výrobních zařízení; Analýza využití materiálních zdrojů; Analýza využití práce a mezd; Analýza velikosti a struktury zálohovaného kapitálu; Analýza výrobních nákladů; Analýza obratu výrobních aktiv; Analýza objemu, struktury a kvality produktů; Analýza zisku a ziskovosti produktů; Analýza ziskovosti ekonomické činnosti; analýza finanční situace a solventnosti	Rozbor organizačně-technické úrovně, sociálních, přírodních, zahraničně ekonomických podmínek výroby	Hodnocení efektivnosti podniku
Metodika Bank of France	Hodnocení výkonnosti; Hodnocení úvěrových případů; Hodnocení solventnosti	Výkonné hodnocení
Metodika Bundesbank	Hodnocení návratnosti ziskovosti; Hodnocení likvidity		Posouzení spolehlivosti podniku jako dlužníka
Metodika Bank of England	Tržní riziko;	Tržní riziko; Řízení; Organizace; Řízení
Metodika americké centrální banky	Kapitál, aktiva, rentabilita, likvidita	Řízení	Posouzení spolehlivosti komerční banky

Jak je však patrné z výše uvedeného rozboru metod, žádná z metod není schopna plně pokrýt možné pole faktorů ovlivňujících investiční atraktivitu stanovenou na základě teoretického modelu společnosti zvoleného pro účely tato studie.

Při analýze metodiky FEA je třeba poznamenat, že její síla spočívá v prezentaci nejúplnějších a nejpodrobnějších doporučení pro analýzu finanční pozice na základě účetní závěrky společnosti a také nejúplnějšího souboru finančních ukazatelů, které se zaměřují na hodnocení finanční situaci a obchodní výkonnost dotyčné společnosti.

Při hodnocení atraktivity investic se hodnotí efektivnost investic.

Efektivnost investic se zjišťuje pomocí systému metod, které odrážejí poměr nákladů a výsledků spojených s investicemi. Pomocí těchto metod lze posoudit ekonomickou atraktivitu investičních projektů a ekonomické výhody jednoho projektu oproti druhému. Krylov E.N., Vlasová V.M., Egorová M.G. Analýza finanční situace a investiční atraktivity podniku [Text] / Krylov E.N., Vlasova V.M., Egorova M.G.//Finance a statistika.-2003.-str.130 11.

Podle typu ekonomických subjektů mohou metody odrážet:

Ekonomická (národně ekonomická) efektivnost z pohledu zájmů národního hospodářství jako celku i regionů, odvětví a organizací zapojených do realizace projektů;

Komerční efektivnost (finanční opodstatněnost) projektů, která je definována jako poměr finančních nákladů a výsledků za projekty jako celek nebo za jednotlivé účastníky s přihlédnutím k jejich příspěvkům;

Efektivita rozpočtu, odhalující dopad projektu na příjmy a výdaje příslušných federálních, krajských a místních rozpočtů.

Podnik s průměrnou mírou investiční atraktivity se vyznačuje tím, že má aktivní marketingovou politiku zaměřenou na efektivní využití existujícího potenciálu. Navíc ty podniky, ve kterých je systém řízení zaměřen na zvyšování hodnoty, úspěšně se uplatňují na trhu, ty, ve kterých nevěnují náležitou pozornost faktorům tvorby hodnoty, ztrácí své konkurenční výhody. Podniky s podprůměrnou investiční atraktivitou mají charakteristiku nízkých příležitostí kapitálového růstu, což samozřejmě souvisí s neefektivním využíváním stávajícího výrobního potenciálu a tržních příležitostí.

Podniky s nízkou investiční atraktivitou lze považovat za neatraktivní, protože investovaný kapitál nezvyšuje, pouze působí jako dočasný zdroj udržení životaschopnosti, neurčuje ekonomický růst podniku. U takových podniků je zvýšení investiční atraktivity možné pouze kvalitativní změnou systému řízení a výroby, zejména přeorientováním výrobního procesu tak, aby odpovídal potřebám trhu, což zvýší image společnosti na trhu a vytvoří nové nebo rozvíjí stávající konkurenční výhody.

Potenciální investoři, přímo management podniku, se zajímají nejen o dynamiku změn investiční atraktivity podniku za uplynulé období, ale i o trendy jeho změn v budoucnosti. Znalost trendu změn tohoto ukazatele na jedné straně připravuje na potíže a přijímání opatření směřujících ke stabilizaci produkce, nebo na druhé straně využívá moment růstu ukazatele investiční atraktivity k tomu, aby přilákat nového investora. Umožňuje vám také včas zavádět nejnovější technologie a vylepšovat ty zastaralé, rozšiřovat výrobní a prodejní trhy, zlepšovat efektivitu podniku na slabých trzích a tak dále.

1.3 Algoritmus pro sledování investiční atraktivity podniku

Konstrukce monitorovacího systému pro řízené ukazatele zahrnuje tyto hlavní etapy:

1. Konstrukce systému informativních ukazatelů výkaznictví je založena na údajích z finančního a manažerského účetnictví.

2. Vývoj systému zobecňujících (analytických) ukazatelů, které odrážejí skutečné výsledky dosahování stanovených kvantitativních kontrolních standardů, probíhá v přísném souladu se systémem finančních ukazatelů.

3. Stanovení struktury a ukazatelů forem kontrolních hlášení (hlášení) výkonných osob má tvořit systém nosičů kontrolních informací.

4. Stanovení kontrolních období pro každý typ, každou skupinu kontrolovaných ukazatelů. Specifikace kontrolního období pro skupiny ukazatelů je dána „naléhavostí reakce“ nezbytnou pro efektivní řízení investiční atraktivity podniku.

5. Zjišťování velikosti odchylek skutečných výsledků kontrolovaných ukazatelů od stanovených norem se provádí jak v absolutním, tak v relativním vyjádření. Současně jsou podle relativních ukazatelů všechny odchylky rozděleny do tří skupin:

kladná odchylka;

Záporná "přípustná" odchylka;

Negativní „neakceptovatelná“ odchylka.

6. Identifikace hlavních příčin odchylek skutečných výsledků kontrolovaných ukazatelů od stanovených norem se provádí za podnik jako celek i za jednotlivá „centra odpovědnosti“.

Zavedení monitorovacího systému v podniku může výrazně zvýšit efektivitu celého procesu řízení investičních procesů, a to nejen z hlediska utváření investiční atraktivity.

Základem pro vytvoření monitorovacího systému je vytvoření systému indikativních indikátorů, které umožňují identifikovat vznik a složitost problému. Obsahově je soustava indikátorů zaměřena na studium znaků, které charakterizují závislost řízení investiční atraktivity podniku na vnějším a vnitřním prostředí, hodnocení jejich kvality a prognózování.

Celý systém ukazatelů pro sledování atraktivity investic je vhodné rozdělit do následujících skupin:

1. Indikátory vnějšího prostředí. Vnější prostředí podniků působících v tržních podmínkách se vyznačuje řadou charakteristických rysů: za prvé, všechny faktory jsou brány v úvahu současně; za druhé, podniky musí vzít v úvahu mnohorozměrnou povahu řízení; za třetí, vyznačuje se agresivní cenovou politikou; za čtvrté, prostředí je určeno dynamikou vývoje trhu, kdy se pozice konkurentů a uspořádání sil mění stále rychleji.

2. Ukazatele, které charakterizují projev sociální efektivity podniku na veřejné úrovni. Sociální efektivnost přitahuje pozornost z celé skupiny socioekonomických ukazatelů, protože je to její strana, která odráží dopad ekonomických opatření na co nejúplnější uspokojování potřeb společnosti.

3. Ukazatele, které odhalují úroveň odborné přípravy personálu; ukazatele charakterizující úroveň organizace práce; sociálně-psychologické charakteristiky.

4. Ukazatele, které odrážejí efektivitu rozvoje investičních procesů v podnicích. V rámci hodnocení investiční atraktivity podniků je největší zájem o skupinu ukazatelů, které přímo odrážejí efektivitu řízení investičního procesu.

Vzhledem k výše uvedenému je třeba při vytváření systému monitorování investiční atraktivity za prvé vzít v úvahu faktory tvorby hodnoty investice, zadruhé potenciální schopnosti podniku, pokud jde o tvorbu jeho investičních zdrojů, personál, výrobu, technický potenciál podniku, možnost přilákání externího zdroje a zatřetí efektivnost rozvoje investičních procesů, která určuje ekonomický růst podniku.

Navrhovaný algoritmus je založen na sledování změn tržní hodnoty. V podmínkách informovanosti a automatizace procesů fungování podniků nevyžaduje implementace tohoto algoritmu organizační a ekonomické transformace v podnicích.

Takto prováděný monitoring investiční atraktivity umožňuje nejen identifikovat problematické momenty při utváření podmínek pro aktivaci investičních procesů v podnicích, ale také identifikovat pravděpodobné změny ekonomického potenciálu podniku a minimalizovat pravděpodobnost zániku podniku. hodnoty společnosti. Sergeev, N.V., Veretennikova, I.N., Yanovsky V.V. Organizace a financování investic [Text] / Sergeev, N.V., Veretennikova, I.N., Yanovsky V.V.//Finance a statistika.-2003.-s.225

likvidita, solventnost, investiční algoritmus

2. ORGANIZAČNÍ A EKONOMICKÉ CHARAKTERISTIKY PODNIKU (NA PŘÍKLADU OAO "LUKOIL")

2.1 Obecná charakteristika OAO Lukoil

OAO LUKOIL je jednou z největších mezinárodních vertikálně integrovaných ropných a plynárenských společností, která byla založena v roce 1991. Hlavní činnosti společnosti jsou: průzkum a těžba ropy a plynu, výroba ropných produktů a petrochemických produktů, marketing vyrobených produktů. Hlavní část aktivit společnosti v oblasti průzkumu a těžby se provádí na území Ruské federace, hlavní zdrojovou základnou je západní Sibiř. LUKOIL vlastní moderní ropné rafinérie, plynové rafinérie a petrochemické závody v Rusku, východní a západní Evropě a sousedních zemích. Společnost prodává většinu svých výrobků na mezinárodním trhu. Společnost prodává ropné produkty v Rusku, východní a západní Evropě, sousedních zemích a USA.

Uvažovaná akciová společnost je z hlediska zásob uhlovodíků druhou největší soukromou ropnou a plynárenskou společností na světě. Podíl společnosti na světových zásobách ropy je asi 1,1%, na celosvětové produkci ropy - asi 2,3%. Společnost hraje klíčovou roli v ruském energetickém sektoru, podílí se 18 % na celkové ruské produkci ropy a 19 % na celkové ruské rafinaci ropy.

Ukazatele jsou uvedeny z výkazu zisků a ztrát (Příloha 2).

Hlavní ukazatele výkonnosti OAO „LUKOIL“ za 3 roky jsou uvedeny v tabulce 2.1.

Tabulka 2.1 Klíčové výkonnostní ukazatele OAO „LUKOIL“

Ukazatele				Absolutní odchylka
Objem výrobků, prací, služeb (tržby), miliony rublů
Náklady na produkty, práce, služby, mil.
Průměrné roční náklady na dlouhodobý majetek, miliony rublů
Průměrné roční náklady na provozní kapitál, miliony rublů
Hrubý zisk, miliony rublů
Čistý zisk, miliony rublů
Základní zisk na akcii, RUB
návratnost aktiv
kapitálová náročnost
Ukazatel obratu pracovního kapitálu
Ziskovost produktu, %
Návratnost prodeje, %

Jak je z tabulky patrné, v podstatě všechny ukazatele vykazují v posledních letech vzestupnou tendenci. Tržby klesly o 6,58 % a v roce 2014 dosáhly 242 880 milionů rublů, hrubý zisk se snížil o 15 330 milionů rublů. (o 6,37 %) oproti roku 2013. Čistý zisk vzrostl v roce 2014 oproti roku 20013 o 77 % a činil 371 881 milionů rublů, oproti roku 2012 - o 12 %. Základní zisk na akcii se ve srovnání s lety 2013 a 2012 výrazně zvýšil, a to o 77,19 % (190,48 rublů) a 70,74 % (181,15 rublů). Přestože rentabilita aktiv v roce 2014 oproti roku 2012 vzrostla o 22,8 %, oproti roku 2013 mírně poklesla, lze tedy hovořit o poklesu efektivnosti využívání dlouhodobého majetku v podniku. Obratový poměr kolísá, protože jeho hodnota oproti roku 2012 prudce vzrostla, ale poté prudce klesla. Zde lze konstatovat, že majetek podniku je využíván neefektivně a iracionálně. Jelikož oběžná aktiva zaujímají jedno z hlavních míst ve výrobním cyklu a peněžní toky do značné míry závisí na jejich obratu, nelze výslednou odchylku považovat za pozitivní. Ziskovost produktů a prodej mají tendenci se zvyšovat, a to i přes krizovou situaci v zemi.

Strukturu nákladů OAO LUKOIL za rok 2014 znázorňuje graf 2.1.

Diagram 2.1 Struktura nákladů OAO „LUKOIL“ pro rok 2014

Z tohoto grafu vyplývá, že největší podíl nákladů připadá na náklady na nakoupenou ropu, plyn a produkty jejich zpracování (40,3 %), dále na spotřební daně a přepravní poplatky (22,7 %).

Z těchto tabulek lze konstatovat, že bilanční suma za sledované období vzrostla o 48,1 % (oproti roku 2013). Podíl neoběžného kapitálu poklesl o 8,8 % a v roce 2014 činil 66,26 % celkových aktiv, zatímco podíl pracovního kapitálu vzrostl z 24 % na 33 %.

V dlouhodobém majetku mají významný podíl dlouhodobé finanční investice (98 %), protože společnost aktivně směřuje prostředky na nákup cenných papírů jiných podniků a také poskytuje dlouhodobé úvěry. V oběžných aktivech převažující podíl zaujímají krátkodobé finanční investice (57 %), jde o vklady v úvěrových institucích, půjčky, státní cenné papíry. Pohledávky tvoří asi 30 % oběžných aktiv. Zbývající položky tvoří nevýznamný podíl na celkových oběžných aktivech.

Celkové závazky za roky 2012-2014 vzrostly v průměru o 513 365 mil. rublů Ve struktuře pasiv zaujímá největší podíl kapitál a rezervy (64,6 %). Pro takto kapitálově náročný podnik je to velmi dobrý ukazatel, protože vypovídá o finanční stabilitě podniku a schopnosti fungovat především na úkor vlastních zdrojů. Za období 2013-2014 lze vysledovat trend výrazného nárůstu objemu kapitálu a rezerv (o 31 %). Hodnoty dlouhodobých a krátkodobých závazků se liší a v roce 2014 tvoří 13,01 %, resp. 22,4 %. Toto ustanovení je dáno tím, že společnost má poměrně stabilní pozici pro krátkodobé zadlužení, a to i přes dlouhý výrobní cyklus společnosti, který přebírá prioritu dlouhodobých závazků. Nutno podotknout, že dlouhodobé závazky v roce 2014 oproti roku 2013 vzrostly o 208,08 % a činily 228 448 milionů rublů a co se týče krátkodobých závazků, jejich hodnota také vzrostla, ale ne tak výrazně: o 9 %. Obecně lze hovořit o trendu postupného zvyšování objemu cizího kapitálu a zvyšování objemu vlastního kapitálu.

Ve struktuře kapitálu a rezerv má největší podíl nerozdělený zisk (98,8 % z celkového kapitálu). To znamená, že podnik má volné finanční prostředky, které může nasměrovat na rozvoj, nákup hmotného majetku, společnosti.

Nerozdělený zisk je jedním z hlavních zdrojů financování nových investic v ekonomice. Ve struktuře krátkodobého dluhu zaujímají největší podíl cizí zdroje a také závazky, zejména dluhy vůči ostatním věřitelům, které tvoří 72,4 % celkových závazků podniku. Odráží výši nájemních závazků a dluhů vůči zvláštním fondům. Pro přehlednější sledování dynamiky změn hodnoty rozvahy sestrojíme následující diagram (schéma 2.2.).

Z tohoto grafu vyplývá, že hodnota aktiv a pasiv v roce 2014 vzrostla o 47,771 % oproti roku 2012 a o 35,426 % oproti roku 2013. Každý rok dochází k poměrně rovnoměrnému nárůstu bilance.

Diagram 2.2. Dynamika změny hodnoty měny rozvahy za období 2012–2014 (miliony rublů)

2.2 Analýza likvidity a solventnosti OAO Lukoil

Likvidita společnosti spočívá v její schopnosti přeměnit svá aktiva na hotovost, aby pokryla všechny nezbytné platby v okamžiku jejich splatnosti.

Likvidita bilance je dána rozsahem krytí pasiv aktivy, podmínky jejich přeměny do peněžní formy odpovídají podmínkám splácení závazků.

Existuje několik způsobů, jak analyzovat likviditu rozvahy.

· Sestavení kompaktní (agregované) rozvahy.

K tomu jsou všechna aktiva seskupena podle stupně jejich likvidity (tabulka 2.2).

Velký podíl ve struktuře aktiv zaujímají těžko prodejná aktiva: 56,8 % v roce 2012, 75,1 % v roce 2013, 66,3 % v roce 2014, i když kolísání odchylek tohoto ukazatele v průběhu let není tak velké. Dlouhodobý majetek roste vlivem růstu dlouhodobých finančních investic. Hodnota nejlikvidnějších aktiv se v roce 2013 snížila asi 2,56krát a v roce 214 vzrostla 1,9krát, což je samozřejmě pozitivní, protože finanční prostředky umožňují v případě naléhavé potřeby okamžitě splatit krátkodobé závazky, as stejně jako zdroje, které zajišťují nepřetržitou výrobu.

Tabulka 2.2 Seskupení aktiv podle stupně likvidity

Ukazatel nejvíce prodávaných aktiv se mírně snížil a hodnota pomalu prodávaných aktiv kolísá nerovnoměrně a jejich podíl na celkových aktivech je nejmenší (cca 0,175 %), to znamená, že společnost nemá mnoho zůstatků zásob a pohledávek. jehož splatnost je delší než rok, což ukazuje na účinnou politiku tvorby a skladování zásob a politiku řízení vypořádání s kupujícími. Závazky zůstatku jsou seskupeny podle stupně naléhavosti jejich úhrady (tabulka 2.3.).

Tabulka 2.3 Seskupení závazků podle stupně naléhavosti jejich úhrady

Ve struktuře pasiv mají významný podíl trvalé závazky (v průměru 64,5 %), jejichž hodnota se za toto období zvýšila pouze v roce 2013 o 4 %, v roce 2014 se vrátila na původní hodnotu v roce 2012. Závazky se nemění po dobu tří let a krátkodobé závazky mají tendenci klesat v poměru k celému závazku, ale zároveň mají dlouhodobé závazky rostoucí tendenci.

Dále musíte nakreslit poměr mezi aktivy a pasivy rozvahy podniku. Bilance je absolutně likvidní, pokud jsou splněny následující podmínky: A1>P1, A2>P2, A3>P3, A4<П4. Рассмотрим данное соотношение применимо к нашему предприятию (таблица 2.4).

Tabulka 2.4 Poměr mezi aktivy a pasivy rozvahy

Na základě získaných výsledků lze říci, že rozvaha podniku není absolutně likvidní. Ale všechny jednotlivé poměry jsou pravdivé. A1>P1 za všechny tři roky, což udává solventnost organizace v době rozvahy. Organizace má dostatek finančních prostředků na krytí nejnaléhavějších závazků absolutně a nejlikvidnějších aktiv. Nerovnost A2 > P2 není proveditelná, to znamená, že rychle realizovatelná aktiva nepřevyšují krátkodobé závazky a organizace nemůže být v blízké budoucnosti solventní, vezmeme-li v úvahu předčasné vyrovnání s věřiteli, obdrží finanční prostředky z prodeje produktů na úvěr . Nerovnost A3 > P3 není proveditelná, což znamená, že v budoucnu, pokud hotovost z prodeje a plateb nebude přijata včas, může být organizace v platební neschopnosti po dobu rovnající se průměrné době trvání jednoho obratu pracovního kapitálu po zůstatku. datum listu. Pouze v roce 2012 jsou stabilní závazky větší než těžko prodejná aktiva, ve všech ostatních případech se správný poměr neobjevuje, což znamená, že v nestabilní situaci, kdy se do popředí dostává likvidita a solventnost, se společnost může dostat do platební neschopnosti, protože vlastní kapitál nezahrnuje dlouhodobá aktiva .

· Výpočet absolutních ukazatelů likvidity podniku.

Údaje o výpočtu jsou uvedeny v tabulce 2.5.

Tabulka 2.5 Absolutní ukazatele likvidity

P*-ukazatele, T- běžná likvidita, P- prospektivní

Ukazatel běžné likvidity by měl být kladný, ale v tomto případě je v roce 2013 záporný, což znamená, že společnost v roce 2013 nebyla schopna uhradit své závazky včas. Tento ukazatel se však do roku 2014 vrátil k normálu, což je plus. Záporný je i výhledový ukazatel likvidity, který se v roce 2014 snížil o 2 835 152 624 504 tisíc rublů. ve srovnání s rokem 2013. Výhledová likvidita nutně znamená nepřetržitý efektivní provoz podniku po celé plánovací období, což je ve společnosti Lukoil na základě získaných dat zpochybňováno.

· Výpočet ukazatelů relativní likvidity (tabulka 2.6).

Tabulka 2.6 Ukazatele relativní likvidity

Ukazatele				Absolutní odchylka
				2014 ve srovnání s rokem 2012	2014 ve srovnání s rokem 2013
Absolutní likvidita
Rychlá likvidita
Běžná likvidita
Obnovení platební schopnosti
Náklady na solventnost

Absolutní ukazatel likvidity ukazuje, že v roce 2014 může být celý krátkodobý dluh splacen v blízké budoucnosti na úkor hotovosti a krátkodobých finančních investic. Tento ukazatel se během analyzovaného období poměrně výrazně změnil.

Kritický ukazatel likvidity ukazuje, že v roce 2014 je společnost schopna splatit v plné výši i krátkodobý dluh obecně za rok 2014, což je o 61 % více než v roce 2013 a o 35 % více než v roce 2012.

Aktuální ukazatel likvidity pro roky 2012-2014 je v roce 2014 na úrovni běžné hodnoty, která je rovna 1,5-2, v roce 2014 je rovna 1,51 a byl zaznamenán růstový trend, který naznačuje určité zlepšení situace v podniku. To znamená, že společnost může splatit výši krátkodobých závazků za půjčky a vyrovnání mobilizací veškerého pracovního kapitálu.

Ukazatel vlastního kapitálu byl za období roku 2012 kladný, ale do roku 2014 nedokázal udržet svou normu, což ukazuje na finanční výkyvy v podnicích a nedostatek vlastních zdrojů.

Míra obnovy solventnosti za sledované období byla v letech 2012–2013 nižší než běžná hodnota. a v roce 2014 se začala zotavovat a dosáhla hodnoty 2,05, takže můžeme říci, že společnost není schopna obnovit platební schopnost do 6 měsíců.

V roce 2012, 2014 míra ztráty solventnosti je větší než 1, takže můžeme usoudit, že podnik má reálnou možnost svou platební schopnost neztratit.

2.3 Analýza investiční atraktivity OAO Lukoil

Investiční atraktivitu podniku určuje každý jednotlivý investor odlišně, protože každý z nich bere v úvahu různé faktory, které investiční atraktivitu ovlivňují.

OAO LUKOIL je jednou z největších mezinárodních ropných a plynárenských společností s obrovskou prodejní sítí (25 zemí). LUKOIL je v posledních letech lídrem v hodnocení dlouhodobé investiční atraktivity ropných a plynárenských společností.

Investiční potenciál ruských podniků je poměrně vysoký. V poslední době ale aktivita ruských investorů klesá, zatímco zájem zahraničních investorů stoupá, zejména o průmyslové podniky.

Existuje několik přístupů k hodnocení investiční atraktivity podniku. První z nich, formální, je analýza ukazatelů finanční a ekonomické činnosti podniku. Tryasitsina, N.Yu. Komplexní posouzení investiční atraktivity podniků [Text] / N.Yu. Tryasitsyn//Ekonomická analýza.-2006.-№18.-s.40

Podle analýzy finančních aktivit OAO "LUKOIL" lze rozlišit následující body.

Tržby z prodeje každoročně rostou (v roce 2014 činily 242 882 mil. rublů. Zvyšuje se i čistý zisk; jen v roce 2014 oproti roku 2013 vzrostl o 154 073 mil. rublů. Zisk na akcii má stejný trend změny, stejně jako čistý zisk, že to znamená, že došlo k nárůstu v roce 2013, v roce 2014.

Tabulka 2.7

Peněžní toky z investiční činnosti

	2012 (miliony rublů)	2013 (miliony rublů)	2014 (miliony rublů)
Prodej dlouhodobého majetku
Ze splácení půjčky
Dividendy, % z dluhových finančních investic
Pořízení dlouhodobého majetku
Nabývání akcií
Nabývání dluhových cenných papírů
Ostatní platby

Tabulka ukazuje, že čistá hotovost použitá v investičních aktivitách každým rokem klesá a v roce 2014 činil rozdíl mezi platbami a příjmy 133 649 milionů rublů ve prospěch plateb. To svědčí o aktivní investiční činnosti společnosti: OAO Lukoil podniká kroky k získání akcií a dluhových cenných papírů, aby v budoucnu generoval příjem. Pozitivní je, že většina výnosů pochází ze splácení úvěrů, což svědčí o efektivní politice řízení protistran podniku.

Pro analýzu investiční atraktivity je nutné určit návratnost vložených prostředků podle následujícího vzorce uvedeného v první kapitole:

Kde K1 je ekonomická složka investiční atraktivity podniku ve zlomcích jednotky;

V - objem investic do fixního kapitálu podniku;

Pr - výše zisku za analyzované období.

V našem případě bereme jako ukazatel příjmů čistý zisk podniku. Spočítejme si toto číslo za rok 2014.

K1 \u003d 371881 / 1187984 \u003d 0,31,

Ukazuje, jak efektivně jsou prostředky investované do podniku využívány.

Místo ekonomické složky investiční atraktivity podniku je také možné použít ukazatel rentability fixního kapitálu, protože tento ukazatel odráží efektivitu využití dříve vložených prostředků do fixního kapitálu. U společnosti "Lukoil" je ukazatel ziskovosti určen vzorcem 3.

Formule 3

C - průměrný kapitál

Rc = 371881 / 999138 = 0,37.

Proto je rentabilita fixního kapitálu za rok 2014 37 %.

V mnoha metodách hodnocení investiční atraktivity podniku je jedním z hlavních hodnotících faktorů systém řízení.

Pro zajištění činnosti OAO LUKOIL byly zřízeny tyto řídící a kontrolní orgány:

· Řídící orgány:

Valná hromada je nejvyšším řídícím orgánem společnosti;

představenstvo;

Jediným výkonným orgánem je prezident (generální ředitel);

Kolegiálním výkonným orgánem je představenstvo.

Kontrolní tělo:

Revizní komise.

Při určování vysoké investiční atraktivity OAO LUKOIL hrají rozhodující roli také následující faktory:

Výrobní a technologické (při výrobě ropy a plynu, jakož i při výrobě produktů se používá moderní zařízení, neustále se zavádí vědecký vývoj, který umožňuje zvýšit efektivitu prováděné práce);

zdroj;

infrastruktura;

Exportní potenciál

Obchodní pověst a některé další.

2.4 Způsoby zvýšení investiční atraktivity podniku

Podnik může přijmout opatření ke zvýšení své investiční atraktivity (aby lépe vyhovoval požadavkům investora). Hlavní činnosti v tomto ohledu lze uzavřít takto:

· vypracování dlouhodobé strategie rozvoje;

obchodní plánování;

právní expertizy a uvedení vlastnických listin v souladu se zákonem;

vytvoření úvěrové historie;

· Provádění opatření pro reformu (restrukturalizaci).

Pro zjištění, které z činností vyžaduje konkrétní podnik ke zvýšení investiční atraktivity, je vhodné analyzovat současnou situaci (diagnostikovat stav podniku). Používá se k definování:

Silné stránky společnosti;

Rizika a slabé stránky současného stavu společnosti, a to i z pohledu investora;

V procesu diagnostiky by měly být brány v úvahu různé oblasti činnosti podniku: prodej, výroba, finance, management. Je vyčleněna oblast činnosti podniku, která je spojena s největšími riziky a má největší počet slabých stránek, jsou vytvářena opatření ke zlepšení situace ve vybraných oblastech.

Samostatně stojí za zmínku právní posouzení podniku - předmětu investice. Oblasti odborných znalostí při posuzování investiční atraktivity podniku jsou:

Podobné dokumenty

Koncepce, sledování a metodické přístupy k analýze investiční atraktivity podniku. Charakteristika, finanční analýza a analýza investiční atraktivity OAO "Lukoil". Způsoby, jak zvýšit investiční atraktivitu podniku.

semestrální práce, přidáno 28.05.2010


Pojem investiční atraktivity podniku a faktory, které ji určují. Metodologické aspekty diagnostiky finanční situace v systému investiční atraktivity podniku. Diagnostika finanční situace OAO "Dondukovskiy výtah".

práce, přidáno 30.12.2014


Cíle a subjekty hodnocení investiční atraktivity organizace. Obecný popis LLC "Monopoly +", perspektivy a zdroje jejího rozvoje. Vývoj a hodnocení účinnosti opatření ke zvýšení investiční atraktivity podniku.

práce, přidáno 7.11.2015


Podstata a klasifikace zdrojů financování investic. Metody analýzy investiční atraktivity podniku. Charakteristika hlavních ukazatelů výkonnosti JSC "Russian Fuel Company", hodnocení investiční atraktivity.

semestrální práce, přidáno 23.09.2014


Podstata a způsoby investování. Úkoly a metody finanční analýzy. Odhad majetkového stavu, likvidity, solventnosti, rentability OAO MCB "Fakel". Směry rozvoje podniku a způsoby zvýšení investiční atraktivity.

práce, přidáno 22.12.2013


stručný popis podniky OAO Nizhnekamskshina. Úkoly a funkce finančního a ekonomického úseku podniku. Teoretické základy investiční atraktivity podniku. Hodnotící ukazatele a metody analýzy investiční atraktivity.

semestrální práce, přidáno 25.11.2010


Přístupy k hodnocení investiční atraktivity podniku. Stav chemického průmyslu v Rusku. Obecná charakteristika podniku CJSC Sibur-Khimprom. Hodnocení rizik projektu. Analýza dynamiky složení a struktury zdrojů vzniku majetku.

práce, přidáno 15.03.2014


Podstata a kritéria investiční atraktivity. Role investic v socioekonomickém rozvoji obce. Problémy a perspektivy rozvoje investiční atraktivity obce na příkladu města Krasnodar.

semestrální práce, přidáno 30.08.2015


Hlavní metody hodnocení investiční atraktivity obce, používané v Rusku iv zahraničí. Situační analýza městské části Tarnogsky, posouzení její investiční atraktivity, způsoby a prostředky jejího zlepšení.

práce, přidáno 11.09.2016


Studium podstaty investiční atraktivity a jejích složek. Analýza hodnocení investiční atraktivity Krasnodarského území za sledované období. Popis hlavních aktuálně navrhovaných investičních projektů.

V dnešním světě podniky fungují v tvrdém konkurenčním prostředí. Pro udržitelný rozvoj se podnik potřebuje neustále rozvíjet, rychle se přizpůsobovat měnícím se podmínkám prostředí a nabízet trhu moderní, vysoce kvalitní produkt, který uspokojí spotřebitele. Neustálý rozvoj organizace vyžaduje pravidelné investice jak do dlouhodobého majetku a vědeckotechnického rozvoje, tak i pro jiné účely zaměřené na dosažení pozitivního efektu. Aby společnost přilákala tyto investice, musí sledovat atraktivitu investic.

Investiční atraktivita podniku je komplexním ukazatelem charakterizujícím účelnost investování do tohoto podniku. Investiční atraktivita podniku závisí na mnoha faktorech, jako je politická a ekonomická situace v zemi, regionu, dokonalost zákonodárných a soudních orgánů, míra korupce v regionu, ekonomická situace v odvětví, kvalifikace zaměstnanců, finanční výkonnost atd. .

V posledních letech se k problematice hodnocení atraktivity investic objevilo poměrně hodně prací zahraničních autorů, včetně Van Horna, Behrense V., Birmana G., Schmidta S., Sharpa U., Norcotta D., Havránka P. Podmínky a specifika vývoje ukrajinského investičního trhu však zatím neumožňují dostatečně efektivně využít zahraničních zkušeností v řízení investic.

Je třeba poznamenat velké množství prací ukrajinských a ruských autorů o otázkách a problémech řízení investic, mezi nejznámější patří Blank I.A., Idrisov A.B., Kreinina M.N., Melkumov Y.S., Peresada A.A., Savchuk V.P. a další . Často však ve velké míře využívají zahraniční přístupy a metody bez náležité adaptace na podmínky tuzemského investičního trhu, chybí jim dostatečná výzkumná základna a praktické zkušenosti jednotlivých společností a firem v investiční oblasti. Problematice a problémům reálného investování, které, jak jsme již poznamenali, v moderních podmínkách tvoří základ investiční aktivity většiny tuzemských investorů, je v publikacích věnována nedostatečná pozornost.

V současné době podniky využívají různé nástroje pro získávání finančních prostředků. Nejběžnější způsoby, jak přilákat investice, jsou:

Půjčky v úvěrových institucích;

Přitahování investic na akciovém trhu: vydávání dluhopisů, provádění IPO a SPO;

Přilákání strategického investora.

První možnost je nejjednodušší, ale zároveň jedna z nejdražších. V tomto případě získávání finančních prostředků vydáním bankovního úvěru, hlavní podmínky úvěru (objem, termín, úroková sazba atd.) určuje věřitel, tj. banka, na základě úvěrové politiky stanovené v této konkrétní bance. Proto je takové financování poskytováno pouze společnostem, které potvrdily svou solventnost a poskytly potřebné zajištění, jehož hodnota je větší než úvěr. V případě neúspěchu inovativního projektu společnost vrátí úvěr na úkor vlastních prostředků, základního kapitálu a prodeje dlouhodobého majetku.

Přilákání investic na akciovém trhu a hledání strategického investora vyžaduje, aby podnik otevřel výkaznictví, kontrolu nad finančními toky a transparentnost podnikání. Čím vyšší je investiční atraktivita podniku, tím je pravděpodobnější, že obdrží investice.

Každý investor sleduje své cíle investováním do podniku. V závislosti na cílech investorů lze rozdělit do dvou skupin: finanční a strategické.

Finanční investor:

Usiluje o maximalizaci hodnoty firmy, má pouze finanční zájem - získat co největší zisk, hlavně v době výstupu z projektu;

Neusiluje o získání kontrolního podílu;

Neusiluje o změnu vedení společnosti.

Na Ukrajině jsou finanční investoři zastoupeni investičními společnostmi a fondy, fondy rizikového kapitálu. Většina transakcí těchto investorů se odehrává na sekundárním trhu a nepřináší přímo podniku další investice, ale nákup cenných papírů podniku vede ke zvýšení tržní kapitalizace podniku. Tito investoři mají zisk z dividend nebo kuponů vyplácených společností a ze zhodnocení cenných papírů společnosti.

Strategický investor:

Usiluje o získání dalších výhod pro svou hlavní činnost;

Usiluje o úplnou kontrolu, někdy za cenu zničení společnosti;

Aktivně se podílí na řízení společnosti;

Snaží se investovat především do společností z příbuzných odvětví;

Přebírá „účast“ na investování, často se neomezuje na konkrétní podmínky.

Na Ukrajině spočívá specifikum strategických investic v tom, že investor se snaží získat plnou kontrolu nad financovaným podnikem. Obvykle je strategickým investorem společnost, jejíž činnost souvisí s podnikáním kupované společnosti – investory.

Celou analýzu IPP lze rozdělit do následujících složek:

1) analýza potenciálního zisku - studium alternativních investičních možností, srovnání ziskovosti a míry rizika;

2) finanční analýza - studie finanční stability podniku; prognózování rozvoje podniku na základě dostupných dat;

3) technologická analýza - studium technických a ekonomických alternativ projektu, různé možnosti využití dostupných technologií; hledání optimálního technologického řešení pro tento investiční záměr;

4) manažerská analýza - posouzení organizační a správní politiky podniku, jakož i vypracování doporučení týkajících se organizační struktury, organizace činností, náboru a školení personálu;

5) environmentální analýza - posouzení potenciálních škod na životním prostředí projektem a stanovení nezbytných opatření ke zmírnění a prevenci možných následků.

Pokud tedy podnik potřebuje přilákat investice, management musí vytvořit jasný program opatření ke zvýšení atraktivity investic. Téměř každý obor podnikání v naší době se vyznačuje vysokou úrovní konkurence. Přilákání investic do společnosti jí poskytuje další konkurenční výhody a je často nejúčinnějším prostředkem růstu.

Potenciálním objektem investice a zdrojem zisku pro investora je tedy pouze efektivně fungující a perspektivní investiční projekt.

Literatura

1) Těreščenko O.O. Finanční reorganizace a bankrot podniků: Navch. pomocník. – K.: KNEU, 2000.- 412 s.

2) Správa investic: Ve 2 svazcích V.1. / V.V. Sheremet, V.M. Pavljučenko, V.D. Shapiro a další - M .: Vyšší škola, 2008. - 416 s.

3) Krylov E. I., Vlasova V. M., Egorova M. G., Zhuravkova I. V. Analýza finanční situace a investiční atraktivity podniku: Proc. příručka pro vysoké školy - M. : Finance a statistika, 2003. - 190 s.