Çështjet e atraktivitetit të investimeve të kompanisë. Vlerësimi i atraktivitetit të investimeve të një sipërmarrjeje Karakteristikat e qasjeve ekzistuese ndaj kategorisë "atraktiviteti i investimeve të një ndërmarrje"

Që një ndërmarrje të zhvillohet mirë, duhet të tërheqë kapital të jashtëm. Dhe meqenëse çdo investitor është i interesuar për përfitimin e investimit të tij, është e nevojshme një llogaritje e kujdesshme e përfitimit dhe rreziqeve. Ai përpiqet të minimizojë shanset e humbjeve, dhe për këtë arsye vlerëson efektivitetin e investimeve në projekt, domethënë, ai e konsideron një gjë të tillë si atraktivitetin e investimeve të ndërmarrjes.

Në këtë artikull do të lexoni:

• Cili është thelbi i atraktivitetit të investimeve të një ndërmarrje
• Cilët faktorë ndikojnë në atraktivitetin e investimeve të një ndërmarrje?
• Si të analizoni dhe vlerësoni atraktivitetin e investimeve të një ndërmarrje
• Cilat metoda të përdoren kur vlerësoni atraktivitetin e investimeve të një ndërmarrje
• Cilat mënyra për të rritur atraktivitetin e investimeve të një ndërmarrje
• Si t'i qasemi shkrimit të një plani biznesi për të demonstruar me sukses ndërmarrjen tek një investitor

Cila është atraktiviteti i investimit të ndërmarrjes?

Koncepti i atraktivitetit të investimeve të një ndërmarrje përfshin një sërë karakteristikash të performancës që pasqyrojnë kthimin e investimit në zhvillimin e kompanisë. Treguesi kryesor për këtë janë të ardhurat e parashikueshme dhe të qëndrueshme. Dhe plani i biznesit duhet të jetë i përcaktuar qartë dhe i menduar mirë, të merren parasysh shumë nuanca, të paraqiten treguesit financiarë, atëherë ka shumë mundësi që në kushtet e konkurrencës së madhe për sponsorizim shtesë, përparësi t'i jepet kompanisë suaj.

Vlerësimi i atraktivitetit të investimeve të një sipërmarrjeje është i nevojshëm për financimin ose kreditimin e detyrave rajonale ose të një industrie premtuese nga korporata të ndryshme ose kapital të huaj bankar. Por vetë koncepti i "atraktivitetit të investimeve" nuk ekziston në ekonomi; ai është abstrakt, megjithëse ka një bazë njohurish dhe metodologjie të madhe. Në fund të fundit, një bankë dhe një kapital privat kanë nevojë për tregues krejtësisht të ndryshëm. Pra, për bankat, para së gjithash, merret parasysh shpejtësia e shlyerjes dhe aftësia e pagesës, dhe pas shlyerjes së shumës dhe pagesës së interesit, praktikisht nuk përdoret fitimi i mëtejshëm, por për aksionerin, shlyerja në totalin e të ardhurave të aktiveve nga është më e rëndësishme puna aktive dhe sistematike e ndërmarrjes.

Dallimi tjetër është shuma e pritur e investimit. Vlera aktuale neto (NPV) dhe norma e brendshme e kthimit (IRR) merren parasysh. Dhe, në varësi të këndvështrimit, nëse ka një shumë fikse investimi, merret treguesi NPV dhe nëse planifikohen investime afatgjata dhe në ndryshim dinamik, atëherë merret parasysh IRR.

Gjatë përcaktimit të gjendjes ekonomike merren tregues financiarë, të cilët përbëhen nga:

• likuiditeti, i cili tregon shpejtësinë me të cilën një ndërmarrje, nëse është e nevojshme, mund të shndërrojë aktivet e veta në para;
• statusi pronësor - pjesa totale e parave në dhe jashtë qarkullimit në ndërmarrje;
• aktiviteti afarist (përshkruan të gjitha proceset nga të cilat ndërmarrja nxjerr fitim);
• varësia financiare - deri në çfarë mase funksionimi i ndërmarrjes varet nga injeksionet e jashtme dhe nëse do të funksionojë pa financim shtesë;
• rentabiliteti. Ky tregues pasqyron aftësinë e një ndërmarrje për të përdorur siç duhet aftësitë dhe burimet e saj.

Procesi i vlerësimit të atraktivitetit të investimeve të një ndërmarrje duhet të përfshijë domosdoshmërisht numrin e stafit, sigurimin e burimeve, konkurrencën e produkteve, nivelin e ngarkesës së prodhimit, konsumimin natyror të pajisjeve, shpërndarjen e fondeve, të cilat duhet të ndahen. në prodhim dhe kapital, si dhe një sërë treguesish të tjerë.

Gjatë vlerësimit të atraktivitetit të investimeve të një ndërmarrje, duhet të merret parasysh edhe rrezikshmëria. Mund të shfaqet si një ulje e të ardhurave, rritje e konkurrencës, humbje likuiditeti, detyrime të paplotësuara ose një ndryshim në opsionin e çmimit.

Politika e investimeve, siç besojnë shumë ekonomistë kryesorë, duhet të formohet bazuar në shembullin e të tjerëve. Kjo bën të mundur llogaritjen e nivelit të kërkuar të investimit për zbatimin e projektit për të marrë të ardhurat e pritshme që do të kënaqin të dyja palët.

Megjithatë, atraktiviteti i investimeve llogaritet jo vetëm për ndërmarrjet, por edhe për industri të tëra dhe rajone të vendeve. Është bërë një gradim që të mos ngatërrohen konceptet në nivele makro, mikro dhe meso. Niveli makro - vendi në tërësi, meso - një rajon i veçantë, mikro - ndërmarrje e synuar. Në çdo ndarje, karakteristikat e atraktivitetit të investimit ndryshojnë, kështu që investitori duhet t'i ndajë ato dhe të shohë anët pozitive dhe negative.

Cilët faktorë ndikojnë në atraktivitetin e investimeve të një ndërmarrje?

Faktorët ndikues ndahen në mënyrë konvencionale në të brendshme dhe të jashtme. Për faktorët e jashtëm, rezultati nuk varet drejtpërdrejt nga funksionimi i ndërmarrjes. Kjo mund të jetë atraktiviteti investues i territorit (vendi ose rajoni), situata ekonomike dhe politike, niveli i korrupsionit, infrastruktura, madhësia e potencialit njerëzor. Atraktiviteti i investimeve zakonisht vlerësohet nga agjenci të mëdha vlerësimi, si Expert RA, Standard & Poors, Moody's.

Në një shkallë më të vogël, faktorët vlerësohen për industri të veçanta. Atraktiviteti i investimit vlerësohet bazuar në:

• niveli i konkurrencës në një industri të caktuar;
• zhvillimi aktual;
• dinamika dhe struktura e investimeve;
• fazën aktuale të zhvillimit.

Kjo është një fazë shumë e rëndësishme në analizë, sepse në këtë moment merren parasysh treguesit kryesorë, shkalla e rritjes së çmimeve për produktet dhe prodhimi, gjendja e industrisë, zgjidhjet inovative dhe baza e R&D.

Faktorët e brendshëm ndikohen drejtpërdrejt nga aktiviteti ekonomik i ndërmarrjes dhe janë leva kryesore në vlerësimin e atraktivitetit të investimeve. Ato mund të ndahen në pesë pika:

Gjendja financiare e ndërmarrjes vlerësohet:

• raporti i fondeve të huazuara dhe të veta;
• Raporti i tanishëm;
• treguesit e qarkullimit të aseteve;
• kthimi nga shitjet bazuar në fitimin neto;
• kapitali i vet i bazuar në rentabilitetin neto.

Si është strukturuar dhe organizuar kompania:

• përqindja e pronësisë së pakicës ndërmjet pronarëve;
• ndikimi i shtetit në proceset në kompani;
• hapja e informacionit financiar dhe të brendshëm;
• treguesit e të ardhurave neto të paguara nga ndërmarrja kohët e fundit.

Sa inovative janë produktet e ofruara?

Gjenerimi i vazhdueshëm i fluksit të parasë.

Zgjerimi i vazhdueshëm i fushës së aktiviteteve dhe produkteve.

Mendimi i ekspertit

Sa tërheqëse janë ndërmarrjet ruse për investitorët e huaj?

Patrick de Cambourg, President i kompanisë ndërkombëtare Mazars.

Rusia tani ka një klimë tërheqëse për investime, por ne kemi nevojë për garanci të stabilitetit, ekonomik dhe politik. Dhe ne kemi nevojë gjithashtu për një treg të gjerë shitjesh, kryesisht kryeqytetin dhe Shën Petersburgun, ku ka një popullsi të madhe dhe numrin më të madh të ndërmarrjeve që gjenerojnë të ardhura. Për momentin, kërkesa në shumë industri tejkalon shumë herë ofertën, për shembull në industrinë e automobilave, industrinë e aviacionit dhe shitjen me pakicë.

Kapitali i huaj dëshiron të bashkëkrijojë ndërmarrje me kompani të mëdha vendase dhe të ndajë burimet. Këto janë kryesisht dy fusha: burimet natyrore dhe bashkëpunimi teknologjik. Investitorët, mbi të gjitha, janë të interesuar të marrin parasysh traditat që ekzistojnë në kërkimin dhe zbatimin e teknologjive inovative dhe rritjen e kapaciteteve prodhuese.

Analiza dhe vlerësimi i atraktivitetit të investimeve të ndërmarrjeve

Ndërmarrja zhvillohet në mënyrë konsistente dhe lineare, dhe jeta e saj mund të ndahet në segmente të suksesit të produkteve të saj të ndryshme. Këto faza ndryshojnë në shumën e fitimit dhe qarkullimit:

• fëmijëria - ritmet e ulëta të rritjes, treguesit financiarë janë më negativë;
• rinia - përshpejtim i qarkullimit, së pari fitim i qëndrueshëm;
• maturimi - ndërprerja e rritjes, përfitimi maksimal;
• pleqëria - xhiroja dhe fitimet bien.

Ky cikël jetësor zgjat zakonisht për 20-25 vjet, pastaj ka mbyllje ose rilindje në një mënyrë të re jetese me një ekip dhe menaxhim të ri. Dhe një përcaktim i saktë i ciklit aktual siguron çelësin për zgjidhjen e problemeve karakteristike për secilën prej tyre, dhe gjithashtu ju lejon të përcaktoni atraktivitetin e investimeve të ndërmarrjes.

Faza e fëmijërisë karakterizohet nga vështirësia e mbijetesës, fillimi i lidhjeve, organizimi i procesit të gjenerimit të të ardhurave dhe kërkimi i fondeve për zhvillim në personin e një investitori ose filantropi. Kjo mund të jetë ose një kredi afatshkurtër ose një investim afatgjatë.

Faza e rinisë siguron paratë e para dhe ju lejon të riorientoheni nga mbijetesa në zhvillim. Në këtë fazë, investimet afatmesme dhe afatgjata do të jenë të dobishme dhe do të japin shtysën e nevojshme.

Në maturim, ndërmarrja arrin rentabilitetin maksimal me potencial të zhvilluar tekniko-ekonomik, përpunohen vëllime të mëdha, praktikisht është e vetë-mjaftueshme dhe nuk kërkon financim nga palët e treta. Menaxherët duhet të marrin parasysh vjetërimin natyral të produkteve dhe të zhvillojnë skema të reja për zhvillim dhe zbatim përmes financimit të synuar ose investimeve industriale.Kjo mund të jetë blerja e aksioneve të një kompanie konkurruese ose premtuese dhe transformimi në një kompani mbajtëse me theks në menaxhimin e një portofoli i aksioneve dhe letra me vlerë.

Ndërmarrjet më tërheqëse për investime janë në fazat e para të zhvillimit, fëmijërinë dhe adoleshencën, si dhe fillimin e pjekurisë, në të ashtuquajturën moshë madhore të hershme. Me arritjen e maturimit të plotë, investimi mund të konsiderohet vetëm në rastin e ritmeve të larta të rritjes dhe perspektivave të marketingut ose në rastin e investimeve të vogla në ripajisje dhe modernizim, kur ka tregues për kthim të shpejtë.

Periudha e pleqërisë më së shpeshti nuk investohet nëse nuk planifikohet një diversifikim i madh i mallrave ose një ndryshim në drejtimin e aktivitetit. Atëherë mund të flasim edhe për kursime në kosto në krahasim me një ndërmarrje të re për shkak të infrastrukturës tashmë të zhvilluar.

Një cikël specifik zhvillimi përcaktohet nga analiza e shumëfishtë e vëllimeve të prodhimit, numri i përgjithshëm i aktiveve, sasia e kapitalit të vet dhe analiza e treguesve nga vitet e mëparshme. Nëpërmjet këtyre ndryshimeve konstatohen zhvillimet aktuale. Treguesit më të lartë të ndërmarrjes janë në rininë dhe pjekurinë e hershme, me pauzë në pjekurinë e plotë dhe rënie në pleqëri. Kur vlerësohet atraktiviteti i investimeve të një ndërmarrje, bëhet një analizë e plotë e komponentit financiar të aktivitetit. Periudha e kthimit të investimit dhe përfitimi llogariten afërsisht dhe përcaktohen rreziqet financiare më të rrezikshme.

Suksesi financiar vlerësohet nëpërmjet analizës së treguesve agregatë që tregojnë efektivitetin e tij në përputhje me qëllimet e mëtejshme, të cilat përfshijnë infuzionin e investimeve. Për zhvillimin e një ndërmarrjeje nevojitet një pamje e unifikuar e planifikimit taktik dhe strategjik, dhe treguesi më i rëndësishëm i kësaj është analiza:

• qarkullimi i aseteve;
• treguesit e kthimit të kapitalit;
• stabiliteti financiar;
• likuiditeti i aseteve.

Efikasiteti i investimit përcaktohet kryesisht nga shpejtësia e qarkullimit të aktiveve të investuara kur punoni brenda një ndërmarrje. Kjo ndikohet nga shumë faktorë të jashtëm, duke përfshirë një plan strategjik efektiv të marketingut, financiar dhe prodhimit.

Qarkullimi i aseteve

Vlerësimi i qarkullimit të aktiveve shprehet nëpërmjet treguesve të mëposhtëm:

Raporti i qarkullimit të të gjitha aktiveve në përdorim. Ai llogaritet nëpërmjet raportit të vëllimeve të shitjeve të produkteve, mallrave ose shërbimeve të saj me vlerën mesatare të aktiveve. Këta tregues merren për një periudhë duke përdorur mesataren aritmetike ose mesataren aritmetike të ponderuar.

Raporti i qarkullimit të aktiveve specifike. Është marrë raporti i vëllimeve të mallrave ose shërbimeve të shitura me vlerën mesatare të aktiveve rrjedhëse.

Kohëzgjatja e qarkullimit. Llogaritja bëhet duke marrë një periudhë të veçantë (zakonisht një vit kalendarik).

Kohëzgjatja. Një periudhë prej 90 ditësh ndaj raportit të qarkullimit të aktiveve korrente të llogaritura më parë.

Nëse ka një rënie dinamike, atëherë kjo sjell një kthim më të gjatë të qarkullimit dhe tregon një vlerë minus të zhvillimit dhe, për rrjedhojë, një burim shtesë fondesh të jashtme. Niveli i kërkuar i investimit shtesë llogaritet duke shumëzuar vëllimin e produktit të shitur me kohëzgjatjen e qarkullimit në periudhat aktuale dhe ato të mëparshme dhe pjesëtuar me numrin e ditëve.

Kthimi i kapitalit

Siç u përmend tashmë, qëllimi kryesor i investimit është arritja e kthimit maksimal të fondeve gjatë përdorimit të tyre. Për të parë të gjitha mundësitë fitimprurëse të një ndërmarrje të subvencionuar në raport me fondet e investuara, përdoren tregues të caktuar:

Rentabiliteti i të gjitha aktiveve të përdorura. Shuma e fitimit minus të gjitha taksat e paguara në shumën mesatare të aktiveve të përdorura.

Rentabiliteti i aktiveve rrjedhëse. Fitimi total neto në shumën mesatare të aktiveve korrente.

Kthimi i aseteve fikse. Fitimi neto ndaj vlerësimit mesatar të aktiveve fikse.

Fitimi nga shitjet. Fitimi neto nga produktet e shitura.

Treguesi i fitimit. Fitimi i bilancit, i cili fitohet para pagimit të taksave dhe kredive, dhe diferenca në shumat e aktiveve të përdorura dhe jomateriale.

Kthimi i vet nga kapitali. Shuma e fitimit neto në shumën e kapitalit të vet. Kjo pikë zbulon aftësinë për të manipuluar kapitalin tuaj në raport me gjeneralin.

Stabiliteti financiar

Analiza e saj na lejon të marrim parasysh rreziqet në formimin strukturor të burimeve të investimit dhe të përcaktojmë natyrën më të përshtatshme të financimit. Përdoren treguesit e mëposhtëm:

Koeficienti i autonomisë. Ai llogaritet nga varësia e shumave të kapitalit të vet nga të gjitha aktivet e përdorura. Pasqyron shkallën e përfshirjes së aseteve të saj në vëllimin e formimit të atyre të përbashkëta.

Raporti i borxhit ndaj kapitalit.

Raporti i borxhit afatgjatë. Shuma e borxhit është më shumë se një vit në shumën e të gjitha aktiveve.

Likuiditeti i aktiveve

Aftësia e një ndërmarrje për të paguar detyrimet afatshkurtra me aktivet e saj, duke shmangur kështu falimentimin. Ky tregues është sigurim ndaj rreziqeve në rast të mospërmbushjes së kërkesave për një periudhë të shkurtër kohore. Baza mund të merret si likuiditet korent, i llogaritur nga raporti i aktiveve ndaj borxhit. Këtu përdoren gjithashtu një numër treguesish:

Likuiditet absolut. Shuma e fondeve dhe investimeve ndaj totalit të borxhit.

Likuiditet urgjent. Shuma e fondeve dhe investimeve me të arkëtueshme në shumën e borxhit total.

Qarkullimi i llogarive të arkëtueshme. Vëllimi i produkteve të shitura me paspagesë në shumën mesatare të të arkëtueshmeve.

Periudha e qarkullimit të të arkëtueshmeve. Numri i ditëve në periudhën e caktuar ndaj raportit të qarkullimit.

Investitorët gjithmonë pyesin: “Pse keni nevojë për para?»

Oleg Dobronravov,

Drejtor i Këshillit Financiar Westland, Moskë - Amsterdam

Pyetja më e zakonshme që mund të dëgjoni nga një investitor është: "Pse keni nevojë për para dhe pse nuk i merrni ato nga banka?" Dhe është e nevojshme të vërtetohet se është me paratë e investuara që kompania do të bëjë një përparim dhe do të arrijë lartësi të paparë. Dhe punonjësit e bankës, nga ana tjetër, bëjnë pyetje të ngjashme, për shembull: çfarë do të bëni me këto para? Dhe në këtë rast, ju duhet të përgjigjeni pak më ndryshe, që, thonë ata, të rimbushni kapitalin qarkullues dhe të rifinanconi ose përmbushni një program të brendshëm zhvillimi.

Nuk ka rëndësi nëse kjo realizohet apo jo, ata do të kenë nevojë për plane të qarta, një listë të menaxhmentit të lartë, shifrat e shitjeve, përvojën e menaxherëve të lartë dhe aftësinë për të menaxhuar asetet dhe burimet. Jeta personale e punonjësve nuk është interesante, vetëm çështje biznesi.

Cilat metoda për vlerësimin e atraktivitetit të investimeve të ndërmarrjeve duhet të përdoren

Sot nuk ka një vlerësim objektiv të atraktivitetit të investimeve të një ndërmarrje, si për shkak të mungesës së hulumtimit të saj, ashtu edhe mungesës së një metodologjie pune në të cilën do të përshkruhej një listë e përgjithshme treguesish dhe çështja mund të zgjidhej pa mëdyshje. Ato që ekzistojnë për momentin marrin parasysh të dhëna të ndryshme, procesi i përpunimit dhe analizimit të rezultateve ndryshon. Më pas do të bëjmë një analizë të metodave ekzistuese për vlerësimin e atraktivitetit të investimeve të një ndërmarrjeje, duke marrë si bazë zhvillimin e qëndrueshëm të ndërmarrjes në të ardhmen, rezistencën ndaj luhatjeve dhe ndikimin e faktorëve të jashtëm në punë.

Metoda rregullatore

Ky mund të jetë çdo grup dokumentesh të krijuara në tregun shtetëror, si dhe dokumente raportuese. Ka rekomandime të caktuara që kanë natyrë metodologjike për të përcaktuar efektivitetin e projektit, por, për fat të keq, në vendin tonë ky lloj është i zhvilluar dobët dhe nuk ka tendencë të zhvillohet shpejt. Literatura për këtë çështje liston tregues për regjistrimin e efektivitetit të një investimi. Kjo metodë zakonisht përdoret pas falimentimit, dhe për këtë arsye nuk funksionon mirë kur llogaritet atraktiviteti i një kompanie.

Metoda e fluksit të parave me zbritje

Ekziston një supozim se shuma e investuar bazohet në parashikimet e të ardhurave, gjë që bën të mundur llogaritjen e përfitimeve paraprakisht. Kthimi i pritur llogaritet duke skontuar me një normë që pasqyron rrezikshmërinë. Në këtë mënyrë ju mund të llogaritni shumën e nevojshme për të zbatuar idenë, realitetin dhe domosdoshmërinë e saj për një ndërmarrje të caktuar. Kjo metodë përdoret më shpesh për të llogaritur dhe përzgjedhur midis aplikantëve për investime, pasi bën të mundur përcaktimin e shpejtë të potencialit të zhvillimit. E vetmja pengesë është se parashikimi është i shpejtë dhe mund të bëhet shpejt i vjetëruar për shkak të ndryshimeve në kërkesë, ligjit, bazës tatimore ose rritjes së çmimeve.

Metoda e analizës bazuar në faktorë të jashtëm dhe të brendshëm

4 fazat e mëposhtme janë të ndërlidhura dhe plotësojnë njëra-tjetrën:

Kjo qasje shumëpalëshe ju lejon të kuptoni plotësisht çështjen, por kur identifikoni faktorët dhe i analizoni ato (1 dhe 3 pikë), shumë shpesh del në pah vendimi subjektiv i ekspertit, i marrë në bazë të pyetësorëve dhe anketave, i cili ndonjëherë ul shumë saktësinë e vlerësimit.

Modeli me shtatë faktorë për vlerësimin e atraktivitetit të investimeve

Një teknikë tjetër efektive për vlerësimin e atraktivitetit të investimeve të një ndërmarrje përfshin shtatë pika të mëdha, baza e të cilave është kthimi i aktiveve, pasi është kriteri kryesor për atraktivitetin me të cilin mund të vlerësohet përbërja, struktura, cilësia dhe efikasiteti i përdorimit të burimeve.

Për qartësi, ne paraqesim postulatet e varësive të treguesve në tabelë:

Analizimi i varësive të tilla siguron një kuptim të dinamikës që rezulton. Dhe përfundimi përfundimtar është i thjeshtë: përfitim më i lartë do të thotë efikasitet më i lartë dhe, për rrjedhojë, atraktivitet për investitorët. Vlerësimi përfundimtar është i indeksuar në mënyrë integrale, i marrë duke shumëzuar parametrat e llogaritur. Megjithatë, këto përllogaritje mbulojnë vetëm tregues të brendshëm, megjithëse me saktësi të lartë matematikore, dixhital të suksesit. Termi "atraktiviteti i investimeve të një ndërmarrje" është shumë më i shumëanshëm dhe më i gjerë vetëm për kuadrin e llogaritjeve financiare.

Kur krijohet një listë e kompanive tërheqëse, ato renditen në rend zbritës. Vlerësimi përfundimtar i atraktivitetit të investimeve të një ndërmarrje merret nga një përzgjedhje gjithëpërfshirëse e treguesve të performancës dhe gjendjes së përgjithshme të të ardhurave për secilin. Ndër faktorët që ndikojnë në rezultat, mund të veçohet natyra e kreditimit, ku është e nevojshme të rritet pesha e treguesve për likuiditetin, aftësinë paguese në krahasim me rentabilitetin dhe kapitalin, si dhe kufirin e periudhës së shlyerjes, sepse me një rritje në Periudha, treguesi i përgjithshëm i përfitueshmërisë rritet në krahasim me atë aktual dhe kur me uljen e afatit del në pah likuiditeti.

Vlerësimi integral i atraktivitetit të investimeve bazuar në tregues të brendshëm

Në këtë opsion merren parasysh treguesit e brendshëm relativë, të prodhuar në pesë faza.

• tregues i efikasitetit të përdorimit të kapitalit fiks dhe qarkullues,
• gjendjen financiare të ndërmarrjes,
• si përdoren burimet e punës,
• cili është aktiviteti investues,
• Sa me efikasitet kryhen aktivitetet e biznesit.

Për secilin, bëhet një llogaritje për të nxjerrë tregues integral. Vlerësimi përfundimtar i atraktivitetit të investimeve të ndërmarrjes merret në bazë të 2 fazave përfundimtare:

Në të parën merren të gjithë treguesit dhe llogaritet pesha e tyre, më pas përpunohen mundësitë e mundshme për të gjithë funksionimin e ndërmarrjes dhe fundi i fazës së parë është nxjerrja e një vlerësimi gjithëpërfshirës për secilin tregues.

Faza e dytë është llogaritja e treguesit integral përfundimtar, i cili shërben si një vlerësim i atraktivitetit të investimit.

Një vlerësim objektiv i atraktivitetit të investimeve të një ndërmarrje është përparësia kryesore e kësaj metode, sepse rezultati është një shifër e bazuar në një vëllim të madh pune, e cila është shumë e lehtë për t'u interpretuar. Ana negative është izolimi nga treguesit e jashtëm, pasi merren parasysh vetëm ata të brendshëm.

Vlerësimi gjithëpërfshirës i atraktivitetit të investimeve të një ndërmarrje

Metodologjia për vlerësimin e atraktivitetit të investimeve është në thelb një analizë e të gjitha fushave të veprimtarisë së ndërmarrjes dhe kombinimi i treguesve të marrë në një rezultat të përgjithshëm. Ai përfshin 3 seksione: të përgjithshme, speciale, kontroll.

Seksioni i përgjithshëm: vlerësimi i aktiviteteve strategjike dhe efektiviteti i tij, analiza e aksionarëve, menaxhimi, shkalla e ndikimit të blerësve dhe furnitorëve kryesorë, studimi i pozicionit të kompanisë në treg, reputacioni i saj. Për çdo faktor, përveç efektivitetit strategjik, jepen vlerësime, për lehtësi, të shprehura në pikë. Aktivitetet strategjike vlerësohen nga dinamika e treguesve financiarë dhe ekonomikë të organizatës.

Seksion i veçantë: këtu vlerësohet efikasiteti i ndërmarrjes në tërësi; uniformiteti i zhvillimit ekonomik; aktivitete inovative, financiare, operacionale; parametrat e fitimit. Kjo fazë ndahet në:

• ndërtimi i një matrice dinamike bazuar në indekset e treguesve kryesorë: përfundimtar (rezultati i aktivitetit), i ndërmjetëm (rezultati i procesit të prodhimit), fillestar (sasia e burimeve të përfshira);
• analiza e uniformitetit të rritjes (uljes) të treguesve të performancës;
• llogaritja e koeficientëve të aktiviteteve inovative, financiare dhe operacionale;
• vlerësimi i cilësisë së të ardhurave duke llogaritur aftësinë paguese dhe rentabilitetin;
• Pikat e marra gjatë vlerësimit të të gjithë parametrave përmblidhen me pikat e seksionit të përgjithshëm.

Seksioni i kontrollit. Këtu, në fazën përfundimtare, llogaritet koeficienti i atraktivitetit të investimeve të ndërmarrjes (pikat e marra në fazat e mëparshme shumëzohen me koeficientët e peshimit dhe përmblidhen), mbi bazën e tij merret vendimi përfundimtar.

Përparësitë e kësaj teknike:

• analiza komplekse;
• mbulimi i të gjithë treguesve;
• prodhimi i treguesit integral përfundimtar.

vendimet subjektive të ekspertëve gjatë caktimit të vlerësimeve (të neutralizuara nga shtimi i treguesve absolut dhe relativë të aktivitetit të biznesit).

Në punën praktike, llogaritja e atraktivitetit të investimeve të një ndërmarrje zakonisht përbëhet nga një analizë e thjeshtë financiare dhe ekonomike e objektit. Këtu nuk ka vetëm llogaritje teorike, por edhe rezultate praktike.

Thellësia dhe detajet e analizës varen drejtpërdrejt nga kush e bën atë. Si shembull praktik mund të përmendim vlerësimin e atraktivitetit të investimit të emetuesit të bonove dhe kriteret e tij.

Këto llogaritje janë një formë e shkurtuar e analizës së aktiviteteve financiare dhe ekonomike, duke ndihmuar investitorin të përcaktojë në një kohë të shkurtër atraktivitetin e organizatës si një objekt investimi.

Por kjo qasje vlerëson vetëm pozicionin aktual të organizatës, duke mos lejuar përgjigjen e një numri pyetjesh jashtëzakonisht të rëndësishme për investitorin:

• Sa tërheqëse është organizata si objekt investimi?
• Cili është çmimi në treg i kompanisë?
• Cila është madhësia arkëtimet e parave të gatshme nga këto investime?

Këto pyetje janë mjaft komplekse. Për t'iu përgjigjur atyre, është e nevojshme të zhvillohen dhe zbatohen analitika komplekse.

Për shembull, një investitor duhet t'i kushtojë vëmendje pikave të mëposhtme:

• Sa profesionistë janë menaxherët dhe a mund të punojnë në një ekip;
• A është koncepti unik, sa i qartë është ndërgjegjësimi për strategjinë e promovimit dhe a ka një plan biznesi të detajuar;
• Sa konkurruese është ndërmarrja, a ka përparësi ndaj kompanive të tjera;
• prania (mungesa) e potencialit të rritjes së fitimit;
• Sa transparente janë mekanizmat financiarë dhe menaxhues të kompanisë;
• Si mbrohet kapitali aksionar?
• prania e potencialit për dividentë të lartë mbi kapitalin e investuar.

Dhe këto nuk janë të gjitha çështjet që duhen mbuluar. Në mënyrë që analiza të jetë sa më e besueshme dhe e besueshme, lista e kritereve duhet të rritet. Qëllimi është të mbulohen të gjitha aspektet e aktiviteteve të biznesit të një organizate.

Rezultatet më të mira merren nga vlerësimi i ekspertëve, por kohët e fundit është përdorur gjithnjë e më pak. Edhe pse është pikërisht kjo që duhet të futet në kompleksin e punëve kur analizohet atraktiviteti i investimeve të një sipërmarrjeje.

Vështirësitë më të mëdha nga të gjitha kriteret e mësipërme mund të shkaktohen nga vlerësimi i vlerës së tregut dhe shuma e dividentëve të ardhshëm. Por ju duhet të dini këto parametra. Meqenëse vlera e tregut, për shembull, do të japë një aluzion për rritjen e mundshme të ndërmarrjes dhe, në përputhje me rrethanat, sasinë e të ardhurave të ardhshme.

Llogaritja e vlerës aktuale të tregut është një detyrë shumë komplekse dhe kërkon shumë kohë. Për ta zgjidhur më lehtë, duhet të mbani mend tre qasje të zakonshme për vlerësimin e biznesit: kosto, fitim dhe krahasues.

Metodat për vlerësimin e atraktivitetit të investimeve po evoluojnë vazhdimisht, pasi një analizë bazë e aktiviteteve financiare dhe ekonomike nuk i plotëson më nevojat e investitorëve. Prandaj, qasjet e reja ndaj analizës shfaqen rregullisht dhe në të ardhmen është planifikuar të zhvillohen një sërë masash që do të përfshijnë vlerësimin cilësor dhe sasior. Gjithashtu pritet të kombinohen disa qasje për të përcaktuar madhësinë e flukseve monetare të ardhshme.

Flet praktikuesi

Kur vlerëson një kompani, një investitor merr parasysh shumë faktorë

Tatiana Sadofeva,

Drejtor i Financave të Korporatës PRADO, Moskë

Për të tërhequr investime është e nevojshme të merren të dhëna për vlerën e biznesit që planifikohet të përdoret si objekt investimi. Një specialist financiar (punonjësi juaj ose një ekspert i jashtëm) do të jetë në gjendje të japë vlerësimin e nevojshëm duke analizuar faktorë të tillë si:

• rritje vjetore në rritjen e shitjeve;
• marzhi i fitimit operativ;
• vëllimi i investimeve kapitale;
• Kostot e R&D;
• dinamika e kapitalit qarkullues;
• zbritjet e amortizimit;
• niveli i konkurrencës;
• rreziqe të ndryshme makroekonomike dhe specifike.

Pesha e të gjithë këtyre parametrave varet drejtpërdrejt nga specifikat e prodhimit, konkurrueshmëria e ndërmarrjes dhe mosha e saj. Kur analizohet një kompani e re që ofron produkte inovative dhe që nuk e ka kaluar ende pikën kritike të reduktimit, parashikimi për rritjen e shitjeve është i një rëndësie parësore. Duke marrë parasysh një organizatë tashmë të krijuar me fitime të qëndrueshme dhe një pozicion të fortë konkurrues, një ekspert, duke dashur të parashikojë madhësinë e flukseve financiare, do të mbështetet në të dhënat e fitimit operativ për disa vitet e fundit. Ekziston edhe një metodë për të vlerësuar vlerën e një biznesi që ka pësuar humbje në vitin para analizës.

Si të rritet atraktiviteti i investimeve të një ndërmarrje

Rritja e atraktivitetit të investimeve të një ndërmarrje është një proces intensiv i punës dhe i gjatë që përbëhet nga fazat e mëposhtme:

Kryerja e një analize të nivelit të zhvillimit ekonomik dhe karakteristikave të përgjithshme të kompanisë:

• vlerësimi i vlerës së aktivit, strukturës së tij, vëllimit dhe përbërjes së aktiveve jo-materiale dhe afatgjata;
• analiza e prodhimit: kapaciteti i prodhimit, mundësia e rritjes së tyre, shkalla e modernizimit dhe konsumimi i mjeteve të prodhimit, teknologjia.
• niveli i personelit: kualifikimet, nivelet e personelit, disponueshmëria e punonjësve.
• risitë: përcaktimi i pranisë dhe përdorimit të tyre në procesin e prodhimit, mundësia e zbatimit.

Karakteristikat e pozicionit në treg dhe niveli i konkurrencës së produkteve:

• vëllimi i tregut dhe vendi që kompania zë në të: vlerësimi i mjedisit konkurrues, identifikimi i drejtuesve të tregut, studimi i pikave të forta dhe të dobëta të organizatës, perspektivat për rritje të ardhshme dhe konsolidimi i pozicioneve të arritura;
• cilësia e produktit të prodhuar, stabiliteti i tij konkurrues - analiza e produkteve të ngjashme, rritja e nivelit të konkurrencës.
• duke studiuar strategjinë e çmimeve të kompanisë.

Analiza financiare e gjendjes dhe rezultatet e organizatës:

• vlerësimin e aktivitetit afarist, likuiditetit, stabilitetit, aftësisë paguese dhe rentabilitetit të ndërmarrjes;
• llogaritja e rezultateve të performancës financiare: shuma e fitimit aktual, potenciali i zhvillimit dhe efikasiteti operacional.

Një organizatë mund të hartojë një plan dhe të zbatojë një sërë aktivitetesh për të rritur atraktivitetin e saj për investime. Për këtë ju mund të përdorni:

• planifikim strategjik i kujdesshëm afatgjatë;
• planifikimi i biznesit;
• përdorimi i ekspertizës së avokatëve për të sjellë dokumentet e titullit në përputhje me ligjin;
• analiza, krijimi dhe vlerësimi i historisë së kredisë;
• krijimi i një strukture më harmonike të kompanisë nëpërmjet reformës.

Për të përcaktuar se cilat masa i nevojiten një organizate për të rritur atraktivitetin e saj të investimeve, është e nevojshme të vlerësohet gjendja e ndërmarrjes. Kjo analizë lejon:

• identifikoni pikat e forta të organizatës;
• llogarit rreziqet dhe dobësitë në gjendjen e ndërmarrjes në këtë moment (edhe nga ana e investitorit);
• zhvillimi i masave për rritjen e atraktivitetit të investimeve, rritjen e avantazheve konkurruese dhe rritjen e efikasitetit të kompanisë.

Gjatë këtij diagnostikimi, ekzaminohen fusha të tilla si menaxhimi, prodhimi, financat dhe shitjet. Përcaktohet fusha e veprimtarisë së organizatës që shoqërohet me rreziqe maksimale dhe ka numrin më të madh të dobësive. Po zhvillohen masa për të forcuar situatën në zonat e dobëta.

Është gjithashtu e nevojshme t'i kushtohet vëmendje kryerjes së një ekzaminimi ligjor të ndërmarrjes. Për të vlerësuar atraktivitetin e investimeve të një ndërmarrjeje, fushat e ekzaminimit mund të jenë:

• vërtetimin e pronësisë mbi pasurinë e paluajtshme (tokë, ndërtesa, etj.);
• korrektësia e hartimit të dokumenteve përbërës (të drejtat e aksionarëve, kompetencat e menaxhimit të organizatës);
• transparenca, korrektësia dhe pastërtia ligjore e kontabilitetit për të drejtat mbi letrat me vlerë të shoqërisë.

Pas ekzaminimit konstatohen mospërputhje të fushave të mësipërme me normat e legjislacionit shtetëror. Eliminimi i këtyre mospërputhjeve është një hap jashtëzakonisht i rëndësishëm, sepse investitorët, duke vlerësuar atraktivitetin e investimit të një objekti, i kushtojnë rëndësi të madhe diagnostikimit ligjor. Për shembull, është shumë e rëndësishme që huadhënësi të shohë konfirmimin e pronësisë së pronës që do të jetë objekt i kolateralit. Investitorët e drejtpërdrejtë që blejnë blloqe aksionesh në një kompani i kushtojnë vëmendje të drejtave të aksionarëve dhe qeverisjes së korporatës në përgjithësi, sepse ata duhet të kontrollojnë shpenzimet e investimeve të tyre.

Ekzaminimi i gjendjes aktuale të organizatës bëhet baza për zhvillimin e një plani strategjik.

Strategjia është plani bazë për rritjen e një organizate, i zhvilluar në një periudhë 3-5 vjeçare. Ai formulon si qëllimet kryesore të organizatës në përgjithësi ashtu edhe fushat kryesore të veprimtarisë dhe sistemeve (promovimi, prodhimi, shitjet). Theksohen kriteret kryesore cilësore dhe sasiore. Strategjia ndihmon një organizatë të bëjë plane për periudha më të shkurtra kohore pa devijuar nga ideja kryesore. Për një investitor të mundshëm, strategjia tregon pikëpamjen reale të organizatës për perspektivat afatgjata dhe përputhshmërinë e menaxhimit të ndërmarrjes me faktorët e jashtëm dhe të brendshëm.

Duke marrë për bazë planin strategjik afatgjatë, organizata fillon të formulojë një plan biznesi. Ai shqyrton tërësisht të gjitha fushat e aktiviteteve të organizatës, jep justifikim për madhësinë e investimeve të kërkuara, modelin e financimit dhe efektin e pritur për kompaninë. Diagrami i fluksit financiar i formuar në planin e biznesit ndihmon për të vlerësuar aftësinë e organizatës për t'i kthyer fondet e kredisë investitorit-kreditor, duke marrë parasysh interesin. Investitorët pronarë mund të përdorin një plan biznesi për të analizuar vlerën e kompanisë, për të studiuar koston e investimeve dhe arsyetimin për rritjen e mundshme.

Për shembull, një ndërmarrje e madhe në Veri-Perëndim, që operon në industrinë e qelqit, gjatë bashkëpunimit me një investitor sipërmarrës, zhvilloi një plan biznesi gjithëpërfshirës. Pavarësisht çmimit të vogël të aseteve në krahasim me madhësinë e investimeve të kërkuara, investitori e perceptoi organizatën si tërheqëse për investim, sepse plani i biznesit justifikonte mundësitë e zgjerimit të organizatës dhe rritjes së vlerës së kapitalit.

Rëndësi të madhe në sytë e investitorëve ka edhe historia e kredisë së ndërmarrjes, pasi do të thotë se organizata ka përvojë praktike në disbursimin e investimeve dhe përmbushjen e detyrimeve ndaj huadhënësve dhe investitorëve-pronarëve. Prandaj, masat e marra për të formuar një histori të tillë do të ishin të përshtatshme. Për shembull, një kompani mund të organizojë emetimin dhe shlyerjen e një emetimi relativisht të vogël të obligacioneve me një maturim të shkurtër. Sapo të shlyhet, organizata do të arrijë një nivel cilësisht të ndryshëm në sytë e investitorëve. Sepse kjo do ta karakterizojë atë si një kreditor përgjegjës që përmbush detyrimet e tij. Më pas, kompania do të jetë në gjendje të tërheqë fonde kredie me kushte më të favorshme.

Një nga masat me punë intensive për të rritur atraktivitetin e investimeve të një organizate është zbatimi i reformës (ristrukturimit). Në përgjithësi, reforma kombinon një sërë masash për të sjellë plotësisht operacionet e ndërmarrjes në përputhje me ndryshimin e kushteve të tregut dhe planin strategjik të zhvillimit.

Ristrukturimi më së shpeshti zbatohet në disa drejtime:

Ndryshimi në kapitalin aksionar. Kjo masë përfshin veprime për përmirësimin e strukturës së kapitalit: ndarjen, konsolidimin e aksioneve, opsionet e reformës të parashikuara në Ligjin për shoqëritë aksionare. Rezultati i këtyre veprimeve është përmirësimi i menaxhimit të një organizate ose grupi ndërmarrjesh.

Ndryshimi i strukturës organizative dhe metodologjisë së menaxhimit. Kjo rrugë ristrukturimi synon të përmirësojë proceset e menaxhimit që ofrojnë funksionet kryesore të një kompanie që funksionon në mënyrë efikase dhe strukturat organizative të kompanisë në të cilat futen të reja. teknikat e menaxhimit. Reforma e sistemeve të menaxhimit dhe strukturës organizative mund të përbëhet nga:

• ndarja e biznesit në kompani të vogla dhe modifikime të tjera të strukturës organizative;
• identifikimin dhe heqjen e lidhjeve të panevojshme në menaxhim;
• shtimi i lidhjeve të reja në proceset e menaxhimit;
• optimizimi i fluksit të informacionit;
• masa të tjera shtesë.

Reforma e prodhimit kombinon një sërë masash nga fushat e mësipërme.

Rritja e atraktivitetit të investimit të një ndërmarrje përpara shitjes së saj

Veçanërisht vlen të përmendet përgatitja e kompanisë para shitjes. Më pas, rritet atraktiviteti i investimeve për të rritur vlerën e ndërmarrjes. Duke marrë parasysh sa më sipër, mund të konkludojmë: procesi i përgatitjes para shitjes është i rregulluar qartë, megjithëse kërkon punë intensive.

Organizata krijon një program për të rritur atraktivitetin e investimeve, duke u fokusuar në kriteret e saj individuale dhe në tregun e investimeve. Zbatimi i këtij programi përshpejton tërheqjen e burimeve financiare.

Si të zhvillohet një plan biznesi efektiv për atraktivitetin e investimeve të një ndërmarrje

Hapi 1. Zhvillimi i një plani biznesi paraprak.

Përshkruani shkurtimisht thelbin e organizatës ose biznesit aktual të krijuesit të projektit, jepni një justifikim ekonomik. Për shembull, është planifikuar të futet në prodhim një produkt i ri - pllaka. Krijuesi i projektit e di që ka mungesë të këtij lloji të veçantë të produktit në treg dhe ka kërkesë, që do të thotë se tregu i shitjeve tashmë është analizuar. Arsyetimi ekonomik duhet të përfshijë domosdoshmërisht vëllimin e mundshëm të të ardhurave dhe shpenzimeve, periudhën e shlyerjes së objektit.

Ky dokument është zakonisht 1-3 faqe. Nëse i keni të gjitha të dhënat e nevojshme, atëherë llogaritjet dhe krijimi i një plani fillestar biznesi do t'i duhen një eksperti nga dy deri në tetë orë.

Hapi 2. Zhvillimi i një plani të plotë biznesi.

Duke marrë për bazë këtë dokument, investitori do të vendosë nëse do të investojë në këtë projekt apo jo.

Ndryshe nga hapi i parë, hapi i dytë duhet të sigurojë informacion të plotë. Për shembull, nëse në opsionin e parë tregohej përvoja e krijuesit të projektit, atëherë këtu duhet të jepni të gjitha të dhënat për këtë çështje. Madhësia e planit të biznesit në këtë fazë është rreth 20-35 faqe.

Hapi 3. Zhvillimi i një plani biznesi të detajuar.

Formuar kur projekti është miratuar tashmë nga investitorët. Është një program i detajuar veprimi. Për shembull, bazuar në kontratat e lidhura me furnitorët, ai përfshin datat e dorëzimit, konfigurimin e pajisjeve dhe arritjen e kapacitetit të planifikuar. Bëhet me afat një vit, dhe rregullimet bëhen çdo muaj. Përgatitja e një plani të detajuar biznesi kryhet pasi investitori merr një vendim pozitiv, në ndryshim nga ai i plotë, për të cilin mjafton miratimi i investitorit.

Ju lutemi vini re: për lehtësi orientimi, plani i biznesit duhet të ketë një strukturë të qartë dhe të përfshijë të gjitha seksionet e nevojshme. Aty duhet të përshkruhen të gjitha nuancat e punës, skemat dhe metodat.

Projekt i ri për një ndërmarrje ekzistuese	Sipërmarrje e re (biznes)
Historia e kompanisë, pikat kryesore të zhvillimit	Përshkrimi i aktiviteteve aktuale të iniciatorit të projektit
Struktura organizative e ndërmarrjes	Përvoja e iniciatorit të projektit në organizimin e një biznesi të ri
Themeluesit (aksionarët) e ndërmarrjes	Struktura e pronësisë së ndërmarrjes së re
Statusi i pasurisë së kompanisë	Përshkrimi i projektit të ri
Përshkrimi i aktiviteteve kryesore	Tregu i produkteve të reja
Përshkrimi i projektit	Plani i prodhimit
Tregu i produkteve të reja	Investimet në projekt
Plani i prodhimit	Plani financiar i projektit
Investimet në projekt	Shtojcë: tregues financiarë historikë të biznesit të iniciatorëve të projektit
Plani financiar duke marrë parasysh aktivitetet aktuale të ndërmarrjes

Përdorimi i burimeve (investimeve) të palëve të treta është i nevojshëm për funksionimin efektiv të organizatave. Zhvillimi i qëndrueshëm i kompanisë kërkon investime të vazhdueshme në prodhim, zhvillime inovative dhe aktivitet në fusha të tjera të veprimtarisë. Për të tërhequr burime të palëve të treta pa probleme, duhet të monitoroni atraktivitetin e investimeve.

Informacione për autorin

Patrick de Cambourg, President i kompanisë ndërkombëtare Mazars. Fusha e veprimtarisë: shërbime konsulence në fushën e auditimit, transaksioneve financiare dhe tatimeve. Forma e organizimit: partneriteti (përfshin 650 anëtarë të asociuar - kompani të pavarura financiarisht që operojnë nën një markë të vetme). Territori: 56 vende në mbarë botën, përfshirë Rusinë. Numri i të punësuarve: 12 500 Qarkullimi vjetor: 773.6 milionë euro (viti fiskal 2008–2009). Mandati i Presidentit në detyrë: që nga viti 1983.

Oleg Dobronravov, drejtor i Westland Finance Advisory. Fusha e veprimtarisë: kryerja e transaksioneve të borxhit, transaksionet e rritjes së kapitalit, optimizimi i portofolit të kredisë, zhvillimi i strukturës së korporatës dhe projektet e menaxhimit, menaxhimi i aseteve. Territori: zyra në Moskë dhe Amsterdam. Numri i personelit: 3. Vlera e transaksioneve të kryera: 300 milionë USD (në vitin 2009). Klientët kryesorë: banka e ndërtimit të anijeve, kompanitë RTM, JFC, zinxhiri i dyqaneve Perekrestok, shoqata Rosleasing. Kohëzgjatja e shërbimit të drejtorit: që nga viti 2005.

Tatiana Sadofeva, Drejtor i Financave të Korporatës PRADO, Moskë. PRADO Corporate Finance ofron ndihmë në tërheqjen e financimit dhe mbështetjen e transaksioneve. Pjesë e partneritetit strategjik të kompanive PRADO Banker and Consultant, i formuar në vitin 1994. Grupi PRADO ofron konsulencë financiare dhe menaxheriale, auditim, trajnime të korporatave, rekrutim dhe ofron shërbime bankare.

Në botën moderne, ndërmarrjet operojnë në një mjedis të ashpër konkurrues. Për një zhvillim të qëndrueshëm, një ndërmarrje duhet të zhvillohet vazhdimisht, të përshtatet shpejt me ndryshimin e kushteve mjedisore, duke ofruar një produkt ose shërbim modern, me cilësi të lartë në treg që kënaq konsumatorin. Zhvillimi i vazhdueshëm kërkon investime të rregullta si në asete fikse ashtu edhe në zhvillime shkencore dhe teknike (R&D), si dhe për qëllime të tjera që synojnë marrjen e një efekti pozitiv. Për të tërhequr investime, një ndërmarrje duhet të monitorojë atraktivitetin e saj të investimeve.

Një tregues gjithëpërfshirës që karakterizon realizueshmërinë e investimit në një ndërmarrje të caktuar specifike.

Atraktiviteti i investimeve varet nga shumë faktorë si situata politike dhe ekonomike në vend, rajon, përsosja e autoriteteve legjislative dhe gjyqësore, niveli i korrupsionit në rajon, gjendja ekonomike në industri, kualifikimet e personelit, treguesit financiarë etj. .

Aktualisht, organizatat përdorin shumë mjete për të tërhequr fonde. Më e zakonshme mënyra për të tërhequr investime Kjo:

1. Kreditë dhe kreditë.
2. Tërheqja e investimeve në bursë: emetimi i obligacioneve, kryerja e IPO-ve dhe SPO-ve.
3. Tërheqja e një investitori strategjik.

Opsioni i parë është më i thjeshtë, por në të njëjtën kohë një nga më të shtrenjtët. Në këtë rast, duke tërhequr Paratë duke aplikuar për një kredi bankare, kushtet kryesore (të rëndësishme) të kredisë (vëllimi, afati, shuma norma e interesit etj.) përcaktohen nga kreditori, pra banka, në bazë të politikës së kreditimit të vendosur në këtë bankë të caktuar. Prandaj, një financim i tillë ofrohet vetëm për kompanitë që kanë konfirmuar aftësinë paguese dhe kanë siguruar kolateralin e nevojshëm, vlera e të cilit është më e madhe se kredia. Nëse një projekt inovativ dështon, kompania shlyen kredinë duke përdorur fondet e veta, kapitalin e autorizuar dhe shitjen e aseteve fikse.

Tërheqja e investimeve në bursë dhe kërkimi i një investitori strategjik kërkon raportim të hapur, kontroll mbi flukset financiare dhe transparencë të biznesit nga ndërmarrja. Sa më i lartë të jetë atraktiviteti i investimit të një ndërmarrje, aq më të mëdha janë gjasat për të marrë investim.

Përkufizimi më i plotë i atraktivitetit të investimeve është dhënë, sipas autorit, në librin shkollor të botuar nga E.I. Krylov, V.M. Vlasov, M.G. Egorov, I.V. Zhuravkov. :

Kjo është "një kategori ekonomike e karakterizuar nga efikasiteti i përdorimit të pasurisë së ndërmarrjes, aftësia paguese e saj, stabiliteti i gjendjes së saj financiare, aftësia e saj për t'u vetë-zhvilluar në bazë të rritjes së kthimit të kapitalit, nivelit teknik dhe ekonomik të prodhimit. cilësinë dhe konkurrencën e produkteve.”

Çdo investitor ndjek qëllimet e tij duke investuar në asetet e prekshme dhe të paprekshme të kompanisë. Në varësi të qëllimeve të tyre, investitorët mund të ndahen në dy grupe: investitorët financiarë dhe strategjikë.

Investitor i tipit financiar:

• përpiqet të maksimizojë vlerën e kompanisë, ka vetëm një interes financiar - të marrë fitimin më të madh kryesisht në momentin e daljes nga projekti;
• nuk kërkon të marrë një aksion kontrollues;
• nuk kërkon të ndryshojë drejtimin e kompanisë.

Në Rusi, investitorët financiarë përfaqësohen nga kompani investimi dhe fonde, fonde investimi sipërmarrës. Shumica e transaksioneve të investitorëve të tillë ndodhin në tregun sekondar dhe nuk sjellin drejtpërdrejt investime shtesë për kompaninë, por blerja e letrave me vlerë të kompanisë çon në një rritje të kapitalizimit të tregut të kompanisë. Këta investitorë përfitojnë nga dividentët ose kuponët e paguar nga shoqëria dhe nga rritja e çmimit të letrave me vlerë të shoqërisë. Kthimi i periudhës së mbajtjes (HPR) llogaritet si:

Investitor i tipit strategjik:

• kërkon të marrë përfitime shtesë për veprimtarinë e saj kryesore;
• përpiqet për kontroll të plotë, ndonjëherë me koston e shkatërrimit të kompanisë;
• merr pjesë aktive në menaxhimin e kompanisë;
• kryesisht kërkon të investojë në kompani nga industri të lidhura;
• merr "pjesëmarrje" në investim, shpesh duke mos u kufizuar në kushte specifike.

E veçanta ruse e investimit strategjik është se investitori përpiqet të fitojë kontroll të plotë mbi biznesin e financuar. Në mënyrë tipike, një kompani, aktivitetet e së cilës lidhen me biznesin e kompanisë së blerë vepron si një investitor strategjik.

Faktorët që ndikojnë në atraktivitetin e investimeve të një ndërmarrje, mund të ndahet në dy grupe: të jashtme dhe të brendshme.

Faktorët e jashtëm janë faktorë që nuk varen nga rezultatet e aktiviteteve ekonomike të ndërmarrjes. Këta faktorë përfshijnë:

1. Atraktiviteti investues i territorit, i cili përfshin parametrat e mëposhtëm: situatën politike dhe ekonomike në vend, rajon, përsosmërinë e autoriteteve legjislative dhe gjyqësore, nivelin e korrupsionit në rajon, zhvillimin e infrastrukturës dhe të njeriut. potencialin e territorit. Agjencitë e vlerësimit (Standard & Poors, Moody's, Fitch, Expert RA) vlerësojnë atraktivitetin e investimeve të shteteve dhe rajoneve.

2. Atraktiviteti i investimeve të industrisë, duke përfshirë:

• niveli i konkurrencës në industri;
• zhvillimi aktual i industrisë;
• dinamika dhe struktura e investimeve në industri;
• faza e zhvillimit të industrisë.

Analiza e këtyre komponentëve është një fazë e rëndësishme e analizës së investimeve. Atraktiviteti i investimeve të industrisë karakterizohet nga një sërë parametrash, më të rëndësishmit prej të cilëve janë: ritmi i rritjes së vëllimeve të prodhimit, ritmi i rritjes së çmimeve për faktorët e prodhimit, gjendja financiare e industrisë, prania e inovacioneve dhe shkalla e R&D.

Gjendja e atraktivitetit të investimeve të industrisë ndikohet nga një sërë faktorësh:

• mjedisi makroekonomik;
• Siguria mjedisore;
• gjendja e infrastrukturës;
• niveli i procesit të prodhimit në industri;
• komponenti i personelit;
• mjedisi financiar.

Faktorët e brendshëm përfshijnë faktorë që varen drejtpërdrejt nga rezultatet e aktiviteteve ekonomike të ndërmarrjes. Prandaj, janë faktorët e brendshëm ata që janë leva kryesore e ndikimit në atraktivitetin e investimeve të një ndërmarrje.

Le të hedhim një vështrim më të afërt në faktorët e brendshëm:

Gjendja financiare e ndërmarrjes, e vlerësuar në bazë të treguesve të mëposhtëm: raporti i borxhit ndaj kapitalit, raporti i likuiditetit aktual, raporti i qarkullimit të aktiveve, kthimi nga shitjet mbi fitimin neto, kthimi nga kapitali mbi fitimin neto.

Struktura organizative e menaxhimit të kompanisë: pjesa e aksionarëve të pakicës në strukturën e pronësisë së kompanisë, shkalla e ndikimit të shtetit në kompani, shkalla e zbulimit të informacionit financiar dhe menaxherial, pjesa e fitimit neto të paguar nga kompania në vitet e fundit.

Shkalla e inovacionit të produkteve të kompanisë.

Stabiliteti i gjenerimit të fluksit të parasë.

Niveli i diversifikimit të produkteve të kompanisë.

Për të marrë informacion në lidhje me aktivitetet e kompanisë me interes, mund të përdorni burime të ndryshme. Për klasifikim, burimet ndahen në dy grupe: të jashtme dhe të brendshme.

Burimet e jashtme të informacionit: arkivat e bankave, raportet nga agjencitë e konsulencës dhe auditimit, informacioni për ndërmarrjen në media, të dhënat e bursës, informacione nga partnerët e ndërmarrjes.

Burimet e brendshme të informacionit karakterizohen nga frekuenca e ulët e marrjes dhe, si rregull, shoqërohen me përgatitjen e raportimit tremujor ose vjetor: raportet e kontabilitetit raportet e brendshme financiare raportet e brendshme të menaxhimit të dokumenteve të planifikimit të dokumenteve të raportimit tatimor dokumentet statutore.

Të gjitha analiza e atraktivitetit të investimeve të ndërmarrjes mund të ndahet në komponentët e mëposhtëm:

1. Analiza e fitimit potencial - hulumtimi i opsioneve alternative të investimit, krahasimi i profitabilitetit dhe nivelit të rrezikut;

2. Analiza financiare - studimi i stabilitetit financiar të një ndërmarrjeje; parashikimi i zhvillimit të një ndërmarrje bazuar në të dhënat e disponueshme;

3. Analiza e tregut - vlerësimi i perspektivës së një produkti në treg, ngopja e tregut me produkte të ngjashme (kapaciteti i tregut, promovimi në të);

4. Analiza teknologjike - studimi i alternativave teknike dhe ekonomike për projektin, opsionet e ndryshme për përdorimin e teknologjive në dispozicion; kërkimi i zgjidhjes teknologjike optimale për një projekt investimi të caktuar;

5. Analiza e menaxhmentit - vlerësimi i politikave organizative dhe administrative të ndërmarrjes, si dhe zhvillimi i rekomandimeve lidhur me strukturën organizative, organizimin e aktiviteteve, personelin dhe trajnimin e personelit;

6. Analiza mjedisore - vlerësimi i dëmeve të mundshme në mjedis nga projekti dhe identifikimi i masave të nevojshme për zbutjen dhe parandalimin e pasojave të mundshme;

7. Analiza sociale - përcaktimi i përshtatshmërisë së opsioneve të projektit për banorët e rajonit në tërësi (rritja e numrit të vendeve të punës, ndryshimi i kushteve kulturore dhe të jetesës, përmirësimi i kushteve të jetesës).

Literatura:

1. Krylov E.I., Vlasova V.M., Egorova M.G., Zhuravkova I.V. Analiza e gjendjes financiare dhe atraktivitetit të investimeve të një ndërmarrje: Libër shkollor. manual për universitetet - M.: Financa dhe Statistikat, 2003.
2. Asaul A. N., Voinarenko M. P., Ponomareva N. A., Faltinsky R. A. Letrat me vlerë të korporatave si një mjet për tërheqjen e investimeve të kompanive. - M.: ANO "IPEF", 2008.
3. Trupi Zvi, Kane Alex, Marcus Alan. Parimet e investimit: Përkth. nga anglishtja - M.: Shtëpia Botuese Williams, 2002.
4. Endovitsky D. A. Analiza e atraktivitetit të investimeve të një organizate. - M.: Shtëpia botuese "KnoRus", 2010.

Autor: Matveev T.N., student pasuniversitar në MGTA

Agjencia Federale për Arsimin Federata Ruse

Dega e Institucionit Arsimor Shtetëror të Arsimit të Lartë Profesional "Universiteti Shtetëror Inxhinierik dhe Ekonomik i Shën Peterburgut" në Vologda

Departamenti i Ekonomisë dhe Menaxhimit

PUNA KURSI

disiplina: "Investimet"

në temën e:

"Analiza e atraktivitetit të investimeve të një ndërmarrje"

Prezantimi

1. Aspekte teorike të analizës së atraktivitetit të investimeve të një ndërmarrje

1.1 Koncepti i atraktivitetit të investimit dhe faktorët që e përcaktojnë atë

1.2 Qasjet metodologjike për të analizuar atraktivitetin e investimeve të një ndërmarrje

1.3 Algoritmi për monitorimin e atraktivitetit të investimeve të një ndërmarrje

2. Karakteristikat ekonomike të ndërmarrjes (duke përdorur shembullin e OAO LUKOIL)

2.1 Karakteristikat e përgjithshme të ndërmarrjes

2.2 Analiza e likuiditetit dhe aftësisë paguese

2.3 Analiza e stabilitetit financiar

2.4 Analiza e aktivitetit të biznesit

3. Analiza e atraktivitetit të investimeve në ndërmarrje (duke përdorur shembullin e OAO LUKOIL)

4. Mënyrat për të rritur atraktivitetin e investimeve të një ndërmarrje

konkluzioni

Bibliografi

Aplikacion

Prezantimi

Vlerësimi i atraktivitetit të investimeve të një sipërmarrjeje luan një rol të madh për një njësi ekonomike, pasi investitorët e mundshëm i kushtojnë vëmendje të konsiderueshme kësaj karakteristike të ndërmarrjes, duke studiuar treguesit e aktivitetit financiar dhe ekonomik për të paktën 3-5 vjet. Gjithashtu, për të vlerësuar saktë atraktivitetin e investimeve, investitorët e vlerësojnë ndërmarrjen si pjesë të industrisë, dhe jo si një ent ekonomik të veçantë në mjedis, duke e krahasuar ndërmarrjen në studim me ndërmarrjet e tjera të së njëjtës industri.

Aktiviteti i investitorëve varet kryesisht nga shkalla e stabilitetit të gjendjes financiare dhe qëndrueshmërisë ekonomike të ndërmarrjeve në të cilat ata janë të gatshëm të investojnë. Janë këto parametra që karakterizojnë kryesisht atraktivitetin e investimeve të një ndërmarrje. Ndërkohë, aktualisht, çështjet metodologjike të vlerësimit dhe analizës së atraktivitetit të investimeve nuk janë zhvilluar mjaftueshëm dhe kërkojnë zhvillim të mëtejshëm.

Pothuajse çdo linjë biznesi në ditët e sotme karakterizohet nga një nivel i lartë konkurrence. Për të ruajtur pozicionet e tyre dhe për të arritur lidershipin, kompanitë janë të detyruara të zhvillohen vazhdimisht, të zotërojnë teknologji të reja dhe të zgjerojnë fushat e tyre të veprimtarisë. Në kushte të tilla, periodikisht vjen një moment kur menaxhmenti i organizatës kupton se zhvillimi i mëtejshëm është i pamundur pa një fluks investimesh. Tërheqja e investimeve i jep një kompanie një avantazh konkurrues dhe shpesh është një mjet i fuqishëm rritjeje. Qëllimi kryesor dhe më i përgjithshëm i tërheqjes së investimeve është rritja e efikasitetit të ndërmarrjes, domethënë, rezultati i çdo metode të zgjedhur të investimit të fondeve të investimeve me menaxhimin e duhur duhet të jetë një rritje në vlerën e kompanisë dhe treguesve të tjerë të veprimtarisë së saj. .

Atraktiviteti i investimeve është i rëndësishëm për investitorët, pasi analiza e ndërmarrjes dhe atraktiviteti i saj investues na lejon të zvogëlojmë në minimum rrezikun e investimit të gabuar.

Qëllimi i kësaj pune është të analizojë atraktivitetin e investimeve të një ndërmarrje të caktuar bazuar në tregues të caktuar.

Qëllimi i studimit na lejoi të formulojmë detyrat që u zgjidhën në këtë punë:

1. të zbulojë konceptin e atraktivitetit të investimeve; 2. të identifikojë faktorët që ndikojnë në atraktivitetin e investimeve;3. të sigurojë një algoritëm për monitorimin e atraktivitetit të investimeve të një ndërmarrje;4. analizoni aktivitetet financiare dhe ekonomike të një ndërmarrje duke përdorur shembullin e OAO LUKOIL;5. analizoni atraktivitetin e investimeve të një ndërmarrje duke përdorur shembullin e OAO LUKOIL;6. të zhvillojë mënyra për të rritur atraktivitetin e investimeve të një ndërmarrje.Kjo punë përbëhet nga një hyrje, katër kapituj, një përfundim, një listë referencash dhe një shtojcë.Gjatë shkrimit të punës së kursit janë përdorur metodat e mëposhtme të kërkimit shkencor: metoda krahasuese; studimi i literaturës, artikujve përkatës; Metoda analitike Baza e informacionit ishte literatura edukative mbi këtë temë, periodikët e revistave ekonomike dhe faqet informative. Për realizimin e pjesës analitike të punës janë marrë informacionet dhe pasqyrat financiare të OAO LUKOIL.

1. Aspekte teorike të analizës së atraktivitetit të investimeve të një ndërmarrje

1.1 Koncepti i atraktivitetit të investimit dhe faktorët që e përcaktojnë atë

Në literaturën ekonomike ekziston një numër i mjaftueshëm punimesh nga shkencëtarë të ndryshëm kushtuar problemeve të përcaktimit dhe të kuptuarit të "tërheqjes së investimeve" të një ndërmarrje.

Në këto punime nuk ka konsensus lidhur me përcaktimin dhe vlerësimin e atraktivitetit të investimeve të një ndërmarrjeje. Mendimet e autorëve vendas për këtë temë janë disi të ndryshme, por në të njëjtën kohë ato plotësojnë ndjeshëm njëra-tjetrën.

Duke studiuar qasjet ekzistuese për thelbin e atraktivitetit të investimeve të një ndërmarrje, është e mundur të sistemohen dhe kombinohen interpretimet ekzistuese në katër grupe sipas kritereve të mëposhtme:

1) atraktiviteti i investimeve si kusht për zhvillimin e një ndërmarrje;

Atraktiviteti i investimeve të një ndërmarrjeje është gjendja e zhvillimit të saj ekonomik në të cilën, me një shkallë të lartë probabiliteti, investimet mund të sigurojnë një nivel të kënaqshëm përfitimi brenda një afati kohor të pranueshëm për investitorin ose mund të arrihet një efekt tjetër pozitiv.

2) atraktiviteti i investimit si kusht për investim;

Atraktiviteti i investimit është një grup i shenjave të ndryshme objektive, pronave, mjeteve, mundësive që përcaktojnë kërkesën e mundshme efektive për investime në kapitalin fiks.

3) atraktiviteti i investimeve si grup treguesish;

atraktiviteti i investimeve të një ndërmarrje është një grup treguesish ekonomikë dhe financiarë të një ndërmarrje që përcaktojnë mundësinë e fitimit maksimal si rezultat i investimit të kapitalit me rrezik minimal investimi.

4) atraktiviteti i investimeve si tregues i efikasitetit të investimeve.

Efikasiteti i investimit përcakton atraktivitetin e investimit, dhe atraktiviteti i investimeve përcakton aktivitetin e investimit. Sa më i lartë të jetë efikasiteti i investimit, aq më i lartë është niveli i atraktivitetit të investimeve dhe aq më i madh është shkalla e aktivitetit investues dhe anasjelltas.

Kështu, duke përgjithësuar klasifikimin e propozuar më sipër, mund të formulojmë përkufizimin më të përgjithshëm të atraktivitetit të investimeve të një ndërmarrje - ky është një sistem i marrëdhënieve ekonomike midis subjekteve të biznesit në lidhje me zhvillimin efektiv të një biznesi dhe ruajtjen e konkurrencës së tij.

Nga pozicioni i investitorëve, atraktiviteti i investimeve të një ndërmarrje është një sistem faktorësh sasiorë dhe cilësorë që karakterizojnë kërkesën efektive të një ndërmarrje për investime.

Kërkesa për investime (së bashku me ofertën, nivelet e çmimeve dhe shkallën e konkurrencës) përcakton kushtet e tregut të investimeve.

Për të marrë informacion të besueshëm për zhvillimin e një strategjie investimi, kërkohet një qasje sistematike për studimin e kushteve të tregut, duke filluar nga niveli makro (nga klima e investimeve të shtetit) deri në nivelin mikro (vlerësimi i atraktivitetit të investimeve të një projekti investimi individual. ). Kjo sekuencë i lejon investitorët të zgjidhin problemin e zgjedhjes së pikërisht atyre ndërmarrjeve që kanë perspektivat më të mira të zhvillimit në rast të zbatimit të projektit të propozuar investues dhe mund t'i sigurojnë investitorit kthimin e planifikuar të kapitalit të investuar nga rreziqet ekzistuese. Në të njëjtën kohë, investitori konsideron përkatësinë e ndërmarrjes në industri (industri në zhvillim ose në depresion) dhe vendndodhjen e saj territoriale (rajon, rrethi federal). Industritë dhe territoret, nga ana tjetër, kanë nivelet e tyre të atraktivitetit të investimeve, të cilat përfshijnë tërheqjen e investimeve të ndërmarrjeve.

Kështu, çdo objekt i tregut të investimeve ka atraktivitetin e vet investues dhe në të njëjtën kohë është në “fushën e investimeve” të të gjitha objekteve të tregut të investimeve. Atraktiviteti i investimeve të një sipërmarrjeje, përveç "fushës së saj të investimeve", është subjekt i ndikimit të investimeve të industrisë, rajonit dhe shtetit. Nga ana tjetër, grupi i ndërmarrjeve formon një industri që ndikon në atraktivitetin e investimeve të të gjithë rajonit, dhe atraktiviteti i rajoneve formon atraktivitetin e shtetit. Të gjitha ndryshimet që ndodhin në sistemet e nivelit më të lartë (paqëndrueshmëria politike, ndryshimet në legjislacionin tatimor, etj.) ndikojnë drejtpërdrejt në atraktivitetin e investimeve të ndërmarrjes.

Atraktiviteti i investimeve varet si nga faktorët e jashtëm që karakterizojnë nivelin e zhvillimit të industrisë dhe rajoni i vendndodhjes së ndërmarrjes në fjalë, ashtu edhe nga faktorët e brendshëm - aktivitetet brenda ndërmarrjes.

Kur vendos të ndajë fonde, një investitor do të duhet të vlerësojë shumë faktorë që përcaktojnë efektivitetin e investimeve të ardhshme. Duke pasur parasysh gamën e opsioneve të kombinimit kuptime të ndryshme këta faktorë, investitori duhet të vlerësojë ndikimin kumulativ dhe rezultatet e ndërveprimit të këtyre faktorëve, domethënë të vlerësojë atraktivitetin e investimeve të sistemit socio-ekonomik dhe, në bazë të tij, të marrë një vendim për investimin.

Prandaj, ekziston nevoja për të identifikuar në mënyrë sasiore gjendjen e atraktivitetit të investimeve dhe duhet të merret parasysh se për të marrë vendime për investime, një tregues që karakterizon gjendjen e atraktivitetit të investimeve të një ndërmarrje duhet të ketë kuptim ekonomik dhe të jetë i krahasueshëm me çmimi i kapitalit të investitorit. Prandaj, ne mund të formulojmë kërkesat për metodologjinë për përcaktimin e treguesit të atraktivitetit të investimeve:

Treguesi i atraktivitetit të investimeve duhet të marrë parasysh të gjithë faktorët mjedisorë që janë të rëndësishëm për investitorin;

Treguesi duhet të pasqyrojë kthimin e pritur të investimit;

Treguesi duhet të jetë i krahasueshëm me koston e kapitalit të investitorit.

Një metodologji për vlerësimin e atraktivitetit të investimeve të ndërmarrjeve, e ndërtuar duke marrë parasysh këto kërkesa, do t'i lejojë investitorët të sigurojnë zgjedhje me cilësi të lartë dhe të informuar të objektit të investimit, të monitorojnë efektivitetin e investimeve dhe të rregullojnë procesin e zbatimit të projekteve dhe programeve investuese në rast të një situate të pafavorshme.

Potenciali investues i ndërmarrjeve ruse karakterizohet nga një nivel i kënaqshëm i zhvillimit të potencialit të prodhimit, në veçanti, rritja e bazës materiale dhe teknike të ndërmarrjeve; rritja e vëllimit të produkteve industriale dhe rritja e kërkesës për produkte të ndërmarrjeve ruse; një rritje në aktivitetin e ndërmarrjeve në tregun e letrave me vlerë dhe një rritje e drejtpërdrejtë e vlerës së aksioneve ruse; një rënie në efikasitetin e menaxhimit të aktiviteteve të ndërmarrjes, e cila reflektohet në vlerat e treguesve që karakterizojnë gjendjen financiare të ndërmarrjes; vëllim dhe kualifikime të mjaftueshme të fuqisë punëtore; zhvillimi i pabarabartë i ndërmarrjeve në industri të ndryshme. Aktiviteti i investitorëve rusë është në rënie, ndërsa interesi i investitorëve të huaj në ndërmarrjet industriale të ekonomisë ruse po rritet.

Një nga faktorët kryesorë të atraktivitetit të investimeve të një ndërmarrje janë rreziqet e investimit.

Rreziqet e investimeve përfshijnë nëntipet e mëposhtme të rreziqeve: rreziku i fitimeve të humbura, rreziku i uljes së përfitueshmërisë, rreziku i humbjeve direkte financiare.

Rreziku i fitimeve të humbura është rreziku i dëmit financiar indirekt (kolateral) (fitimi i humbur) si rezultat i moszbatimit të ndonjë aktiviteti.

Rreziku i uljes së rentabilitetit mund të lindë si rezultat i një rënie në shumën e interesit dhe dividentëve për investimet e portofolit, depozitat dhe kreditë.

Rreziku i uljes së rentabilitetit përfshin llojet e mëposhtme: rreziqet e normës së interesit dhe rreziqet e kredisë.

Ka shumë klasifikime të faktorëve që përcaktojnë atraktivitetin e investimit. Ato mund të ndahen në:

· prodhuese dhe teknologjike;

· burim;

· institucionale;

· rregullatore dhe ligjore;

· infrastrukturore;

· potenciali i eksportit;

· reputacioni i biznesit dhe të tjerët.

Secili nga faktorët e mësipërm mund të karakterizohet nga tregues të ndryshëm, të cilët shpesh kanë të njëjtën natyrë ekonomike.

Faktorë të tjerë që përcaktojnë atraktivitetin e investimeve të një ndërmarrje klasifikohen në:

· formale (llogaritur në bazë të të dhënave të raportimit financiar);

· informale (kompetenca e menaxhimit, reputacioni tregtar).

Atraktiviteti i investimit nga pikëpamja e një investitori individual mund të përcaktohet nga një grup i ndryshëm faktorësh që kanë rëndësi më të madhe në zgjedhjen e një objekti të veçantë investimi.

1.2 Qasjet metodologjike për të analizuar atraktivitetin e investimeve të një ndërmarrje

Në kushtet aktuale ekonomike, janë shfaqur disa qasje për vlerësimin e atraktivitetit të investimeve të ndërmarrjeve. I pari bazohet në tregues për vlerësimin e aktiviteteve financiare dhe ekonomike dhe konkurrencës së ndërmarrjes. Qasja e dytë përdor konceptin e potencialit investues, rrezikun e investimit dhe metodat për vlerësimin e projekteve investuese. E treta bazohet në një vlerësim të vlerës së ndërmarrjes. Çdo qasje dhe secila metodë ka avantazhet, disavantazhet dhe kufizimet e veta të aplikimit. Sa më shumë qasje dhe metoda të përdoren në procesin e vlerësimit, aq më të mëdha janë gjasat që vlera përfundimtare të jetë një reflektim objektiv i atraktivitetit të investimit të ndërmarrjes.

Atraktiviteti i investimeve të ndërmarrjes përfshin:

Karakteristikat e përgjithshme të bazës teknike të ndërmarrjes;

Gama e produkteve;

Kapaciteti i prodhimit;

Vendi i ndërmarrjes në industri, në treg, niveli i monopolit të saj;

Karakteristikat e sistemit të kontrollit;

Kapitali i autorizuar, pronarët e ndërmarrjes;

Struktura e kostos së prodhimit;

Vëllimi i fitimit dhe drejtimet e përdorimit të tij;

Vlerësimi i gjendjes financiare të ndërmarrjes.

Menaxhimi i çdo procesi duhet të bazohet në vlerësime objektive të gjendjes së ecurisë së tij. Karakteristika kryesore e procesit të investimit është gjendja e atraktivitetit të investimit të sistemit. Në këtë drejtim, është e nevojshme të vlerësohet atraktiviteti i investimeve të sistemeve ekonomike. Detyrat kryesore të vlerësimit të atraktivitetit të investimeve të sistemeve ekonomike:

Përcaktimi i zhvillimit socio-ekonomik të sistemit nga këndvështrimi i çështjeve të investimeve;

Përcaktimi i ndikimit të atraktivitetit të investimeve në fluksin e investimeve kapitalformuese dhe në zhvillimin socio-ekonomik të sistemit ekonomik;

Zhvillimi i masave për rregullimin e atraktivitetit të investimeve të sistemeve ekonomike.

Detyra shtesë:

Gjetja e arsyeve që ndikojnë në atraktivitetin e investimeve të sistemeve ekonomike;

Monitorimi i atraktivitetit të investimeve.

Një nga faktorët kryesorë në atraktivitetin e investimeve të ndërmarrjeve është disponueshmëria e kapitalit të nevojshëm ose burimit të investimit. Struktura e kapitalit përcakton çmimin e saj, por nuk është kusht i domosdoshëm dhe i mjaftueshëm për funksionimin efektiv të ndërmarrjes. Në të njëjtën kohë, sa më i ulët të jetë çmimi i kapitalit, aq më tërheqëse është ndërmarrja. Çmimi (kostoja) e kapitalit karakterizon normën e kthimit (pragu i përfitimit) ose normën e fitimit që një ndërmarrje duhet të sigurojë për të mos ulur vlerën e saj të tregut.

Kthimi nga investimi përkufizohet si raport i fitimit ose të ardhurave ndaj investimit. Në nivel mikro, fitimi neto i mbetur në dispozicion të ndërmarrjes mund të përdoret si tregues i të ardhurave (formula 1).

Kështu:

K 1 = P / I, (1)

Në rastet kur informacioni për investimet në kapitalin fiks nuk disponohet, rekomandohet përdorimi i kthimit të kapitalit fiks si një komponent ekonomik, pasi ky tregues pasqyron efikasitetin e përdorimit të fondeve të investuara më parë në kapitalin fiks.

Treguesi i atraktivitetit të investimit të një objekti investimi llogaritet duke përdorur formulën 2:

S i = N / F i , (2)

ku S i është një tregues i atraktivitetit (kostos) të investimit të objektit të i-të;

Ф i – burimet e objektit të i-të pjesëmarrës në konkurs;

N – vlera e porosisë së konsumatorit.

Në këtë rast, roli i parametrit kryesor të të gjithë sistemit të vlerësimit luhet nga porosia e konsumatorit. Shkalla e besueshmërisë së treguesve të llogaritur varet nga shkalla në të cilën është formuar saktë.

Brenda ndërmarrjes, tërheqja e burimeve shtesë teknologjike, materiale dhe financiare është e nevojshme për të zgjidhur një problem specifik - futjen e teknologjisë së re të huaj në formën e licencës dhe njohurive, blerjen e pajisjeve të reja të importuara, tërheqjen e të huajve. përvojë menaxheriale me qëllim përmirësimin e cilësisë së produktit dhe përmirësimin e metodave për hyrjen në treg, duke zgjeruar prodhimin e atyre llojeve të produkteve që i nevojiten tregut, përfshirë edhe atë global. Tërheqja e burimeve materiale nga jashtë kërkohet gjithashtu për të zbatuar zhvillimet tona teknike, përdorimi i të cilave është i vështirësuar për shkak të mungesës së pajisjeve të nevojshme.

Investimi në ndërmarrjet ruse karakterizohet nga kushtet e mëposhtme të ndërlidhura: konkurrencë e ulët nga ana e ndërmarrjeve që marrin investime; niveli i lartë i asimetrisë së informacionit dhe rastet e shpeshta të përdorimit të informacionit të brendshëm; transparencë e ulët informative e kompanive; niveli i lartë i konfliktit ndërmjet investitorëve dhe menaxhmentit të ndërmarrjes; mungesa e mekanizmave për mbrojtjen e interesave të investitorëve nga veprimet e pandershme të menaxherëve të ndërmarrjeve.

Tabela 1.1. u krye një krahasim i disa teknikave të përdorura në praktikën vendase dhe botërore. Siç mund të shihet nga krahasimi, në shumë metoda një nga faktorët kryesorë në vlerësimin dhe parashikimin e gjendjes së ardhshme të organizatës së analizuar është vlerësimi i sistemit të menaxhimit të saj. Ky trend shkon në të njëjtin drejtim me studimet teorike që lidhin drejtpërdrejt gjendjen e një organizate me efektivitetin e menaxhimit të saj dhe kontrollin e aksionarëve mbi vendimet e menaxhimit.

Tabela 1.1.

Analizë krahasuese e metodave për vlerësimin e atraktivitetit të investimeve të një ndërmarrje

Emri i teknikës	Aspektet e aktiviteteve të ndërmarrjes të analizuara duke përdorur tregues sasiorë	Aspektet e aktiviteteve të ndërmarrjes analizohen duke përdorur tregues cilësorë	Qëllimi i analizës
Sistemi i analizës gjithëpërfshirëse ekonomike të Universitetit Shtetëror të Moskës. M.V. Lomonosov (KEA)	Analiza e përdorimit të objekteve prodhuese; Analiza e përdorimit të burimeve materiale; Analiza e përdorimit të punës dhe pagat; Analiza e sasisë dhe strukturës së kapitalit të avancuar; Analiza e kostos së produktit; Analiza e qarkullimit të mjeteve prodhuese; Analiza e vëllimit, strukturës dhe cilësisë së produkteve; Analiza e fitimit dhe rentabilitetit të produkteve; Analiza e rentabilitetit të aktiviteteve ekonomike; analiza e gjendjes financiare dhe aftësisë paguese	Analiza e nivelit organizativ dhe teknik, kushteve sociale, natyrore, ekonomike të jashtme të prodhimit	Vlerësimi i efikasitetit të një ndërmarrje
Metodologjia e Bankës së Francës	Vlerësimi i performancës; Vlerësimi i rastit të kredisë; Vlerësimi i aftësisë paguese	Vlerësimi i menaxherit
Metodologjia e Bundesbank	Vlerësimi kosto-përfitim; Vlerësimi i likuiditetit		Vlerësimi i besueshmërisë së ndërmarrjes si huamarrës
Metodologjia e Bankës së Anglisë	Rreziku i tregut;	Rreziku i tregut; Kontrolli; Organizimi; Kontrolli
Metodologjia e Rezervës Federale të SHBA	Kapitali, aktivet, rentabiliteti, likuiditeti	Menaxhimi	Vlerësimi i besueshmërisë së një banke tregtare

Megjithatë, siç shihet nga analiza e mësipërme e metodave, asnjëra prej tyre nuk mbulon plotësisht fushën e mundshme të faktorëve që ndikojnë në atraktivitetin e investimit, të përcaktuar në bazë të modelit teorik të kompanisë së zgjedhur për qëllimet e këtij studimi.

Duke marrë parasysh metodologjinë e FEA-s, duhet theksuar se forca e saj është se ofron rekomandimet më të plota dhe të detajuara për analizimin e gjendjes financiare bazuar në pasqyrat financiare të kompanisë, si dhe grupin më të plotë të treguesve financiarë që synojnë vlerësimin e gjendjes financiare. dhe efikasitetin e biznesit të kompanisë së analizuar.

Gjatë vlerësimit të atraktivitetit të investimeve vlerësohet efektiviteti i investimeve.

Efektiviteti i investimeve përcaktohet duke përdorur një sistem metodash që pasqyrojnë raportin e kostove dhe rezultateve të lidhura me investimet. Metodat na lejojnë të gjykojmë atraktivitetin ekonomik të projekteve investuese dhe avantazhet ekonomike të një projekti mbi një tjetër.

Në varësi të llojit të njësisë ekonomike, metodat mund të pasqyrojnë:

Efikasiteti ekonomik (kombëtar) nga pikëpamja e interesave të ekonomisë kombëtare në tërësi, si dhe rajoneve, industrive dhe organizatave që marrin pjesë në zbatimin e projekteve;

Efektiviteti komercial (arsyetimi financiar) i projekteve, i përcaktuar nga raporti i kostove financiare dhe rezultateve për projektet në tërësi ose për pjesëmarrësit individualë, duke marrë parasysh kontributet e tyre;

Efikasiteti i buxhetit, duke reflektuar ndikimin e projektit në të ardhurat dhe shpenzimet e buxheteve përkatëse federale, rajonale dhe lokale.

Ndërmarrjet me një shkallë mesatare të atraktivitetit të investimeve dallohen nga një politikë aktive e marketingut që synon përdorimin efektiv të potencialit ekzistues. Për më tepër, ato ndërmarrje, sistemi i menaxhimit të të cilave është i përqendruar në rritjen e vlerës, pozicionohen me sukses në treg, ndërsa ato që nuk i kushtojnë vëmendjen e duhur faktorëve të formimit të vlerës humbasin avantazhet e tyre konkurruese. Ndërmarrjet me atraktivitet investues nën mesataren karakterizohen nga mundësi të ulëta për rritjen e kapitalit, e cila shoqërohet, para së gjithash, me përdorimin joefektiv të potencialit ekzistues të prodhimit dhe mundësive të tregut.

Ndërmarrjet me atraktivitet të ulët për investime mund të konsiderohen jo tërheqëse, pasi kapitali i investuar nuk rritet, por vepron vetëm si burim i përkohshëm i ruajtjes së qëndrueshmërisë, pa përcaktuar rritjen ekonomike të ndërmarrjes. Për ndërmarrje të tilla, rritja e atraktivitetit të investimeve është e mundur vetëm përmes ndryshimeve cilësore në sistemin e menaxhimit dhe prodhimit, veçanërisht në riorientimin e procesit të prodhimit për të përmbushur nevojat e tregut, gjë që do të përmirësojë imazhin e ndërmarrjeve në treg dhe do të krijojë të reja ose do të zhvillojë konkurrencën ekzistuese. Përparësitë.

Një investitor i mundshëm, partner dhe drejtues i drejtpërdrejtë i ndërmarrjes janë të interesuar jo vetëm për dinamikën e ndryshimeve në atraktivitetin e investimeve të ndërmarrjes gjatë periudhës së kaluar, por edhe për tendencat në ndryshimin e saj në të ardhmen. Të njohësh tendencën në këtë tregues do të thotë, nga njëra anë, të jesh i përgatitur për vështirësitë dhe të marrësh masa për stabilizimin e prodhimit, ose, nga ana tjetër, të përdorësh momentin e rritjes së treguesit të atraktivitetit të investimeve për të tërhequr në kohë investitorë të rinj. të prezantojë dhe të përmirësojë teknologjitë e vjetruara, të zgjerojë tregun e prodhimit dhe të shitjeve, duke përmirësuar efikasitetin e ndërmarrjes në zonat e dobëta, etj.

Kështu, në shumë metoda për vlerësimin e atraktivitetit të investimeve të një ndërmarrje, një nga faktorët kryesorë në vlerësimin dhe parashikimin e gjendjes së ardhshme të organizatës së analizuar është vlerësimi i sistemit të menaxhimit të saj, por asnjëra prej tyre nuk mbulon plotësisht fushën e mundshme të faktorëve që ndikojnë. atraktiviteti i investimit, i përcaktuar në bazë të modelit teorik të firmës së zgjedhur për qëllimet e këtij studimi.

1.3 Algoritmi për monitorimin e atraktivitetit të investimeve të një ndërmarrje

Ndërtimi i një sistemi për monitorimin e treguesve të kontrolluar mbulon këto faza kryesore:

1. Ndërtimi i një sistemi të treguesve të raportimit informativ bazohet në të dhënat e kontabilitetit financiar dhe menaxherial.

2. Zhvillimi i një sistemi treguesish përgjithësues (analitikë) që pasqyrojnë rezultatet aktuale të arritjes së standardeve të parashikuara të kontrollit sasior kryhet në përputhje të rreptë me sistemin e treguesve financiarë.

3. Përcaktimi i strukturës dhe treguesve të formave të raporteve të kontrollit (raporteve) të ekzekutuesve synon të formojë një sistem të mbartësve të informacionit të kontrollit.

4. Përcaktimi i periudhave të kontrollit për çdo lloj, çdo grup treguesish të kontrolluar. Specifikimi i periudhës së kontrollit për grupet e treguesve përcaktohet nga "urgjenca e përgjigjes" e nevojshme për menaxhimin efektiv të atraktivitetit të investimeve të ndërmarrjes.

5. Përcaktimi i madhësisë së devijimeve të rezultateve aktuale të treguesve të kontrolluar nga standardet e vendosura kryhet si në terma absolutë ashtu edhe në relativë. Për më tepër, sipas treguesve relativë, të gjitha devijimet ndahen në tre grupe:

Devijim pozitiv;

Devijim negativ "i tolerueshëm";

Devijim negativ "i papranueshëm".

6. Identifikimi i arsyeve kryesore të devijimeve të rezultateve aktuale të treguesve të kontrolluar nga standardet e vendosura kryhet për ndërmarrjen në tërësi dhe për "qendrat e përgjegjësisë" individuale.

Futja e një sistemi monitorimi në një ndërmarrje mund të rrisë ndjeshëm efikasitetin e të gjithë procesit të menaxhimit të proceseve të investimit, dhe jo vetëm në drejtim të krijimit të atraktivitetit të investimeve.

Baza për formimin e një sistemi monitorimi është zhvillimi i një sistemi treguesish tregues që bëjnë të mundur identifikimin e shfaqjes dhe kompleksitetit të problemit. Për sa i përket përmbajtjes, sistemi i treguesve është i përqendruar në studimin e shenjave që karakterizojnë varësinë e menaxhimit të atraktivitetit të investimeve të një ndërmarrje nga mjedisi i jashtëm dhe i brendshëm, duke vlerësuar cilësinë dhe parashikimin e tyre.

Këshillohet që të ndahet i gjithë sistemi i treguesve për monitorimin e atraktivitetit të investimeve në grupet e mëposhtme:

1. Treguesit e mjedisit të jashtëm. Mjedisi i jashtëm i ndërmarrjeve që operojnë në kushtet e tregut karakterizohet nga një numër karakteristikash dalluese: së pari, të gjithë faktorët merren parasysh njëkohësisht; së dyti, ndërmarrjet duhet të marrin parasysh natyrën shumëdimensionale të menaxhimit; së treti, politika agresive e çmimeve; së katërti, dinamizmi i zhvillimit të tregut, kur pozicionet e konkurrentëve dhe balanca e fuqisë ndryshojnë me shpejtësi në rritje.

2. Treguesit që karakterizojnë shfaqjen e efikasitetit social të një sipërmarrjeje në nivel publik. Efiçenca sociale spikat nga i gjithë grupi i treguesve socio-ekonomikë si ai aspekt që pasqyron ndikimin e masave ekonomike në plotësimin e plotë të nevojave të shoqërisë.

3. Treguesit që karakterizojnë nivelin e formimit profesional të personelit; treguesit që karakterizojnë nivelin e organizimit të punës; karakteristikat socio-psikologjike.

4. Treguesit që karakterizojnë efektivitetin e zhvillimit të proceseve të investimit në ndërmarrje. Në vlerësimin e atraktivitetit të investimeve të ndërmarrjeve, interesi më i madh është grupi i treguesve që pasqyrojnë drejtpërdrejt efektivitetin e menaxhimit të procesit të investimit.

Duke marrë parasysh sa më sipër, kur formohet një sistem për monitorimin e atraktivitetit të investimeve, së pari duhet të merren parasysh faktorët e formimit të vlerës së investimit, së dyti, aftësitë e mundshme të ndërmarrjes në formimin e burimeve të saj të investimit, personelit, prodhimi, potenciali teknik i ndërmarrjes, mundësia e tërheqjes së burimeve të jashtme, së treti, efektiviteti i zhvillimit të proceseve të investimit, i cili përcakton rritjen ekonomike të ndërmarrjes.

Algoritmi i propozuar bazohet në përcjelljen e ndryshimeve në vlerën e tregut. Në kushtet e informatizimit dhe automatizimit të proceseve të funksionimit të ndërmarrjes, zbatimi i këtij algoritmi nuk kërkon transformime organizative dhe ekonomike në ndërmarrje.

Monitorimi i atraktivitetit të investimeve të kryera në këtë mënyrë jo vetëm që do të identifikojë fushat problematike në formimin e kushteve për intensifikimin e proceseve të investimit në ndërmarrje, por gjithashtu do të identifikojë ndryshimet e mundshme në potencialin ekonomik të ndërmarrjes dhe do të minimizojë gjasat e shkatërrimit të vlerës së kompanisë.

2. Karakteristikat organizative dhe ekonomike të ndërmarrjes (duke përdorur shembullin e OAO LUKOIL)

2.1. Karakteristikat e përgjithshme të ndërmarrjes

OJSC LUKOIL është një nga kompanitë më të mëdha ndërkombëtare të integruara vertikalisht të naftës dhe gazit, e themeluar në vitin 1991. Aktivitetet kryesore të Kompanisë janë kërkimi dhe prodhimi i naftës dhe gazit, prodhimi i produkteve të naftës dhe produkteve petrokimike, si dhe tregtimi i produkteve të përpunuara. Pjesa më e madhe e aktiviteteve të Kompanisë në sektorin e kërkimit dhe prodhimit kryhen në territorin e Federatës Ruse, baza kryesore e burimeve është Siberia Perëndimore. LUKOIL zotëron rafineri moderne të naftës, fabrika të përpunimit të gazit dhe petrokimike të vendosura në Rusi, Evropën Lindore dhe Perëndimore, si dhe në vendet fqinje. Pjesa më e madhe e produkteve të Kompanisë shiten në tregun ndërkombëtar. LUKOIL shet produkte të naftës në Rusi, Evropën Lindore dhe Perëndimore, vendet fqinje dhe SHBA.

LUKOIL është kompania e dytë më e madhe private e naftës dhe gazit në botë për sa i përket rezervave të provuara të hidrokarbureve. Pjesa e kompanisë në rezervat globale të naftës është rreth 1.1%, në prodhimin global të naftës - rreth 2.3%. Kompania luan një rol kyç në sektorin energjetik rus, duke zënë 18% të prodhimit të naftës gjithë-ruse dhe 19% të rafinimit të naftës gjithë-ruse.

Treguesit kryesorë të performancës së OAO LUKOIL gjatë 3 viteve të fundit janë paraqitur në tabelën 2.1.

Tabela 2.1

Treguesit kryesorë të performancës së OAO LUKOIL

Treguesit				Devijim absolut
1) Vëllimi i produkteve, punimeve, shërbimeve (të ardhurat), milion dollarë.
2) Kostoja e produkteve, punimeve, shërbimeve, milion dollarë.
3) Kostoja mesatare vjetore e aktiveve fikse, milion dollarë.
4) Kostoja mesatare vjetore e kapitalit qarkullues, milion dollarë.
5) Fitimi bruto, milion dollarë.
6) Fitimi në bilanc, milion dollarë.
7) Fitimi neto, milion dollarë.
8) Fitimet bazë për aksion, dollarë.
9) Kthimi në asete
10) Intensiteti i kapitalit
11) Raporti i qarkullimit të kapitalit qarkullues
12) Rentabiliteti i produktit, %
13) Kthimi nga shitjet, %

Siç shihet nga tabela, në thelb të gjithë treguesit kanë pasur një tendencë rritëse vitet e fundit. Të ardhurat u rritën me 58.1% dhe arritën në 107,680 milion dollarë në 2008, fitimi bruto u rrit me 3,657 milion dollarë (36.4%) në krahasim me 2006. Fitimi neto u rrit në 2008. krahasuar me 2006 me 22.2% dhe arriti në 9,14 milion dollarë fitime bazë për aksione. pak në krahasim me vitin 2007, por krahasuar me vitin 2006 u rrit me 1,82 dollarë dhe arriti në 10 ,88 dollarë Treguesi i produktivitetit të kapitalit është rritur pak gjatë kësaj periudhe kohore, prandaj mund të flasim për një rritje të efikasitetit të përdorimit të mjeteve fikse në ndërmarrje. Raporti i qarkullimit po rritet çdo vit, edhe pse në mënyrë të pabarabartë. Rentabiliteti i produkteve dhe shitjeve në vitin 2008 u ul mesatarisht me 3%, gjë që ndoshta u shkaktua nga situata e krizës në vend dhe rënia e çmimit të naftës.

Struktura e kostos së OAO LUKOIL për vitin 2008 është paraqitur në diagramin 2.1.

Diagrami 2.1. Struktura e kostos së OJSC LUKOIL për vitin 2008

Ky diagram tregon se një pjesë e madhe e kostove bie mbi koston e naftës, gazit dhe produkteve të tyre të blera (40.3%), si dhe akcizave dhe taksave të transportit (22.7%).

Të dhënat e tabelës na lejojnë të konkludojmë se vlera totale e aktiveve gjatë periudhës në shqyrtim është rritur me 48.1% (krahasuar me vitin 2006). Pesha e kapitalit të papunë u rrit me 6.2% dhe në vitin 2008 arriti në 78.1% të totalit të aktiveve, dhe pesha e kapitalit qarkullues u zvogëlua në përputhje me rrethanat.

Në aktivet afatgjata, një peshë e konsiderueshme zënë aktivet fikse (70.1%). Në aktivet rrjedhëse, peshën mbizotëruese e zënë llogaritë e arkëtueshme dhe faturat e arkëtueshme (7.1%), si dhe inventarët (5.2%).

Duke qenë se shuma e detyrimeve është e barabartë me shumën e aktiveve, duhet theksuar se vëllimi i përgjithshëm i detyrimeve për vitet 2006-2008. gjithashtu u rrit me 23,224 milionë dollarë (48.1%). Në strukturën e detyrimeve, një peshë të madhe zënë kapitali dhe rezervat. Gjatë kësaj periudhe kohore mund të ndiqet një trend i një rritjeje të lehtë të sasisë së kapitalit dhe rezervave (me 1.3% krahasuar me vitin 2006), e cila në vitin 2008 arriti në 70.1% të totalit të detyrimeve. Vlera e detyrimeve afatgjata dhe afatshkurtra është afërsisht në të njëjtin nivel dhe në vitin 2008 ato zënë përkatësisht 14.8%. Për periudhën 2007-2008. Detyrimet afatshkurtra janë ulur me 1.5%, ndërsa detyrimet afatgjata vetëm 0.2%. Në përgjithësi, mund të flasim për një tendencë drejt një rënie graduale të sasisë së kapitalit të marrë hua dhe një rritje të sasisë së kapitalit të vet.

Në strukturën e kapitalit dhe rezervave, një peshë e madhe zënë fitimet e pashpërndara (64.3% e totalit të detyrimeve). Në strukturën e borxhit afatgjatë, peshën më të madhe e zë borxhi afatgjatë për kreditë dhe huamarrjet (9.2% në vitin 208 ose 6,577 milionë dollarë). Një pjesë e madhe e detyrimeve afatshkurtra llogaritet nga llogaritë e pagueshme (në vitin 2008, madhësia e saj arriti në 5,029 milionë dollarë).

Për të gjurmuar më qartë dinamikën e ndryshimeve në vlerën e monedhës së bilancit, do të ndërtojmë diagramin e mëposhtëm (diagrami 2.2.).

Nga ky diagram shihet se vlera e aktiveve dhe e detyrimeve në vitin 2008 është rritur me 48.1% krahasuar me vitin 2006 dhe me 19.8% në krahasim me vitin 2007. Ka një rritje uniforme të monedhës së bilancit çdo vit.

Diagrami 2.2. Dinamika e ndryshimit të vlerës

Monedhat e bilancit për vitet 2006-2008

2.2. Analiza e likuiditetit dhe aftësisë paguese

Likuiditeti i një organizate është aftësia e saj për t'i konvertuar aktivet e saj në para për të mbuluar të gjitha pagesat e nevojshme në momentin që ato bëhen të detyrueshme.

Likuiditeti i bilancit është shkalla në të cilën detyrimet mbulohen nga aktivet, periudha e shndërrimit të të cilave në para korrespondon me periudhën e shlyerjes së detyrimeve.

Ka disa mënyra për të analizuar likuiditetin e bilancit.

1. Ndërtimi i një bilanc të ngjeshur (të grumbulluar).

Për ta bërë këtë, të gjitha aktivet grupohen sipas shkallës së likuiditetit të tyre (Tabela 2.2).

Një peshë të madhe në strukturën e aktiveve zënë asetet e vështira për t'u shitur (93.1%) dhe vlera e tyre u rrit në vitin 2008 në krahasim me vitin 2006 me 55%. Vlera e aktiveve më likuide u rrit me rreth 3.5 herë.

Tabela 2.2.

Grupimi i aktiveve sipas shkallës së likuiditetit

Treguesi i aktiveve më të shitura është ulur lehtë, dhe vlera e aktiveve të shitura ngadalë ndryshon në mënyrë të pabarabartë dhe pjesa e tyre në vëllimin e përgjithshëm të aseteve është më e vogla (5% për vitin 2008).

Detyrimet e bilancit grupohen sipas shkallës së urgjencës së pagesës së tyre (Tabela 2.3.).

Tabela 2.3.

Grupimi i detyrimeve sipas shkallës së urgjencës së pagesës së tyre

Në strukturën e detyrimeve, një peshë e konsiderueshme zënë detyrimet e përhershme (70.4%), vlera e të cilave po rritet në një periudhë të caktuar kohore. Të gjitha grupet e tjera të detyrimeve rriten në mënyrë të barabartë.

Më pas, është e nevojshme të vizatoni një marrëdhënie midis aktiveve dhe detyrimeve të bilancit të ndërmarrjes. Bilanci është absolutisht i lëngshëm nëse plotësohet kushti i mëposhtëm: A1>P1, A2>P2, A3>P3, A4<П4. Рассмотрим данное соотношение применимо к нашему предприятию (таблица 2.4).

Tabela 2.4

Marrëdhënia ndërmjet aktiveve dhe detyrimeve të bilancit

Bazuar në rezultatet e marra, mund të themi se bilanci i kompanisë nuk është absolutisht likuid.

2. Llogaritja e treguesve të likuiditetit absolut të ndërmarrjes.

Të dhënat e llogaritjes janë dhënë në tabelën 2.5.

Tabela 2.5.

Treguesit e likuiditetit absolut

Raporti aktual i likuiditetit duhet të jetë pozitiv, por në rastin tonë është negativ, prandaj kjo tregon se kompania nuk mund të paguajë detyrimet e saj në kohë në periudhën aktuale. Treguesi i mundshëm i likuiditetit është gjithashtu negativ, i cili në vitin 2008 u ul me 2,835 milionë dollarë në krahasim me vitin 2007.

3. Llogaritja e treguesve të likuiditetit relativ (Tabela 2.6).

Tabela 2.6

Treguesit relativ të likuiditetit

Treguesit					Devijim absolut
					2008 krahasuar me 2007	2008 krahasuar me 2006
1) Raporti absolut i likuiditetit
2) Raporti kritik i likuiditetit
3) Raporti aktual
4) Raporti i kapitalit neto
5) Norma e rikuperimit të aftësisë paguese
6) Raporti i humbjes së aftësisë paguese

Raporti absolut i likuiditetit tregon se në vitin 2008, 26% e borxhit afatshkurtër mund të shlyhet në të ardhmen e afërt nëpërmjet parave të gatshme dhe investimeve financiare afatshkurtra. Ky tregues ka ndryshuar pak gjatë periudhës në shqyrtim.

Raporti kritik i likuiditetit tregon se në të ardhmen e afërt kompania mund të shlyejë vetëm 74% të borxhit afatshkurtër për vitin 2008 në tërësi, që është 15% më pak se në vitin 2006.

Raporti aktual për 2006-2008 më pak se vlera normale, e cila është e barabartë me 2, në vitin 2008 ishte e barabartë me 1.14, dhe kishte një tendencë rënëse, që tregon për një përkeqësim të lehtë të situatës në ndërmarrje, e cila u provokua nga situata e vështirë në tregun ndërkombëtar. . Kjo do të thotë se 114% e detyrimeve korente për kreditë dhe pagesat mund të shlyhen duke mobilizuar të gjithë kapitalin qarkullues.

Raporti i ekuitetit është negativ për një periudhë të caktuar kohore, gjë që tregon mungesën e kapitalit në ndërmarrje.

Koeficienti i rivendosjes së aftësisë paguese për periudhën në shqyrtim është më i vogël se vlera normale dhe në vitin 208 është bërë i barabartë me 0.64, pra mund të themi se ndërmarrja nuk do të mund të rivendosë aftësinë paguese brenda 6 muajve.

Gjatë viteve 2006-2008 Kompania përballet me mundësinë e humbjes së aftësisë paguese, për të shmangur këtë, është e nevojshme të merren masa të ndryshme për ta rikthyer atë.

2.3 Analiza e stabilitetit financiar

Kjo analizë bazohet në një analizë të raportit të kapitalit të vet dhe borxhit të një ndërmarrjeje.

Ekzistojnë 3 mënyra për të analizuar stabilitetin financiar.

1. Përdorimi i raporteve të thjeshta.

Thelbi i tij është se nëse kapitali i vet është më shumë se gjysma e madhësisë së monedhës së bilancit, atëherë ndërmarrja është financiarisht e qëndrueshme.

Le të bëjmë këtë raport (Tabela 2.7).

Tabela 2.7.

Marrëdhënia midis monedhës së bilancit dhe kapitalit

Ky raport ndihmon në përcaktimin se ndërmarrja është financiarisht e qëndrueshme gjatë gjithë periudhës kohore në shqyrtim.

2. Përdorimi i treguesve absolutë të stabilitetit financiar.

Llogaritjet e këtyre treguesve janë paraqitur në tabelën 2.8.

Tabela 2.8

Tregues absolut të stabilitetit financiar

Treguesit					Devijim absolut
					2008 krahasuar me 2007	2008 krahasuar me 2006

Siç shihet nga tabela, sasia e kapitalit të vet qarkullues ka rënë ndjeshëm (me 4,838 milionë dollarë krahasuar me vitin 2007). Kapitali funksional u zvogëlua gjatë kësaj periudhe dhe në vitin 2008 arriti në vetëm 5,058 milionë dollarë.Krahasuar me vitin 2006, sasia e inventarëve dhe kostove u rrit pak, por u ul në krahasim me vitin 2007 (me 1,965 milionë dollarë). Sasia e inventarëve dhe kostove në vetvete u ul në vitin 2008 me 874 milionë dollarë në krahasim me vitin 2007.

Gjatë përllogaritjeve është konstatuar mungesë e kapitalit të vet qarkullues për formimin e rezervave dhe kostove; tepricë e kapitalit funksional për formimin e inventarëve dhe kostove (ulje në 2008); tejkalimi i sasisë totale të burimeve për formimin e rezervave dhe kostove (ulje e vogël).

Si rezultat, u formua një model tredimensional (0;1;1), i cili tregon stabilitetin normal financiar të ndërmarrjes në këto kushte ekonomike.

3. Treguesit relativë të stabilitetit financiar, përllogaritja e të cilëve jepet në tabelën 2.9.

Tabela 2.9

Treguesit relativë të stabilitetit financiar

Treguesit					Devijim absolut
					2008 krahasuar me 2007	2008 krahasuar me 2006
1) Raporti i pavarësisë financiare
2) Raporti i vetëfinancimit
3) Raporti i stresit financiar

Llogaritja e këtyre treguesve konfirmon edhe një herë se situata në vitin 2008 është përmirësuar. Koeficientët për vitin 2008 tejkalojnë vlerat standarde, gjë që tregon stabilitetin financiar të ndërmarrjes, mundësinë e vetëfinancimit dhe tensionin e ulët financiar.

Prandaj, ndërmarrja mund të quhet financiarisht e qëndrueshme.

2.4. Analiza e aktivitetit të biznesit

Analiza e aktivitetit të biznesit bazohet në analizën e treguesve të qarkullimit dhe të rentabilitetit.

1. Treguesit e qarkullimit (Shtojca 3).

Sa më i lartë të jetë raporti i qarkullimit, aq më e shkurtër është kohëzgjatja e qarkullimit, prandaj, aq më efikase përdoren fondet në ndërmarrje.

Nga kjo tabelë shihet se kapitali qarkullues dhe llogaritë e arkëtueshme në ndërmarrje kanë filluar të përdoren në mënyrë më efikase; raporti i qarkullimit të mjeteve monetare u ul ndjeshëm (me 32.9) në vitin 2008 krahasuar me vitin 2007, por u rrit me 13.5 krahasuar me vitin 2006; kohëzgjatja e qarkullimit të inventarit është ulur; kapitali i vet, si dhe kapitali i huazuar, filluan të përdoren në mënyrë më efikase se më parë; qarkullimi i llogarive të pagueshme është ulur në krahasim me vitin 2006.

Në përgjithësi, mund të vërehet një rritje pozitive e këtyre treguesve, që do të thotë se shumica e mjeteve në ndërmarrje filluan të përdoren në mënyrë më efikase dhe aktiviteti afarist i ndërmarrjes u rrit.

2. Treguesit e përfitimit.

Rentabiliteti është treguesi relativ më i rëndësishëm i performancës financiare të çdo ndërmarrje, prandaj është e nevojshme të analizohen tregues të ndryshëm të përfitueshmërisë (Tabela 2.10.).

Rentabiliteti i produktit përcaktohet si raporti i fitimit bruto ndaj kostos së prodhimit.

Rentabiliteti i prodhimit përcaktohet si raporti i fitimit bruto me shumën e vlerës mesatare të kapitalit fiks dhe qarkullues.

Kthimi nga shitjet mund të përfaqësohet si raport i fitimit nga shitjet ndaj të ardhurave.

Kthimi nga kapitali është raporti i fitimit neto ndaj kapitalit mesatar.

Kthimi i kapitalit të borxhit përcaktohet si raporti i fitimit neto me shumën mesatare të kapitalit të marrë hua.

Kthimi nga aktivet mund të përfaqësohet si raport i fitimit neto ndaj vlerës mesatare të aktiveve afatgjata dhe korrente.

Në vitin 2008 ka pasur një rënie të të gjithë treguesve të përfitueshmërisë në krahasim me vitet e mëparshme, e cila ka të ngjarë si pasojë e ndikimit të krizës financiare globale.

Treguesi i përfitueshmërisë së produktit u ul me 4.4% krahasuar me vitin 2007. Ai tregon se për 1 dollar kosto prodhimi ka 14.6 cent fitim.

Tabela 2.10

Treguesit e përfitimit

Treguesit				Devijim absolut
				2008 krahasuar me 2007	2008 krahasuar me 2006
1) Rentabiliteti i produktit, %
2) Rentabiliteti i prodhimit, %
3) Kthimi nga shitjet, %
4) Kthimi nga kapitali, %
5) Kthimi i kapitalit të borxhit, %
6) Kthimi në asete, %

Treguesi i përfitueshmërisë së prodhimit u ul me 3.4% krahasuar me vitin 2007. Ai tregon se për çdo dollar të investuar në kapital fiks dhe qarkullues, kompania merr 22.6 cent fitim (për vitin 2008).

Shitjet janë bërë më pak efikase me 4.4% krahasuar me vitin 2007. Kjo do të thotë se për çdo 1 $ të ardhura të kompanisë ka 11.5 cent fitim.

Kthimi nga kapitali u zvogëlua në vitin 2008 në krahasim me vitin 2006 me 5.1% dhe u bë i barabartë me 20.0%. Kjo do të thotë se për çdo dollar të kapitalit, ka 20 cent fitim.

Kthimi i kapitalit të borxhit u ul ndjeshëm, domethënë, fondet e huazuara filluan të përdoren me më pak efikasitet. Në vitin 2008, kjo shifër është 46.3%, që është 10.1% më pak se në vitin 2007. Kjo do të thotë se 1 dollar kapital i huazuar përbën 46.3 cent fitim.

Kthimi i aktiveve gjithashtu ra me 3.6% nga viti 2007 në 14.0%, që do të thotë se për çdo dollar të aktiveve të investuara, kishte 14 cent fitim.

Ndryshimet negative në treguesit e përfitueshmërisë tregojnë se kompania është bërë më pak efikase në përdorimin e fondeve të saj vitet e fundit. Ndoshta në të ardhmen gjendja do të ndryshojë për mirë, pasi aktualisht aktivitetet e ndërmarrjeve, e veçanërisht ato të kësaj industrie, janë të ndikuar negativisht nga kriza financiare.

3. Analiza e atraktivitetit të investimeve të ndërmarrjes

(duke përdorur shembullin e OJSC LUKOIL)

Atraktiviteti i investimit të një ndërmarrje përcaktohet ndryshe nga secili investitor specifik, pasi secili prej tyre merr parasysh faktorë të ndryshëm që ndikojnë në atraktivitetin e investimit.

OJSC LUKOIL është një nga kompanitë më të mëdha ndërkombëtare të naftës dhe gazit me një rrjet të madh shitjesh (25 vende në mbarë botën). Vitet e fundit, LUKOIL ka qenë lider në vlerësimin e atraktivitetit të investimeve afatgjata të kompanive të naftës dhe gazit.

Potenciali investues i ndërmarrjeve ruse është mjaft i lartë. Por kohët e fundit, aktiviteti i investitorëve rusë ka ardhur në rënie, ndërsa interesimi i investitorëve të huaj është në rritje, veçanërisht në ndërmarrjet industriale.

Ekzistojnë disa qasje për të vlerësuar atraktivitetin e investimeve të një ndërmarrje. E para prej tyre, formale, është një analizë e treguesve të aktivitetit financiar dhe ekonomik të ndërmarrjes.

Sipas analizës së aktiviteteve financiare të OJSC LUKOIL të kryera në kapitullin e dytë, mund të theksohen pikat e mëposhtme.

Të ardhurat nga shitjet rriten çdo vit (në vitin 2008 arritën në 107,680 milionë dollarë). Gjithashtu rritet fitimi neto; vetëm në vitin 2008, në krahasim me 2007, ai u ul lehtë dhe arriti në 9,144 milionë dollarë. Fitimet bazë për aksion kanë të njëjtin trend ndryshimi si fitimi neto, pra ka pasur një rritje në vitin 2007, dhe në vitin 2008 ka pasur një rënie të lehtë ( 10,88 dollarë në 2008).

Në bazë të raportit të mjeteve të veta të ndërmarrjes dhe vlerës së monedhës së bilancit, mund të nxjerrim një përfundim për stabilitetin financiar të ndërmarrjes. Kjo konfirmohet edhe nga llogaritjet e treguesve absolut dhe relativ të stabilitetit financiar.

Fondet e kompanisë përdoren me efikasitet, siç dëshmohet nga treguesit e xhiros.

Rentabiliteti i produkteve, prodhimit, shitjeve, kapitalit dhe kapitalit të huazuar dhe aseteve është mjaft i lartë. Vetëm në vitin 2008 ka pasur një rënie të lehtë të këtyre treguesve, e cila është shkaktuar nga situata e krizës në tregun financiar ndërkombëtar.

Tabela 3.1

Rrjedha e parasë nga aktivitetet investuese

( milion dollarë amerikanë)

Licencat e blerjes
Shpenzimet kapitale
Të ardhurat nga shitja e aseteve fikse
Blerja e investimeve financiare
Shitja e aksioneve në filialet dhe filialet
Blerja e kompanive dhe interesat e aksionarëve të pakicës (duke përfshirë paradhëniet në blerjet), duke përjashtuar paratë e blera
Paraja neto e përdorur në aktivitetet investuese

Tabela tregon se paraja neto e përdorur në aktivitetet investuese është në rritje çdo vit dhe në vitin 2008 arriti në 13,559 milionë dollarë.Një pjesë e madhe e parasë së gatshme zënë shpenzimet kapitale.

Për të analizuar atraktivitetin e investimit, është e nevojshme të përcaktohet kthimi i investimit duke përdorur formulën e mëposhtme:

K 1 = P / I,

ku K 1 është komponenti ekonomik i atraktivitetit të investimeve të ndërmarrjes, në fraksione të një;

I është vëllimi i investimit në kapitalin fiks të ndërmarrjes;

P – vëllimi i fitimit për periudhën e analizuar.

Në rastin tonë, ne marrim fitimin neto të ndërmarrjes si tregues të të ardhurave. Le ta llogarisim këtë shifër për vitin 2008.

K 1 = 9,144 / 48,966 = 0,187,

Tregon se sa efektivisht përdoren fondet e investuara në ndërmarrje.

Ju gjithashtu mund të përdorni treguesin e kthimit të kapitalit fiks në vend të komponentit ekonomik të atraktivitetit të investimeve të një ndërmarrje, pasi ky tregues pasqyron efikasitetin e përdorimit të fondeve të investuara më parë në kapitalin fiks.

R k = gjendja e jashtëzakonshme / niveli mesatar. kapak.,

Rk = 9,144 / 45,776.5 = 0.20.

Për rrjedhojë, kthimi i kapitalit fiks për vitin 2008 është 20%.

Në shumë metoda për vlerësimin e atraktivitetit të investimeve të një ndërmarrje, një nga faktorët kryesorë të vlerësimit është sistemi i menaxhimit.

Për të mbështetur aktivitetet e OAO LUKOIL, janë krijuar organet e mëposhtme të menaxhimit dhe kontrollit:

· Kontrollet:

Mbledhja e aksionarëve është organi më i lartë drejtues i Shoqërisë;

Bordi i Drejtoreve;

Organi i vetëm ekzekutiv – Presidenti (Drejtori i Përgjithshëm);

Organi ekzekutiv kolegjial ​​është Bordi Drejtues.

· Organi i kontrollit:

Komiteti i Auditimit.

Gjithashtu, atraktiviteti i lartë i investimeve të OAO LUKOIL përcaktohet nga faktorët e mëposhtëm:

Prodhimi dhe teknologjik (në prodhimin e naftës dhe gazit, si dhe në prodhimin e produkteve, përdoren pajisje moderne, vazhdimisht po futen zhvillime shkencore për të rritur efikasitetin e punës që po kryhet);

Burim;

Infrastruktura;

Potenciali i eksportit (aktualisht është krijuar një rrjet i gjerë shitjesh - furnizime në 25 vende të botës, i cili do të zgjerohet në të ardhmen);

Reputacioni i biznesit dhe disa të tjerë.

4. Mënyrat për të rritur atraktivitetin e investimeve të një ndërmarrje

Një ndërmarrje mund të kryejë një sërë aktivitetesh për të rritur atraktivitetin e saj të investimeve (përputhje më e mirë me kërkesat e investitorëve). Aktivitetet kryesore në këtë drejtim mund të jenë:

· zhvillimi i një strategjie zhvillimi afatgjatë;

· planifikimi i biznesit;

· Ekzaminimi ligjor dhe sjellja e dokumenteve të titullit në përputhje me ligjin;

· krijimi i një historie krediti;

· kryerja e masave reformuese (ristrukturuese).

Për të përcaktuar se çfarë masash nevojiten për një ndërmarrje të caktuar për të rritur atraktivitetin e investimeve, këshillohet që të analizohet situata ekzistuese (diagnostika e gjendjes së ndërmarrjes). Kjo analizë lejon:

· të identifikojë pikat e forta të aktiviteteve të kompanisë;

· të identifikojë rreziqet dhe dobësitë në gjendjen aktuale të kompanisë, duke përfshirë edhe nga këndvështrimi i investitorit;

Gjatë procesit të diagnostikimit, merren parasysh fusha të ndryshme të veprimtarisë së ndërmarrjes: shitjet, prodhimi, financat, menaxhimi. Është evidentuar fusha e veprimtarisë së ndërmarrjes që shoqërohet me rreziqet më të mëdha dhe ka numrin më të madh të dobësive dhe merren masa për përmirësimin e situatës në zonat e identifikuara.

Më vete, vlen të përmendet ekzaminimi ligjor i ndërmarrjes - objekti i investimit. Fushat e ekzaminimit kur vlerësohet atraktiviteti i investimeve të një ndërmarrje janë:

· të drejtat e pronësisë mbi parcelat e tokës dhe pronat e tjera;

· të drejtat e aksionarëve dhe kompetencat e organeve drejtuese të ndërmarrjes të përshkruara në dokumentet përbërës;

· pastërtia ligjore dhe korrektësia e kontabilitetit të të drejtave mbi letrat me vlerë të shoqërisë.

Në bazë të rezultateve të ekzaminimit, evidentohen mospërputhje në këto fusha me normat moderne legjislative. Eliminimi i këtyre mospërputhjeve është një hap jashtëzakonisht i rëndësishëm, pasi kur analizon një kompani, çdo investitor i kushton një rëndësi të madhe auditimit ligjor.

Kryerja e diagnostifikimit të gjendjes së ndërmarrjes është baza për zhvillimin e një strategjie zhvillimi. Një strategji është një master plan zhvillimi, i cili zakonisht zhvillohet për 3-5 vjet. Strategjia përshkruan qëllimet kryesore të ndërmarrjes në tërësi dhe fushat funksionale të veprimtarisë dhe sistemeve (prodhimi, shitjet, marketingu). Përcaktohen treguesit kryesorë të synuar sasior dhe cilësor. Strategjia i lejon një ndërmarrje të planifikojë për periudha më të shkurtra kohore brenda një koncepti të vetëm. Për një investitor potencial, strategjia demonstron vizionin e ndërmarrjes për perspektivat e saj afatgjata dhe përshtatshmërinë e menaxhimit të ndërmarrjes me kushtet e funksionimit të ndërmarrjes (të brendshme dhe të jashtme).

Duke pasur një strategji afatgjatë zhvillimi, kompania kalon në zhvillimin e një plani biznesi. Plani i biznesit shqyrton në detaje të gjitha aspektet e veprimtarisë, vërteton vëllimin e investimeve të nevojshme dhe skemën e financimit, si dhe rezultatet e investimeve për ndërmarrjen. Plani i fluksit të parasë, i llogaritur në planin e biznesit, ju lejon të vlerësoni aftësinë e ndërmarrjes për t'i kthyer fondet e huazuara investitorit nga grupi i kreditorëve dhe për të paguar interesin. Për investitorët-pronarët, një plan biznesi është baza për vlerësimin e vlerës së një ndërmarrje dhe, në përputhje me rrethanat, vlerësimin e vlerës së kapitalit të investuar në ndërmarrje dhe justifikimin e potencialit të saj zhvillimor.

Për të gjitha grupet e investitorëve, historia e kredisë së një ndërmarrje ka një rëndësi të madhe, pasi lejon të gjykohet përvoja e ndërmarrjes në thithjen e investimeve të jashtme dhe përmbushjen e detyrimeve ndaj kreditorëve dhe investitorëve-pronarëve. Në këtë drejtim, është e mundur të kryhen aktivitete për të krijuar një histori të tillë. Për shembull, një ndërmarrje mund të emetojë dhe të paguajë një emetim obligacioni për një shumë relativisht të vogël me një maturim të shkurtër. Pas shlyerjes së kredisë, kompania do të kalojë në një nivel cilësisht të ndryshëm në sytë e investitorëve, si një kreditore e aftë për të përmbushur detyrimet e saj në kohën e duhur. Në të ardhmen, ndërmarrja do të jetë në gjendje të tërheqë si fonde të huazuara në formën e emetimeve të mëvonshme të obligacioneve dhe investimeve direkte me kushte më të favorshme.

Një nga masat më të vështira për të rritur atraktivitetin e investimeve të një sipërmarrjeje është reforma (ristrukturimi). Një program i plotë reformash përfshin një sërë masash për të sjellë në mënyrë gjithëpërfshirëse aktivitetet e kompanisë në përputhje me kushtet ekzistuese të tregut dhe strategjinë e zhvilluar për zhvillimin e saj. Ristrukturimi mund të kryhet në disa drejtime:

1. Reforma e kapitalit aksioner.

Kjo fushë përfshin masat për optimizimin e strukturës së kapitalit - fragmentimin, konsolidimin e aksioneve, të gjitha format e riorganizimit të shoqërisë aksionare të përshkruara në Ligjin për shoqëritë aksionare. Rezultati i veprimeve të tilla është rritja e menaxhueshmërisë së një kompanie ose grupi kompanish.

2. Ndryshimet në strukturën organizative dhe metodat e menaxhimit.

Ky drejtim i reformës synon të përmirësojë proceset e menaxhimit që ofrojnë funksionet bazë të një ndërmarrje që funksionon në mënyrë efektive, dhe strukturat organizative të ndërmarrjes, të cilat duhet të përputhen me proceset e reja të menaxhimit.

3. Reforma e aseteve.

Në kuadër të ristrukturimit të aseteve mund të dallojmë ristrukturimin e kompleksit të pronave dhe ristrukturimin e aktiveve rrjedhëse. Ky drejtim i ristrukturimit përfshin çdo ndryshim në strukturën e aktiveve të saj në lidhje me shitjen e aktiveve të tepërta, jo thelbësore dhe blerjen e aktiveve të nevojshme, optimizimin e përbërjes së investimeve financiare, inventarëve dhe llogarive të arkëtueshme.

4. Reforma e prodhimit.

Ky drejtim i ristrukturimit ka për qëllim përmirësimin e sistemeve të prodhimit të ndërmarrjeve. Qëllimi në këtë rast mund të jetë rritja e efikasitetit të prodhimit të mallrave dhe shërbimeve; rritjen e konkurrencës së tyre, zgjerimin e gamës ose ripërdorimin e tyre.

Ristrukturimi gjithëpërfshirës i ndërmarrjes përfshin një kombinim aktivitetesh që lidhen me disa nga fushat e listuara më sipër.

Një ndërmarrje mund të formulojë një program masash për të rritur atraktivitetin e investimeve, bazuar në karakteristikat e saj individuale dhe situatën aktuale në tregjet e kapitalit. Zbatimi i një programi të tillë na lejon të përshpejtojmë tërheqjen e burimeve financiare dhe të ulim koston e tyre. Duhet të theksohet gjithashtu se masat e përshkruara më sipër nuk kërkojnë kosto të konsiderueshme materiale, por rezultati i zbatimit të tyre, përveç rritjes së interesit të investitorëve në kompani, është edhe një rritje në efikasitetin e punës së saj.

konkluzioni

Në këtë punë, unë shqyrtova thelbin e kategorisë "tërheqja e investimeve". Ekzistojnë disa interpretime të këtij përkufizimi, por, duke i përmbledhur ato, mund të formulojmë përkufizimin e mëposhtëm të atraktivitetit të investimeve të një ndërmarrje - ky është një sistem i marrëdhënieve ekonomike midis subjekteve të biznesit në lidhje me zhvillimin efektiv të një biznesi dhe ruajtjen e konkurrencës së tij. Bazuar në përvojën e akumuluar vendase dhe të huaj, është vërtetuar se atraktiviteti investues i ndërmarrjeve është mekanizmi kryesor për tërheqjen e investimeve në ekonomi.

Atraktiviteti i investimeve varet nga faktorë të jashtëm (niveli i zhvillimit të rajonit dhe industrisë, vendndodhja e ndërmarrjes) dhe të brendshëm (aktivitetet brenda ndërmarrjes).

Një nga faktorët kryesorë të tërheqjes së investimeve të një ndërmarrje janë rreziqet e investimit (rreziku i fitimeve të humbura, rreziku i uljes së rentabilitetit, rreziku i humbjeve direkte financiare).

Gjithashtu, faktorët që ndikojnë në atraktivitetin e investimeve ndahen në: prodhim dhe teknologjik; burim; institucionale; rregullatore; infrastruktura; reputacioni i biznesit dhe të tjerët.

Atraktiviteti i investimit nga pikëpamja e një investitori individual mund të përcaktohet nga një grup i ndryshëm faktorësh që janë më të rëndësishëm në zgjedhjen e një objekti të veçantë investimi.

Në kushtet aktuale ekonomike, janë shfaqur disa qasje për vlerësimin e atraktivitetit të investimeve të ndërmarrjeve. E para bazohet në treguesit e aktiviteteve financiare dhe ekonomike të ndërmarrjes. Qasja e dytë përdor konceptin e potencialit investues, rrezikun e investimit dhe metodat për vlerësimin e projekteve investuese. Qasja e tretë bazohet në vlerësimin e vlerës së ndërmarrjes. Secila metodë ka avantazhet dhe disavantazhet e veta, dhe sa më shumë qasje dhe metoda të përdoren në procesin e vlerësimit, aq më e madhe është gjasat që vlera përfundimtare të jetë një reflektim objektiv i atraktivitetit të investimeve të ndërmarrjes.

Punimi ofron një algoritëm për monitorimin e atraktivitetit të investimeve të një ndërmarrje.

Një analizë e aktiviteteve financiare dhe ekonomike të ndërmarrjes u krye duke përdorur shembullin e OAO LUKOIL, një nga kompanitë më të mëdha të naftës dhe gazit. Treguesit kryesorë të performancës së ndërmarrjes për periudhën në shqyrtim (2006-2008) janë rritur. Kështu, fitimi neto për këtë periudhë u rrit me 22.2%. Vlera e aktiveve dhe detyrimeve të bilancit (monedha e bilancit) gjithashtu u rrit me 48.1% dhe arriti në 71,461 milionë dollarë në vitin 2008. Bilanci i kompanisë nuk është plotësisht likuid. Ndërmarrja njihet si e qëndrueshme financiarisht, raporti i stresit financiar është i parëndësishëm. Një rritje pozitive e treguesve të qarkullimit të fondeve tregon përdorimin efektiv të tyre në ndërmarrje. Treguesit e përfitueshmërisë gjatë vitit të kaluar kanë pësuar një rënie të lehtë, gjë që ka gjasa të jetë shkaktuar nga ndikimi negativ i situatës aktuale ekonomike

OAO Nr. LUKOIL ka një atraktivitet të mjaftueshëm për investime, gjë që konfirmohet nga një sërë faktorësh.

Janë identifikuar mënyrat për të rritur atraktivitetin e investimeve të ndërmarrjes. Ndër to janë: zhvillimi i një strategjie zhvillimi afatgjatë, si dhe një plan biznesi; kryerja e kujdesit të duhur ligjor; krijimi i një historie pozitive krediti; kryerja e masave për reformimin ose ristrukturimin e ndërmarrjes. Ndërmarrja krijon një program masash për të rritur atraktivitetin e investimeve, bazuar në karakteristikat individuale dhe situatën aktuale në tregjet e kapitalit.

Bibliografi

1. Adrianov D.V. Rusia: potencial ekonomik dhe investues. – M.: “Ekonomia”, 1995. – 189 f.

2. Bogatin Yu.V., Shvandar V.A. Analiza e investimeve: tekst shkollor për universitetet. – M.: UNITET-DANA, 2000. – 286 f.

3. Bocharov V.V. Investimet. – Shën Petersburg: Peter, 2002. – 288 f.

4. Valinurova L.S. Menaxhimi i aktivitetit investues. – M.: KNORUS, 2005. – 384 f.

5. Vakhrin P.I. Investimet: Teksti mësimor. - M.: Korporata botuese dhe tregtare "Dashkov and Co", 2002. - 384 f.

6. Guskova T.N. Vlerësimi i atraktivitetit të investimeve të objekteve duke përdorur metoda statistikore. – M.: GASBU, 1999. – 278 f.

7. Igonina L.L. Investimet: Teksti mësimor / Ed. K.V. Baldina. - M.: Korporata botuese dhe tregtare "Dashkov and Co", 2006. - 288 f.

8. Katasonov V.Yu. Potenciali investues i ekonomisë: mekanizmat e formimit dhe përdorimit. – M.: “Ankil”, 2005. – 328 f.

9. Kiseleva N.V. Veprimtaria investuese: tekst shkollor. – M.: KNORUS, 2005. – 432 f.

10. Vlerësimi gjithëpërfshirës i atraktivitetit të investimeve të ndërmarrjeve / Tryasitsina N.Yu. // Analiza ekonomike. – 2006. - Nr.18 – 5 f.

11. Krylov E.N., Vlasova V.M., Egorova M.G. Analiza e gjendjes financiare dhe atraktivitetit të investimeve të ndërmarrjes. M.: Financa dhe statistika, 2003. 192 f.

12. Margolin A.M. Investimet6 Libër mësuesi. – M.: Shtëpia botuese RAGS, 2006. – 464 f.

13. Savitskaya G.V. Analiza e aktivitetit ekonomik të një ndërmarrje: botimi i 4-të, i rishikuar. dhe shtesë - Minsk: LLC "Njohuri e Re", 1999. - 688 f.

14. Sergeev N.V., Veretennikova I.N., Yanovsky V.V. Organizimi dhe financimi i investimeve. – M.: Financa dhe statistika, 2003. – 400 f.

15. Faqet informative.

Dërgoni punën tuaj të mirë në bazën e njohurive është e thjeshtë. Përdorni formularin e mëposhtëm

Studentët, studentët e diplomuar, shkencëtarët e rinj që përdorin bazën e njohurive në studimet dhe punën e tyre do t'ju jenë shumë mirënjohës.

Postuar në http://www.allbest.ru/

MINISTRIA E ARSIMIT DHE SHKENCËS E RF

SHTET FEDERAL AUTONOM

INSTITUCIONI ARSIMOR I LARTË

ARSIMI PROFESIONAL

UNIVERSITETI FEDERAL "KAZAN (VOLGA)"

INSTITUTI I MENAXHIMIT, EKONOMISË DHE FINANCAVE

DEPARTAMENTI I MENAXHIMIT FINANCIAR

PUNA KURSI NË DREJTIM

Analiza e atraktivitetit të investimeve të ndërmarrjes

Bëhet nga një student

Gr.14.6-231 viti 3

A.F. Kamaletdinova

Drejtor shkencor

Doktor i Ekonomisë, Profesor i Asociuar i Departamentit

Menaxhimi Financiar

A.I. Bikchantaeva

Kazan 2015

PREZANTIMI

Vlerësimi i atraktivitetit të investimeve të një sipërmarrjeje luan një rol të madh për një njësi ekonomike, pasi investitorët e mundshëm i kushtojnë vëmendje të konsiderueshme kësaj karakteristike të ndërmarrjes, duke studiuar treguesit e aktivitetit financiar dhe ekonomik për të paktën 3 vjet. Gjithashtu, për të vlerësuar drejt atraktivitetin e investimeve, investitori vlerëson ndërmarrjen si pjesë të industrisë, e jo si subjekt të veçantë ekonomik në mjedis dhe e krahason ndërmarrjen në fjalë me ndërmarrjet e tjera të së njëjtës industri.

Aktiviteti i investitorëve varet kryesisht nga shkalla e stabilitetit të gjendjes financiare dhe qëndrueshmërisë ekonomike të ndërmarrjeve në të cilat ata janë të gatshëm të investojnë. Janë këto parametra që karakterizojnë kryesisht atraktivitetin e investimeve të një ndërmarrje. Ndërkohë, aktualisht, çështjet metodologjike të vlerësimit dhe analizës së atraktivitetit të investimeve nuk janë zhvilluar mjaftueshëm dhe kërkojnë zhvillim të mëtejshëm. Kjo është pikërisht ajo që përcakton rëndësinë e temës së kësaj pune kursi, "Atraktiviteti i investimeve të një ndërmarrje".

Pothuajse çdo linjë biznesi në ditët e sotme karakterizohet nga një nivel i lartë konkurrence. Për të ruajtur pozicionet e tyre dhe për të arritur lidershipin, kompanitë janë të detyruara të zhvillohen vazhdimisht, të zotërojnë teknologji të reja dhe të zgjerojnë fushat e tyre të veprimtarisë. Në kushte të tilla, periodikisht vjen një moment kur menaxhmenti i organizatës kupton se zhvillimi i mëtejshëm është i pamundur pa një fluks investimesh. Tërheqja e investimeve i jep një kompanie një avantazh konkurrues dhe shpesh është një mjet i fuqishëm rritjeje. Qëllimi kryesor dhe më i përgjithshëm i tërheqjes së investimeve është rritja e efikasitetit të ndërmarrjes, domethënë, rezultati i çdo metode të zgjedhur të investimit të fondeve të investimeve me menaxhimin e duhur duhet të jetë një rritje në vlerën e kompanisë dhe treguesve të tjerë të veprimtarisë së saj. .

Atraktiviteti i investimeve është i rëndësishëm për investitorët, pasi analiza e ndërmarrjes dhe atraktiviteti i saj investues na lejon të zvogëlojmë në minimum rrezikun e investimit të gabuar.

Objekti i studimit të kësaj pune lënde është atraktiviteti investues i ndërmarrjes.

Objekti i studimit janë faktorët që ndikojnë në atraktivitetin e investimeve të një sipërmarrjeje.

Qëllimi i kësaj pune është të analizojë atraktivitetin e investimeve të OJSC Lukoil bazuar në treguesit bazë të raportimit financiar, likuiditetin dhe treguesit e aftësisë paguese.

Qëllimi i studimit na lejoi të formulojmë detyrat që u zgjidhën në këtë punë:

1. të zbulojë konceptin e atraktivitetit të investimeve;

2. të identifikojë faktorët që ndikojnë në atraktivitetin e investimeve;

3. të sigurojë një algoritëm për monitorimin e atraktivitetit të investimeve të një ndërmarrje;

4. të analizojë likuiditetin dhe aftësinë paguese të ndërmarrjes duke përdorur shembullin e OAO LUKOIL;

5. analizoni atraktivitetin e investimeve të një ndërmarrje duke përdorur shembullin e OAO LUKOIL;

6. zhvillojnë mënyra për të rritur atraktivitetin e investimeve të ndërmarrjes.

Kjo vepër përbëhet nga një hyrje, dy kapituj, një përfundim, një listë referencash dhe një shtojcë.

Gjatë shkrimit të punës së kursit janë përdorur këto metoda kërkimore shkencore: metoda krahasuese; studimi i literaturës, artikujve përkatës; metodë analitike.

Baza e informacionit ishte literatura edukative mbi këtë temë, periodikët e revistave ekonomike dhe faqet e internetit informative. Për realizimin e pjesës analitike të punës janë marrë informacionet dhe pasqyrat financiare të OAO LUKOIL.

1. ASPEKTET TEORIKE TË ANALIZËS SË TËTRAKTIVISËS SË INVESTIMEVE TË NJË NDËRMARRJES

1.1 Koncepti i atraktivitetit të investimit dhe faktorët që e përcaktojnë atë

Në literaturën ekonomike ka një numër të mjaftueshëm punimesh që trajtojnë problemet e përcaktimit dhe të kuptuarit të “tërheqjes së investimeve” të një sipërmarrjeje.

Deri më tani, nuk ka pasur një konsensus për përcaktimin dhe vlerësimin e atraktivitetit të investimeve të ndërmarrjeve. Mendimet e autorëve vendas për këtë temë ndryshojnë në disa aspekte, por në të njëjtën kohë plotësojnë ndjeshëm njëri-tjetrin.

Duke studiuar qasjet ndaj thelbit të atraktivitetit të investimeve të një ndërmarrje, ne mund të kombinojmë interpretimet ekzistuese aktualisht në katër blloqe sipas një kriteri të caktuar:

1. atraktiviteti i investimeve si kusht për zhvillimin e një ndërmarrjeje;

Atraktiviteti i investimit të një ndërmarrjeje është gjendja e zhvillimit ekonomik të saj, e cila supozon, duke marrë parasysh një shkallë të lartë probabiliteti, që brenda një afati kohor të pranueshëm për investitorin, investimet të jenë në gjendje të plotësojnë nivelin e kërkuar të përfitimit ose është e mundur. për të arritur një efekt tjetër pozitiv.

2. atraktiviteti i investimeve si kusht për investim;

Atraktiviteti i investimit konsiderohet si një grup i shenjave, pronave, mjeteve, mundësive të ndryshme objektive që përcaktojnë kërkesën e mundshme efektive për investime në kapitalin fiks.

3. atraktiviteti i investimeve si grup treguesish;

atraktiviteti i investimeve të një ndërmarrje paraqitet në formën e një grupi treguesish ekonomikë dhe financiarë të ndërmarrjes, të cilët përcaktojnë mundësinë për të marrë fitim maksimal si rezultat i investimeve kapitale me rreziqe minimale investimi.

4. atraktiviteti i investimeve si tregues i efikasitetit të investimeve Igonina, L.L. Investments [Text]/L.L. Igonina//Manual trajnimi.-2006.-fq.288.

Efikasiteti i investimit është i ndërlidhur me konceptin e atraktivitetit të investimit, është një hallkë kyçe në përcaktimin e atraktivitetit të investimit, ndërkohë që ky i fundit përcakton aktivitetin investues. Sa më i lartë të jetë efikasiteti i investimeve, aq më i lartë është niveli i atraktivitetit të investimeve dhe aq më i madh është shkalla e aktiviteteve investuese, dhe, në përputhje me rrethanat, anasjelltas.

Kështu, duke përgjithësuar klasifikimin e propozuar më sipër, mund të formulojmë përkufizimin më të përgjithshëm të atraktivitetit të investimeve të një ndërmarrje dhe ta konsiderojmë atë si një sistem që përfshin marrëdhëniet ekonomike midis subjekteve të biznesit në lidhje me efektivitetin e zhvillimit të biznesit dhe ruajtjen e konkurrencës së tij.

Nga këndvështrimi i investitorit, atraktiviteti i investimit të një ndërmarrje është një kombinim i faktorëve sasiorë dhe cilësorë që karakterizojnë kërkesën efektive të ndërmarrjes për investime.

Kërkesa për investime (së bashku me ofertën, nivelin e çmimeve dhe shkallën e konkurrencës) është baza për përcaktimin e kushteve të tregut të investimeve.

Për të shmangur krijimin e dyshimeve në lidhje me besueshmërinë e informacionit të përdorur për zhvillimin e një strategjie investimi, nevojitet një qasje sistematike në studimin e kushteve të tregut, duke filluar nga niveli makro (klima e investimeve shtetërore) dhe duke përfunduar me nivelin mikro (vlerësimi i atraktivitetit të investimit. të një projekti investimi individual). Me ndihmën e kësaj sekuence, investitorët mund të zgjidhin problemin e zgjedhjes së ndërmarrjeve që kanë perspektivat më të mira të zhvillimit në rast të zbatimit të projektit të propozuar investues, duke i siguruar investitorit kthimin e planifikuar të kapitalit të investuar nga rreziqet ekzistuese. Së bashku me këtë, investitori konsideron se cilës industri i përket ndërmarrja (një industri në zhvillim ose në depresion) dhe cila është pozicioni i saj në planin territorial (rajon, rrethi federal). Industria dhe territori, nga ana tjetër, kanë nivelet e tyre të atraktivitetit të investimeve, të cilat përfshijnë atraktivitetin e investimeve të ndërmarrjeve.

Kështu, çdo objekt i tregut të investimeve ka atraktivitetin e vet të investimit, por në të njëjtën kohë, secili prej tyre ndodhet midis "fushës së investimeve" të të gjitha objekteve në tregun e investimeve. Atraktiviteti i investimeve të një ndërmarrjeje, përveç "fushës së saj të investimeve", ndikohet nga ndikimi i investimeve të industrisë, rajoneve dhe shtetit. Ndërkohë, tërësia e ndërmarrjeve formon një industri që ndikon në atraktivitetin e investimeve të të gjithë rajonit dhe atraktiviteti i rajoneve formon atraktivitetin e shtetit. Të gjitha ndryshimet që ndodhin në sistemet e një niveli më të lartë (paqëndrueshmëria politike, ndryshimet në legjislacionin tatimor, etj.) reflektohen drejtpërdrejt në atraktivitetin e investimeve të ndërmarrjes.

Atraktiviteti i investimeve varet si nga faktorët e jashtëm që karakterizojnë nivelin e zhvillimit të industrisë dhe rajonit në të cilin ndodhen ndërmarrjet në fjalë, ashtu edhe nga faktorët e brendshëm: aktivitetet brenda vetë ndërmarrjeve. Katasonov, V.Yu. Potenciali investues i ekonomisë[Text]/V.Yu. Katasonov//Mekanizmat për formimin e potencialit investues.-2005.-f.68

Për të marrë një vendim në lidhje me alokimin e fondeve, një investitor duhet të vlerësojë shumë faktorë që përcaktojnë efektivitetin e investimeve të ardhshme. Duke marrë parasysh gamën e opsioneve për kombinimin e vlerave të ndryshme të këtyre faktorëve, investitori vlerëson ndikimin total dhe rezultatet e ndërveprimit të këtyre faktorëve, domethënë vlerëson atraktivitetin e investimeve të sistemit socio-ekonomik dhe, mbi bazën e tij. , merr vendim për investimin e fondeve të tij.

Prandaj, ekziston nevoja për të identifikuar në mënyrë sasiore gjendjen e atraktivitetit të investimeve dhe duhet të merret parasysh pika e mëposhtme: për të marrë një vendim investimi, një tregues që karakterizon gjendjen e atraktivitetit të investimeve të një ndërmarrje duhet të ketë kuptim ekonomik dhe të jetë i krahasueshëm me çmimin e kapitalit të investitorit. Prandaj, është e mundur të përcaktohen kërkesat për metodologjinë për zbulimin e treguesit të atraktivitetit të investimeve:

Treguesi i atraktivitetit të investimeve duhet të marrë parasysh të gjithë faktorët mjedisorë që janë të rëndësishëm për investitorin;

Treguesi duhet të pasqyrojë kthimin e pritur të investimit;

Treguesi duhet të jetë i krahasueshëm me koston e kapitalit të investitorit.

Një metodologji për vlerësimin e atraktivitetit të investimeve të një ndërmarrje, e ndërtuar duke marrë parasysh këto kërkesa, do t'i sigurojë investitorit një zgjedhje cilësore dhe të informuar të objektit të investimit; investitori do të jetë në gjendje të kontrollojë efektivitetin e investimeve dhe të rregullojë procesin e zbatimin e masave investuese në situata të pafavorshme.

Potenciali investues i ndërmarrjeve ruse mund të karakterizohet se ka një nivel të kënaqshëm të zhvillimit të potencialit të prodhimit, në veçanti, rritjen e pajisjeve materiale dhe teknike të ndërmarrjes; rritja e vëllimeve të prodhimit industrial dhe rritja e kërkesës për produktet e ndërmarrjeve ruse; rritja e aktivitetit të ndërmarrjeve në tregun e letrave me vlerë dhe një rritje e drejtpërdrejtë e vlerës së aksioneve ruse; ulje e efikasitetit të menaxhimit të aktiviteteve të ndërmarrjes, e cila zbulohet në vlerat e treguesve që karakterizojnë pozicionin financiar të ndërmarrjes; vëllim dhe kualifikime të mjaftueshme të fuqisë punëtore; zhvillimi i pabarabartë i ndërmarrjeve në industri të ndryshme. Për aktivitetin e investitorëve rusë mund të thuhet se është në rënie, ndërkohë që interesimi i investitorëve të huaj për ndërmarrjet industriale ruse po rritet.

Një nga faktorët më të rëndësishëm në atraktivitetin e investimeve të një ndërmarrje është rreziku i investimit.

Rreziku i investimit përfshin nëntipet e mëposhtme të rrezikut: fitime të humbura, ulje të përfitueshmërisë, humbje direkte financiare.

Rreziku i fitimeve të humbura shoqërohet me shfaqjen e dëmit financiar indirekt (kolateral) (fitim i humbur) nëse një aktivitet nuk zbatohet.

Rreziku i uljes së rentabilitetit lind kur shuma e interesit dhe dividentëve për investimet e portofolit, depozitat dhe kreditë zvogëlohet.

Rreziku i uljes së rentabilitetit përfshin nëntipet e mëposhtme: rrezikun e normës së interesit dhe rrezikun e kredisë.

Ka shumë klasifikime të faktorëve që përcaktojnë atraktivitetin e investimit. Ato ndahen në:

· prodhuese dhe teknologjike;

· burim;

· institucionale;

· rregullatore dhe ligjore;

· infrastrukturore;

· potenciali i eksportit;

· reputacioni i biznesit dhe të tjerët.

Secili prej këtyre faktorëve mund të karakterizohet nga tregues të ndryshëm, shpesh duke pasur të njëjtën natyrë ekonomike.

Faktorë të tjerë që ndihmojnë në përcaktimin e atraktivitetit të investimeve të një ndërmarrje ndahen në:

· formale (llogaritja kryhet në bazë të të dhënave të raportimit financiar);

· informale (kompetenca e menaxhimit, reputacioni tregtar).

Atraktiviteti i investimit nga pikëpamja e një investitori individual mund të përcaktohet nga një grup i ndryshëm faktorësh që kanë rëndësi më të madhe në zgjedhjen e një objekti të veçantë investimi.

1.2 Qasjet metodologjike për të analizuar atraktivitetin e investimeve të një ndërmarrje

Në kushtet aktuale ekonomike, janë shfaqur disa qasje për vlerësimin e atraktivitetit të investimeve të ndërmarrjeve. I pari bazohet në tregues për vlerësimin e aktiviteteve financiare dhe ekonomike dhe konkurrencës së ndërmarrjeve. Qasja e dytë funksionon me konceptin e potencialit investues, rrezikut të investimit dhe metodave për vlerësimin e projekteve investuese. Qasja e tretë vlerëson vlerën e ndërmarrjeve. Secila prej qasjeve dhe metodave ka avantazhet, disavantazhet dhe shtrirjen e saj të përdorimit. Duhet të theksohet se përdorimi i qasjeve dhe metodave të ndryshme në vlerësim ofron gjasat më të mëdha për një pasqyrim objektiv të atraktivitetit të investimeve të ndërmarrjes.

Atraktiviteti i investimeve të një ndërmarrje përfshin komponentët e mëposhtëm:

Karakteristikat e përgjithshme të bazës teknike të ndërmarrjes;

Gama e produkteve;

Kapaciteti prodhues;

Pozicioni i ndërmarrjes në industri, në treg, niveli i monopolit të saj;

Karakteristikat e sistemit të kontrollit;

Kapitali i autorizuar, pronarët e ndërmarrjes;

Struktura e kostos së prodhimit;

Vëllimi i fitimit dhe drejtimet e përdorimit të tij;

Vlerësimi i gjendjes financiare të ndërmarrjes.

Sistemi i kontrollit për procese të ndryshme duhet të bazohet në vlerësime objektive të gjendjes së ecurisë së tyre. Karakteristika kryesore e procesit të investimit është gjendja e atraktivitetit të investimit të sistemit. Kjo është arsyeja pse është e nevojshme të vlerësohet atraktiviteti i investimeve të sistemit ekonomik. Detyrat kryesore të vlerësimit të atraktivitetit të investimeve të sistemeve ekonomike janë:

Përcaktimi i zhvillimit social-ekonomik të sistemit nga këndvështrimi i çështjeve të investimeve;

Përcaktimi i ndikimit të atraktivitetit të investimeve në fluksin e investimeve kapitalformuese dhe zhvillimin socio-ekonomik të sistemit ekonomik;

Zhvillimi i masave për rregullimin e atraktivitetit të investimeve të sistemeve ekonomike.

Detyrat shtesë përfshijnë:

Zbulimi i arsyeve që ndikojnë në atraktivitetin e investimeve të sistemeve ekonomike;

Monitorimi i atraktivitetit të investimeve.

Një nga faktorët themelorë të atraktivitetit të investimeve të një ndërmarrje është disponueshmëria e kapitalit të nevojshëm ose burimeve të investimit. Struktura e kapitalit ju lejon të përcaktoni çmimin e saj, por kjo nuk është një kusht i domosdoshëm dhe i mjaftueshëm për funksionimin efektiv të ndërmarrjes. Në të njëjtën kohë, një kosto më e ulët e kapitalit e bën ndërmarrjen më tërheqëse. Çmimi (kostoja) e kapitalit pasqyron normën e kthimit (pragu i përfitimit) ose normën e fitimit që ndërmarrja duhet të sigurojë për të parandaluar një ulje të vlerës së saj të tregut.

Rentabiliteti i fondeve të investuara përcaktohet nga raporti i fitimit ose të ardhurave ndaj fondeve të investuara. Në nivel mikro, treguesi i të ardhurave mund të jetë treguesi i fitimit neto, i cili mbetet në dispozicion të ndërmarrjes (formula 1).

Formula 1

Kështu:

K1 = Pr / V (1)

ku K1 është komponenti ekonomik i atraktivitetit të investimeve të ndërmarrjes, në fraksione të një;

Pr është vëllimi i fitimit për periudhën në shqyrtim.

Në situatat kur nuk ka informacion për investimet në kapitalin fiks, rekomandohet përdorimi i treguesit të kthimit të kapitalit fiks si një komponent ekonomik, pasi ky tregues tregon efikasitetin e përdorimit të fondeve të investuara më parë në kapitalin fiks.

Treguesi i atraktivitetit të investimit të një objekti investimi llogaritet duke përdorur formulën e mëposhtme:

Formula 2

Si = H / Ri (2)

ku Si është një tregues i atraktivitetit (kostos) të investimit të objektit të i-të;

Ri - burimet e objektit të i-të pjesëmarrës në konkurs;

N është vlera e porosisë së konsumatorit.

Në këtë rast, roli i parametrit kryesor të të gjithë sistemit të vlerësimit i përket porosisë së konsumatorit. Në varësi të masës në të cilën është formuar saktë, përcaktohet shkalla e besueshmërisë së treguesve të llogaritur Guskova, T.N. Vlerësimi i atraktivitetit të investimeve të objekteve duke përdorur metoda statistikore [Tekst]/T.N.Guskova//Investments.-1999.-f.278.

Brenda ndërmarrjes, tërheqja e burimeve shtesë teknologjike, materiale, financiare dhe të tjera është e nevojshme për të zgjidhur një problem specifik - futjen e teknologjisë së re të huaj në formën e licencës dhe njohurive, blerjen e pajisjeve të reja të importuara, tërheqja e përvojës së huaj të menaxhimit për të përmirësuar cilësinë e produktit dhe për të përmirësuar metodat e hyrjes në treg, duke zgjeruar prodhimin e atyre llojeve të produkteve që i duhen tregut, përfshirë atë global. Tërheqja e burimeve materiale nga jashtë është gjithashtu e nevojshme për të prezantuar zhvillimet tona teknike, përdorimi i të cilave është i vështirësuar për shkak të mungesës së pajisjeve të nevojshme.

Investimet në ndërmarrjet ruse përcaktohen nga prania e kushteve të ndërlidhura: niveli i ulët konkurrues nga ana e ndërmarrjeve që marrin investime; niveli i lartë i asimetrisë së informacionit dhe situatat e shpeshta të përdorimit të informacionit thelbësor, pronësor; niveli i ulët i transparencës së informacionit të kompanive; niveli i lartë i konfliktit ndërmjet investitorit dhe menaxhmentit të ndërmarrjes; mungesa e mjeteve që mbrojnë interesat e investitorëve nga sjellja e pandershme e menaxherëve të ndërmarrjeve.

Tabela 1.1. Është dhënë një krahasim i disa teknikave që përdoren në praktikën vendase dhe botërore. Siç mund ta shihni, në shumë metoda një nga faktorët e rëndësishëm në vlerësimin dhe parashikimin e gjendjes së ardhshme të kompanisë në fjalë është vlerësimi i sistemit të menaxhimit të saj. Ky trend shkon në të njëjtin drejtim me studimet teorike që lidhin drejtpërdrejt gjendjen e kompanisë, efektivitetin e menaxhimit të saj dhe kontrollin nga aksionerët në vendimmarrjen e menaxhmentit.

Tabela 1.1 Analiza krahasuese e metodave për vlerësimin e atraktivitetit të investimeve të një ndërmarrje

Emri i teknikës	Aspektet e aktiviteteve të ndërmarrjes të analizuara duke përdorur tregues sasiorë	Aspektet e aktiviteteve të ndërmarrjes analizohen duke përdorur tregues cilësorë	Qëllimi i analizës
Sistemi i analizës gjithëpërfshirëse ekonomike të Universitetit Shtetëror të Moskës. M.V. Lomonosov (KEA)	Analiza e përdorimit të objekteve prodhuese; Analiza e përdorimit të burimeve materiale; Analiza e përdorimit të punës dhe pagave; Analiza e sasisë dhe strukturës së kapitalit të avancuar; Analiza e kostos së produktit; Analiza e qarkullimit të mjeteve prodhuese; Analiza e vëllimit, strukturës dhe cilësisë së produkteve; Analiza e fitimit dhe rentabilitetit të produkteve; Analiza e rentabilitetit të aktiviteteve ekonomike; analiza e gjendjes financiare dhe aftësisë paguese	Analiza e nivelit organizativ dhe teknik, kushteve sociale, natyrore, ekonomike të jashtme të prodhimit	Vlerësimi i efikasitetit të një ndërmarrje
Metodologjia e Bankës së Francës	Vlerësimi i performancës; Vlerësimi i rastit të kredisë; Vlerësimi i aftësisë paguese	Vlerësimi i menaxherit
Metodologjia e Bundesbank	Vlerësimi kosto-përfitim; Vlerësimi i likuiditetit		Vlerësimi i besueshmërisë së ndërmarrjes si huamarrës
Metodologjia e Bankës së Anglisë	Rreziku i tregut;	Rreziku i tregut; Kontrolli; Organizimi; Kontrolli
Metodologjia e Rezervës Federale të SHBA	Kapitali, aktivet, rentabiliteti, likuiditeti	Menaxhimi	Vlerësimi i besueshmërisë së një banke tregtare

Megjithatë, siç shihet nga analiza e mësipërme e metodave, asnjë nga metodat nuk është plotësisht në gjendje të mbulojë fushën e mundshme të faktorëve që ndikojnë në atraktivitetin e investimit, të përcaktuar në bazë të modelit teorik të kompanisë së zgjedhur për qëllimet e këtij studimi. .

Duke analizuar metodologjinë e FEA-s, duhet theksuar se forca e saj qëndron në paraqitjen e rekomandimeve më të plota dhe më të detajuara për analizimin e pozicionit financiar bazuar në pasqyrat financiare të kompanisë, si dhe grupin më të plotë të treguesve financiarë të fokusuar në vlerësimin e gjendjes financiare. gjendjen dhe efikasitetin afarist të shoqërisë në fjalë.

Kur vlerësohet atraktiviteti i investimeve, vlerësohet efektiviteti i investimeve.

Efektiviteti i investimeve përcaktohet duke përdorur një sistem metodash që pasqyrojnë raportin e kostove dhe rezultateve të lidhura me investimet. Duke përdorur këto metoda, mund të gjykohet atraktiviteti ekonomik i projekteve investuese dhe avantazhet ekonomike të një projekti ndaj një tjetri. Krylov E.N., Vlasova V.M., Egorova M.G. Analiza e gjendjes financiare dhe atraktivitetit të investimeve të ndërmarrjes [Tekst]/ Krylov E.N., Vlasova V.M., Egorova M.G.//Finance and Statistics.-2003.-f.130 11.

Në varësi të llojit të njësisë ekonomike, metodat mund të pasqyrojnë:

Efikasiteti ekonomik (kombëtar) nga pikëpamja e interesave të ekonomisë kombëtare në tërësi, si dhe rajoneve, industrive dhe organizatave që marrin pjesë në zbatimin e projekteve;

Efektiviteti komercial (arsyetimi financiar) i projekteve, i cili përcaktohet si raporti i kostove financiare dhe rezultateve për projektet në tërësi ose për pjesëmarrësit individualë, duke marrë parasysh kontributet e tyre;

Efikasiteti i buxhetit, i cili zbulon ndikimin e projektit në të ardhurat dhe shpenzimet e buxheteve përkatëse federale, rajonale dhe lokale.

Një ndërmarrje me një shkallë mesatare të atraktivitetit të investimeve dallohet nga fakti se ajo ka një politikë aktive të marketingut që synon të përdorë në mënyrë efektive potencialin e saj ekzistues. Për më tepër, ato ndërmarrje në të cilat sistemi i menaxhimit synon të rrisë vlerën pozicionohen me sukses në treg, ndërsa ato në të cilat nuk i kushtojnë vëmendjen e duhur faktorëve të formimit të vlerës pësojnë humbje të avantazheve të tyre konkurruese. Ndërmarrjet me atraktivitet investues nën mesataren kanë karakteristika të mundësive të ulëta të rritjes së kapitalit, e cila, natyrisht, shoqërohet me përdorimin joefektiv të potencialit ekzistues të prodhimit dhe mundësive të tregut.

Ndërmarrjet me atraktivitet të ulët për investime mund të konsiderohen jo tërheqëse, pasi kapitali i investuar nuk siguron rritje, por vepron vetëm si një burim i përkohshëm i ruajtjes së qëndrueshmërisë, pa përcaktuar rritjen ekonomike të ndërmarrjes. Për ndërmarrje të tilla, një rritje në atraktivitetin e investimeve është e mundur vetëm përmes një ndryshimi cilësor në sistemin e menaxhimit dhe prodhimit, veçanërisht në riorientimin e procesit të prodhimit për të përmbushur nevojat e tregut, gjë që do të rrisë imazhin e ndërmarrjes në treg dhe në formë. të reja ose të zhvillojnë avantazhe konkurruese ekzistuese.

Investitorët e mundshëm, drejtpërdrejt menaxhmenti i ndërmarrjes, janë të interesuar jo vetëm për dinamikën e ndryshimeve në atraktivitetin e investimeve të ndërmarrjes gjatë periudhës së kaluar, por edhe për tendencat në ndryshimet e saj në të ardhmen. Njohja e tendencës së ndryshimeve në këtë tregues, nga njëra anë, përgatit vështirësitë dhe miratimin e masave që synojnë stabilizimin e prodhimit, ose, nga ana tjetër, për të përdorur momentin e rritjes së treguesit të atraktivitetit të investimeve për të tërhequr. një investitor i ri. Kjo gjithashtu ju lejon të prezantoni në kohë teknologjitë më të fundit dhe të përmirësoni ato të vjetruara, të zgjeroni tregjet e prodhimit dhe shitjes, të përmirësoni efikasitetin e ndërmarrjes në zona të dobëta, etj.

1.3 Algoritmi për monitorimin e atraktivitetit të investimeve të një ndërmarrje

Ndërtimi i një sistemi për monitorimin e treguesve të kontrolluar mbulon këto faza kryesore:

1. Ndërtimi i një sistemi të treguesve të raportimit informativ bazohet në të dhënat e kontabilitetit financiar dhe menaxherial.

2. Zhvillimi i një sistemi treguesish përgjithësues (analitikë) që pasqyrojnë rezultatet aktuale të arritjes së standardeve të kontrollit sasior të specifikuar kryhet në përputhje të rreptë me sistemin e treguesve financiarë.

3. Përcaktimi i strukturës dhe treguesve të formave të raporteve të kontrollit (raporteve) të ekzekutuesve synon të formojë një sistem të mbartësve të informacionit të kontrollit.

4. Përcaktimi i periudhave të kontrollit për çdo lloj, çdo grup treguesish të kontrolluar. Specifikimi i periudhës së kontrollit për grupet e treguesve përcaktohet nga "urgjenca e përgjigjes" e nevojshme për menaxhimin efektiv të atraktivitetit të investimeve të ndërmarrjes.

5. Përcaktimi i madhësisë së devijimeve të rezultateve aktuale të treguesve të kontrolluar nga standardet e vendosura kryhet si në terma absolutë ashtu edhe në relativë. Për më tepër, sipas treguesve relativë, të gjitha devijimet ndahen në tre grupe:

Devijim pozitiv;

Devijim negativ "i tolerueshëm";

Devijim negativ "i papranueshëm".

6. Identifikimi i arsyeve kryesore të devijimeve të rezultateve aktuale të treguesve të kontrolluar nga standardet e vendosura kryhet për ndërmarrjen në tërësi dhe për "qendrat e përgjegjësisë" individuale.

Futja e një sistemi monitorimi në një ndërmarrje mund të rrisë ndjeshëm efikasitetin e të gjithë procesit të menaxhimit të proceseve të investimit, dhe jo vetëm në drejtim të krijimit të atraktivitetit të investimeve.

Baza për formimin e një sistemi monitorimi është zhvillimi i një sistemi treguesish tregues që bëjnë të mundur identifikimin e shfaqjes dhe kompleksitetit të problemit. Për sa i përket përmbajtjes, sistemi i treguesve është i përqendruar në studimin e shenjave që karakterizojnë varësinë e menaxhimit të atraktivitetit të investimeve të një ndërmarrje nga mjedisi i jashtëm dhe i brendshëm, duke vlerësuar cilësinë dhe parashikimin e tyre.

Këshillohet që të ndahet i gjithë sistemi i treguesve për monitorimin e atraktivitetit të investimeve në grupet e mëposhtme:

1. Treguesit e mjedisit të jashtëm. Mjedisi i jashtëm i ndërmarrjeve që operojnë në kushtet e tregut karakterizohet nga një numër karakteristikash dalluese: së pari, të gjithë faktorët merren parasysh njëkohësisht; së dyti, ndërmarrjet duhet të marrin parasysh natyrën shumëdimensionale të menaxhimit; së treti, karakterizohet nga një politikë çmimi agresive; së katërti, mjedisi përcaktohet nga dinamika e zhvillimit të tregut, kur pozicionet e konkurrentëve dhe balanca e fuqisë ndryshojnë me shpejtësi në rritje.

2. Treguesit që karakterizojnë shfaqjen e efikasitetit social të një sipërmarrjeje në nivel publik. Efikasiteti social tërheq vëmendjen nga i gjithë grupi i treguesve socio-ekonomikë, sepse është ana e tij që pasqyron ndikimin e masave ekonomike në plotësimin e plotë të nevojave të shoqërisë.

3. Treguesit që tregojnë nivelin e formimit profesional të personelit; treguesit që karakterizojnë nivelin e organizimit të punës; karakteristikat socio-psikologjike.

4. Treguesit që pasqyrojnë efektivitetin e zhvillimit të proceseve të investimit në ndërmarrje. Në vlerësimin e atraktivitetit të investimeve të ndërmarrjeve, interesi më i madh është grupi i treguesve që pasqyrojnë drejtpërdrejt efektivitetin e menaxhimit të procesit të investimit.

Duke marrë parasysh sa më sipër, kur formohet një sistem për monitorimin e atraktivitetit të investimeve, së pari duhet të merren parasysh faktorët e formimit të vlerës së investimit, së dyti, aftësitë e mundshme të ndërmarrjes në lidhje me formimin e burimeve të saj të investimit, personelit, prodhimi, potenciali teknik i ndërmarrjes, mundësia e tërheqjes së burimeve të jashtme, së treti, efektiviteti i zhvillimit të proceseve të investimit, i cili përcakton rritjen ekonomike të ndërmarrjes.

Algoritmi i propozuar bazohet në përcjelljen e ndryshimeve në vlerën e tregut. Në kushtet e ndërgjegjësimit dhe automatizimit të proceseve të funksionimit të ndërmarrjeve, zbatimi i këtij algoritmi nuk kërkon transformime organizative dhe ekonomike në ndërmarrje.

Monitorimi i atraktivitetit të investimeve të kryera në këtë mënyrë lejon jo vetëm identifikimin e çështjeve problematike në formimin e kushteve për intensifikimin e proceseve të investimit në ndërmarrje, por edhe identifikimin e ndryshimeve të mundshme në potencialin ekonomik të ndërmarrjes dhe minimizimin e gjasave të shkatërrimit të vlerës së kompanisë. . Sergeev, N.V., Veretennikova, I.N., Yanovsky V.V. Organizatat dhe financimi i investimeve[Tekst]/ Sergeev, N.V., Veretennikova, I.N., Yanovsky V.V.//Finance and Statistics.-2003.-f.225

algoritmi i investimit të aftësisë paguese të likuiditetit

2. KARAKTERISTIKAT ORGANIZATIVE DHE EKONOMIKE TË NDËRMARRJES (SIPAS SHEMBULLIT TË OJSC LUKOIL)

2.1 Karakteristikat e përgjithshme të OJSC Lukoil

OJSC LUKOIL është një nga kompanitë më të mëdha ndërkombëtare të integruara vertikalisht të naftës dhe gazit, e cila u krijua në 1991. Aktivitetet kryesore të kompanisë janë si më poshtë: kërkimi dhe prodhimi i naftës dhe gazit, prodhimi i produkteve të naftës dhe produkteve petrokimike, shitja e produkteve të përpunuara. Pjesa kryesore e aktiviteteve të kompanisë në sektorin e kërkimit dhe prodhimit kryhet në territorin e Federatës Ruse, baza kryesore e burimeve është Siberia Perëndimore. OJSC LUKOIL zotëron fabrika moderne të rafinimit të naftës, përpunimit të gazit dhe petrokimike të vendosura në Rusi, Evropën Lindore dhe Perëndimore dhe në vendet fqinje. Kompania shet pjesën më të madhe të produkteve të saj në tregun ndërkombëtar. Kompania tregton produkte të naftës në Rusi, Evropën Lindore dhe Perëndimore, vendet fqinje dhe SHBA.

Shoqëria aksionare në fjalë është kompania e dytë më e madhe private e naftës dhe gazit në botë për nga madhësia e rezervave të saj hidrokarbure. Pjesa e kompanisë në rezervat globale të naftës është rreth 1.1%, në prodhimin global të naftës - rreth 2.3%. Kompania luan një rol kyç në sektorin energjetik rus, duke zënë 18% të prodhimit të naftës gjithë-ruse dhe 19% të rafinimit të naftës gjithë-ruse.

Treguesit jepen nga raporti i fitimit dhe humbjes (Shtojca 2).

Treguesit kryesorë të performancës së OAO LUKOIL për 3 vjet janë paraqitur në tabelën 2.1.

Tabela 2.1 Treguesit kryesorë të performancës së OJSC LUKOIL

Treguesit				Devijim absolut
Vëllimi i produkteve, punimeve, shërbimeve (të ardhurat), milion rubla
Kostoja e produkteve, punëve, shërbimeve, milion rubla.
Kostoja mesatare vjetore e aktiveve fikse, milion rubla.
Kostoja mesatare vjetore e kapitalit qarkullues, milion rubla.
Fitimi bruto, milion rubla.
Fitimi neto, milion rubla.
Fitimet bazë për aksion, RUB
Produktiviteti i kapitalit
Intensiteti i kapitalit
Raporti i qarkullimit të kapitalit qarkullues
Rentabiliteti i produktit, %
Kthimi nga shitjet, %

Siç shihet nga tabela, në thelb të gjithë treguesit kanë pasur një tendencë rritëse vitet e fundit. Të ardhurat u ulën me 6.58% dhe arritën në 242,880 milion rubla në 2014, fitimi bruto u ul me 15,330 milion rubla. (me 6,37%) në krahasim me 2013. Fitimi neto u rrit në 2014 në krahasim me 20013 me 77% dhe arriti në 371,881 milion rubla, krahasuar me 2012 - me 12%. Fitimet bazë për aksion u rritën ndjeshëm krahasuar me 2013 dhe 2012, përkatësisht me 77,19% (190,48 RUB) dhe 70,74% (181,15 rubla). Përkundër faktit se treguesi i produktivitetit të kapitalit në vitin 2014 krahasuar me vitin 2012 u rrit me 22.8%, ai u ul lehtë në krahasim me vitin 2013, prandaj mund të flasim për një ulje të efikasitetit të përdorimit të mjeteve fikse në ndërmarrje. Raporti i qarkullimit luhatet pasi vlera e tij u rrit ndjeshëm në krahasim me vitin 2012, por më pas ra ndjeshëm. Këtu mund të konkludojmë se asetet e ndërmarrjes përdoren në mënyrë joefikase dhe jo racionale. Meqenëse aktivet rrjedhëse zënë një nga vendet kryesore në ciklin e prodhimit dhe fluksi i parave në masë të madhe varet nga qarkullimi i tyre, devijimi që rezulton nuk mund të konsiderohet pozitiv. Treguesit e rentabilitetit të produkteve dhe shitjeve priren të rriten, pavarësisht situatës së krizës në vend.

Struktura e kostos së OAO LUKOIL për vitin 2014 është paraqitur në diagramin 2.1.

Diagrami 2.1 Struktura e kostos së OJSC LUKOIL për vitin 2014

Nga ky diagram shihet se pjesa më e madhe e kostove bie mbi koston e naftës, gazit dhe produkteve të tyre të blera (40.3%), si dhe akcizat dhe taksat e transportit (22.7%).

Të dhënat e tabelës na lejojnë të konkludojmë se vlera totale e aktiveve gjatë periudhës në shqyrtim është rritur me 48.1% (krahasuar me vitin 2013). Pjesa e kapitalit të papunë u zvogëlua me 8.8% dhe në vitin 2014 arriti në 66.26% të totalit të aktiveve, dhe pesha e kapitalit qarkullues u rrit nga 24% në 33%.

Një pjesë e konsiderueshme e aktiveve afatgjata i takon investimeve financiare afatgjata (98%), pasi kompania drejton në mënyrë aktive fondet për blerjen e letrave me vlerë të ndërmarrjeve të tjera, si dhe lëshon kredi afatgjata. Në aktivet korente, peshën mbizotëruese e zënë investimet financiare afatshkurtra (57%), kjo për shkak të depozitave në institucionet e kreditit, emetimit të kredive dhe letrave me vlerë të qeverisë. Llogaritë e arkëtueshme përbëjnë rreth 30% të aktiveve korrente. Zërat e mbetur përbëjnë një pjesë të parëndësishme të totalit të aktiveve korrente.

Vëllimi i përgjithshëm i detyrimeve për vitet 2012-2014. mesatarisht u rrit me 513,365 milionë rubla.Në strukturën e detyrimeve, peshën më të madhe e zënë kapitali dhe rezervat (64.6%). Për një ndërmarrje të tillë me kapital intensiv, ky është një tregues shumë i mirë, pasi tregon stabilitetin financiar të ndërmarrjes dhe aftësinë për të funksionuar kryesisht në kurriz të burimeve të veta. Për periudhën 2013-2014. Mund të gjurmohet një tendencë drejt një rritjeje të konsiderueshme të sasisë së kapitalit dhe rezervave (me 31%). Vlerat e detyrimeve afatgjata dhe afatshkurtra ndryshojnë dhe në vitin 2014 ato zënë përkatësisht 13.01% dhe 22.4%. Kjo situatë vjen për faktin se kompania ka një pozicion mjaftueshëm të qëndrueshëm për të pasur borxh afatshkurtër, pavarësisht ciklit të madh të prodhimit të kompanisë, që nënkupton prioritetin e detyrimeve afatgjata. Duhet të theksohet se detyrimet afatgjata në 2014 në krahasim me 2013 u rritën me 208.08% dhe arritën në 228,448 milion rubla, dhe sa i përket detyrimeve afatshkurtra, vlera e tyre gjithashtu u rrit, por jo aq ndjeshëm: me 9%. Në përgjithësi, mund të flasim për një tendencë drejt një rritje graduale të sasisë së kapitalit të marrë hua dhe një rritje të sasisë së kapitalit të vet.

Në strukturën e kapitalit dhe rezervave, peshën më të madhe e zë fitimi i pashpërndarë (98.8% e totalit të kapitalit). Kjo do të thotë se kompania ka fonde të lira që mund t'i përdorë për zhvillimin, blerjen e aseteve fizike dhe kompanive.

Fitimet e pashpërndara janë një nga burimet kryesore të financimit për investime të reja në ekonomi. Në strukturën e borxhit afatshkurtër, peshën më të madhe e zënë fondet e marra hua, si dhe llogaritë e pagueshme, veçanërisht borxhi ndaj kreditorëve të tjerë, i cili përbën 72,4% të totalit të llogarive të pagueshme të ndërmarrjes. Këtu pasqyrohen shumat e detyrimeve të qirasë dhe borxhi ndaj fondeve të veçanta. Për të gjurmuar më qartë dinamikën e ndryshimeve në vlerën e monedhës së bilancit, do të ndërtojmë diagramin e mëposhtëm (diagrami 2.2.).

Nga ky diagram shihet se vlera e aktiveve dhe detyrimeve në vitin 2014 është rritur me 47,771% krahasuar me vitin 2012 dhe me 35,426% krahasuar me vitin 2013. Ka një rritje mjaft uniforme të monedhës së bilancit çdo vit.

Diagrami 2.2. Dinamika e ndryshimeve në vlerën e monedhës së bilancit për 2012-2014 (milion rubla)

2.2 Analiza e likuiditetit dhe aftësisë paguese të OJSC Lukoil

Likuiditeti i një kompanie është aftësia e saj për të kthyer aktivet e saj në para në dorë, në mënyrë që të mbulojë të gjitha pagesat e nevojshme në momentin që ato bëhen të detyrueshme.

Likuiditeti i bilancit përcaktohet nga shkalla në të cilën detyrimet mbulohen nga aktivet, koha e të cilave konvertohet në para korrespondon me kohën e shlyerjes së detyrimeve.

Ka disa mënyra për të analizuar likuiditetin e bilancit.

· Ndërtimi i një bilanci të ngjeshur (të grumbulluar).

Për ta bërë këtë, të gjitha aktivet grupohen sipas shkallës së likuiditetit të tyre (Tabela 2.2).

Një peshë të madhe në strukturën e aktiveve zënë aktivet e vështira për t'u shitur: 56.8% për vitin 2012, 75.1% për vitin 2013, 66.3% për vitin 2014, megjithëse diferenca e devijimeve të këtij treguesi ndër vite nuk është aq e madhe. Mjetet afatgjata rriten për shkak të rritjes së investimeve financiare afatgjata. Vlera e aktiveve më likuide në vitin 2013 u ul përafërsisht 2.56 herë, dhe në vitin 214 u rrit me 1.9 herë, që, natyrisht, është një gjë pozitive, pasi paratë e gatshme ju lejojnë të shlyeni menjëherë detyrimet aktuale në rast nevoje urgjente, si si dhe janë burime që sigurojnë prodhim të vazhdueshëm.

Tabela 2.2 Grupimi i aktiveve sipas shkallës së likuiditetit

Treguesi i aktiveve më të shitura u ul lehtë, dhe vlera e aktiveve të shitura ngadalë ndryshon në mënyrë të pabarabartë, dhe pjesa e tyre në totalin e aktiveve është më e vogla (rreth 0.175%), domethënë kompania nuk ka shumë bilanc të inventarëve dhe të arkëtueshmeve. , maturimi i së cilës është më shumë se një vit dhe kjo tregon një politikë efektive për formimin dhe ruajtjen e inventarëve dhe një politikë për menaxhimin e pagesave për klientët. Detyrimet e bilancit grupohen sipas shkallës së urgjencës së pagesës së tyre (Tabela 2.3.).

Tabela 2.3 Grupimi i detyrimeve sipas shkallës së urgjencës së pagesës së tyre

Në strukturën e detyrimeve, një peshë e konsiderueshme zënë detyrimet e përhershme (mesatarisht 64.5%), vlera e të cilave për një periudhë të caktuar kohore u rrit vetëm me 4% në vitin 2013, në vitin 2014 u kthye në vlerën fillestare për vitin 2012. Llogaritë të pagueshme mbeten të pandryshuara për tre vjet, dhe detyrimet afatshkurtra priren të ulen në raport me të gjitha detyrimet, por detyrimet afatgjata priren të rriten.

Më pas, është e nevojshme të vizatoni një marrëdhënie midis aktiveve dhe detyrimeve të bilancit të ndërmarrjes. Bilanci është absolutisht i lëngshëm nëse plotësohet kushti i mëposhtëm: A1>P1, A2>P2, A3>P3, A4<П4. Рассмотрим данное соотношение применимо к нашему предприятию (таблица 2.4).

Tabela 2.4 Marrëdhënia ndërmjet aktiveve dhe detyrimeve të bilancit

Bazuar në rezultatet e marra, mund të themi se bilanci i kompanisë nuk është absolutisht likuid. Por të gjitha marrëdhëniet individuale janë të sakta. A1>P1 për të tre vitet, dhe kjo tregon aftësinë paguese të organizatës në momentin e hartimit të bilancit. Organizata ka fonde të mjaftueshme për të mbuluar detyrimet më urgjente absolutisht dhe asetet më likuide. Pabarazia A2 > P2 është e pamundur, domethënë, aktivet e realizueshme shpejt nuk i kalojnë detyrimet afatshkurtra dhe organizata nuk mund të jetë paguese në të ardhmen e afërt, duke marrë parasysh shlyerjet e parakohshme me kreditorët dhe marrjen e fondeve nga shitja e produkteve me kredi. . Pabarazia A3 > P3 nuk është e realizueshme, kjo do të thotë se në të ardhmen, nëse fondet nga shitjet dhe pagesat nuk merren në kohë, organizata mund të jetë e paaftë për një periudhë të barabartë me kohëzgjatjen mesatare të një qarkullimi të kapitalit qarkullues pas bilancit. data e fletës. Vetëm në vitin 2012 detyrimet e qëndrueshme ishin më të mëdha se aktivet e vështira për t'u shitur, në të gjitha rastet e tjera nuk u shfaq raporti i saktë, që do të thotë se në një situatë të paqëndrueshme, kur likuiditeti dhe aftësia paguese dalin në plan të parë, kompania mund të bëhet e falimentuar. pasi kapitali i vet nuk mbulon aktivet afatgjata.

· Llogaritja e treguesve absolut të likuiditetit të ndërmarrjes.

Të dhënat e llogaritjes janë dhënë në tabelën 2.5.

Tabela 2.5 Treguesit e likuiditetit absolut

P*-treguesit, likuiditeti T-korrent, P-likuiditeti prospektiv

Treguesi aktual i likuiditetit duhet të jetë pozitiv, por në rastin në shqyrtim është negativ në vitin 2013, pra kjo tregon se kompania nuk ka mundur të shlyejë detyrimet në kohë në vitin 2013. Por kjo shifër u kthye në normalitet në vitin 2014, që është një plus. Treguesi i likuiditetit të mundshëm është gjithashtu negativ, dhe ai u ul në 2014 me 2,835,152624504 mijë rubla. krahasuar me vitin 2013. Likuiditeti i mundshëm presupozon domosdoshmërisht funksionimin efektiv të vazhdueshëm të ndërmarrjes gjatë gjithë periudhës së planifikimit, gjë që vihet në pikëpyetje në shoqërinë OJSC Lukoil, bazuar në të dhënat e marra.

· Llogaritja e treguesve të likuiditetit relativ (Tabela 2.6).

Tabela 2.6 Treguesit relativë të likuiditetit

Treguesit				Devijim absolut
				2014 krahasuar me 2012	2014 krahasuar me 2013
Likuiditet Kabsolut
Likuiditet i shpejtë
Likuiditeti aktual
Rivendosja e aftësisë paguese
Tarifat e aftësisë paguese

Raporti absolut i likuiditetit tregon se në vitin 2014 borxhi afatshkurtër mund të shlyhet plotësisht në të ardhmen e afërt duke përdorur mjete monetare dhe investime financiare afatshkurtra. Ky tregues ka ndryshuar mjaft ndjeshëm gjatë periudhës së analizuar.

Raporti kritik i likuiditetit tregon se në vitin 2014 kompania është gjithashtu në gjendje të shlyejë plotësisht borxhin afatshkurtër për vitin 2014 në tërësi, i cili është 61% më shumë se në 2013 dhe 35% më shumë se në 2012.

Raporti aktual për 2012-2014 është në vitin 2014 në nivelin e vlerës normale, e cila është 1.5-2, në vitin 2014 është e barabartë me 1.51, dhe ka pasur një trend të rritjes, që tregon një përmirësim të situatës në ndërmarrje. Kjo do të thotë se kompania mund të shlyejë shumën e detyrimeve korente për kreditë dhe shlyerjet duke mobilizuar të gjithë kapitalin qarkullues.

Raporti i kapitalit ka qenë pozitiv për periudhën 2012, por nuk ka mundur të ruajë normën e tij deri në vitin 2014, gjë që tregon luhatje financiare të ndërmarrjeve dhe fonde të pamjaftueshme të veta.

Koeficienti i rikuperimit të aftësisë paguese për periudhën në shqyrtim ishte më i vogël se vlera normale gjatë viteve 2012-2013. dhe në vitin 2014 filloi të rikuperohej dhe arriti vlerën 2.05, pra mund të themi se ndërmarrja është në gjendje të mos rifitojë aftësinë paguese brenda 6 muajve.

Në vitin 2012, 2014 koeficienti i humbjes së aftësisë paguese është më i madh se 1, kështu që mund të konkludojmë se ndërmarrja ka një mundësi reale që të mos humbasë aftësinë paguese.

2.3 Analiza e atraktivitetit të investimeve të OJSC Lukoil

Atraktiviteti i investimit të një ndërmarrje përcaktohet ndryshe nga secili investitor specifik, pasi secili prej tyre merr parasysh faktorë të ndryshëm që ndikojnë në atraktivitetin e investimit.

OJSC LUKOIL është një nga kompanitë më të mëdha ndërkombëtare të naftës dhe gazit me një rrjet të madh shitjesh (25 vende në mbarë botën). Vitet e fundit, LUKOIL ka qenë lider në vlerësimin e atraktivitetit të investimeve afatgjata të kompanive të naftës dhe gazit.

Potenciali investues i ndërmarrjeve ruse është mjaft i lartë. Por kohët e fundit, aktiviteti i investitorëve rusë ka ardhur në rënie, ndërsa interesimi i investitorëve të huaj është në rritje, veçanërisht në ndërmarrjet industriale.

Ekzistojnë disa qasje për të vlerësuar atraktivitetin e investimeve të një ndërmarrje. E para prej tyre, formale, është një analizë e treguesve të aktivitetit financiar dhe ekonomik të ndërmarrjes. Tryasitsina, N.Yu. Vlerësimi gjithëpërfshirës i atraktivitetit të investimeve të ndërmarrjeve[Tekst]/N.Yu. Tryasitsina//Analiza ekonomike.-2006.-№18.-f.40

Sipas analizës së aktiviteteve financiare të OAO LUKOIL, mund të veçohen pikat e mëposhtme.

Të ardhurat nga shitjet po rriten çdo vit (në vitin 2014 arritën në 242,882 milion rubla. Fitimi neto po rritet gjithashtu; vetëm në vitin 2014, krahasuar me 2013, u rrit me 154,073 milion rubla. Fitimet për aksion janë të njëjtin trend ndryshimi, si dhe fitimi neto, pra ka pasur rritje në vitin 2013, në vitin 2014.

Tabela 2.7

Rrjedha e parasë nga aktivitetet investuese

	2012 (milion rubla)	2013 (milion rubla)	2014 (milion rubla)
Shitja e aktiveve afatgjata
Nga shlyerja e kredisë
Dividentë, % mbi investimet financiare të borxhit
Blerja e aktiveve afatgjata
Blerja e aksioneve
Blerja e letrave me vlerë të borxhit
Pagesa të tjera

Tabela tregon se paratë neto të përdorura në aktivitetet investuese zvogëlohen çdo vit dhe në vitin 2014 diferenca midis pagesave dhe arkëtimeve arriti në 133,649 milion rubla në favor të pagesave. Kjo tregon se kompania po investon në mënyrë aktive: OJSC Lukoil po ndërmerr veprime për të blerë aksione dhe letra me vlerë të borxhit në mënyrë që të gjenerojë të ardhura në të ardhmen. Pika pozitive është se të ardhurat vijnë kryesisht nga shlyerjet e kredisë, gjë që tregon një politikë efektive për menaxhimin e palëve të kompanisë.

Për të analizuar atraktivitetin e investimit, është e nevojshme të përcaktohet kthimi i investimit duke përdorur formulën e mëposhtme të dhënë në kapitullin e parë:

Ku K1 është komponenti ekonomik i atraktivitetit të investimit të ndërmarrjes, në fraksione të një;

V është vëllimi i investimit në kapitalin fiks të ndërmarrjes;

Pr është vëllimi i fitimit për periudhën e analizuar.

Në rastin tonë, ne marrim fitimin neto të ndërmarrjes si tregues të të ardhurave. Le ta llogarisim këtë shifër për vitin 2014.

K1 = 371881 / 1187984 = 0,31,

Tregon se sa efektivisht përdoren fondet e investuara në ndërmarrje.

Ju gjithashtu mund të përdorni treguesin e kthimit të kapitalit fiks në vend të komponentit ekonomik të atraktivitetit të investimeve të një ndërmarrje, pasi ky tregues pasqyron efikasitetin e përdorimit të fondeve të investuara më parë në kapitalin fiks. Sa i përket kompanisë Lukoil, treguesi i përfitimit përcaktohet duke përdorur formulën 3.

Formula 3

C - kapital mesatar

Rk = 371881 / 999138 = 0,37.

Për rrjedhojë, kthimi nga kapitali fiks për vitin 2014 është 37%.

Në shumë metoda për vlerësimin e atraktivitetit të investimeve të një ndërmarrje, një nga faktorët kryesorë të vlerësimit është sistemi i menaxhimit.

Për të mbështetur aktivitetet e OAO LUKOIL, janë krijuar organet e mëposhtme të menaxhimit dhe kontrollit:

· Kontrollet:

Mbledhja e aksionarëve është organi më i lartë drejtues i Shoqërisë;

Bordi i Drejtoreve;

Organi i vetëm ekzekutiv - Presidenti (Drejtori i Përgjithshëm);

Organi ekzekutiv kolegjial ​​është Bordi Drejtues.

· Organi i kontrollit:

Komiteti i Auditimit.

Gjithashtu, në përcaktimin e atraktivitetit të lartë të investimeve të OAO LUKOIL, faktorët e mëposhtëm luajnë një rol vendimtar:

Prodhimi dhe teknologjik (në prodhimin e naftës dhe gazit, si dhe në prodhimin e produkteve, përdoren pajisje moderne, po futen vazhdimisht zhvillime shkencore që bëjnë të mundur rritjen e efikasitetit të punës që po kryhet);

Burim;

Infrastruktura;

Potenciali i eksportit

Reputacioni i biznesit dhe disa të tjerë.

2.4 Mënyrat për të rritur atraktivitetin e investimeve të një ndërmarrje

Ndërmarrja mund të kryejë aktivitete për të rritur atraktivitetin e saj investues (për të përmbushur më mirë kërkesat e investitorëve). Aktivitetet kryesore në këtë drejtim mund të përmblidhen si më poshtë:

· zhvillimi i një strategjie zhvillimi afatgjatë;

· planifikimi i biznesit;

· Ekzaminimi ligjor dhe sjellja e dokumenteve të titullit në përputhje me ligjin;

· krijimi i një historie krediti;

· kryerja e masave reformuese (ristrukturuese).

Për të përcaktuar se cilat masa kërkohen nga një ndërmarrje e caktuar për të rritur atraktivitetin e investimeve, këshillohet që të analizohet situata ekzistuese (diagnostika e gjendjes së ndërmarrjes). Përdoret për të përcaktuar:

Pikat e forta të aktiviteteve të kompanisë;

Rreziqet dhe dobësitë në gjendjen aktuale të kompanisë, duke përfshirë edhe nga këndvështrimi i investitorit;

Gjatë procesit të diagnostikimit, duhet të merren parasysh fusha të ndryshme të aktiviteteve të ndërmarrjes: shitjet, prodhimi, financat, menaxhimi. Është evidentuar fusha e veprimtarisë së ndërmarrjes që shoqërohet me rreziqet më të mëdha dhe ka numrin më të madh të dobësive dhe merren masa për përmirësimin e situatës në zonat e identifikuara.

Më vete, vlen të përmendet ekzaminimi ligjor i ndërmarrjes - objekti i investimit. Fushat e ekzaminimit kur vlerësohet atraktiviteti i investimeve të një ndërmarrje janë:

Dokumente të ngjashme

Koncepti, monitorimi dhe qasjet metodologjike për të analizuar atraktivitetin e investimeve të një ndërmarrje. Karakteristikat, analiza financiare dhe analiza e atraktivitetit të investimeve të OJSC Lukoil. Mënyrat për të rritur atraktivitetin e investimeve të një ndërmarrje.

puna e kursit, shtuar 28.05.2010


Koncepti i atraktivitetit të investimeve të një ndërmarrje dhe faktorët që e përcaktojnë atë. Aspektet metodologjike të diagnostikimit të gjendjes financiare në sistemin e tërheqjes së investimeve të një ndërmarrje. Diagnostifikimi i gjendjes financiare të OJSC "Dondukovsky Elevator".

tezë, shtuar 30.12.2014


Qëllimet dhe lëndët e vlerësimit të atraktivitetit të investimeve të një organizate. Karakteristikat e përgjithshme të Monopoly+ LLC, perspektivat dhe burimet e zhvillimit të saj. Zhvillimi dhe vlerësimi i efektivitetit të masave për rritjen e atraktivitetit të investimeve të ndërmarrjes.

tezë, shtuar 07/11/2015


Thelbi dhe klasifikimi i burimeve të financimit të investimeve. Metodat për analizimin e atraktivitetit të investimeve të një ndërmarrje. Karakteristikat e treguesve kryesorë të performancës së OJSC "Russian Fuel Company", vlerësimi i atraktivitetit të investimeve.

puna e kursit, shtuar 23.09.2014


Thelbi dhe metodat e investimit. Objektivat dhe metodat e analizës financiare. Vlerësimi i pozicionit të pronës, likuiditetit, aftësisë paguese, përfitimit të OJSC MKB Fakel. Udhëzimet për zhvillimin e ndërmarrjes dhe mënyrat për të rritur atraktivitetin e investimeve.

tezë, shtuar 22.12.2013


një përshkrim të shkurtër të ndërmarrjet e OJSC "Nizhnekamskshina". Detyrat dhe funksionet e departamentit financiar dhe ekonomik të ndërmarrjes. Baza teorike atraktiviteti i investimeve të ndërmarrjes. Treguesit e vlerësimit dhe metodat për analizimin e atraktivitetit të investimeve.

puna e kursit, shtuar 25.11.2010


Qasje për vlerësimin e atraktivitetit të investimeve të një ndërmarrje. Gjendja e industrisë kimike ruse. Karakteristikat e përgjithshme të ndërmarrjes ZAO Sibur-Khimprom. Vlerësimi i rrezikut të projektit. Analiza e dinamikës së përbërjes dhe strukturës së burimeve të formimit të pronës.

tezë, shtuar 15.03.2014


Thelbi dhe kriteret e atraktivitetit të investimit. Roli i investimeve në zhvillimin socio-ekonomik të një komune. Problemet dhe perspektivat për zhvillimin e atraktivitetit të investimeve të një komune duke përdorur shembullin e qytetit të Krasnodar.

puna e kursit, shtuar 30.08.2015


Metodat themelore për vlerësimin e atraktivitetit të investimeve të një komune, të përdorura në Rusi dhe jashtë saj. Analiza e situatës së rrethit komunal Tarnog, vlerësimi i atraktivitetit të investimeve, mënyrat dhe mënyrat e rritjes së tij.

tezë, shtuar 11/09/2016


Studimi i thelbit të atraktivitetit të investimit dhe përbërësve të tij. Analiza e vlerësimeve të atraktivitetit të investimeve të rajonit të Krasnodarit për periudhën në shqyrtim. Karakteristikat e projekteve kryesore investuese të propozuara aktualisht.

Në botën moderne, ndërmarrjet operojnë në një mjedis të ashpër konkurrues. Për zhvillimin e qëndrueshëm, një ndërmarrje duhet të zhvillohet vazhdimisht, të përshtatet shpejt me ndryshimin e kushteve mjedisore, duke ofruar një produkt modern, me cilësi të lartë që kënaq konsumatorin në treg. Zhvillimi i vazhdueshëm i organizatës kërkon investime të rregullta si në asete fikse dhe zhvillime shkencore dhe teknike, si dhe për qëllime të tjera që synojnë marrjen e një efekti pozitiv. Për të tërhequr këto investime, një ndërmarrje duhet të monitorojë atraktivitetin e investimeve.

Atraktiviteti i investimeve të një ndërmarrje është një tregues kompleks që karakterizon realizueshmërinë e investimit në një ndërmarrje të caktuar. Atraktiviteti i investimeve të një sipërmarrjeje varet nga shumë faktorë si situata politike dhe ekonomike në vend, rajon, përsosja e autoriteteve legjislative dhe gjyqësore, niveli i korrupsionit në rajon, gjendja ekonomike në industri, kualifikimet e personelit, etj. tregues financiar etj. .

Vitet e fundit janë shfaqur mjaft vepra të autorëve të huaj për çështjet e vlerësimit të atraktivitetit të investimeve, duke përfshirë Van Horn, V. Behrens, G. Birman, S. Schmidt, W. Sharp, D. Norcott, P. Havranek Megjithatë, kushtet dhe specifikat e zhvillimit të Ukrainës Tregu i investimeve nuk lejon ende përdorimin e përvojës së huaj në menaxhimin e investimeve me efikasitet të mjaftueshëm.

Duhet të theksohet se ka një numër të madh veprash nga autorë ukrainas dhe rusë për çështjet dhe problemet e menaxhimit të investimeve, më të famshmet përfshijnë I.A. Blank, A.B. Idrisov, M.N. Kreinina, Ya.S. Melkumov, A.A. Peresada. , Savchuk V.P. dhe të tjerët . Megjithatë, ata shpesh përdorin gjerësisht qasje dhe metoda të huaja pa i përshtatur siç duhet kushteve të tregut vendas të investimeve; atyre u mungon një bazë e mjaftueshme kërkimore dhe përvoja praktike e kompanive dhe firmave individuale në fushën e investimeve. Në botimet i kushtohet vëmendje e pamjaftueshme çështjeve dhe problemeve të investimeve reale, të cilat, siç e kemi vërejtur tashmë, në kushte moderne përbën bazën e aktivitetit investues të shumicës së investitorëve vendas.

Aktualisht, ndërmarrjet përdorin shumë mjete për të tërhequr financim. Mënyrat më të zakonshme për të tërhequr investime janë:

Kredi nga institucionet e kreditit;

Tërheqja e investimeve në bursë: emetimi i obligacioneve, kryerja e IPO-ve dhe SPO-ve;

Tërheqja e një investitori strategjik.

Opsioni i parë është më i thjeshtë, por në të njëjtën kohë një nga më të shtrenjtët. Në këtë rast, duke mbledhur fonde duke marrë një kredi bankare, kushtet kryesore të kredisë (vëllimi, afati, norma e interesit, etj.) përcaktohen nga huadhënësi, domethënë banka, në bazë të politikës së kredisë të vendosur në kjo bankë e veçantë. Prandaj, një financim i tillë ofrohet vetëm për kompanitë që kanë konfirmuar aftësinë paguese dhe kanë siguruar kolateralin e nevojshëm, vlera e të cilit është më e madhe se kredia. Nëse një projekt inovativ dështon, kompania shlyen kredinë duke përdorur fondet e veta, kapitalin e autorizuar dhe shitjen e aseteve fikse.

Tërheqja e investimeve në bursë dhe kërkimi i një investitori strategjik kërkon raportim të hapur, kontroll mbi flukset financiare dhe transparencë të biznesit nga ndërmarrja. Sa më i lartë të jetë atraktiviteti i investimit të një ndërmarrje, aq më të mëdha janë gjasat për të marrë investim.

Çdo investitor ndjek qëllimet e tij kur investon në një ndërmarrje. Në varësi të qëllimeve të tyre, investitorët mund të ndahen në dy grupe: financiar dhe strategjik.

Investitor i llojit financiar:

Përpiqet të maksimizojë vlerën e kompanisë, ka vetëm një interes financiar - të marrë fitimin më të madh kryesisht në momentin e daljes nga projekti;

Nuk kërkon të marrë një aksion kontrollues;

Nuk kërkon të ndryshojë menaxhimin e kompanisë.

Në Ukrainë, investitorët financiarë përfaqësohen nga kompanitë e investimeve dhe fondet, fondet e investimeve sipërmarrëse. Shumica e transaksioneve të investitorëve të tillë ndodhin në tregun sekondar dhe nuk sjellin drejtpërdrejt investime shtesë për kompaninë, por blerja e letrave me vlerë të kompanisë çon në një rritje të kapitalizimit të tregut të kompanisë. Këta investitorë përfitojnë nga dividentët ose kuponët e paguar nga shoqëria dhe nga rritja e çmimit të letrave me vlerë të shoqërisë.

Investitor i tipit strategjik:

Përpiqet të marrë përfitime shtesë për veprimtarinë e saj kryesore;

Përpiqet për kontroll të plotë, ndonjëherë me koston e shkatërrimit të kompanisë;

Merr pjesë aktive në menaxhimin e kompanisë;

Kryesisht kërkon të investojë në kompani nga industri të lidhura;

Merr pjesë në investim, shpesh duke mos u kufizuar në kushte specifike.

Në Ukrainë, specifika e investimit strategjik është se investitori kërkon të fitojë kontroll të plotë mbi biznesin e financuar. Në mënyrë tipike, një kompani, aktivitetet e së cilës lidhen me biznesin e kompanisë së blerë vepron si një investitor strategjik.

E gjithë analiza e PPI mund të ndahet në komponentët e mëposhtëm:

1) analiza e fitimit të mundshëm - hulumtimi i opsioneve alternative të investimit, krahasimi i përfitimit dhe nivelit të rrezikut;

2) analiza financiare - studimi i stabilitetit financiar të një ndërmarrjeje; parashikimi i zhvillimit të një ndërmarrje bazuar në të dhënat e disponueshme;

3) analiza teknologjike - studimi i alternativave teknike dhe ekonomike të projektit, opsione të ndryshme për përdorimin e teknologjive të disponueshme; kërkimi i zgjidhjes teknologjike optimale për një projekt investimi të caktuar;

4) analiza e menaxhimit - vlerësimi i politikave organizative dhe administrative të ndërmarrjes, si dhe zhvillimi i rekomandimeve në lidhje me strukturën organizative, organizimin e aktiviteteve, personelin dhe trajnimin e personelit;

5) analiza mjedisore - vlerësimi i dëmit të mundshëm të mjedisit nga projekti dhe identifikimi i masave të nevojshme për të zbutur dhe parandaluar pasojat e mundshme.

Kështu, nëse një ndërmarrje ka nevojë të tërheqë investime, menaxhmenti duhet të formulojë një program të qartë masash për të rritur atraktivitetin e investimeve. Pothuajse çdo linjë biznesi në ditët e sotme karakterizohet nga një nivel i lartë konkurrence. Tërheqja e investimeve në një kompani i jep asaj avantazhe shtesë konkurruese dhe shpesh është një mjet i fuqishëm rritjeje.

Rrjedhimisht, vetëm një projekt investimi që funksionon në mënyrë efektive dhe premtues është një objekt potencial investimi dhe një burim fitimi për investitorin.

Letërsia

1) Tereshchenko O.O. Rehabilitimi financiar dhe falimentimi i ndërmarrjeve: Drejtues. Pos_bnik. – K.: KNEU, 2000.- 412 f.

2) Menaxhimi i investimeve: Në 2 vëllime T.1. / V.V. Sheremet, V.M. Pavlyuchenko, V.D. Shapiro etj - M.: Shkolla e Lartë, 2008. - 416 f.

3) Krylov E.I., Vlasova V.M., Egorova M.G., Zhuravkova I.V. Analiza e gjendjes financiare dhe atraktivitetit të investimeve të një ndërmarrje: Libër shkollor. manual për universitetet - M.: Financa dhe statistika, 2003. - 190 f.