Питання інвестиційної привабливості підприємства. Оцінка інвестиційної привабливості підприємства Характеристика існуючих підходів до категорії «інвестиційна привабливість підприємства»

Щоб підприємство добре розвивалося, йому потрібне залучення зовнішнього капіталу. А оскільки будь-який інвестор зацікавлений у прибутковості свого вкладення, необхідний ретельний прорахунок прибутковості та ризиків. Він прагне звести до мінімуму шанси втрат і тому оцінює ефективність вкладень у проект, тобто розглядає таке поняття, як інвестиційна привабливість підприємства.

У цій статті ви прочитаєте:

• У чому суть інвестиційної привабливості підприємства
• Які фактори впливають на інвестиційну привабливість підприємства
• Як провести аналіз та оцінку інвестиційної привабливості підприємства
• Які методи використовувати при оцінці інвестиційної привабливості підприємства
• Якими способами підвищити інвестиційну привабливість підприємства
• Як підійти до написання бізнес-плану для вигідної демонстрації підприємства інвестору

У чому полягає інвестиційна привабливість підприємства

Поняття інвестиційної привабливості підприємства включає у собі сукупність показників ефективності, які відображають рентабельність фінансових вливань у розвиток підприємства. Основним показником для цього є передбачуваний та стабільний дохід. А бізнес-план має бути чітко визначений і добре продуманий, враховано багато нюансів, наведено фінансові показники, тоді високий шанс, що в умовах великої конкуренції за додаткове спонсорування перевага буде віддана вашій компанії.

Оцінка інвестиційної привабливості підприємства потрібна на фінансування чи кредитування регіональних завдань чи перспективної галузі різними корпораціями чи іноземними банківськими капіталами. Але самого поняття «інвестиційна привабливість» в економіці немає, воно абстрактне, хоч і має велику базу знань та методологію. Адже для банку та для приватного капіталу потрібні зовсім різні показники. Так для банків, у першу чергу, розглядається швидкість повернення та платіжна спроможність, а після погашення суми та виплати відсотків практично не використовується подальший прибуток, для акціонера ж важливіше окупність у сукупному доході активів від активної та планомірної роботи підприємства.

Наступна відмінність – передбачувана сума інвестиції. Розглядається поточна чиста вартість (NPV) та внутрішня норма доходу (IRR). І, залежно від погляду, якщо буде фіксована сума інвестиції, береться показник NPV, і якщо плануються тривалі і динамічно змінювані вкладення, тоді розглядається IRR.

При визначенні господарського стану беруться фінансові показники, що складаються з:

• ліквідності, що показує швидкість, з якою підприємство за необхідності може звернути власні активи на гроші;
• майнового стану - загальної частки грошей у обороті та поза ним на підприємстві;
• ділову активність (описує всі процеси, у тому числі отримує прибуток підприємство);
• фінансова залежність - наскільки функціонування підприємства залежить від зовнішніх вливань і чи працюватиме без додаткового фінансування;
• рентабельності. Цей показник відображає здатність підприємства правильно використовувати свої можливості та ресурси.

Процес оцінки інвестиційної привабливості підприємства обов'язково повинен включати кількість штату, забезпечення ресурсом, конкурентоспроможність продукції, рівень завантаженості виробництва, природний знос обладнання, розподіл фондів, які повинні ділитися на виробничі та основні, а також ряд інших показників.

Оцінюючи інвестиційної привабливості підприємства треба враховувати і ризиковість. Вона може виявлятися зниженням доходів, підвищенням конкуренції, втратою ліквідності, невиконаними зобов'язаннями, зміною варіанта ціноутворення.

Інвестиційна політика, як вважають багато провідних економістів, має формуватися на чужому прикладі. Це дає можливість розрахувати необхідний рівень вкладень для здійснення проекту, щоб отримати очікуваний дохід, який задовольнятиме обидві сторони.

Однак інвестиційна привабливість розраховується не тільки для підприємств, а й для цілих галузей та регіонів країн. Виробляється градація, щоб не змішувати поняття, на макро-, мікро- та мезорівні. Макрорівень – країна загалом, мезо – окремо взятий регіон, мікро - цільове підприємство. На кожному розподілі характеристики інвестиційної привабливості змінюються, тому інвестор має їх розділяти та бачити позитивні та негативні сторони.

Які фактори впливають на інвестиційну привабливість підприємства

Впливові чинники умовно поділяються на внутрішні та зовнішні. Для зовнішніх чинників результат залежить від роботи підприємства напряму. Це може бути інвестиційна привабливість території (країни чи регіону), економіко-політична ситуація, рівень корупції, інфраструктура, величина людського потенціалу. Оцінку інвестиційної привабливості зазвичай проводять великі рейтингові агенції, такі як Експерт РА, Standard & Poors, Moody's.

У меншому масштабі чинники оцінюються окремих галузей. Оцінка інвестиційної привабливості йде за:

• рівнем конкуренції у заданій галузі;
• поточного розвитку;
• динаміці та структурі інвестиційних вкладень;
• нинішньої стадії розвитку.

Це дуже важливий етап при аналізі, адже саме в цей момент розглядаються основні показники, швидкість зростання ціни на продукцію та виробництво, стан цієї галузі, інноваційні рішення та база НДДКР.

На внутрішні чинники безпосередньо впливає господарська діяльність підприємства, і є основним важелем в оцінці інвестиційної привабливості. Можна розділити їх на п'ять пунктів:

Фінансовий стан підприємства оцінюється:

• співвідношенням взятих та власних коштів;
• коефіцієнтом поточної ліквідності;
• показниками обігу активів;
• рентабельністю продажів на підставі чистого прибутку;
• власним капіталом із розрахунку чистої прибутковості.

Як влаштована та організована компанія:

• відсоток міноритарності у власників;
• вплив держави на процеси у компанії;
• відкритість фінансової та внутрішньої інформації;
• показники виплачених чистих доходів підприємством останнім часом.

Наскільки інноваційна продукція, що надається.

Постійне формування грошового потоку.

Постійне розширення сфери діяльності та продукції.

Думка експерта

Наскільки привабливими є російські підприємства для іноземних інвесторів

Патрік де Камбур, президент міжнародної компанії Mazars

Зараз у Росії привабливий клімат для інвестування, але потрібні гарантії стабільності, економічної та політичної. А ще потрібен великий ринок збуту, в основному це столиця і Санкт-Петербург, де велика кількість населення і найбільша кількість підприємств, що генерують дохід. На сьогоднішній момент попит у багатьох галузях у багато разів перевищує пропозицію, наприклад в автомобілебудуванні, авіаційній промисловості та рітейлінгу.

Іноземний капітал хоче спільного створення підприємств із великими вітчизняними компаніями та спільного використання ресурсів. В основному це два напрями: природні ресурси та технологічна кооперація. Інвесторам, крім усього, цікавий облік традицій, які існують у дослідженнях та впровадженні інноваційних технологій, нарощуванні потужностей виробництва.

Аналіз та оцінка інвестиційної привабливості підприємств

Підприємство розвивається послідовно і лінійно, та її життя можна умовно розділити на відрізки успішності різних продуктів. Ці стадії відрізняються кількістю прибутку та обороту:

• дитинство - малі темпи зростання, фінансові показники більші за мінусові;
• юність - прискорення обороту, перший стабільний прибуток;
• зрілість - припинення зростання, максимальна прибутковість;
• старість - оборот та прибутки падають.

Такий життєвий цикл зазвичай проходить протягом 20-25 років, потім йде закриття чи переродження у новий уклад із новою командою та керівництвом. І точне визначення поточного циклу дає ключ до вирішення проблем, притаманних кожному з них, а також дозволяє визначити інвестиційну привабливість підприємства.

Дитяча стадія характеризується труднощами виживання, початком налагодження зв'язків, організацією процесу отримання доходу, пошуком коштів у розвитку особі інвестора чи мецената. Це може бути як короткочасний кредит, і довгострокові вкладення.

Стадія юності дає перші гроші та дозволяє переорієнтуватися з виживання на розвиток. На цьому етапі будуть корисні середньо- та довгострокові інвестиції, які дадуть необхідний поштовх.

У зрілості підприємству вдається максимальна дохідність при розвиненому технічному та економічному потенціалі, проходять великі обсяги, воно практично самодостатнє і не потребує стороннього фінансування. Менеджери повинні враховувати природне старіння продукції та розробляти нові схеми для розвитку та впровадження через точкове фінансування або промислове інвестування Це може бути купівля акцій конкуруючої або перспективної компанії та перетворення на холдинг з упором на управління портфелем акцій цінних паперів.

Найбільш інвестиційно привабливі підприємства - на перших стадіях розвитку, дитинстві та юності, а також початку зрілості, так званої ранньої зрілості. При досягненні повної зрілості інвестиційність може розглядатися лише у разі високих показників зростання та маркетингових перспектив або у разі невеликих вливань у переобладнання та модернізацію, коли є показники швидкоокупності.

Період старості найчастіше не інвестується, якщо не намічена велика диверсифікація товарів чи зміна напрями діяльності. Тоді можна говорити навіть про економію коштів, порівняно з молодим підприємством, за рахунок вже розвиненої інфраструктури.

Конкретний цикл розвитку визначається шляхом множинного аналізу обсягів виробництва, загальної кількості активів, кількістю власного капіталу та аналізом показників минулих років. Через ці зміни робиться висновок про поточний розвиток. Найвищі показники підприємства мають у юності та ранній зрілості із зупиненням на повній зрілості та зменшуються до старості. При оцінюванні інвестиційної привабливості підприємства проводиться ретельний аналіз фінансової складової діяльності. Приблизно розраховуються термін повернення інвестицій та прибутковість та визначаються найнебезпечніші фінансові ризики.

Оцінювання фінансової успішності йде через аналізування сукупних показників, що показують її ефективність відповідно до подальших цілей, до яких входить і інвестиційне вливання. Для розвитку підприємства потрібен єдиний погляд на тактичне та стратегічне планування та найважливішим показником цього є аналіз:

• обороту активів;
• показників прибутковості капіталу;
• фінансової стабільності;
• ліквідність активів.

Ефективність інвестування визначається переважно швидкістю оборотності вкладених активів під час роботи всередині підприємства. На це впливає безліч сторонніх факторів, у тому числі ефективний маркетинговий, фінансовий і виробничий стратегічний план.

Оборотність активів

Через такі показники виражається оцінка обігу активів:

Коефіцієнт оборотності всіх активів, що у використанні. Обчислюється через відношення обсягів реалізації своєї продукції, товарів чи послуг до середньої вартості активів. Ці показники беруться за один період за середньою арифметичною або зваженою середньою арифметичною.

Коефіцієнт оборотності конкретних активів. Береться відношення обсягів реалізованих товарів чи послуг до середньої вартості поточних активів.

Тривалість обороту. Розрахунок провадиться взяттям окремого періоду (зазвичай береться один календарний рік).

Тривалість. Період у 90 днів до обчисленого раніше коефіцієнта оборотності поточних активів.

Якщо є динамічне зменшення, це тягне до більш тривалого повернення обороту і показує мінусове значення розвитку і, отже, додаткового джерела зовнішніх коштів. Необхідний рівень додаткових інвестицій обчислюється множенням обсягів реалізованого продукту з тривалістю обороту у поточному та минулому періоді та ділиться на число днів.

Прибутковість капіталу

Як мовилося раніше, головною метою інвестування вважається досягнення максимальної віддачі коштів у процесі їх використання. Щоб побачити всі прибуткові можливості дотаційного підприємства пропорційно до вкладених коштів, використовуються певні показники:

Прибутковість всіх активів, що використовуються. Сума прибутку за вирахуванням усіх сплачених податків до середньої суми використаних активів.

Прибутковість поточних активів. Сумарний чистий прибуток до середньої суми активів.

Рентабельність основних фондів. Чистий прибуток до усередненої оцінки основних фондів.

Прибуток від. Чистий прибуток від реалізованої продукції.

Показник прибутку. Балансовий прибуток, що виходить перед сплатою податків та кредитів, та різниця сум використовуваних та нематеріальних активів.

Власна рентабельність капіталу. Сума чистий прибуток до величині власного капіталу. Цей пункт виявляє здатність маніпулювання своїм капіталом стосовно загальному.

Фінансова стійкість

Її аналіз дозволяє розглянути ризики у структурному формуванні інвест-ресурсів та визначити найбільш підходящий характер фінансування. Використовуються такі показники:

Коефіцієнт автономії. Обчислюється залежністю сум власного капіталу всім використовуваним активам. Відбиває ступінь задіяності своїх активів обсягом формування загальних.

Співвідношення позикових та власних коштів.

Коефіцієнт довгострокової заборгованості. Сума заборгованості більша за рік до суми всіх активів.

Ліквідність активів

Здатність підприємства платити за короткочасними зобов'язаннями своїми активами, уникаючи тим самим банкрутства. Цей показник є страховкою за ризиками у разі невиконання вимог на невеликому відрізку часу. В основу можна брати поточну ліквідність, що розраховується відношенням суми активів до заборгованості. Тут також застосовується низка показників:

Абсолютна ліквідність. Сума коштів та вкладень до загальної заборгованості.

Термінова ліквідність. Сума коштів та вкладень із дебіторською заборгованістю до суми загальної заборгованості.

Оборотність дебіторської заборгованості. Обсяг реалізованої продукції з післяплатою до середньої суми дебіторської заборгованості.

Період оборотності дебіторську заборгованість. Число днів у відведеному періоді до коефіцієнта оборотності.

Інвестори завжди запитують: «Навіщо вам потрібні гроші»

Олег Добронравов,

директор Westland Finance Advisory, Москва – Амстердам

Найчастіше питання, яке можна почути від інвестора: «Навіщо вам гроші, і чому ви їх не візьмете у банку?» І необхідно доводити, що саме з грошима, що інвестуються, компанія зробить прорив і доб'ється небувалих вершин. А банківські працівники, у свою чергу, ставлять схожі питання, наприклад: що ви робитимете з цими грошима? І в цьому випадку потрібно відповідати трохи інакше, що, мовляв, для заповнення робочого капіталу та рефінансування чи виконання внутрішньої програми розвитку.

При цьому неважливо, втілиться це чи ні, їм потрібні будуть чіткі плани, список керівної верхівки, показники продажів, досвідченість топ-менеджерів, здатність до управління активами та ресурсами. Особисте життя співробітників не цікаве, лише бізнес-питання.

Які методи оцінки інвестиційної привабливості підприємств слід застосовувати

Сьогодні немає об'єктивної оцінки інвестиційної привабливості підприємства, як зважаючи на її маловивченість, так і через відсутність працюючої методики, в якій було б описано загальний список показників, і можна було однозначно вирішити питання. Ті, які існують на даний момент, враховують різні дані, відрізняється процес обробки та аналізу результатів. Далі буде наведено аналіз існуючих на даний момент методів оцінки інвестиційної привабливості підприємства, взявши за основу стабільний розвиток підприємства у перспективі, стійкість до коливань та вплив зовнішніх факторів на роботу.

Нормативно-правовий метод

Це може бути будь-який набір документів, встановлений на державному ринку, а також звітні документи. Тут є певні рекомендації, які мають методичний характер, для з'ясування ефективності проекту, але, на жаль, нашій країні такий вид слабо розвинений і немає тенденцій до швидкого розвитку. У літературі з цього питання йде перерахування показників для фіксування ефективності інвестиції. Зазвичай, цей метод використовується після банкрутства, тому слабо працює при розрахунку привабливості компанії.

Метод дисконтування грошових потоків

Існує припущення, що сума, що інвестується, закладається з розрахунку прогнозів доходу, що дає можливість прорахувати наперед вигоду. Передбачуваний дохід обчислюється дисконтуванням за ставкою, що відбиває ризиковість. Так можна розрахувати суму, необхідну для впровадження ідеї, її реальність та необхідність для конкретного підприємства. Цей спосіб найчастіше використовується для прорахунку та вибору з претендентів на інвестування, оскільки він дає можливість швидко визначити потенціал розвитку. Єдиним неприємним моментом вважається швидкоплинний прогноз, який може швидко застаріти через зміну попиту, закону, податкової бази чи зростання цін.

Метод аналізу на основі зовнішніх та внутрішніх факторів

Наведені 4 етапи пов'язані між собою та доповнюють один одного:

Такий багатосторонній підхід дозволяє ретельно розібратися в питанні, але при виділенні факторів та їх аналізі (1 і 3 п.) дуже часто на перший план виходить суб'єктивне рішення експерта, прийняте на підставі анкет та опитувань, що часом сильно знижує точність оцінки.

Семифакторна модель оцінки інвестиційної привабливості

Ще одна ефективна техніка оцінки інвестиційної привабливості підприємства включає сім великих пунктів, основою чого служить рентабельність активів, оскільки вона є для привабливості головним критерієм, за яким можна оцінити склад, структуру, якість та ефективність використання ресурсів.

Наведемо постулати залежностей показників для наочності у таблиці:

Аналіз таких залежностей дає розуміння результуючої динаміки. І кінцевий висновок простий: вища рентабельність – вища ефективність і, отже, привабливість для інвесторів. Кінцева оцінка є інтегрально-індексованою, одержана перемноженням розрахункових параметрів. Однак ці розрахунки охоплюють лише внутрішні, хоч і з високою математичною точністю, цифрові показники успіху. Термін «інвестиційна привабливість підприємства» куди багатогранніший і широкий для рамок одних фінансових розрахунків.

Коли сформовано список привабливих компаній, вони сортуються за спаданням. Підсумкова оцінка інвестиційної привабливості підприємства виходить із комплексної вибірки показників ефективності та загального стану доходів по кожному. З факторів, що впливають на підсумок можна виділити характер кредитування, де необхідно збільшувати вагу показників по ліквідності, платоспроможності в порівнянні з рентабельністю та власними коштами, а також межа терміну окупності, адже при збільшенні терміну збільшується і загальний показник прибутковості, якщо порівнювати з поточним, а при Зменшення строку ліквідності виходить на перший план.

Інтегральна оцінка інвестиційної привабливості на основі внутрішніх показників

У цьому варіанті до уваги беруться відносні внутрішні показники, що виробляються у п'ять етапів.

• показник ефективності використання основних та оборотних коштів,
• фінансовий стан підприємства,
• як використовуються трудові ресурси,
• яка інвестиційна діяльність,
• наскільки ефективно ведеться господарська діяльність.

До кожного робиться розрахунок для виведення інтегральних показників. Підсумкова оцінка інвестиційної привабливості підприємства виходить на підставі завершальних 2 етапів:

У першому беруться всі показники і вважається їхня вага, за цим опрацьовуються потенційні можливості за весь час роботи підприємства, і кінцем першого етапу є виведення комплексної оцінки для кожного показника.

Другим етапом служить прорахунок кінцевого інтегрального показника, який є оцінним в інвестиційній привабливості.

Об'єктивна оцінка інвестиційної привабливості підприємства – головний плюс даного методу, адже в результаті виходить одна цифра на підставі великого обсягу, який пророблений, дуже просто інтерпретувати. Мінусом же є ізоляція від зовнішніх показників, оскільки враховуються лише внутрішні.

Комплексна оцінка інвестиційної привабливості підприємства

Методика проведення оцінки інвестиційної привабливості є, по суті, аналізом усіх сфер діяльності підприємства та об'єднанням отриманих показників у загальний результат. Вона включає 3 розділи: загальний, спеціальний, контрольний.

Загальний розділ: оцінка стратегічної діяльності та її ефективності, аналіз акціонерів, менеджменту, ступінь впливу основних покупців та постачальників, вивчення ринкового стану компанії, її репутації. За кожним фактором, крім стратегічної ефективності, виставляються оцінки для зручності виражені в балах. Стратегічна діяльність оцінюється за динамікою фінансово-економічних показників організації.

Спеціальний розділ: тут оцінюється ефективність підприємства загалом; рівномірність економічного розвитку; інноваційна, фінансова, операційна діяльність; Параметри прибутку. Цей етап поділяється на:

• побудова динамічної матриці з урахуванням індексів основних показників: кінцеві (результат діяльності), проміжні (результат виробничого процесу), початкові (кількість задіяних ресурсів);
• аналіз рівномірності збільшення (зменшення) показників діяльності;
• обчислення коефіцієнтів інноваційної, фінансової та операційної діяльності;
• оцінка якості доходу шляхом розрахунку платоспроможності та рентабельності;
• отримані в оцінці всіх параметрів бали сумуються з балами загального розділу.

Контрольний поділ. Тут, на завершальному етапі, розраховується коефіцієнт інвестиційної привабливості підприємства (отримані на попередніх етапах бали множаться на вагові коефіцієнти та підсумовуються), на його основі приймається заключне рішення.

Плюси цієї методики:

• комплексний аналіз;
• охоплення всіх показників;
• висновок заключного інтегрального показника.

суб'єктивні рішення експертів при виставленні оцінок (нівелюються додаванням абсолютних та відносних показників ділової активності).

При практичній роботі розрахунок інвестиційної привабливості підприємства зазвичай полягає у простому фінансово-економічному аналізі об'єкта. Тут є як теоретичні викладки, а й практичний результат.

Подробиця та детальність аналізу знаходяться у прямій залежності від того, хто ним займається. Як практичний приклад можна навести оцінку інвестиційної привабливості емітента векселів та її критерії.

Ці розрахунки – скорочена форма аналізу фінансово-господарську діяльність, що допомагає інвестору у стислі терміни визначитися з привабливістю організації як інвестиційного об'єкта.

Але цей підхід оцінює лише поточне становище організації, не дозволяючи відповісти на низку вкрай важливих для інвестора питань:

• Наскільки велика привабливість організації, як об'єкта вкладень?
• Яка ринкова ціна підприємства?
• Який розмір грошових надходженьвід цих інвестицій?

Ці питання досить складні. Щоб отримати відповідь, необхідно розробляти і застосовувати комплексну аналітику.

Наприклад, інвестор повинен звернути увагу на такі моменти:

• наскільки професійними є менеджери і чи можуть вони працювати в команді;
• чи унікальна концепція, наскільки чітке усвідомлення стратегії просування та чи існує детальний бізнес-план;
• наскільки конкурентоспроможне підприємство, чи має переваги над іншими компаніями;
• наявність (відсутність) потенціалу зростання прибутку;
• наскільки прозорі фінансові та управлінські механізми компанії;
• чим захищено акціонерний капітал;
• наявність потенціалу високих дивідендів із вкладеного капіталу.

І це далеко не всі питання, які потрібно висвітлити. Щоб аналіз був максимально надійний і достовірний, список критеріїв потрібно буде збільшити. Мета – охопити всі аспекти ділової активності організації.

Найкращі результати дає експертна оцінка, але останнім часом вона використовується дедалі рідше. Хоча саме її необхідно впроваджувати у комплекс робіт під час проведення аналізу інвестиційної привабливості підприємства.

Найбільші проблеми з усіх перелічених вище критеріїв можуть викликати оцінка ринкової вартості і обсяг майбутніх дивідендів. Але ці параметри необхідно знати. Так як ринкова вартість, наприклад, підкаже про потенційне зростання підприємства і, відповідно, про розмір майбутнього доходу.

Обчислення ринкової вартості на даний момент - дуже складне та трудомістке завдання. Щоб вирішити її було легше, треба згадати три поширені підходи до оцінки бізнесу: витратний, прибутковий та порівняльний.

Методи оцінки інвестиційної привабливості постійно розвиваються, оскільки елементарний аналіз фінансово-господарську діяльність не відповідає запитам інвесторів. Тому регулярно з'являються все нові підходи до аналізу, і в майбутньому планується розробити такий комплекс заходів, який включатиме якісну та кількісну оцінку. Також передбачається поєднання кількох підходів визначення розмірів майбутніх грошових потоків.

Говорить практик

При оцінці підприємства інвестор враховує багато факторів

Тетяна Садоф'єва,

директор PRADO Corporate Finance, Москва

Щоб залучити інвестиції, необхідно отримати дані щодо вартості бізнесу, який планується використовувати як об'єкт інвестицій. Фінансовий спеціаліст (ваш співробітник або залучений з боку експерт) зможе дати необхідну оцінку, проаналізувавши такі фактори, як:

• щорічне збільшення зростання продажів;
• маржу операційного прибутку;
• обсяг капіталовкладень;
• витрати на НДДКР;
• динаміку оборотного капіталу;
• амортизаційні відрахування;
• рівень конкурентоспроможності;
• різні макроекономічні та специфічні ризики.

Вагомість всіх цих параметрів полягає у прямій залежності від специфіки виробництва, конкурентоспроможності підприємства, його віку. Якщо аналізувати молоду компанію, що пропонує інноваційну продукцію та ще не пройшла критичну точку беззбитковості, основне значення має прогноз зростання обсягу продажу. Розглядаючи вже усталену організацію зі стабільним прибутком і жорсткою конкурентною позицією, експерт, бажаючи спрогнозувати величину фінансових потоків, спиратиметься на дані операційного прибутку за кілька років. Існує також методика оцінки вартості бізнесу, який зазнав збитків у попередній аналіз року.

Як підвищити інвестиційну привабливість підприємства

Підвищення інвестиційної привабливості підприємства - це трудомісткий та тривалий процес, що складається з таких етапів:

Проведення аналізу рівня економічного розвитку та загальної характеристики компанії:

• оцінка вартості активу, його структура, обсяг та склад нематеріальних та необоротних активів;
• аналіз виробництва: виробничі потужності, можливість їх зростання, ступінь модернізації та зношування знарядь виробництва, технологія.
• кадровий рівень: кваліфікація, укомплектованість кадрів, забезпеченість працівниками.
• інновації: визначення їх наявності та використання у виробничому процесі, можливість впровадження.

Характеристика ринкового становища та рівня конкурентоспроможності продукції:

• обсяг ринку та місце, яке на ньому займає компанія: оцінка конкурентного середовища, визначення лідерів ринку, вивчення сильних та слабких сторін організації, перспективи майбутнього зростання та закріплення досягнутих позицій;
• якість виробленого продукту, його конкурентна стійкість – аналіз аналогічних продуктів, підвищення рівня конкурентоспроможності.
• Вивчення цінової стратегії компанії.

Фінансовий аналіз стану та результатів роботи організації:

• оцінка ділової активності, ліквідності, стійкості, платоспроможності та рентабельності підприємства;
• розрахунок результатів фінансової діяльності: розмір поточного прибутку, потенціал розвитку та ефективність діяльності.

Організація може скласти план та реалізувати низку заходів для підвищення своєї інвестиційної привабливості. Для цього можна використати:

• ретельне довгострокове стратегічне планування;
• бізнес планування;
• застосування експертної оцінки юристів для приведення правовстановлюючих документів у відповідність до законодавства;
• аналіз, створення та оцінка кредитної історії;
• створення гармонійної структури компанії шляхом реформування.

Щоб визначити, які заходи потрібні організації підвищення інвестиційної привабливості, потрібно провести оцінку стану підприємства. Цей аналіз дозволяє:

• виявити сильні аспекти діяльності організації;
• прорахувати ризики та слабкі аспекти у стані підприємства на даний момент (також і з боку інвестора);
• розробити заходи для підвищення інвестиційної привабливості, збільшення конкурентних переваг та зростання ефективності роботи компанії.

У ході цієї діагностики розуміються такі напрями, як менеджмент, виробництво, фінанси, збут. Визначається сфера діяльності організації, пов'язана з максимальними ризиками і має найбільшу кількість слабких сторін. Розробляються заходи зміцнення становища за слабкими напрямами.

Потрібно звернути увагу на проведення юридичної експертизи підприємства. Для оцінки інвестиційної привабливості підприємства напрямками експертизи можуть бути:

• підтвердження права власності на нерухомість (земельні ділянки, будинки та інше);
• правильність складання установчих документів (права акціонерів, повноваження керівництва організації);
• прозорість, коректність та юридична чистота обліку прав на цінні папери підприємства.

Після проведення експертизи визначаються невідповідності вищезгаданих напрямів нормам законодавства держави. Усунення цих невідповідностей є вкрай важливим кроком, оскільки інвестори, оцінюючи інвестиційну привабливість об'єкта, надають юридичній діагностиці вагомого значення. Наприклад, для кредитора дуже важливо побачити підтвердження прав власності на майно, яке буде об'єктом застави. Прямі ж інвестори, які купують пакети акцій компанії, звертають увагу на права акціонерів та корпоративне управління загалом, тому що їм необхідно контролювати витрачання вміщених інвестицій.

Проведена експертиза поточного стану організації стає основою розробки стратегічного плану.

Стратегія - це основний план зростання організації, що розробляється на 3-5 років. Вона формулює як провідні цілі організації загалом, і основні напрями діяльності та систем (просування, виробництво, продажу). Виділяються головні якісні та кількісні критерії. Стратегія допомагає організації складати плани більш короткі відрізки часу, не відступаючи від основний ідеї. Можливому інвестору стратегія показує реальний погляд організації на довгострокові перспективи та відповідність управління підприємством зовнішнім та внутрішнім факторам.

Взявши за основу довгостроковий стратегічний план, організація розпочинає формування бізнес-плану. У ньому досконально розбираються всі напрями діяльності організації, дається обгрунтування обсягу необхідних інвестицій та модель фінансування, очікуваний ефект підприємствам. Схема фінансових потоків, сформована у бізнес-плані, допомагає оцінити можливості організації повернути інвестору-кредитору позичкові кошти з урахуванням відсотків. Інвестори-власники за допомогою бізнес-плану можуть провести аналіз вартості компанії, вивчити вартість вкладень та обґрунтування потенційного зростання.

Наприклад, одне велике підприємство Північно-Заходу, яке веде свою діяльність у скляній галузі, під час співпраці з венчурним інвестором розробило комплексний бізнес-план. Незважаючи на невелику ціну активів у порівнянні з розміром необхідних вкладень, інвестор сприйняв організацію як інвестиційно привабливу, оскільки бізнес-план обгрунтовував можливості збільшення організації та зростання вартості капіталу.

Також велике значення в очах інвесторів має кредитна історія підприємства, оскільки вона означає, що в організації є практичний досвід освоєння вкладень та виконання взятих на себе зобов'язань перед позикодавцями та інвесторами-власниками. Тому доцільними будуть заходи, вжиті на формування такої історії. Наприклад, компанія може організувати випуск та погашення облігаційної позики порівняно невеликого розміру з коротким терміном погашення. Як тільки його буде погашено, організація в очах інвесторів вийде на якісно інший щабель. Тому що це характеризуватиме її як відповідального кредитора, який виконує свої зобов'язання. Після цього компанія зможе залучати позичкові кошти на вигідніших умовах.

Один із найбільш трудомістких заходів для підвищення інвестиційної привабливості організації - це реалізація реформування (реструктуризації). У цілому нині реформування об'єднує у собі комплекс заходів із повному приведенню роботи підприємства у відповідність мінливим умовам ринку України і стратегічному плану розвитку.

Реструктуризація найчастіше втілюється у кількох напрямах:

Зміна акціонерного капіталу. Цей захід включає дії щодо поліпшення структури капіталу: розподіл, консолідація акцій, прописані в Законі про акціонерні товариства можливості реформування. Підсумком цих дій стає покращення керованості організації чи групи підприємств.

Зміна організаційної структури та методики управління. Цей шлях реструктуризації спрямовано поліпшення управлінських процесів, які забезпечують основні функції ефективно діючої підприємства міста і організаційних структур підприємства, у яких вводяться нові управлінські методики. Реформація управлінських систем та організаційної структури може складатися з:

• дроблення бізнесу за напрямками на невеликі компанії та інші модифікації оргструктури;
• виявлення та видалення зайвих ланок у менеджменті;
• додавання до управлінських процесів нових ланок;
• оптимізація інформаційних потоків;
• інші додаткові заходи.

Реформація виробництва поєднує у собі комплекс заходів із перелічених вище напрямків.

Підвищення інвестиційної привабливості підприємства перед його продажем

Особливо варто сказати про передпродажну підготовку компанії. Тоді підвищення інвестиційної привабливості проводиться збільшення вартості підприємства. Враховуючи вищевикладене, можна дійти невтішного висновку: процес передпродажної підготовки чітко регулюємо, хоч і трудомісткий.

Організація створює програму підвищення інвестиційної привабливості, орієнтуючись на свої індивідуальні критерії та ринок інвестицій. Здійснення цієї програми прискорює залучення фінансових ресурсів.

Як розробити ефективний бізнес-план з інвестиційної привабливості підприємства

Крок 1. Розробка попереднього бізнес-плану.

Коротко викладіть суть чинної організації або бізнесу творця проекту, наведіть економічне обґрунтування. Наприклад, планується ввести у виробництво новий продукт – черепицю. Автор проекту знає, що на ринку існує дефіцит саме цього виду продукції і є попит, отже ринок збуту вже проаналізований. Економічне обґрунтування обов'язково має мати у своєму складі потенційний обсяг доходів та витрат, термін окупності об'єкта.

Цей документ зазвичай розміром 1-3 сторінки. Якщо у вас є всі необхідні дані, то розрахунки та створення початкового бізнес-плану займуть у експерта від двох до восьми годин.

Крок 2. Розробка повного бізнес-плану.

Взявши цей документ за основу, інвестор прийматиме рішення, вкладатиме кошти в цей проект чи ні.

На відміну від першого кроку, другий етап має надати повну інформацію. Наприклад, якщо у першому варіанті було вказано досвід автора проекту, то тут необхідно дати всі дані з цього питання. Розмір бізнес-плану цьому етапі близько 20-35 сторінок.

Крок 3. Розробка детального бізнес-плану.

Формується, коли проект уже схвалено вкладниками. Являє собою детальну програму дій. Наприклад, керуючись укладеними договорами з постачальниками, до нього вписуються терміни поставки, налагодження устаткування, вихід плановану потужність. Він робиться з терміном виконання рік, і щомісяця вносяться корективи. Оформлення детального бізнес-плану проводиться після ухвалення інвестором позитивного рішення, на відміну від повного, для якого достатньо схвалення інвестора.

Зверніть увагу: для зручності орієнтування бізнес-план повинен мати чітку структуру і включати всі необхідні розділи. Там мають бути описані всі нюанси роботи, схеми та методики.

Новий проект для чинного підприємства	Нове підприємство (бізнес)
Історія компанії, основні віхи розвитку	Опис поточної діяльності ініціатора проекту
Організаційна структура підприємства	Досвід ініціатора проекту щодо організації нового бізнесу
Засновники (акціонери) підприємства	Структура власності нового підприємства
Майновий стан компанії	Опис нового проекту
Опис основної діяльності	Ринок нового продукту
Опис проекту	Виробничий план
Ринок нового продукту	Інвестиції у проект
Виробничий план	Фінансовий план проекту
Інвестиції у проект	Додаток: історичні фінансові показники бізнесу ініціаторів проекту
Фінансовий план з урахуванням поточної діяльності підприємства

Використання сторонніх ресурсів (інвестицій) необхідне ефективної діяльності організацій. Стабільний розвиток компанії потребує постійних вкладень у виробництво, інноваційних розробок та активності в інших сферах діяльності. Щоб залучення сторонніх ресурсів проходило безпроблемно, слід стежити за інвестиційною привабливістю.

Інформація про авторів

Патрік де Камбур, президент міжнародної компанії Mazars Сфера діяльності: консалтингові послуги у сфері аудиту, фінансових операцій та оподаткування. Форма організації: партнерство (включає 650 асоційованих членів – фінансово незалежних компаній, які працюють під єдиним брендом). Територія Оцінка: 56 країн по всьому світу, в тому числі Росія. Чисельність персоналу: 12 500. Річний оборот: 773,6 млн. євро (у 2008–2009 фінансовому році). Стаж президента на посаді: з 1983 року.

Олег Добронравов, директор компанії Westland Finance Advisory. Сфера діяльності: ведення боргових угод, операцій із залучення капіталу, оптимізація кредитного портфеля, розробка проектів корпоративної структури та управління, управління активами. Територія: офіси у Москві та Амстердамі. Чисельність персоналу: 3. Вартість укладених угод: 300 млн дол. США (2009 року). Основні клієнти: суднобудівний банк, компанії РТМ, JFC, мережа магазинів «Перекресток», асоціація «Рослізинг». Стаж директора на посаді: з 2005 року.

Тетяна Садоф'єва,директор PRADO Corporate Finance, Москва. Компанія PRADO Corporate Finance надає допомогу у залученні фінансування та супроводі угод. Входить у стратегічне партнерство компаній «PRADO Банкір та консультант», утворене у 1994 році. Група PRADO здійснює фінансово-управлінське консультування, аудит, корпоративне навчання, рекрутинг, надає банківські послуги.

У світі підприємства працюють у жорсткому конкурентному просторі. Для стабільного розвитку підприємству необхідно постійно розвиватися, швидко підлаштовуватися під умови навколишнього середовища, що змінюються, пропонуючи на ринку сучасний, якісний, що задовольняє споживача товар або послугу. Постійний розвиток потребує регулярних інвестицій як у основні засоби та науково-технічні розробки (НДДКР), так і на інші цілі, спрямовані на отримання позитивного ефекту. Для залучення інвестицій підприємству необхідно стежити за своєю інвестиційною привабливістю.

Комплексний показник, що характеризує доцільність інвестування коштів у дане конкретне підприємство.

Інвестиційна привабливість залежить від багатьох факторів таких як політична, економічна ситуація в країні, регіоні, досконалість законодавчої та судової влади, рівень корупції в регіоні, економічна ситуація в галузі, кваліфікація персоналу, фінансові показники тощо.

Нині організації використовують безліч інструментів із залучення фінансування. Найбільш розповсюджені способи залучення інвестиційце:

1. Кредити та позики.
2. Залучення інвестицій на фондовому ринку: випуск облігацій проведення IPO та SPO.
3. Залучення стратегічного інвестора.

Перший варіант найпростіший, але водночас один із найдорожчих. У цьому випадку залучення коштів шляхом оформлення банківського кредиту основні (значущі) умови позики (обсяг, строк, величина процентної ставкиі т.п.) визначаються кредитором, тобто банком, на підставі встановленої в даному конкретному банку кредитної політики. Тому таке фінансування надається лише компаніям, які підтвердили свою платоспроможність і надали необхідну заставу, вартість якої більша за кредит. У разі провалу інноваційного проекту компанія повертає кредит за рахунок власних коштів, статутного капіталу, продажу основних засобів виробництва.

Залучення інвестицій на фондовому ринку та пошук стратегічного інвестора вимагають від підприємства відкритої звітності, контролю за фінансовими потоками, прозорості бізнесу. Чим вище інвестиційна привабливість підприємства, тим більша можливість отримати інвестиції.

Найбільш повне визначення інвестиційної привабливості дано, на думку автора, у підручнику за редакцією Крилова Е.І., Власова В.М., Єгорова М.Г., Журавкова І.В. :

Це «економічна категорія, що характеризується ефективністю використання майна підприємства, його платоспроможністю, стійкістю фінансового стану, його здатністю до саморозвитку з урахуванням підвищення прибутковості капіталу, техніко-економічного рівня виробництва, якості та конкурентоспроможності продукції».

Кожен інвестор переслідує свої цілі, вкладаючись у матеріальні та нематеріальні активи компанії. Залежно від цілей інвесторів можна розділити на дві групи: фінансових та стратегічних інвесторів.

Інвестор фінансового типу:

• прагне максимізації вартості компанії, має лише фінансовий інтерес - отримати найбільший прибуток в основному в момент виходу з проекту;
• не прагне придбання контрольного пакета;
• не прагне змінити менеджмент компанії.

У Росії фінансові інвестори представлені інвестиційними компаніями та фондами, фондами венчурних інвестицій. Більшість угод таких інвесторів відбувається на вторинному ринку і прямо не приносять підприємству додаткових інвестицій, але купівля цінних паперів компанії призводить до зростання ринкової капіталізації компанії. Дані інвестори отримують прибуток з дивідендів або купонів, що виплачується компанією, та зі зростання курсу цінних паперів підприємства. Прибутковість за період володіння (HPR) розраховується як:

Інвестор стратегічного типу:

• прагне одержати додаткові вигоди для свого основного виду діяльності;
• прагне повного контролю, іноді ціною знищення компанії;
• бере активну участь в управлінні компанією;
• в основному, прагне інвестувати у компанії із суміжних галузей;
• бере участь у інвестуванні, часто не обмежуючись конкретними термінами.

Російська специфіка стратегічного інвестування полягає в тому, що інвестор прагне отримання повного контролю над фінансованим бізнесом. Зазвичай як стратегічний інвестор виступає компанія, діяльність якої пов'язана з бізнесом інвестори, що купується.

Чинники, що впливають на інвестиційну привабливість підприємства, можна умовно розділити на дві групи: зовнішні та внутрішні .

Зовнішні чинники - це чинники, які від результатів господарську діяльність підприємства. До цих факторів належать:

1. Інвестиційна привабливість території, що включає наступні параметри політична, економічна ситуація в країні, регіоні, досконалість законодавчої та судової влади, рівень корупції в регіоні, розвиненість інфраструктури, людський потенціал території. Оцінкою інвестиційної привабливості держав та регіонів займаються рейтингові агенції (Standard&Poors, Moody's, Fitch, Експерт РА).

2. Інвестиційна привабливість галузі, що включає:

• рівень конкуренції у галузі;
• поточний розвиток галузі;
• динаміку та структуру інвестицій у галузь;
• стадію розвитку галузі.

Аналіз цих складових є важливим етапом інвестиційного аналізу. Інвестиційна привабливість галузі характеризується низкою параметрів, найбільш суттєвими з яких є: темпи зростання обсягів виробництва, темпи зростання цін на фактори виробництва, фінансовий стан галузі, наявність інновацій та ступінь НДДКР.

На стан інвестиційної привабливості галузі впливають ряд факторів:

• макроекономічне середовище;
• екологічна безпека;
• стан інфраструктури;
• рівень виробничого процесу у галузі;
• кадрова складова;
• фінансове середовище.

До внутрішніх чинників ставляться чинники, які безпосередньо залежить від результату господарську діяльність підприємства. Тому саме внутрішні чинники є основним важелем впливу інвестиційну привабливість підприємства.

Докладно розглянемо внутрішні чинники:

Фінансовий стан підприємства, що оцінюється на основі наступних показників: коефіцієнта співвідношення позикових та власних засобів коефіцієнта поточної ліквідності коефіцієнта оборотності активів рентабельності продажів з чистого прибутку; рентабельності власного капіталу з чистого прибутку.

Організаційна структура управління компанією: частка міноритарних акціонерів у структурі власників компанії ступінь впливу держави на компанію ступінь розкриття фінансової та управлінської інформації частка чистого прибутку компанії, що виплачується за останні роки.

Ступінь інноваційності продукції підприємства.

Стабільність створення грошового потоку.

Рівень диверсифікації продукції підприємства.

Для отримання інформації про діяльність компанії, що цікавить, можна використовувати різні джерела. Для класифікації джерела ділять на дві групи: зовнішні та внутрішні.

Зовнішні джерела інформації: архіви банків звіти консалтингових, аудиторських агенцій інформація про підприємство у ЗМІ дані фондового ринку інформація від партнерів підприємства.

Внутрішні джерела інформації характеризуються низькою частотою одержання і, як правило, пов'язані з підготовкою квартальної або річної звітності: бухгалтерська звітність внутрішні фінансові звіти внутрішні управлінські звіти документи планування податкова звітність статутні документи.

Весь аналіз інвестиційної привабливості підприємстваможна розбити на такі складові:

1. Аналіз потенційного прибутку - дослідження альтернативних варіантів вкладень, порівняння прибутковості та рівня ризику;

2. Фінансовий аналіз – вивчення фінансової стійкості підприємства; прогнозування розвитку підприємства на основі наявних даних;

3. Ринковий аналіз - оцінка перспектив товару над ринком, насиченість ринку аналогічними товарами (ємність ринку, просування нею);

4. Технологічний аналіз – дослідження техніко-економічних альтернатив проекту, різних варіантів використання наявних технологій; пошук оптимального для цього інвестиційного проекту технологічного рішення;

5. Управлінський аналіз - оцінка організаційної та адміністративної політики на підприємство, а також вироблення рекомендацій у частині, організаційної структури, організації діяльності, комплектування та навчання персоналу;

6. Екологічний аналіз - оцінка потенційної шкоди навколишньому середовищу проектом та визначення необхідних заходів, що пом'якшують та запобігають можливим наслідкам;

7. Соціальний аналіз - визначення придатності варіантів проекту для мешканців регіону загалом (збільшення кількості робочих місць, зміна культурно-побутових умов, покращення житлових умов).

Література:

1. Крилов Е. І., Власова В. М., Єгорова М. Г., Журавкова І. В. Аналіз фінансового стану та інвестиційної привабливості підприємства: Навч. посібник для вузів - М.: Фінанси та статистика, 2003.
2. Асаул А. Н., Войнаренко М. П., Пономарьова Н. А., Фалтінський Р. А. Корпоративні цінні папери як інструмент інвестиційної привабливості компаній. - М: АНО «ІПЕФ», 2008.
3. Боді Зві, Кейн Алекс, Маркус Алан. Принципи інвестицій: Пров. з англ. - М: Видавничий дім «Вільямс», 2002.
4. Ендовіцький Д. А. Аналіз інвестиційної привабливості організації. – M.: Видавничий дім «КноРус», 2010.

Автор: Матвєєв Т.М., аспірант МГТА

Федеральне агентство з освіти Російської Федерації

Філія ГОУ ВПО «Санкт-Петербурзького державного інженерно-економічного університету» у м. Вологді

Кафедра економіки та управління

КУРСОВА РОБОТА

з дисципліни: «Інвестиції»

на тему:

«Аналіз інвестиційної привабливості підприємства»

Вступ

1. Теоретичні аспекти аналізу інвестиційної привабливості підприємства

1.1 Поняття інвестиційної привабливості та фактори, що її визначають

1.2 Методичні підходи до аналізу інвестиційної привабливості підприємства

1.3 Алгоритм здійснення моніторингу інвестиційної привабливості підприємства

2. Економічна характеристика підприємства (з прикладу ВАТ «ЛУКОЙЛ»)

2.1 Загальна характеристика підприємства

2.2 Аналіз ліквідності та платоспроможності

2.3 Аналіз фінансової стійкості

2.4 Аналіз ділової активності

3. Аналіз інвестиційної привабливості для підприємства (з прикладу ВАТ «ЛУКОЙЛ»)

4. Шляхи підвищення інвестиційної привабливості підприємства

Висновок

Список літератури

додаток

Вступ

Оцінка інвестиційної привабливості підприємства грає для суб'єкта господарювання велику роль, оскільки потенційні інвестори приділяють увагу даній характеристиці підприємства чималу роль, вивчаючи при цьому показники фінансово-господарської діяльності як мінімум за 3-5 років. Також для правильної оцінки інвестиційної привабливості інвестори оцінюють підприємство як частину галузі, а не як окремий суб'єкт господарювання в навколишньому середовищі, порівнюючи досліджуване підприємство з іншими підприємствами в цій же галузі.

Активність діяльності інвесторів багато в чому залежить від ступеня стійкості фінансового становища та економічної спроможності підприємств, у яких готові спрямувати інвестиції. Саме ці параметри головним чином характеризують інвестиційну привабливість підприємства. Тим часом в даний час методологічні питання оцінки та аналізу інвестиційної привабливості мало розроблені та вимагають подальшого розвитку.

Практично будь-який напрямок бізнесу у наш час характеризується високим рівнем конкуренції. Для збереження своїх позицій та досягнення лідерства компанії змушені постійно розвиватись, освоювати нові технології, розширювати сфери діяльності. У подібних умовах періодично настає момент, коли керівництво організації розуміє, що подальший розвиток неможливий без надходження інвестицій. Залучення інвестицій дає компанії конкурентні переваги і найчастіше є найпотужнішим засобом зростання. Основною та найбільш загальною метою залучення інвестицій є підвищення ефективності діяльності підприємства, тобто результатом будь-якого обраного способу вкладення інвестиційних коштів при грамотному управлінні має бути зростання вартості компанії та інших показників її діяльності.

Інвестиційна привабливість важлива для інвесторів, оскільки аналіз підприємства та його інвестиційної привабливості дозволяє звести ризик неправильного вкладення коштів до мінімуму.

Метою даної є аналіз інвестиційної привабливості конкретного підприємства на основі певних показників.

Мета дослідження дозволила сформулювати завдання, які вирішувалися у цій роботі:

1. розкрити поняття інвестиційної привабливості;2. визначити чинники, які впливають інвестиційну привабливість;3. навести алгоритм здійснення моніторингу інвестиційної привабливості підприємства;4. проаналізувати фінансово-господарську діяльність підприємства з прикладу ВАТ «ЛУКОЙЛ»;5. провести аналіз інвестиційної привабливості підприємства з прикладу ВАТ «ЛУКОЙЛ»;6. розробити шляхи підвищення інвестиційної привабливості на предприятии.Дана робота складається з вступу, чотирьох розділів, висновків, списку літератури та додатку. При написанні курсової роботи були використані такі методи наукового дослідження: порівняльний метод; вивчення відповідної літератури, статей; аналітичний метод.Інформаційною базою послужили навчальна література на цю тему, періодичні видання економічних журналів, інформаційні сайти. Для виконання аналітичної частини роботи було взято відомості та фінансову звітність ВАТ «ЛУКОЙЛ».

1. Теоретичні аспекти аналізу інвестиційної привабливості підприємства

1.1 Поняття інвестиційної привабливості та фактори, що її визначають

В економічній літературі існує достатня кількість праць різних науковців, присвячених проблемам визначення та розуміння «інвестиційної привабливості» підприємства.

У цих роботах немає єдиної думки щодо визначення та оцінки інвестиційної привабливості підприємства. Думки вітчизняних авторів на цю тему дещо відрізняються, але водночас суттєво доповнюють одна одну.

Вивчивши існуючі підходи до сутності інвестиційної привабливості підприємства, можна систематизувати та об'єднати існуючі трактування у чотири групи за такими ознаками:

1) інвестиційна привабливість як умова розвитку підприємства;

Інвестиційна привабливість підприємства – стан його господарського розвитку, у якому з високою часткою ймовірності у прийнятні для інвестора терміни інвестиції можуть дати задовільний рівень прибутковості або може бути досягнутий інший позитивний ефект.

2) інвестиційна привабливість як умова інвестування;

Інвестиційна привабливість – це сукупність різних об'єктивних ознак, властивостей, коштів, можливостей, що зумовлюють потенційний платоспроможний попит на інвестиції в основний капітал.

3) інвестиційна привабливість як сукупність показників;

інвестиційна привабливість підприємства – сукупність економічних та фінансових показників підприємства, що визначають можливість отримання максимального прибутку в результаті вкладення капіталу за мінімального ризику вкладення коштів.

4) інвестиційна привабливість як показник ефективності інвестицій.

Ефективність інвестицій визначає інвестиційну привабливість, а інвестиційна привабливість – інвестиційну діяльність. Чим вища ефективність інвестицій, тим вищий рівень інвестиційної привабливості та масштабніша – інвестиційна діяльність, і навпаки.

Таким чином, узагальнивши запропоновану вище класифікацію, можна сформулювати найбільш загальне визначення інвестиційної привабливості підприємства – це система економічних відносин між суб'єктами господарювання щодо ефективного розвитку бізнесу та підтримки його конкурентоспроможності.

З позицій інвесторів, інвестиційна привабливість підприємства - це система кількісних та якісних факторів, що характеризують платоспроможний попит підприємства на інвестиції.

Попит на інвестиції (у сукупності з пропозицією, рівнем цін та ступенем конкуренції) визначає кон'юнктуру інвестиційного ринку.

Щоб отримати надійну інформацію для розробки стратегії інвестування, необхідний системний підхід до вивчення кон'юнктури ринку, починаючи з макрорівня (від інвестиційного клімату держави) і закінчуючи мікрорівнем (оцінкою інвестиційної привабливості окремого інвестиційного проекту). Дана послідовність дозволяє інвесторам вирішити проблему вибору саме таких підприємств, які мають кращі перспективи розвитку у разі реалізації запропонованого інвестиційного проекту та можуть забезпечити інвестору запланований прибуток на вкладений капітал із наявних ризиків. Одночасно інвестором розглядається приналежність підприємства до галузі (розвиваються чи депресивні галузі) та її територіальне розташування (регіон, федеральний округ). Галузі та території, у свою чергу, мають власні рівні інвестиційної привабливості, які включають інвестиційну привабливість підприємств.

Таким чином, кожен об'єкт інвестиційного ринку має власну інвестиційну привабливість і одночасно перебуває в «інвестиційному полі» всіх об'єктів інвестиційного ринку. Інвестиційна привабливість підприємства крім свого «інвестиційного поля» зазнає інвестиційного впливу галузі, регіону та держави. У свою чергу, сукупність підприємств утворює галузь, яка впливає на інвестиційну привабливість цілого регіону, а із привабливості регіонів складається привабливість держави. Усі зміни, які у системах вищого рівня (політична нестабільність, зміни у податковому законодавстві та інші) безпосередньо відбиваються на інвестиційної привабливості підприємства .

Інвестиційна привабливість залежить як від зовнішніх факторів, що характеризують рівень розвитку галузі та регіону розташування підприємства, що розглядається, так і від внутрішніх факторів – діяльності всередині підприємства.

Приймаючи рішення про розміщення коштів, інвестор має оцінити безліч факторів, що визначають ефективність майбутніх інвестицій. Враховуючи діапазон варіантів поєднання різних значеньцих факторів, інвестору доводиться оцінювати сукупний вплив та результати взаємодії цих факторів, тобто оцінювати інвестиційну привабливість соціально-економічної системи та на її основі приймати рішення про вкладення коштів.

Тому виникає необхідність кількісної ідентифікації стану інвестиційної привабливості, причому слід врахувати, що для прийняття інвестиційних рішень показник, що характеризує стан інвестиційної привабливості підприємства, повинен мати економічний сенс і бути порівнянним із ціною капіталу інвестора. Отже, можна сформулювати вимоги до методики визначення показника інвестиційної привабливості:

Показник інвестиційної привабливості повинен враховувати всі значущі інвестора чинники довкілля;

Показник повинен відображати очікувану доходність вкладених коштів;

Показник має бути порівнянний із ціною капіталу інвестора.

Побудована з урахуванням цих вимог методика оцінки інвестиційної привабливості підприємств дозволить забезпечити інвесторам якісний та обґрунтований вибір об'єкта вкладення капіталу, контролювати ефективність інвестицій та коригувати процес реалізації інвестиційних проектів та програм у разі несприятливої ​​ситуації.

Інвестиційний потенціал підприємств Росії характеризується задовільним рівнем розвитку виробничого потенціалу, зокрема зростанням матеріально-технічної бази підприємств; зростанням обсягу промислової продукції та зростанням попиту на продукцію російських підприємств; зростанням активності підприємств на ринку цінних паперів та безпосередньо підвищенням вартості російських акцій; зниженням ефективності управління діяльністю підприємства, що відображається у значеннях показників, що характеризують фінансове становище підприємств; достатнім обсягом та кваліфікацією робочої сили; нерівномірність розвитку підприємств різних галузей промисловості. Активність російських інвесторів знижується, тоді як інтерес іноземних інвесторів до промислових підприємств економіки Росії збільшується.

Одним із головних факторів інвестиційної привабливості підприємства є інвестиційні ризики.

Інвестиційні ризики включають такі підвиди ризиків: ризик втраченої вигоди, ризик зниження прибутковості, ризик прямих фінансових втрат.

Ризик втраченої вигоди – це ризик настання непрямої (побічної) фінансової шкоди (недоотриманий прибуток) внаслідок нездійснення будь-якого заходу.

Ризик зниження прибутковості може виникнути внаслідок зменшення розміру відсотків та дивідендів за портфельними інвестиціями, за вкладами та кредитами.

Ризик зниження прибутковості включає такі різновиди: процентні ризики та кредитні ризики.

Існує безліч класифікацій факторів, що визначають інвестиційну привабливість. Їх можна розділити на:

· Виробничо-технологічні;

· Ресурсні;

· Інституційні;

· Нормативно-правові;

· Інфраструктурні;

· Експортний потенціал;

· Ділова репутація та інші.

Кожен їх перелічених вище факторів може бути охарактеризований різними показниками, які часто мають одну і ту ж економічну природу.

Інші фактори, що визначають інвестиційну привабливість підприємства, класифікуються на:

· Формальні (розраховуються на підставі даних фінансової звітності);

· Неформальні (компетентність керівництва, комерційна репутація).

Інвестиційна привабливість з погляду окремого інвестора, може визначатися різним набором чинників, мають найбільше значення у виборі тієї чи іншої об'єкта інвестування.

1.2 Методичні підходи до аналізу інвестиційної привабливості підприємства

У поточних умовах господарювання склалося кілька підходів до оцінки інвестиційної привабливості підприємств. Перший базується на показниках оцінки фінансово-господарської діяльності та конкурентоспроможності підприємства. Другий підхід використовує поняття інвестиційного потенціалу, інвестиційного ризику та методи оцінки інвестиційних проектів. Третій ґрунтується на оцінці вартості підприємства. Кожен підхід і кожен метод мають свої переваги, недоліки та межі застосування. Чим більше підходів та методів буде використано у процесі оцінки, тим більша ймовірність того, що підсумкова величина буде об'єктивним відображенням інвестиційної привабливості підприємства.

Інвестиційна привабливість підприємства включається:

Загальну характеристику технічної бази підприємства;

номенклатуру продукції;

Виробнича потужність;

Місце підприємства у галузі, над ринком, рівень його монопольності;

характеристику системи управління;

статутний фонд, власники підприємства;

Структуру витрат за виробництво;

Обсяг прибутку та напрями його використання;

Оцінку фінансового стану підприємства.

Управління будь-яким процесом має ґрунтуватися на об'єктивних оцінках стану його протікання. Основна характеристика інвестиційного процесу – стан інвестиційної привабливості системи. У зв'язку з цим необхідно оцінити інвестиційну привабливість економічних систем. Основні завдання оцінки інвестиційної привабливості економічних систем:

визначення соціально-економічного розвитку системи з позицій інвестиційної проблематики;

визначення впливу інвестиційної привабливості на приплив капіталоутворюючих інвестицій та соціально-економічний розвиток економічної системи;

Розробка заходів щодо регулювання інвестиційної привабливості економічних систем.

Додаткові завдання:

З'ясування причин, які впливають інвестиційну привабливість економічних систем;

Моніторинг інвестиційної привабливості.

Одним із основних факторів інвестиційної привабливості підприємств є наявність необхідного капіталу чи інвестиційного ресурсу. Структура капіталу визначає його ціну, однак, вона не є необхідною та достатньою умовою ефективного функціонування підприємства. Разом з тим чим менше ціна капіталу, тим привабливіше підприємство. Ціна (вартість) капіталу характеризує ту норму рентабельності (поріг рентабельності) чи норму прибутку, яку має забезпечити підприємство, ніж знизити свою ринкову вартість.

Прибутковість вкладених коштів визначається як відношення прибутку чи доходу до вкладених коштів. На мікрорівні як показник доходу може бути використаний показник чистого прибутку, що залишається у розпорядженні підприємства (формула 1).

Таким чином:

До 1 = П/І, (1)

У тих випадках, коли інформація про інвестиції в основний капітал відсутня, як економічна складова рекомендуються використовувати рентабельність основного капіталу, оскільки цей показник відображає ефективність використання коштів, вкладених раніше в основний капітал.

Показник інвестиційної привабливості об'єкта інвестицій розраховується за формулою 2:

S i = Н / Ф i , (2)

де S i – показник інвестиційної привабливості (вартості) i об'єкта;

Фі – ресурси i-го об'єкта, що бере участь у конкурсі;

Н – значення споживчого замовлення.

У разі роль ключового параметра всієї системи оцінок виконує споживче замовлення. Від того, якою мірою правильно він буде сформований, залежить ступінь достовірності показників, що розраховуються.

У межах підприємства залучення додаткових технологічних, матеріальних та фінансових ресурсів необхідне для вирішення конкретного завдання – впровадження нової зарубіжної технології у вигляді ліцензії та «ноу-хау», придбання нового імпортного обладнання, залучення зарубіжної опеньки управління з метою підвищення якості продукції та вдосконалення методів виходу на ринок, розширення випуску тих видів продукції, яких потребує ринок, у тому числі і світовий. Залучення матеріальних ресурсів з-за кордону потрібно й у власних технічних розробок, використання яких стримується через відсутність необхідного устаткування.

Здійснення інвестування у російські підприємства характеризується такими взаємопов'язаними умовами: низькою конкурентністю із боку підприємств – одержувачів інвестицій; високим рівнем інформаційної асиметрії та частими випадками використання інсайдерської інформації; низькою інформаційною прозорістю компаній; високим рівнем конфліктності між інвесторами та менеджментом підприємства; відсутністю механізмів захисту інтересів інвесторів від несумлінних дій менеджерів підприємства.

У таблиці 1.1. проведено порівняння деяких методик, що використовуються у вітчизняній та світовій практиці. Як видно з проведеного порівняння, у багатьох методиках одним із основних факторів оцінки та прогнозування майбутнього стану аналізованої організації виступає оцінка її системи управління. Ця тенденції йде в одному руслі з теоретичними дослідженнями, які безпосередньо пов'язують стан організації з ефективністю її менеджменту та контролю з боку акціонерів за прийняттям управлінських рішень.

Таблиця 1.1.

Порівняльний аналіз методик оцінки інвестиційної привабливості підприємства

Назва методики	Сторони діяльності підприємства, що аналізуються за допомогою кількісних показників	Сторони діяльності підприємства, що аналізуються за допомогою якісних показників	Мета проведення аналізу
Система комплексного економічного аналізу МДУ ім. М.В. Ломоносова (КЕА)	Аналіз використання виробничих засобів; Аналіз використання матеріальних ресурсів; Аналіз використання праці та заробітної плати; Аналіз величини та структури авансованого капіталу; Аналіз собівартості продукції; Аналіз оборотності виробничих засобів; Аналіз обсягу, структури та якості продукції; Аналіз прибутку та рентабельності продукції; Аналіз рентабельності господарську діяльність; аналіз фінансового стану та платоспроможності	Аналіз організаційно-технічного рівня, соціальних, природних, зовнішньоекономічних умов виробництва	Оцінка ефективності діяльності підприємства
Методика Банку Франції	Оцінка діяльності; Оцінка кредитної справи; Оцінка платоспроможності	Оцінка керівників
Методика Бундесбанку	Оцінка рентабельності окупності; Оцінка ліквідності		Оцінка надійності підприємства як кредитоодержувача
Методика Банку Англії	Ринковий ризик;	Ринковий ризик; Контроль; Організація; Управління
Методика Федеральної резервної системи США	Капітал, активи, прибутковість, ліквідність	Менеджмент	Оцінка надійності комерційного банку

Однак, як видно з наведеного аналізу методик, жодна з них повною мірою не покриває можливе поле факторів, що впливають на інвестиційну привабливість, визначене на підставі теоретичної моделі фірми, обраної для цілей цього дослідження.

Розглядаючи методику КЕА, слід зазначити, що її сильною стороною є те, що вона представляє найбільш повні та детальні рекомендації щодо аналізу фінансового стану на підставі фінансової звітності компанії, а також найбільш повний набір фінансових показників, орієнтованих на оцінку фінансового стану та ефективності бізнесу аналізованої компанії .

У результаті оцінки інвестиційної привабливості оцінюється ефективність інвестицій.

Ефективність інвестицій визначається за допомогою системи методів, що відображають співвідношення пов'язаних з інвестиціями витрат та результатів. Методи дозволяють судити про економічну привабливість інвестиційних проектів та економічні переваги одного проекту перед іншим.

За видом суб'єктів господарювання методи можуть відображати:

Економічну (народногосподарську) ефективність з погляду інтересів народного господарства загалом, і навіть що у реалізації проектів регіонів, галузей і закупівельних організацій;

Комерційну ефективність (фінансове обґрунтування) проектів, що визначається співвідношенням фінансових витрат та результатів для проектів загалом або для окремих учасників з урахуванням їх вкладів;

Бюджетну ефективність, що відображає вплив проекту на доходи та витрати відповідного федерального, регіонального та місцевого бюджетів.

Підприємства із середнім ступенем інвестиційної привабливості відрізняються активною маркетинговою політикою, спрямованої на ефективне використання наявного потенціалу. Причому ті підприємства, система управління на яких, орієнтована на зростання вартості, успішно позиціонують себе на ринку, ті, на яких не приділяється належної уваги факторам формування вартості, втрачають свої конкурентні переваги. Підприємства з інвестиційною привабливістю нижче середнього характеризуються низькими можливостями збільшення капіталу, що пов'язано, перш за все, з неефективним використанням наявного виробничого потенціалу та ринкових можливостей.

Підприємства з низькою інвестиційною привабливістю можна вважати непривабливими, оскільки вкладений капітал не приростає, а лише виступає як тимчасове джерело підтримки життєздатності, не визначаючи економічного зростання підприємства. Для таких підприємств підвищення інвестиційної привабливості можливе лише за рахунок якісних змін у системі управління та виробництва, зокрема у переорієнтації виробничого процесу на задоволення потреб ринку, що дозволить підвищити імідж підприємств на ринку та сформувати нові або розвинути наявні конкурентні переваги.

Потенційного інвестора, партнер та безпосередньо керівництво підприємства цікавить не лише динаміки зміни інвестиційної привабливості підприємства за минулий період часу, а й тенденції зміни її у майбутньому. Знати тенденцію зміни даного показника – означає, з одного боку, бути готовим до труднощів та вжити заходів для стабілізації виробництва, або, з іншого боку, використати момент зростання показника інвестиційної привабливості для залучення нових інвесторів, своєчасного введення новітніх та удосконалення застарілих технологій, розширення виробництва та ринку збуту, поліпшення ефектності роботи підприємств у слабких метах тощо.

Таким чином, у багатьох методиках оцінки інвестиційної привабливості підприємства одним з основних факторів оцінки та прогнозування майбутнього стану аналізованої організації виступає оцінка її системи управління, але жодна з них повною мірою не покриває можливе поле факторів, що впливають на інвестиційну привабливість, визначене на підставі теоретичної моделі фірми, обраної з метою цього дослідження.

1.3 Алгоритм здійснення моніторингу інвестиційної привабливості підприємства

Побудова системи моніторингу контрольованих показників охоплює такі основні етапи:

1. Побудова системи інформативних звітних показників ґрунтується на даних фінансового та управлінського обліку.

2. Розробка системи узагальнюючих (аналітичних) показників, що відображають фактичні результати досягнення передбачених кількісних стандартів контролю, здійснюється у чіткій відповідності до системи фінансових показників.

3. Визначення структури та показників форм контрольних звітів (рапортів) виконавців покликане сформувати систему носіїв контрольної інформації.

4. Визначення контрольних періодів за кожним видом, кожною групою контрольованих показників. Конкретизація контрольного періоду групам показників визначається «строковістю реагування», яка потрібна на ефективного управління інвестиційної привабливістю підприємства.

5. Встановлення розмірів відхилень фактичних результатів контрольованих показників від встановлених стандартів здійснюється як у абсолютних, і у відносних показниках. При цьому за відносними показниками всі відхилення поділяються на три групи:

Позитивне відхилення;

Негативне «допустиме» відхилення;

Негативне «неприпустиме» відхилення.

6. Виявлення основних причин відхилень фактичних результатів контрольованих показників від встановлених стандартів проводиться по підприємству загалом та за окремими «центрами відповідальності».

Впровадження для підприємства системи моніторингу дозволяє значно підвищити ефективність всього процесу управління інвестиційними процесами, а чи не лише у частині формування інвестиційної привабливості.

Основою формування системи моніторингу є розробка системи індикативних показників, що дозволяють виявити появу та складність проблеми. У змістовному плані система показників орієнтована вивчення ознак, що характеризують залежність управління інвестиційної привабливістю підприємства від зовнішньої та внутрішньої середовища, оцінку їх якості та прогнозування.

Всю систему показників моніторингу інвестиційної привабливості доцільно розбити на такі групи:

1. Показники довкілля. Для довкілля підприємств, що функціонують в умовах ринку характерний ряд відмітних ознак: по-перше, всі фактори враховуються одночасно; по-друге, підприємства мають брати до уваги багатоаспектний характер управління; по-третє, агресивна політика цін; по-четверте, динамізм розвитку ринку, коли позиції конкурентів та розстановка сил змінюються з наростаючою швидкістю.

2. Показники, що характеризують прояв соціальної ефективності підприємства на рівні. Соціальна ефективність виділяється з усієї групи соціально-економічних показників як та її сторона, яка відбиває вплив заходів економічного характеру на найповніше задоволення потреб суспільства.

3. Показники, що характеризують рівень професійної підготовки персоналу; показники, що характеризують рівень організації праці; соціально-психологічні показники.

4. Показники, що характеризують ефективність розвитку інвестиційних процесів для підприємства. В рамках оцінки інвестиційної привабливості підприємств найбільший інтерес становить група показників, що безпосередньо відображають ефективність управління інвестиційними процесами.

Враховуючи вищевикладене, при формуванні системи моніторингу інвестиційної привабливості слід, по-перше, враховувати фактори формування інвестиційної вартості, по-друге, потенційні можливості підприємства у формуванні інвестиційних ресурсів, кадровий, виробничий, технічний потенціал підприємства, можливості залучення зовнішніх ресурсів, по-третє , ефективність розвитку інвестиційних процесів, що визначає економічне зростання підприємства

Запропонований алгоритм побудований на відслідковуванні змін ринкової вартості. В умовах інформатизації та автоматизації процесів функціонування підприємства реалізація даного алгоритму не потребує організаційно-економічних перетворень на підприємстві.

Моніторинг інвестиційної привабливості, що здійснюється таким чином, дозволить не тільки визначити проблемні ділянки у формуванні умов активізації інвестиційних процесів на підприємстві, але й виявити ймовірні зміни в економічному потенціалі підприємства та мінімізувати ймовірність руйнування вартості компанії.

2. Організаційно-економічна характеристика підприємства (на прикладі ВАТ «ЛУКОЙЛ»)

2.1. Загальна характеристика підприємства

ВАТ «ЛУКОЙЛ» - одна з найбільших міжнародних вертикально інтегрованих нафтогазових компаній, створена 1991 року. Основними видами діяльності Компанії є розвідка та видобуток нафти та газу, виробництво нафтопродуктів та нафтохімічної продукції, а також збут виробленої продукції. Основна частина діяльності Компанії в секторі розвідки та видобутку здійснюється на території Російської Федерації, основною ресурсною базою є Західний Сибір. ЛУКОЙЛ володіє сучасними нафтопереробними, газопереробними та нафтохімічними заводами, розташованими в Росії, Східній та Західній Європі, а також країнах ближнього зарубіжжя. Основна частина продукції компанії реалізується на міжнародному ринку. ЛУКОЙЛ займається збутом нафтопродуктів у Росії, Східній та Західній Європі, країнах ближнього зарубіжжя та США.

ЛУКОЙЛ є другою найбільшою приватною нафтогазовою компанією у світі за розміром доведених запасів вуглеводнів. Частка Компанії у загальносвітових запасах нафти становить близько 1,1%, у загальносвітовому видобутку нафти – близько 2,3%. Компанія відіграє ключову роль в енергетичному секторі Росії, на її частку припадає 18% загальноросійського видобутку та 19% загальноросійської переробки нафти.

Основні показники діяльності ВАТ «ЛУКОЙЛ» за останні 3 роки наведено у таблиці 2.1.

Таблиця 2.1

Основні показники діяльності ВАТ «ЛУКОЙЛ»

Показники				Абсолютне відхилення
1) Обсяг продукції, робіт, послуг (виторг), млн. дол.
2) Собівартість продукції, робіт, послуг, млн. дол.
3) Середня річна вартість основних засобів, млн. дол.
4) Середня річна вартість оборотних коштів, млн. дол.
5) Валовий прибуток, млн. дол.
6) Балансовий прибуток, млн. дол.
7) Чистий прибуток, млн. дол.
8) Базовий прибуток однією акцію, дол.
9) Фондовіддача
10) Фондомісткість
11) Коефіцієнт оборотності оборотних коштів
12) Рентабельність продукції, %
13) Рентабельність продажів, %

Як видно з таблиці, переважно всі показники мали тенденцію зростання за останні роки. Виторг збільшився на 58,1% і склав у 2008 р. 107680 млн. дол. США, валовий прибуток зріс на 3 657 млн. дол. (на 36,4%) порівняно з 2006 р. Чистий прибуток збільшився у 2008 р. у порівнянні з 2006 р. на 22,2% і склав 9 144 млн. дол. ,88 дол. Показник фондовіддачі трохи збільшився за цей період часу, отже, можна говорити про збільшення ефективності використання основних засобів на підприємстві. Коефіцієнт оборотності зростає з кожним роком, хоч і нерівномірно. Показники рентабельність продукції та продажів у 2008 р. знизилися в середньому на 3%, що, ймовірно, було викликано кризовою ситуацією в країні та падінням цін на нафту.

Структура витрат ВАТ "ЛУКОЙЛ" на 2008 р. представлена ​​на діаграмі 2.1.

Діаграма 2.1. Структура витрат ВАТ "ЛУКОЙЛ" на 2008 р.

З цієї діаграми видно, що більша частка витрат припадає на вартість придбаних нафти, газу та продуктів їх переробки (40,3%), а також акцизи та транспортні мита (22,7%).

Дані таблиці дозволяють дійти невтішного висновку, що загальна величина активів за аналізований період збільшилася на 48,1 % (проти 2006 р.). Збільшилася частка необоротного капіталу на 6,2% та у 2008 р. склала 78,1% від загальної величини активів, а частка оборотного відповідно знизилася.

У необоротних активах значна частка належить основним коштам (70,1 %). В оборотних активах переважну частку займають дебіторська заборгованість та векселі для отримання (7,1%), а також запаси (5,2%).

Оскільки величина пасивів дорівнює величині активів, слід зазначити, що загальний обсяг пасивів за 2006-2008 гг. також зріс на 23 224 млн. дол. США (48,1%). У структурі пасивів велику частку займають капітал та резерви. За цей період можна простежити тенденцію незначного збільшення обсягу капіталу та резервів (на 1,3% проти 2006 р.), які у 2008 р. становлять 70,1% від загальної величини пасивів. Розмір довгострокових і короткострокових зобов'язань перебуває приблизно одному рівні, й у 2008 р. займають 14,8% відповідно. За період із 2007-2008 років. короткострокові зобов'язання знизилися на 1,5%, а довгострокові лише 0,2%. Загалом можна говорити про тенденцію поступового зменшення величини позикового капіталу та збільшення величини власного.

У структурі капіталу та резервів велика частка належить нерозподіленому прибутку (64,3% від загальної величини пасивів). У структурі довгострокової заборгованості найбільша питома вага припадає на довгострокову заборгованість за кредитами та позиками (9,2% у 208 р. або 6 577 млн. дол.). Велику частку в короткострокових зобов'язаннях займає кредиторська заборгованість (2008 р. її розмір становив 5 029 млн. дол.).

Щоб наочно можна було простежити динаміку зміни величини валюти балансу, побудуємо наступну діаграму (діаграма 2.2.).

З цієї діаграми видно, що величина активів та пасивів у 2008 р. зросла на 48,1% порівняно з 2006 р. та на 19,8% порівняно з 2007 р. Спостерігається рівномірне збільшення валюти балансу з кожним роком.

Діаграма 2.2. Динаміка зміни величини

валюти балансу за 2006-2008 роки.

2.2. Аналіз ліквідності та платоспроможності

Ліквідність організації – це її здатність перетворити свої активи на кошти покриття всіх необхідних платежів у міру настання їх терміну.

Ліквідність балансу – це ступінь покриття зобов'язань активами, термін перетворення що у грошову форму відповідає терміну погашення зобов'язань.

Існує кілька методів аналізу ліквідності балансу.

1. Побудова ущільненого (агрегованого) балансу.

Для цього всі активи групуються за рівнем їхньої ліквідності (таблиця 2.2).

Велику частку в структурі активів займають важкореалізовані активи (93,1%), та їхня величина збільшилася у 2008 р. порівняно з 2006 р. на 55%. Величина найбільш ліквідних активів зросла приблизно 3,5 разу.

Таблиця 2.2.

Угруповання активів за рівнем ліквідності

Показник активів, що найбільш реалізуються, незначно скоротився, а величина активів, що повільно реалізуються, змінюється нерівномірно, і їх частка в загальному обсязі активів найменша (5% за 2008 р.).

Пасиви балансу групуються за рівнем терміновості оплати (таблиця 2.3.).

Таблиця 2.3.

Угруповання пасивів за ступенем терміновості їх оплати

У структурі пасивів значну питому вагу посідає постійні пасиви (70,4%), величина яких цей період збільшується. Поступово збільшуються й інші групи пасивів.

Далі необхідно провести співвідношення між активами та пасивами балансу підприємства. Баланс є абсолютно ліквідним, якщо виконується така умова: А1>П1, A2>П2, A3>П3, A4<П4. Рассмотрим данное соотношение применимо к нашему предприятию (таблица 2.4).

Таблиця 2.4

Співвідношення між активами та пасивами балансу

Виходячи з отриманих результатів, можна сказати, що баланс підприємства не є абсолютно ліквідним.

2. Розрахунок абсолютних показників ліквідності підприємства.

Дані розрахунку наведено у таблиці 2.5.

Таблиця 2.5.

Абсолютні показники ліквідності

Показник поточної ліквідності може бути позитивним, але у разі він є негативним, отже, це свідчить у тому, що це підприємство у поточному періоді неспроможна сплатити вчасно свої зобов'язання. Показник перспективної ліквідності також негативний, і відбулося його зниження 2008 р. на 2 835 млн. дол. порівняно з 2007 р.

3. Розрахунок відносних показників ліквідності (таблиця 2.6).

Таблиця 2.6

Відносні показники ліквідності

Показники					Абсолютне відхилення
					2008 р. порівняно з 2007 р.	2008 р. порівняно з 2006 р.
1) Коефіцієнт абсолютної ліквідності
2) Коефіцієнт критичної ліквідності
3) Коефіцієнт поточної ліквідності
4) Коефіцієнт забезпеченості власними засобами
5) Коефіцієнт відновлення платоспроможності
6) Коефіцієнт втрати платоспроможності

Коефіцієнт абсолютної ліквідності показує, що у 2008 р. може бути погашено 26% короткострокової заборгованості найближчим часом за рахунок коштів та короткострокових фінансових вкладень. Цей показник змінювався трохи за аналізований період.

Коефіцієнт критичної ліквідності показує, що найближчим часом підприємство може погасити лише 74% короткострокової заборгованості загалом за 2008 рік, що на 15% менше, ніж у 2006 році.

Коефіцієнт поточної ліквідності за 2006-2008 роки. менше нормального значення, що дорівнює 2, у 2008 р. він дорівнює 1,14, і спостерігалася тенденція спаду, що свідчить про незначне погіршення ситуації на підприємстві, що спровокувала непроста ситуація на міжнародному ринку. Це означає, що 114% поточних зобов'язань за кредитами та розрахунками можна погасити, мобілізувавши всі оборотні кошти.

p align="justify"> Коефіцієнт забезпеченості власними коштами негативний за даний період часу, що свідчить про нестачу власних коштів на підприємстві.

Коефіцієнт відновлення платоспроможності за аналізований період менше нормального значення, й у 208 р. дорівнював 0,64, тому можна говорити, що підприємству протягом 6 місяців не вдасться відновити платоспроможність.

Протягом 2006-2008 років. у підприємства виникає можливість втрати платоспроможності, щоб уникнути цього, необхідно вжити різних заходів щодо її відновлення.

2.3 Аналіз фінансової стійкості

Цей аналіз ґрунтується на аналізі співвідношення власного та позикового капіталу підприємства.

Існує 3 способи аналізу фінансової стійкості.

1. Використання простих співвідношень.

Його суть полягає в тому, що якщо власний капітал більше половини розміру валюти балансу, то підприємство є фінансово стійким.

Зробимо це співвідношення (таблиця 2.7).

Таблиця 2.7.

Співвідношення між валютою балансу та власним капіталом

Дане співвідношення допомагає визначити, що підприємство є фінансово стійким за весь період часу, що розглядається.

2. Використання абсолютних показників фінансової устойчивости.

Розрахунки цих показників оформлені у таблиці 2.8.

Таблиця 2.8

Абсолютні показники фінансової стійкості

Показники					Абсолютне відхилення
					2008 р. порівняно з 2007 р.	2008 р. порівняно з 2006 р.

Як очевидно з таблиці, величина власних оборотних засобів значно скоротилася (на 4 838 млн. дол. проти 2007 р.). Функціональний капітал скоротився за цей період і в 2008 р. становив лише 5 058 млн. дол. порівняно з 2006 р. трохи зросла величина запасів і витрат, але скоротилася порівняно з 2007 р. (на 1 965 млн. дол.). Величина самих запасів та витрат скоротилася у 2008 р. на 874 млн. дол. порівняно з 2007 р.

У результаті розрахунків виявився недолік власних оборотних засобів на формування запасів і затрат; надлишок функціонального капіталу для формування запасів та витрат (зниження у 2008 р.); надлишок загальної величини джерел на формування запасів і витрат (незначне зниження).

У результаті сформувалася тривимірна модель (0; 1; 1), яка свідчить про нормальну фінансову стійкість підприємства в цих економічних умовах.

3. Відносні показники фінансової стійкості, розрахунок яких наведено у таблиці 2.9.

Таблиця 2.9

Відносні показники фінансової стійкості

Показники					Абсолютне відхилення
					2008 р. порівняно з 2007 р.	2008 р. порівняно з 2006 р.
1) Коефіцієнт фінансової незалежності
2) Коефіцієнт самофінансування
3) Коефіцієнт фінансової напруги

Розрахунок даних показників підтверджує ще раз те, що ситуація у 2008 р. стала кращою. Коефіцієнти за 2008 р. перевищують нормативні значення, що свідчать про фінансову стійкість підприємства, можливість самофінансування, низьку фінансову напруженість.

Отже підприємство можна назвати фінансово стійким.

2.4. Аналіз ділової активності

Аналіз ділової активності ґрунтується на аналізі показників оборотності та рентабельності.

1. Показники оборотності (додаток 3).

Чим більший коефіцієнт оборотності, тим менша тривалість обороту, отже, тим ефективніше використовуються кошти для підприємства.

З цієї таблиці видно, що оборотні кошти, дебіторська заборгованість для підприємства стали використовуватися ефективніше; коефіцієнт оборотності коштів значно зменшився (на 32,9) у 2008 р. порівняно з 2007 р., але став більшим на 13,5 порівняно з 2006 р.; зменшилася тривалість обігу запасів; власний капітал, як і позиковий став використовуватися ефективніше, ніж раніше; оборотність кредиторської заборгованості зменшилась порівняно з 2006 р.

Загалом можна відзначити позитивне зростання даних показників, а це означає, що більшість коштів на підприємстві почали використовувати більш ефективно, підвищилася ділова активність підприємства.

2. Показники рентабельності.

Рентабельність є найважливішим відносним показником фінансової складової діяльності будь-якого підприємства, тому необхідно проводити аналіз різних показників рентабельності (таблиця 2.10.).

Рентабельність продукції окреслюється ставлення валовий прибуток до собівартості продукції.

Рентабельність виробництва визначається як відношення валового прибутку до суми середньої величини основних та оборотних коштів.

Рентабельність продажів можна як ставлення прибуток від продажів до виручці.

Рентабельність власного капіталу є відношення чистого прибутку до середньої величини власного капіталу.

Рентабельність позикового капіталу визначається як відношення чистого прибутку до середньої величини позикового капіталу.

Рентабельність активів можна як ставлення чистий прибуток до середньої величини внеоборотных і оборотних активів.

У 2008 р. спостерігається зниження всіх показників рентабельності порівняно з попередніми роками, що пов'язано з дією світової фінансової кризи.

Показник рентабельності продукції знизився на 4,4% проти 2007 р. Показує, що у 1 дол. собівартості продукції припадає 14,6 центів прибутку.

Таблиця 2.10

Показники рентабельності

Показники				Абсолютне відхилення
				2008 р. порівняно з 2007 р.	2008 р. порівняно з 2006 р.
1) Рентабельність продукції, %
2) Рентабельність виробництва, %
3) Рентабельність продажів, %
4) Рентабельність власного капіталу, %
5) Рентабельність позикового капіталу, %
6) Рентабельність активів, %

Показник рентабельності виробництва знизився на 3,4% в порівнянні з 2007 р. Він показує, що на кожен вкладений долар в основні та оборотні кошти підприємство отримує 22,6 центів прибутку (за 2008 рік).

Продажі стали менш ефективнішими на 4,4% порівняно з 2007 р. Це означає, що на 1 дол. виручки підприємства припадає 11,5 центів прибутку.

Рентабельність власного капіталу скоротилася 2008 р. проти 2006 р. на 5,1% і дорівнювала 20,0%. Це означає, що за кожен долар власних коштів припадає 20 центів прибутку.

Значно зменшилася рентабельність позикового капіталу, тобто позикові кошти почали використовувати менш ефективно. У 2008 р. цей показник дорівнює 46,3%, що на 10,1% менше, ніж у 2007 р. Це означає, що на 1 дол. позикового капіталу припадає 46,3 центів прибутку.

Рентабельність активів також скоротилася на 3,6% в порівнянні з 2007 р. і дорівнює 14,0%, що означає, що на кожен долар вкладених активів припадає 14 центів прибутку.

Негативні зміни показників рентабельності свідчать, що підприємство стало останніми роками менш ефективно використовувати свої кошти. Можливо, у майбутньому ситуація зміниться на краще, оскільки нині на діяльність підприємств, а особливо підприємств у цій галузі, негативно впливає фінансова криза.

3. Аналіз інвестиційної привабливості підприємства

(На прикладі ВАТ «ЛУКОЙЛ»)

Інвестиційна привабливість підприємства визначається кожним конкретним інвестором по-різному, оскільки кожен із них враховує різні чинники, що впливають інвестиційну привабливість.

ВАТ "ЛУКОЙЛ" - це одна з найбільших міжнародних нафтогазових компаній, що має величезну збутову мережу (25 країн світу). В останні роки ЛУКОЙЛ був лідером у рейтингу довгострокової інвестиційної привабливості нафтогазових компаній.

Інвестиційний потенціал підприємств досить високий. Але останнім часом активність російських інвесторів знижується, тоді як інтерес іноземних інвесторів збільшується, особливо до промислових підприємств.

Існує кілька підходів до оцінки інвестиційної привабливості підприємства. Перший, формальний, це аналіз показників фінансово-господарську діяльність підприємства.

Відповідно до проведеного у другому розділі аналізу фінансової складової діяльності ВАТ «ЛУКОЙЛ», можна назвати такі моменти.

Виручка від реалізації з кожним роком збільшується (2008 р. вона склала 107 680 млн. дол.). Чистий прибуток також зростає; лише в 2008 р. порівняно з 2007 р. вона незначно скоротилася і склала 9 144 млн. дол. р. сталося незначне падіння (10,88 дол. 2008 р.).

Виходячи із співвідношення власних коштів підприємства та величини валюти балансу, можна зробити висновок про фінансову стійкість підприємства. Це також підтверджують розрахунки абсолютних та відносних показників фінансової стійкості.

Кошти на підприємстві використовуються ефективно, про що свідчать показники оборотності.

Рентабельність продукції, виробництва, продажів, власного та позикового капіталу, активів досить висока. Лише 2008 р. спостерігається незначне зниження даних показників, що спричинено кризовою ситуацією на міжнародному фінансовому ринку.

Таблиця 3.1

Рух коштів від інвестиційної діяльності

( млн. дол. США)

Придбання ліцензій
Капітальні витрати
Надходження від реалізації основних засобів
Придбання фінансових вливань
Продаж часток у дочірніх та залежних компаніях
Придбання компаній та часток міноритарних акціонерів (включаючи аванси щодо придбань), без урахування придбаних коштів
Чисті кошти, використані в інвестиційній діяльності

З таблиці видно, що чисті кошти, використані в інвестиційній діяльності, збільшуються з кожним роком і в 2008 р. склали 13559 млн. дол. Велика частка коштів припадає на капітальні витрати.

Для аналізу інвестиційної привабливості необхідно визначити прибутковість вкладених коштів за такою формулою:

До 1 = П/І,

де К 1 – економічна складова інвестиційної привабливості підприємства у частках одиниці;

І – обсяг інвестицій у основний капітал підприємства;

П – обсяг прибутку за аналізований період.

Як показник доходу у разі візьмемо чистий прибуток підприємства. Розрахуємо цей показник за 2008 р.

До 1 = 9144/48966 = 0,187,

Показує, наскільки ефективно використовуються кошти, що інвестуються в підприємство.

Також можна використовувати замість економічної складової інвестиційної привабливості підприємства показник рентабельності основного капіталу, оскільки цей показник відбиває ефективність використання вкладених раніше коштів у основний капітал.

R до = ПП / порівн.вел. кап.,

R до = 9144/45776,5 = 0,20.

Отже, показник рентабельності основного капіталу за 2008 рік дорівнює 20%.

Багато методиках оцінки інвестиційної привабливості підприємства однією з основних чинників оцінки виступає система управління.

Для забезпечення діяльності ВАТ «ЛУКОЙЛ» створено такі органи управління та контролю:

· Органи управління:

Збори акціонерів – найвищий орган управління Компанії;

Рада директорів;

Одноосібний виконавчий орган – Президент (Генеральний директор);

Колегіальний виконавчий орган – Правління.

· Орган контролю:

Ревізійна комісія.

Також високу інвестиційну привабливість ВАТ «ЛУКОЙЛ» визначають такі фактори:

Виробничо-технологічні (при видобутку нафти і газу, а також при виробництві продукції використовується сучасне обладнання, постійно впроваджуються наукові розробки, що дозволяють підвищувати ефективність робіт, що проводяться);

Ресурсні;

Інфраструктурні;

Експортний потенціал (нині налагоджено широку збутову мережу – постачання до 25 країн світу, яка надалі розширюватиметься);

Ділова репутація та деякі інші.

4. Шляхи підвищення інвестиційної привабливості підприємства

Підприємство може здійснити низку заходів для підвищення своєї інвестиційної привабливості (більшої відповідності вимогам інвестора). Основними заходами у зв'язку з цим можуть бути:

· Розробка довгострокової стратегії розвитку;

· бізнес планування;

· Юридична експертиза та приведення правовстановлюючих документів відповідно до законодавства;

· Створення кредитної історії;

· Проведення заходів щодо реформування (реструктуризації).

Для визначення того, які заходи необхідні конкретному підприємству підвищення інвестиційної привабливості, доцільно проведення аналізу існуючої ситуації (діагностика стану підприємства). Цей аналіз дозволяє:

· Визначити сильні сторони діяльності компанії;

· Визначити ризики і слабкі сторони в поточному стані компанії, у тому числі з погляду інвестора;

У процесі діагностики розглядаються різноманітні напрями діяльності підприємства: збут, виробництво, фінанси, управління. Виділяється сфера діяльності підприємства, яка пов'язана з найбільшими ризиками та має найбільшу кількість слабких сторін, формуються заходи для покращення становища за виділеними напрямками.

Окремо варто відзначити проведення юридичної експертизи підприємства – об'єкту інвестування. Напрямками експертизи при оцінці інвестиційної привабливості підприємства є:

· Права власності на земельні ділянки та інше майно;

· Права акціонерів та повноваження органів управління підприємством, описані в установчих документах;

· юридична чистота та коректність обліку прав на цінні папери компанії.

За підсумками експертизи виявляються невідповідності у зазначених напрямках сучасним нормам законодавства. Усунення цих невідповідностей є вкрай важливим кроком, оскільки під час аналізу підприємства будь-який інвестор надає юридичному аудиту велике значення.

Проведення діагностики стану підприємства є основою розробки стратегії розвитку. Стратегія – це генеральний план розвитку, який зазвичай розробляється на 3-5 років. Стратегія визначає основні цілі як підприємства загалом, і функціональних напрямів діяльності та систем (виробництво, збут, маркетинг). Визначаються основні цільові та якісні показники. Стратегія дозволяє підприємству здійснювати планування трохи коротші періоди часу у межах єдиної концепції. Для потенційного інвестора стратегія демонструє бачення підприємством своїх довгострокових перспектив та адекватність менеджменту підприємства умовам роботи підприємства (як внутрішнім, так і зовнішнім).

Маючи довгострокову стратегію розвитку, підприємство переходить до розробки бізнес-плану. У бізнес-плані детально та детально розглядаються всі аспекти діяльності, обґрунтовується обсяг необхідних інвестицій та схема фінансування, результати інвестицій для підприємства. План грошових потоків, що розраховується у бізнес-плані, дозволяє оцінити здатність підприємства повернути інвестору з групи кредиторів позикові кошти та виплатити відсотки. Для інвесторів-власників бізнес-план є підставою для проведення оцінки вартості підприємства та, відповідно, оцінки вартості капіталу, вкладеного в підприємство, та обґрунтуванням потенціалу його розвитку.

Для всіх груп інвесторів велике значення має кредитна історія підприємства, оскільки вона дозволяє судити про досвід підприємства з освоєння зовнішніх інвестицій та виконання зобов'язань перед кредиторами та інвесторами-власниками. У цьому можливе проведення заходів щодо створення такої історії. Наприклад, підприємство може провести випуск та погашення облігаційної позики на відносно невелику суму з коротким терміном погашення. Після погашення позики підприємство у власних очах інвесторів перейде на якісно інший рівень, як кредитор, здатний своєчасно виконати свої зобов'язання. Надалі підприємство зможе на вигідніших умовах залучати як позикові кошти у вигляді наступних випусків облігаційних позик, і прямі інвестиції.

Одним із найскладніших заходів щодо підвищення інвестиційної привабливості підприємства є проведення реформування (реструктуризації). Повна програма реформування включає сукупність заходів щодо комплексного приведення діяльності компанії у відповідність із наявними умовами ринку та виробленою стратегією її розвитку. Реструктуризація може проводитись за кількома напрямками:

1. Реформування акціонерного капіталу.

Даний напрямок включає заходи щодо оптимізації структури капіталу – дроблення, консолідація акцій, всі описані в Законі про акціонерні товариства форми реорганізації акціонерного товариства. Результатом таких дій є підвищення керованості компанії чи групи компаній.

2. Зміна організаційної структури та методів управління.

Даний напрямок реформування націлений на вдосконалення процесів управління, що забезпечують основні функції підприємства, що ефективно діє, та організаційних структур підприємства, які повинні відповідати новим процесам управління.

3. Реформування активів.

У межах реструктуризації активів можна назвати реструктуризацію майнового комплексу, реструктуризацію оборотних активів. Даний напрямок реструктуризації передбачає будь-яку зміну структури його активів у зв'язку з продажем зайвих, непрофільних та придбанням необхідних активів, оптимізацію складу фінансових вкладень, запасів, дебіторської заборгованості.

4. Реформування виробництва.

Цей напрямок реструктуризації націлений на вдосконалення виробничих систем підприємств. Метою у разі можливо підвищення ефективності виробництва товарів, послуг; підвищення їх конкурентоспроможності, розширення асортименту чи перепрофілювання.

Комплексна реструктуризація підприємства включає комбінацію заходів, що належать до кількох з перерахованих вище напрямків.

Підприємство може сформувати програму заходів для підвищення інвестиційної привабливості, виходячи зі своїх індивідуальних особливостей та кон'юнктури ринків капіталу, що склалася. Реалізація такої програми дозволяє прискорити залучення фінансових ресурсів та знизити їх вартість. Слід зазначити і те, що описані вище заходи не вимагають істотних матеріальних витрат, але результатом їх реалізації, крім зростання інтересу інвесторів до компанії, є також підвищення ефективності її роботи.

Висновок

Мною у цій роботі було розглянуто сутність категорії «інвестиційна привабливість». Існує кілька трактувань даного визначення, але, узагальнивши їх, можна сформулювати таке визначення інвестиційної привабливості підприємства – це система економічних відносин між суб'єктами господарювання щодо ефективного розвитку бізнесу та підтримки його конкурентоспроможності. Спираючись на накопичений вітчизняний та зарубіжний досвід, доведено, що інвестиційна привабливість підприємств є основним механізмом залучення інвестицій в економіку.

Інвестиційна привабливість залежить від зовнішніх (рівень розвитку регіону та галузі, розташування даного підприємства) та внутрішніх (діяльність усередині підприємства) факторів.

Одним із головних факторів інвестиційної привабливості підприємства є інвестиційні ризики (ризик втраченої вигоди, ризик зниження прибутковості, ризик прямих фінансових втрат).

Також чинники, які впливають інвестиційну привабливість, поділяються на: виробничо-технологічні; ресурсні; інституційні; нормативно-правові; інфраструктурні; ділова репутація та інші.

Інвестиційна привабливість з погляду окремого інвестора може визначатися різним набором чинників, мають найбільше значення у виборі тієї чи іншої об'єкта інвестування.

У поточних умовах господарювання склалося кілька підходів до оцінки інвестиційної привабливості підприємств. Перший базується на показниках фінансово-господарської діяльності підприємства. Другий підхід використовує поняття інвестиційного потенціалу, інвестиційного ризику та методи оцінки інвестиційних проектів. Третій підхід ґрунтується на оцінці вартості підприємства. Кожен із методів має свої переваги та недоліки, і чим більше підходів та методів буде використано в процесі оцінки, тим більша ймовірність того, що підсумкова величина буде об'єктивним відображенням інвестиційної привабливості підприємства.

У роботі наведено алгоритм здійснення моніторингу інвестиційної привабливості підприємства.

Аналіз фінансово-господарську діяльність підприємства було проведено з прикладу ВАТ «ЛУКОЙЛ» - однієї з найбільших нафтогазових компаній. Основні показники діяльності підприємства за аналізований період (2006-2008 рр.) збільшувалися. Так чистий прибуток за період зросла на 22,2 %. Величина активів і пасивів балансу (валюта балансу) також зросла на 48,1% і становила 2008 р. 71 461 млн. дол. США. Баланс підприємства не є абсолютно ліквідним. Підприємство визнається фінансово стійким, коефіцієнт фінансової напруги незначний. Позитивне зростання показників оборотності коштів говорить про їхнє ефективне використання на підприємстві. Показники рентабельності за останній рік трохи знизилися, що ймовірно було викликано негативною дією справжньої економічної ситуації

ВАТ №ЛУКОЙЛ» має достатню інвестиційну привабливість, що підтверджується низкою факторів.

Виявлено шляхи підвищення інвестиційної привабливості підприємства. Серед них можна виділити такі, як: - розробка довгострокової стратегії розвитку, а також бізнес-плану; проведення юридичної експертизи; створення позитивної кредитної історії; проведення заходів щодо реформування чи реструктуризації підприємства. Підприємство формує програму заходів підвищення інвестиційної привабливості, виходячи з індивідуальних особливостей та кон'юнктури ринків капіталу, що склалася.

Список літератури

1. Адріанов Д.В. Росія: економічний та інвестиційний потенціал. - М.: «Економіка», 1995. - 189 с.

2. Богатін Ю.В., Швандар В.А. Інвестиційний аналіз: навчальний посібник для вишів. - М.: ЮНІТІ-ДАНА, 2000. - 286 с.

3. Бочаров В.В. Інвестиції. - СПб.: Пітер, 2002. - 288 с.

4. Валінурова Л.С. Управління інвестиційною діяльністю. - М.: КНОРУС, 2005. - 384 с.

5. Вахрін П.І. Інвестиції: Підручник. - М.: Видавничо-торговельна корпорація «Дашков і Ко», 2002. - 384 с.

6. Гуськова Т.М. Оцінка інвестиційної привабливості об'єктів статистичними методами. - М.: ДАСБУ, 1999. - 278 с.

7. Ігоніна Л.Л. Інвестиції: Навчальний посібник/За ред. К.В. Балдіна. - М.: Видавничо-торговельна корпорація «Дашков і Ко», 2006. - 288 с.

8. Катасонов В.Ю. Інвестиційний потенціал економіки: механізми формування та використання. - М.: "Анкіл", 2005. - 328 с.

9. Кисельова Н.В. Інвестиційна діяльність: навчальний посібник. - М.: КНОРУС, 2005. - 432 с.

10. Комплексна оцінка інвестиційної привабливості підприємств/Трясіціна Н.Ю. // Економічний аналіз. - 2006. - №18 - 5 с.

11. Крилов Е.М., Власова В.М., Єгорова М.Г. Аналіз фінансового становища та інвестиційної привабливості підприємства. М.: Фінанси та статистика, 2003. 192 с.

12. Марголін А.М. Инвестиции6 Підручник. - М.: Видавництво РАГС, 2006. - 464 с.

13. Савицька Г.В. Аналіз господарську діяльність підприємства: 4-те вид., перераб. та дод. - Мінськ: ТОВ «Нове знання», 1999. - 688 с.

14. Сергєєв Н.В., Веретеннікова І.М., Яновський В.В. Організація та фінансування інвестицій. - М.: Фінанси та статистика, 2003. - 400 с.

15. Інформаційні веб-сайти.

Надіслати свою гарну роботу до бази знань просто. Використовуйте форму нижче

Студенти, аспіранти, молоді вчені, які використовують базу знань у своєму навчанні та роботі, будуть вам дуже вдячні.

Розміщено на http://www.allbest.ru/

МІНІСТЕРСТВО ОСВІТИ І НАУКИ РФ

ФЕДЕРАЛЬНА ДЕРЖАВНА АВТОНОМНА

ОСВІТНА УСТАНОВА ВИЩОГО

ПРОФЕСІЙНОЇ ОСВІТИ

«КАЗАНСЬКИЙ (ПРИВОЛЖСЬКИЙ) ФЕДЕРАЛЬНИЙ УНІВЕРСИТЕТ»

ІНСТИТУТ УПРАВЛІННЯ, ЕКОНОМІКИ І ФІНАНСІВ

КАФЕДРА ФІНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТУ

КУРСОВА РОБОТА З НАПРЯМКУ

Аналіз інвестиційної привабливості підприємства

Виконав студент

Гр.14.6-231 3 курс

А.Ф. Камалетдінова

Науковий керівник

д.е.н., доцент кафедри

фінансового менеджменту

А.І. Бікчантаєва

Казань 2015

ВСТУП

Оцінка інвестиційної привабливості підприємства грає для суб'єкта господарювання велику роль, оскільки потенційні інвестори приділяють увагу даній характеристиці підприємства чимале значення, вивчаючи при цьому показники фінансово-господарської діяльності як мінімум за 3 роки. Також для правильної оцінки інвестиційної привабливості інвестор оцінює підприємство як частину галузі, а не як окремий господарюючий суб'єкт у навколишньому середовищі, порівнює підприємство з іншими підприємствами в цій же галузі.

Активність діяльності інвесторів багато в чому залежить від ступеня стійкості фінансового становища та економічної спроможності підприємств, у яких готові спрямувати інвестиції. Саме ці параметри головним чином характеризують інвестиційну привабливість підприємства. Тим часом в даний час методологічні питання оцінки та аналізу інвестиційної привабливості мало розроблені та вимагають подальшого розвитку. Саме цим обумовлена ​​актуальність теми даної курсової роботи «Інвестиційна привабливість підприємства».

Практично будь-який напрямок бізнесу у наш час характеризується високим рівнем конкуренції. Для збереження своїх позицій та досягнення лідерства компанії змушені постійно розвиватись, освоювати нові технології, розширювати сфери діяльності. У подібних умовах періодично настає момент, коли керівництво організації розуміє, що подальший розвиток неможливий без надходження інвестицій. Залучення інвестицій дає компанії конкурентні переваги і найчастіше є найпотужнішим засобом зростання. Основною та найбільш загальною метою залучення інвестицій є підвищення ефективності діяльності підприємства, тобто результатом будь-якого обраного способу вкладення інвестиційних коштів при грамотному управлінні має бути зростання вартості компанії та інших показників її діяльності.

Інвестиційна привабливість важлива для інвесторів, оскільки аналіз підприємства та його інвестиційної привабливості дозволяє звести ризик неправильного вкладення коштів до мінімуму.

Об'єкт дослідження цієї курсової роботи - інвестиційна привабливість підприємства.

Предмет дослідження - чинники, які впливають інвестиційну привабливість підприємства.

Метою даної є аналіз інвестиційної привабливості ВАТ «Лукойл» на основі базових показників фінансової звітності, показників ліквідності та платоспроможності.

Мета дослідження дозволила сформулювати завдання, які вирішувалися у цій роботі:

1. розкрити поняття інвестиційної привабливості;

2. визначити чинники, які впливають інвестиційну привабливість;

3. навести алгоритм здійснення моніторингу інвестиційної привабливості підприємства;

4. проаналізувати ліквідність та платоспроможність діяльність підприємства на прикладі ВАТ «ЛУКОЙЛ»;

5. провести аналіз інвестиційної привабливості підприємства з прикладу ВАТ «ЛУКОЙЛ»;

6. розробити шляхи підвищення інвестиційної привабливості для підприємства.

Ця робота складається з вступу, двох розділів, висновків, списку літератури та додатку.

При написанні курсової були використані такі методи наукового дослідження: порівняльний метод; вивчення відповідної літератури, статей; аналітичний метод.

Інформаційною базою послужили навчальна література на цю тему, періодичні видання економічних журналів, інформаційні сайти. Для виконання аналітичної частини роботи було взято відомості та фінансову звітність ВАТ «ЛУКОЙЛ».

1. ТЕОРЕТИЧНІ АСПЕКТИ АНАЛІЗУ ІНВЕСТИЦІЙНОЇ ПРИВАБЛИВОСТІ ПІДПРИЄМСТВА

1.1 Поняття інвестиційної привабливості та фактори, що її визначають

В економічній літературі існує достатня кількість праць, які торкаються проблем визначення та розуміння «інвестиційної привабливості» підприємства.

Досі так і не склалося єдиної думки щодо визначення та оцінки інвестиційної привабливості підприємств. Думки вітчизняних авторів з цієї теми у певному плані різняться, але водночас істотно доповнюють одне одного.

Вивчивши підходи до сутності інвестиційної привабливості підприємства, можна об'єднати існуючі на сьогоднішній день інтерпретації у чотири блоки за певною ознакою:

1. інвестиційна привабливість як умова розвитку підприємства;

Інвестиційна привабливість підприємства - це стан його господарського розвитку, що передбачає з урахуванням високої частки ймовірності, що у прийнятні для інвестора терміни інвестиції здатні задовольнити необхідний рівень прибутковості чи можливе досягнення іншого позитивного ефекту.

2. інвестиційна привабливість як умова інвестування;

Інвестиційна привабливість розглядається як сукупність різних об'єктивних ознак, властивостей, коштів, можливостей, які зумовлюють потенційний платоспроможний попит на інвестиції в основний капітал.

3. інвестиційна привабливість як сукупність показників;

інвестиційна привабливість підприємства представляється у вигляді сукупності економічних та фінансових показників підприємства, які визначають можливість отримати максимальний прибуток у результаті вкладу капіталу за мінімальних ризиків вкладення коштів.

4. інвестиційна привабливість як показник ефективності інвестицій Ігоніна, Л.Л.Інвестиції [Текст] / Л.Л.Ігоніна / / Навчальний посібник.-2006.-с.288.

Ефективність інвестицій взаємопов'язана з поняттям інвестиційної привабливості, вона є ключовою ланкою у визначенні інвестиційної привабливості, тоді як остання визначає інвестиційну діяльність. Чим вища ефективність інвестицій, тим вищий рівень інвестиційної привабливості і масштабніша інвестиційна діяльність, і, навпаки, навпаки.

Таким чином, узагальнюючи запропоновану вище класифікацію, можна сформулювати найбільш загальне визначення інвестиційної привабливості підприємства та розгляд її як системи, що включає економічні відносини між господарюючими суб'єктами щодо ефективності розвитку бізнесу та підтримки його конкурентоспроможності.

З позиції інвестора, інвестиційна привабливість підприємства – це сукупність кількісних та якісних факторів, які характеризують платоспроможний попит підприємства на інвестиції.

Попит на інвестиції (разом із пропозицією, рівнем цін та ступенем конкуренції) є базою для визначення кон'юнктури інвестиційного ринку.

Для того, щоб не було сумнівів щодо надійності інформації, що використовується для розробки стратегії інвестування, потрібен системний підхід у вивченні кон'юнктури ринку, починаючи з макрорівня (інвестиційний клімат держави) і закінчуючи мікрорівнем (оцінка інвестиційної привабливості окремого інвестиційного проекту). За допомогою такої послідовності інвестори можуть вирішити проблему вибору підприємств, які мають найкращу перспективу розвитку у разі реалізації запропонованого інвестиційного проекту, що забезпечують інвестору запланований прибуток на вкладений капітал з наявних ризиків. Поруч із інвестором розглядається, якої галузі належить підприємство (що розвивається чи депресивна галузь) і яке його становище у територіальному плані (регіон, федеральний округ). Галузь і територія, у свою чергу, мають власні рівні інвестиційної привабливості, які включають інвестиційну привабливість підприємств.

Таким чином, кожен об'єкт інвестиційного ринку має власну інвестиційну привабливість, але в той же час кожен з них розташований серед «інвестиційного поля» всіх об'єктів на інвестиційному ринку. Інвестиційна привабливість підприємства, крім свого «інвестиційного поля», перебуває під впливом інвестиційного впливу галузі, регіонів, держави. Тим часом, сукупність підприємств утворює галузь, що впливає інвестиційну привабливість всього регіону, а привабливість регіонів утворює привабливість держави. Усі зміни, що відбуваються в системах, що перебувають на вищому рівні (політична нестабільність, зміни у податковому законодавстві та інші), безпосередньо знаходять своє відображення на інвестиційній привабливості підприємства.

Інвестиційна привабливість має залежність і від зовнішніх факторів, які характеризують рівень розвитку галузі та регіону, в якому розташовуються підприємства, що розглядаються, і від внутрішніх факторів: діяльності всередині самих підприємств. Катасонов, В.Ю. Інвестиційний потенціал економіки [Текст] / В.Ю. Катасонов// Механізми формування інвестиційного потенциала.-2005.-с.68

Для того, щоб ухвалити рішення щодо розміщення коштів, інвестору слід провести оцінку багатьох факторів, які визначають ефективність майбутніх інвестицій. З урахуванням діапазону варіантів поєднання різних значень цих факторів інвестор оцінює сумарний вплив і результати взаємодії даних факторів, тобто оцінює інвестиційну привабливість соціально-економічної системи і на її основі приймає рішення про вклад своїх коштів.

Тому створюється необхідність у тому, щоб кількісно ідентифікувати стан інвестиційної привабливості, причому необхідно враховувати наступний момент: для того, щоб ухвалити інвестиційне рішення, показник, який характеризує стан інвестиційної привабливості підприємства, повинен мати економічний зміст і бути порівнянним із ціною капіталу інвестора. Отже, можна визначити вимоги щодо методики розкриття показника інвестиційної привабливості:

Показник інвестиційної привабливості повинен враховувати всі чинники довкілля, є значимими для інвестора;

Показник повинен відображати передбачувану дохідність вкладених коштів;

Показник має бути порівнянним із ціною капіталу інвестора.

Вибудована з урахуванням цих вимог методика оцінки інвестиційної привабливості підприємства дозволить забезпечити інвестору якісний та обґрунтований вибір об'єкта вкладення капіталу, інвестор зможе здійснювати контроль за ефективністю інвестицій та коригування процесу реалізації інвестиційних заходів при несприятливих ситуаціях.

Інвестиційний потенціал підприємств Росії можна охарактеризувати як має задовільний рівень розвитку виробничого потенціалу, зокрема зростання матеріально-технічного оснащення підприємства; зростання обсягів промислової продукції та зростання попиту на продукцію російських підприємств; зростання активності підприємств на ринку цінних паперів та безпосередньо підвищення вартості російських акцій; зниження ефективності управління діяльністю підприємства, що розкривається у значеннях показників, що характеризують фінансове становище підприємств; достатній обсяг та кваліфікація робочої сили; нерівномірність розвитку підприємств різних галузей промисловості. Про активність російського інвестора можна сказати, що вона падає, тоді як зацікавленість іноземного інвестора до промислових підприємств Росії підвищується.

Один із найважливіших факторів інвестиційної привабливості підприємства – це інвестиційний ризик.

Інвестиційний ризик включає такі підвиди ризику: втрачена вигода, зниження прибутковості, прямі фінансові втрати.

Ризик втраченої вигоди пов'язаний із настанням непрямої (побічної) фінансової шкоди (недоотриманого прибутку) при нездійсненні якогось заходу.

Ризик зниження прибутковості виникає при зменшенні величини відсотків та дивідендів за портфельними інвестиціями, вкладом та кредитом.

Ризик зниження прибутковості включає такі підвиди: процентний ризик та кредитний ризик.

Існує безліч класифікацій факторів, що визначають інвестиційну привабливість. Їх поділяють на:

· Виробничо-технологічні;

· Ресурсні;

· Інституційні;

· Нормативно-правові;

· Інфраструктурні;

· Експортний потенціал;

· Ділова репутація та інші.

Кожен з цих факторів можна охарактеризувати різними показниками, що часто мають одну й ту саму економічну природу.

Інші чинники, з допомогою яких визначають інвестиційну привабливість підприємства поділяються на:

· Формальні (розрахунок здійснюється на основі даних фінансової звітності);

· Неформальні (компетентність керівництва, комерційна репутація).

Інвестиційна привабливість з погляду окремого інвестора, може бути визначена різною сукупністю факторів, що мають найбільше значення у виборі тієї чи іншої об'єкта інвестування.

1.2 Методичні підходи до аналізу інвестиційної привабливості підприємства

За поточних умов господарювання склалося кілька підходів до оцінки інвестиційної привабливості підприємств. Перший ґрунтується на показниках оцінки фінансово-господарської діяльності та конкурентоспроможності підприємств. Другий підхід оперує поняттям інвестиційного потенціалу, інвестиційного ризику та методами оцінки інвестиційних проектів. За третього підходу оцінюється вартість підприємств. Кожен із підходів та методів має свої переваги, недоліки та рамки використання. Слід зазначити, що застосування різних підходів та методів при оцінці забезпечує найбільшу ймовірність об'єктивного відображення інвестиційної привабливості підприємства.

До інвестиційної привабливості підприємства включаються такі компоненти:

Загальна характеристика технічної бази підприємства;

Номенклатура продукції;

Виробнича потужність;

Становище підприємства у галузі, над ринком, рівень його монопольності;

Характеристика системи керування;

статутний фонд, власники підприємства;

структура витрат на виробництво;

Обсяг прибутку та напрями його використання;

Оцінка фінансового стану підприємства.

Система управління різними процесами має бути заснована на об'єктивних оцінках стану їхнього протікання. Основною характеристикою інвестиційного процесу є стан інвестиційної привабливості системи. Саме тому необхідно оцінювати інвестиційну привабливість економічної системи. Основні завдання оцінки інвестиційної привабливості економічних систем полягають у:

визначення соціально-економічного розвитку системи з позиції інвестиційної проблематики;

визначення впливу інвестиційної привабливості на приплив капіталоутворюючих інвестицій та соціально-економічного розвитку економічної системи;

Розробка заходів щодо регулювання інвестиційної привабливості економічних систем.

Додаткові завдання полягають у:

з'ясування причин, що впливають на інвестиційну привабливість економічних систем;

Моніторинг інвестиційної привабливості.

Один із основних чинників інвестиційної привабливості підприємства - наявність необхідного капіталу чи інвестиційних ресурсів. Структура капіталу дозволяє визначити його ціну, але це необхідна та достатня умова ефективного функціонування підприємства. Разом з тим менша ціна капіталу породжує більшу привабливість підприємства. Ціна (вартість) капіталу відбиває ту норму рентабельності (поріг рентабельності) чи норму прибутку, яку необхідно забезпечити підприємству недопущення зниження своєї ринкової вартості.

Прибутковість коштів, що вкладаються, визначають ставленням прибутку або доходу до вкладених коштів. На мікрорівні показником доходу може бути показник чистого прибутку, що залишається у розпорядженні підприємства (формула 1).

Формула 1

Таким чином:

К1 = Pr/V (1)

де К1 – економічна складова інвестиційної привабливості підприємства, у частках одиниці;

Pr - обсяг прибутку за аналізований період.

У тих ситуаціях, коли інформації про інвестиції в основний капітал немає, як економічна складова рекомендують застосовувати показник рентабельності основного капіталу, оскільки цей показник розкриває ефективність використання коштів, вкладених раніше в основний капітал.

Показник інвестиційної привабливості об'єкта інвестицій розраховується за такою формулою:

Формула 2

Si = Н/Ri (2)

де Si – показник інвестиційної привабливості (вартості) i-го об'єкта;

Ri – ресурси i-го об'єкта, що бере участь у конкурсі;

Н – значення споживчого замовлення.

У разі роль ключового параметра всієї системи оцінок належить споживчому заказу. Залежно від цього, якою мірою він буде правильно сформований, визначається ступінь достовірності розрахункових показників Гуськова, Т.М. Оцінка інвестиційної привабливості об'єктів статистичними методами [Текст] / Т.Н.Гуськова / / Інвестиції.-1999.-с.278.

В рамках підприємства залучення додаткових технологічних, матеріальних, фінансових, а також інших ресурсів необхідне для вирішення конкретного завдання – впровадження нової зарубіжної технології у вигляді ліцензії та «ноу-хау», придбання нового імпортного обладнання, залучення закордонного досвіду управління з метою підвищення якості продукції та удосконалити методи виходу ринку, розширення випуску тих видів продукції, яких потребує ринок, зокрема і світової. Залучення матеріальних ресурсів з-за кордону необхідно також для того, щоб запровадити власні технічні розробки, застосування яких гальмується через відсутність необхідного обладнання.

Здійснення інвестицій у російські підприємства визначається наявністю взаємозалежних умов: низьким конкурентним рівнем з боку підприємств, які отримують інвестиції; високим рівнем інформаційної асиметричності та частими ситуаціями використання суттєвої, службової інформації; низьким рівнем інформаційної прозорості компаній; високою конфліктністю між інвестором та менеджментом підприємства; відсутністю інструментів, що захищають інтереси інвестора від недобросовісної поведінки менеджерів підприємства.

У таблиці 1.1. наведено порівняння деяких методик, що використовуються у вітчизняній та світовій практиці. Як видно, у багатьох методиках один із важливих факторів оцінки та прогнозування майбутнього стану аналізованої компанії - оцінка її системи управління. Ця тенденції йде в одному руслі з теоретичними дослідженнями, які безпосередньо пов'язують стан компанії, ефективність її менеджменту і контроль з боку акціонерів щодо прийняття управлінського рішення.

Таблиця 1.1 Порівняльний аналіз методик оцінки інвестиційної привабливості підприємства

Назва методики	Сторони діяльності підприємства, що аналізуються за допомогою кількісних показників	Сторони діяльності підприємства, що аналізуються за допомогою якісних показників	Мета проведення аналізу
Система комплексного економічного аналізу МДУ ім. М.В. Ломоносова (КЕА)	Аналіз використання виробничих засобів; Аналіз використання матеріальних ресурсів; Аналіз використання праці та заробітної плати; Аналіз величини та структури авансованого капіталу; Аналіз собівартості продукції; Аналіз оборотності виробничих засобів; Аналіз обсягу, структури та якості продукції; Аналіз прибутку та рентабельності продукції; Аналіз рентабельності господарську діяльність; аналіз фінансового стану та платоспроможності	Аналіз організаційно-технічного рівня, соціальних, природних, зовнішньоекономічних умов виробництва	Оцінка ефективності діяльності підприємства
Методика Банку Франції	Оцінка діяльності; Оцінка кредитної справи; Оцінка платоспроможності	Оцінка керівників
Методика Бундесбанку	Оцінка рентабельності окупності; Оцінка ліквідності		Оцінка надійності підприємства як кредитоодержувача
Методика Банку Англії	Ринковий ризик;	Ринковий ризик; Контроль; Організація; Управління
Методика Федеральної резервної системи США	Капітал, активи, прибутковість, ліквідність	Менеджмент	Оцінка надійності комерційного банку

Однак, як видно з наведеного аналізу методик, жодна з методик цілком не здатна покрити можливе поле факторів, що впливають на інвестиційну привабливість, визначену на основі теоретичної моделі компанії, обраної для цілей цього дослідження.

Аналізуючи методику КЭА, слід зазначити, що її сильна сторона полягає у поданні найбільш повних і детальних рекомендацій щодо аналізу фінансового стану на базі фінансової звітності компанії, а також найбільш повного набору фінансових показників, що орієнтуються на оцінку фінансового стану та ефективності бізнесу компанії.

Оцінюючи інвестиційної привабливості оцінюється ефективність інвестицій.

Ефективність інвестицій визначають за допомогою системи методів, що відображають співвідношення пов'язаних з інвестиціями витрат та результатів. За допомогою даних методів можна судити про економічну привабливість інвестиційних проектів та економічні переваги одного проекту перед іншим. Крилов Е.М., Власова В.М., Єгорова М.Г. Аналіз фінансового становища та інвестиційної привабливості предприятия[Текст]/ Крилов Е.Н., Власова В.М., Єгорова М.Г.//Фінанси та статистика.-2003.-с.130 11.

За видом суб'єктів господарювання методи можуть відображати:

Економічну (народногосподарську) ефективність з погляду інтересів народного господарства загалом, і навіть що у реалізації проектів регіонів, галузей і закупівельних організацій;

Комерційну ефективність (фінансове обґрунтування) проектів, що визначається як співвідношення фінансових витрат та результатів для проектів загалом або для окремих учасників, враховуючи їхні вклади;

Бюджетну ефективність, що розкриває вплив проекту з доходу і витрата відповідного федерального, регіонального та місцевого бюджетів.

Підприємство із середнім ступенем інвестиційної привабливості відрізняється тим, що має активну маркетингову політику, спрямовану на ефективність використання наявного потенціалу. Причому ті підприємства, в яких система управління спрямована на зростання вартості, успішно позиціонують себе на ринку, ті, в яких не приділяють належної уваги факторам формування вартості, зазнають втрат своїх конкурентних переваг. Підприємства з інвестиційною привабливістю нижче середнього мають характеристики низьких можливостей збільшення капіталу, що пов'язано, звичайно, з неефективністю використання наявного виробничого потенціалу та ринкових можливостей.

Підприємства з низькою інвестиційною привабливістю вважатимуться непривабливими, оскільки вкладений капітал не дає приросту, лише виступаючи як тимчасове джерело підтримки життєздатності, не визначаючи економічне зростання підприємства. Для таких підприємств збільшення інвестиційної привабливості можливе лише за рахунок якісної зміни в системі управління та виробництва, зокрема у переорієнтації виробничого процесу на задоволення потреб ринку, що підвищить імідж підприємства на ринку та сформує нові, або розвине вже наявні конкурентні переваги.

Потенційні інвестори, безпосередньо керівництво підприємства зацікавлені як динаміці змін інвестиційної привабливості підприємства за минулий період, а й тенденціях змін їх у майбутньому. Знання тенденції змін цього показника, з одного боку, готує до труднощів та вжиття заходів, спрямованих на стабілізацію виробництва, або, з іншого боку, використовувати момент зростання показника інвестиційної привабливості для того, щоб залучити нового інвестора. Також це дозволяє своєчасно запровадити новітні технології та вдосконалити застарілі, розширити виробництво та ринок збуту, покращити ефективність роботи підприємств у слабких метах тощо.

1.3 Алгоритм здійснення моніторингу інвестиційної привабливості підприємства

Побудова системи моніторингу контрольованих показників здійснює охоплення наступних основних етапів:

1. Побудова системи інформативних звітних показників базується на даних фінансового та управлінського обліку.

2. Розробка системи узагальнюючих (аналітичних) показників, що відображають фактичні результати досягнення передбачених кількісних стандартів контролю, провадиться у чіткій відповідності до системи фінансових показників.

3. Визначення структури та показників форм контрольних звітів (рапортів) виконавців покликане сформувати систему носіїв контрольної інформації.

4. Визначення контрольних періодів за кожним видом, кожною групою контрольованих показників. Конкретизація контрольного періоду групам показників визначається «строковістю реагування», яка потрібна на ефективного управління інвестиційної привабливістю підприємства.

5. Встановлення розмірів відхилень фактичних результатів контрольованих показників від встановлених стандартів здійснюється як у абсолютних, і у відносних показниках. При цьому за відносними показниками всі відхилення поділяються на три групи:

Позитивне відхилення;

Негативне «допустиме» відхилення;

Негативне «неприпустиме» відхилення.

6. Виявлення основних причин відхилень фактичних результатів контрольованих показників від встановлених стандартів проводиться по підприємству загалом та за окремими «центрами відповідальності».

Впровадження для підприємства системи моніторингу дозволяє значно підвищити ефективність всього процесу управління інвестиційними процесами, а чи не лише у частині формування інвестиційної привабливості.

Основою формування системи моніторингу є розробка системи індикативних показників, що дозволяють виявити появу та складність проблеми. У змістовному плані система показників орієнтована вивчення ознак, що характеризують залежність управління інвестиційної привабливістю підприємства від зовнішньої та внутрішньої середовища, оцінку їх якості та прогнозування.

Всю систему показників моніторингу інвестиційної привабливості доцільно розчленувати на такі групи:

1. Показники довкілля. Зовнішнє середовище підприємств, які у умовах ринку характеризується низкою відмітних ознак: по-перше, облік всіх чинників відбувається одночасно; по-друге, підприємствам слід враховувати багатоаспектний характер управління; по-третє, вона характеризується агресивною політикою цін; по-четверте, середа визначається динамікою розвитку ринку, коли позиції конкурентів та розстановка сил змінюються з наростаючими швидкостями.

2. Показники, що характеризують прояв соціальної ефективності підприємства на рівні. Соціальна ефективність загострює у собі увагу з усієї групи соціально-економічних показників, оскільки є її стороною, що відбиває вплив заходів економічного характеру найбільш повне задоволення потреб суспільства.

3. Показники, які розкривають рівень професійної підготовки персоналу; показники, що характеризують рівень організації праці; соціально-психологічні показники.

4. Показники, які відбивають ефективність розвитку інвестиційних процесів на підприємствах. В рамках оцінки інвестиційної привабливості підприємств найбільший інтерес піддається групі показників, що безпосередньо відображають ефективність управління інвестиційними процесами.

Враховуючи вищевикладене, при формуванні системи моніторингу інвестиційної привабливості слід, по-перше, врахувати фактори формування інвестиційної вартості, по-друге, потенційні можливості підприємства щодо формування його інвестиційних ресурсів, кадровий, виробничий, технічний потенціал підприємства, можливості залучення зовнішнього ресурсу, по-третє , ефективність розвитку інвестиційних процесів, що визначає економічне зростання підприємства

Запропонований алгоритм побудований на відслідковуванні змін ринкової вартості. В умовах поінформованості та автоматизованості процесів функціонування підприємств для реалізації цього алгоритму не потрібні організаційно-економічні перетворення на підприємствах.

Моніторинг інвестиційної привабливості, що здійснюється таким чином, дозволяє не тільки визначати проблемні моменти у формуванні умов активізації інвестиційних процесів на підприємствах, але й виявляти ймовірні зміни в економічному потенціалі підприємства і звести до мінімуму ймовірність руйнування вартості компанії. Сергєєв, Н.В., Веретеннікова, І.М., Яновський В.В. Організацій та фінансування інвестицій [Текст] / Сергєєв, Н.В., Веретеннікова, І.М., Яновський В.В. / / Фінанси та статистика.-2003.-с.225

ліквідність платоспроможність інвестиційний алгоритм

2. ОРГАНІЗАЦІЙНО-ЕКОНОМІЧНА ХАРАКТЕРИСТИКА ПІДПРИЄМСТВА (НА ПРИКЛАДІ ВАТ «ЛУКОЙЛ»)

2.1 Загальна характеристика ВАТ "Лукойл"

ВАТ «ЛУКОЙЛ» є однією з найбільших міжнародних вертикально інтегрованих нафтогазових компаній, яка була створена у 1991 році. Основні види діяльності компанії такі: розвідка та видобуток нафти та газу, виробництво нафтопродуктів та нафтохімічної продукції, збут виробленої продукції. Основна частина діяльності компанії в секторі розвідки та видобутку виробляється на території РФ, основна ресурсна база – Західний Сибір. У володінні ВАТ «ЛУКОЙЛу» сучасні нафтопереробні, газопереробні та нафтохімічні заводи, розташовані в Росії, Східній та Західній Європі, країнах ближнього зарубіжжя. Основну частину продукції компанія реалізує міжнародному ринку. Компанія здійснює збут нафтопродуктів у Росії, Східній та Західній Європі, країнах ближнього зарубіжжя та США.

Акціонерне товариство, що розглядається, - це друга найбільша приватна нафтогазова компанія у світі щодо розміру запасів вуглеводнів. Частка компанії у загальносвітових запасах нафти – близько 1,1%, у загальносвітовому видобутку нафти – близько 2,3%. Компанія виконує ключову роль в енергетичному секторі Росії, на її частку припадає 18% загальноросійського видобутку та 19% загальноросійської переробки нафти.

Показники наведені зі звіту «Про прибутки та збитки» (Додаток 2).

Основні показники діяльності ВАТ «ЛУКОЙЛ» за 3 роки наведено у таблиці 2.1.

Таблиця 2.1 Основні показники діяльності ВАТ "ЛУКОЙЛ"

Показники				Абсолютне відхилення
Обсяг продукції, робіт, послуг (виторг), млн.руб
Собівартість продукції, робіт, послуг, млн. руб.
Середня річна вартість основних засобів, млн. руб.
Середня річна вартість оборотних коштів, млн. руб.
Валовий прибуток, млн. руб.
Чистий прибуток, млн. руб.
Базовий прибуток на одну акцію, руб
Фондовіддача
Фондомісткість
Коефіцієнт оборотності оборотних коштів
Рентабельність продукції, %
Рентабельність продажів, %

Як видно з таблиці, переважно всі показники мали тенденцію зростання за останні роки. Виручка зменшилася на 6,58 % і становила 2014 р. 242880 млн.руб., валовий прибуток знизилася на 15330 млн.руб. (на 6,37%) в порівнянні з 2013 р. Чистий прибуток збільшився в 2014 р. в порівнянні з 20013 р. на 77% і склала 371881 млн. руб, в порівнянні з 2012 р. - на 12%. Базовий прибуток на одну акцію значно збільшився порівняно з 2013 та 2012 рр., на 77,19% (190,48 руб.) та 70,74% (181,15 руб.) відповідно. Незважаючи на те, що показник фондовіддачі у 2014 р. до 2012 р. збільшився на 22,8%, він дещо знизився щодо 2013 р., отже, можна говорити про зниження ефективності використання основних засобів на підприємстві. Коефіцієнт оборотності коливається, оскільки його значення різко зросло, порівнюючи з 2012, але потім різко впало. Тут можна укласти той факт, що активи підприємства використовуються неефективно та нераціонально. Оскільки оборотні активи займають одну з основних місць у виробничому циклі та від їх оборотності багато в чому залежить приплив коштів, отримане відхилення може бути розглянуто як позитивне. Показники рентабельності продукції і на продаж мають тенденцію до зростання, незважаючи на кризову обстановку в країні.

Структура витрат ВАТ «ЛУКОЙЛ» на 2014 рік представлена ​​на діаграмі 2.1.

Діаграма 2.1 Структура витрат ВАТ «ЛУКОЙЛ» на 2014 рік

Ця діаграма показує, що найбільша частка витрат припадає на вартість придбаних нафти, газу та продуктів їх переробки (40,3%), а також акцизи та транспортні мита (22,7%).

Дані таблиці дозволяють дійти невтішного висновку, що загальна величина активів за аналізований період збільшилася на 48,1 % (проти 2013 р.). Зменшилася частка необоротного капіталу на 8,8% та у 2014 р. склала 66,26 % від загальної величини активів, а частка оборотного відповідно збільшилася з 24% до 33%.

У необоротних активах значна частка належить довгостроковим фінансовим вкладенням (98%), оскільки компанія активно спрямовує кошти придбання цінних паперів інших підприємств, і навіть видає довгострокові позики. У оборотних активах переважну частку займають короткострокові фінансові вкладення (57%), це зумовлено депозитами в кредитних організаціях, видачею позик, державними цінними паперами. Дебіторська заборгованість займає у оборотних активах близько 30%. Інші статті становлять незначну частку в сукупних оборотних активах.

Загальний обсяг пасивів за 2012-2014 роки. в середньому збільшився на 513365 млн.руб.. У структурі пасивів найбільшу частку займають капітал та резерви (64,6%). Для такого капіталомісткого підприємства це дуже гарний показник, оскільки свідчить про фінансову стійкість підприємства та можливості функціонувати в основному за рахунок власних ресурсів. За період 2013-2014 років. можна простежити тенденцію значного збільшення обсягу капіталу та резервів (на 31%.). Величини довгострокових та короткострокових зобов'язань розходяться та у 2014 р. займають 13,01 % та 22,4 % відповідно. Це положення обумовлено тим, що підприємство має досить стійке положення для того, щоб мати короткострокову заборгованість, незважаючи на великий виробничий цикл компанії, який передбачає пріоритет довгострокових зобов'язань. Слід зазначити, що довгострокові зобов'язання у 2014 р. щодо 2013 р. зросли на 208,08 % і становили 228448 млн. крб, а щодо короткострокових, їх величина також зросла, але негаразд значно: на 9%. Загалом можна говорити про тенденцію поступового збільшення величини позикового капіталу та збільшення величини власного.

У структурі капіталу та резервів найбільша частка посідає нерозподілений прибуток (98,8 % від загальної величини капіталу). Це означає, що підприємство має вільні кошти, які може спрямувати в розвитку, купівлю фізичних активів, компаній.

Нерозподілений прибуток є одним із головних джерел фінансів для нових інвестицій в економіку. У структурі короткострокової заборгованості найбільшу питому вагу займають позикові кошти, і навіть кредиторська заборгованість, зокрема заборгованість перед іншими кредиторами, що становить 72,4 % загальної кредиторської заборгованості підприємства. Тут відображаються суми орендних зобов'язань та заборгованості у спеціальні фонди. Щоб наочно можна було простежити динаміку зміни величини валюти балансу, побудуємо наступну діаграму (діаграма 2.2.).

З цієї діаграми видно, що величина активів та пасивів у 2014 р. зросла на 47,771 % порівняно з 2012 р. та на 35,426 % порівняно з 2013 р. Спостерігається досить рівномірне збільшення валюти балансу з кожним роком.

Діаграма 2.2. Динаміка зміни величини валюти балансу за 2012-2014 рр. (млн.руб.)

2.2 Аналіз ліквідності та платоспроможності ВАТ «Лукойл»

Ліквідність підприємства полягає в її здатності перетворити свої активи на кошти для того, щоб покрити всі необхідні платежі в міру настання їх термінів.

Ліквідність балансу визначається ступенем покриття зобов'язань активами, терміни перетворення яких у грошову форму відповідають термінам погашення зобов'язань.

Розрізняють кілька методів аналізу ліквідності балансу.

· Побудова ущільненого (агрегованого) балансу.

Для цього всі активи групуються за рівнем їхньої ліквідності (таблиця 2.2).

Велику частку в структурі активів займають важкореалізовані активи: 56,8 % за 2012 р., 75,1 % за 2013 р., 66,3 % за 2014 р., хоча розкид у відхиленнях даного показника за роками не такий великий. Необоротні активи зростають рахунок зростання довгострокових фінансових вливань. Величина найбільш ліквідних активів у 2013 році знизилася приблизно в 2,56 рази, а в 214 р. зросла в 1,9 разів, що, звичайно ж, є позитивним моментом, оскільки кошти дозволяють негайним чином погашати поточні зобов'язання при терміновій необхідності, а також є ресурсами, які забезпечують безперервне виробництво.

Таблиця 2.2 Угруповання активів за рівнем ліквідності

Показник найбільш реалізованих активів незначно скоротився, а величина активів, що повільно реалізуються, змінюється нерівномірно, і їх частка в загальному обсязі активів є найменшою (близько 0,175 %), тобто у компанії не так багато залишків запасів і дебіторської заборгованості, термін за якою - більше року, а це свідчить про ефективну політику формування та зберігання запасів та політику управління розрахунками з покупцями. Пасиви балансу групуються за рівнем терміновості оплати (таблиця 2.3.).

Таблиця 2.3 Угруповання пасивів за рівнем терміновості їх оплати

У структурі пасивів значна питома вага припадає на постійні пасиви (у середньому 64,5 %), величина яких за даний період часу збільшилася лише у 2013 р. на 4 %, у 2014 р. прийшла у первісне значення за 2012 р. Кредиторська заборгованість залишається незмінною протягом трьох років, а короткострокові зобов'язання мають тенденцію до зниження щодо всього пасиву, але при цьому тенденцію до зростання мають довгострокові пасиви.

Далі необхідно провести співвідношення між активами та пасивами балансу підприємства. Баланс є абсолютно ліквідним, якщо виконується така умова: А1>П1, A2>П2, A3>П3, A4<П4. Рассмотрим данное соотношение применимо к нашему предприятию (таблица 2.4).

Таблиця 2.4 Співвідношення між активами та пасивами балансу

Виходячи з отриманих результатів, можна сказати, що баланс підприємства не є абсолютно ліквідним. Але окремі співвідношення є правильними. А1>П1 по всіх трьох років, і це свідчить про платоспроможність організації на момент складання балансу. В організації достатньо коштів на покриття найбільш термінових зобов'язань абсолютно і найбільш ліквідних активів. Нездійсненна нерівність А2 > П2, тобто активи, що швидко реалізуються, не перевищують короткострокові пасиви і організація не може бути платоспроможною в недалекому майбутньому з урахуванням несвоєчасних розрахунків з кредиторами, отримання коштів від продажу продукції в кредит. Неможлива нерівність А3 > П3, це, що у майбутньому при несвоєчасному надходженні коштів від продажу та платежів організація то, можливо неплатоспроможною на період, рівний середньої тривалості одного обороту оборотних засобів після дати складання балансу. Лише у 2012 р. стійкі пасиви більше труднореализуемых активів, у всіх інших випадках вірне співвідношення не проявляється, а це означає, що в нестабільній ситуації, коли ліквідність та платоспроможність виходить на перший план, компанія може виявитися неплатоспроможною, оскільки власний капітал не покриває необоротні активи .

· Розрахунок абсолютних показників ліквідності підприємства.

Дані розрахунку наведено у таблиці 2.5.

Таблиця 2.5 Абсолютні показники ліквідності

П*-показники, Т-поточна ліквідність, П-перспективна

Показник поточної ліквідності має бути позитивним, але в цьому випадку він негативний у 2013 р., отже, це свідчить про те, що підприємство у 2013 р. не могло сплатити у строк свої зобов'язання. Але цей показник прийшов у норму до 2014 р., що є плюсом. Показник перспективної ліквідності також негативний, і відбулося його зниження у 2014 р. на 2835 152624504 тис.руб. порівняно з 2013 р. Перспективна ліквідність обов'язково передбачає безперервну ефективну діяльність підприємства протягом усього планового періоду, що ставиться під питання в компанії ВАТ «Лукойл», виходячи з отриманих даних.

· Розрахунок відносних показників ліквідності (таблиця 2.6).

Таблиця 2.6 Відносні показники ліквідності

Показники				Абсолютне відхилення
				2014 р. порівняно з 2012 р.	2014 р. порівняно з 2013 р.
Абсолютної ліквідності
Kшвидкої ліквідності
До поточної ліквідності
Відновлення платоспроможності
Втрати платоспроможності

Коефіцієнт абсолютної ліквідності показує, що у 2014 р. може бути погашена цілком короткострокова заборгованість найближчим часом за рахунок коштів та короткострокових фінансових вкладень. Цей показник змінювався досить значно за період, що аналізується.

Коефіцієнт критичної ліквідності показує, що у 2014 р. підприємство здатне погасити також повністю короткострокову заборгованість загалом за 2014 р., що на 61 % більше, ніж у 2013 р. та на 35 % – порівняно з 2012 р.

Коефіцієнт поточної ліквідності за 2012-2014 роки. знаходиться у 2014 р. на рівні нормального значення, що дорівнює 1,5-2, у 2014 р. він дорівнює 1,51, і спостерігалася тенденція зростання, що свідчить про деяке покращення ситуації на підприємстві. Це означає, що сума поточних зобов'язань за кредитами та розрахунками компанія може погасити, мобілізувавши всі оборотні кошти.

Коефіцієнт забезпеченості власними коштами був позитивним за період 2012 р., але не зміг підтримати своєї норми до 2014 р., що свідчить про фінансове коливання на підприємства та недостатні власні кошти.

Коефіцієнт відновлення платоспроможності за аналізований період був меншим за нормальне значення протягом 2012-2013 років. і у 2014 р. став відновлюватись і прийшов до значення, що дорівнює 2,05, тому можна говорити про те, що підприємство здатне протягом 6 місяців не відновити платоспроможність.

У 2012, 2014 роках. коефіцієнт втрати платоспроможності більше 1, тому можна зробити висновок, що у підприємства є реальна можливість не втратити свою платоспроможність.

2.3 Аналіз інвестиційної привабливості ВАТ «ЛУКОЙЛ»

Інвестиційна привабливість підприємства визначається кожним конкретним інвестором по-різному, оскільки кожен із них враховує різні чинники, що впливають інвестиційну привабливість.

ВАТ "ЛУКОЙЛ" - це одна з найбільших міжнародних нафтогазових компаній, що має величезну збутову мережу (25 країн світу). В останні роки ЛУКОЙЛ був лідером у рейтингу довгострокової інвестиційної привабливості нафтогазових компаній.

Інвестиційний потенціал підприємств досить високий. Але останнім часом активність російських інвесторів знижується, тоді як інтерес іноземних інвесторів збільшується, особливо до промислових підприємств.

Існує кілька підходів до оцінки інвестиційної привабливості підприємства. Перший, формальний, це аналіз показників фінансово-господарську діяльність підприємства. Трясіцина, Н.Ю. Комплексна оцінка інвестиційної привабливості підприємств [Текст] / Н.Ю. Трясіцина// Економічний аналіз.-2006.-№18.-с.40

Відповідно до проведеного аналізу фінансової складової діяльності ВАТ «ЛУКОЙЛ», можна назвати такі моменти.

Виручка від реалізації з кожним роком збільшується (у 2014 р. вона склала 242 882 млн. руб. Чистий прибуток також зростає; лише в 2014 р. в порівнянні з 2013 р. вона збільшилася на 154 073 млн. руб. Прибуток на одну акцію має таку ж тенденцію зміни, як і чистий прибуток, тобто спостерігалося зростання у 2013 р., у 2014 р.

Таблиця 2.7

Рух коштів від інвестиційної діяльності

	2012 р.(млн.руб.)	2013 р.(млн.руб.)	2014 р.(млн.руб.)
Продаж необоротних активів
Від повернення позик
Дивіденди, % за борговими фінансовими вкладеннями
Придбання позаоборотних активів
Придбання акцій
Придбання боргових цінних паперів
Інші платежі

З таблиці видно, що чисті кошти, використані в інвестиційній діяльності, зменшуються з кожним роком і в 2014 р. різниця між виплатами та надходженнями склала 133 649 млн.руб на користь виплат. Це свідчить про активну інвестиційну діяльність компанії: ВАТ «Лукойл» реалізує дії з придбання акцій та боргових цінних паперів з метою отримання доходу в майбутньому. Позитивним моментом є те, що переважно надходження йдуть від повернення позик, що говорить про ефективну політику управління контрагентами підприємства.

Для аналізу інвестиційної привабливості необхідно визначити прибутковість вкладених коштів за такою формулою, наведеною у першому розділі:

Де К1 – економічна складова інвестиційної привабливості підприємства, у частках одиниці;

V – обсяг інвестицій в основний капітал підприємства;

Pr – обсяг прибутку за аналізований період.

Як показник доходу у разі візьмемо чистий прибуток підприємства. Розрахуємо цей показник за 2014 р.

К1 = 371881/1187984 = 0,31,

Показує, наскільки ефективно використовуються кошти, що інвестуються в підприємство.

Також можна використовувати замість економічної складової інвестиційної привабливості підприємства показник рентабельності основного капіталу, оскільки цей показник відбиває ефективність використання вкладених раніше коштів у основний капітал. Щодо компанії "Лукойл" показник рентабельності визначаємо за формулою 3.

Формула 3

C – середня величина капіталу

Rк = 371881/999138 = 0,37.

Отже, показник рентабельності основного капіталу за 2014 рік дорівнює 37 %.

У багатьох методиках оцінки інвестиційної привабливості підприємства один із основних факторів оцінки – система управління.

Для забезпечення діяльності ВАТ «ЛУКОЙЛ» створено такі органи управління та контролю:

· Органи управління:

Збори акціонерів - найвищий орган управління Компанії;

Рада директорів;

Одноосібний виконавчий орган – Президент (Генеральний директор);

Колегіальний виконавчий орган – Правління.

· Орган контролю:

Ревізійна комісія.

Також у визначенні високої інвестиційної привабливості ВАТ «ЛУКОЙЛ» визначальне значення мають такі факторы:

Виробничо-технологічні (при видобутку нафти і газу, а також при виробництві продукції застосовується сучасне обладнання, безперервно впроваджуються наукові розробки, які дозволяють підвищити ефективність робіт, що проводяться);

Ресурсні;

Інфраструктурні;

Експортний потенціал

Ділова репутація та деякі інші.

2.4 Шляхи підвищення інвестиційної привабливості підприємства

На підприємстві можна провести заходи підвищення своєї інвестиційної привабливості (щоб більше відповідати вимогам інвестора). Основні заходи у зв'язку з цим можуть бути укладені в наступному:

· Розробку довгострокової стратегії розвитку;

· Бізнес-планування;

· юридичну експертизу та приведення правовстановлюючих документів відповідно до законодавства;

· Створення кредитної історії;

· Проведення заходів щодо реформування (реструктуризації).

Щоб визначити, які із заходів потрібні конкретному підприємству підвищення інвестиційної привабливості, доцільно проводити аналіз існуючої ситуації (проведення діагностики стану підприємства). За допомогою нього здійснюється визначення:

Сильних сторін діяльності підприємства;

Ризиків та слабких сторін у поточному стані компанії, у тому числі, з погляду інвестора;

У процесі діагностики слід розглянути різні напрями діяльності підприємства: збут, виробництво, фінанси, управління. Виділяється сфера діяльності підприємства, яка пов'язана з найбільшими ризиками та має найбільшу кількість слабких сторін, формуються заходи для покращення становища за виділеними напрямками.

Окремо варто відзначити проведення юридичної експертизи підприємства – об'єкта інвестування. Напрямками експертизи при оцінці інвестиційної привабливості підприємства є:

Подібні документи

Поняття, моніторинг та методичні підходи до аналізу інвестиційної привабливості підприємства. Характеристика, фінансовий аналіз та аналіз інвестиційної привабливості ВАТ "Лукойл". Шляхи підвищення інвестиційної привабливості підприємства.

курсова робота , доданий 28.05.2010


Поняття інвестиційної привабливості підприємства та фактори, що її визначають. Методичні аспекти діагностики фінансового стану у системі інвестиційної привабливості підприємства. Діагностика фінансового стану ВАТ "Дондуківський елеватор".

дипломна робота , доданий 30.12.2014


Цілі та суб'єкти оцінки інвестиційної привабливості організації. Загальна характеристика ТОВ "Монополія+", перспективи та джерела її розвитку. Розробка та оцінка ефективності заходів щодо підвищення інвестиційної привабливості підприємства.

дипломна робота , доданий 11.07.2015


Сутність та класифікація джерел фінансування інвестицій. Методики аналізу інвестиційної привабливості підприємства. Характеристика основних показників діяльності ВАТ "Російська паливна компанія", оцінка інвестиційної привабливості.

курсова робота , доданий 23.09.2014


Сутність та способи інвестування. Завдання та методика фінансового аналізу. Оцінка майнового стану, ліквідності, платоспроможності, рентабельності ВАТ МКБ "Смолоскип". Напрями розвитку підприємства та шляхи підвищення інвестиційної привабливості.

дипломна робота , доданий 22.12.2013


коротка характеристикапідприємства ВАТ "Нижньокамськшина". Завдання та функції фінансово-економічного відділу підприємства. Теоретичні засади інвестиційної привабливості підприємства. Показники оцінки та методи аналізу інвестиційної привабливості.

курсова робота , доданий 25.11.2010


Підходи для оцінки інвестиційної привабливості підприємства. Стан хімічної промисловості Росії. Загальна характеристика підприємства ЗАТ "Сібур-хімпром". Оцінка ризиків проекту. Аналіз динаміки складу та структури джерел формування майна.

дипломна робота , доданий 15.03.2014


Сутність та критерії інвестиційної привабливості. Роль інвестицій у соціально-економічному розвитку муніципального освіти. Проблеми та перспективи розвитку інвестиційної привабливості муніципального освіти з прикладу міста Краснодара.

курсова робота , доданий 30.08.2015


Основні методики оцінки інвестиційної привабливості муніципального освіти, застосовувані у Росії там. Ситуаційний аналіз Тарнозького муніципального району, оцінка його інвестиційної привабливості, шляхи та способи її підвищення.

дипломна робота , доданий 09.11.2016


Дослідження сутності інвестиційної привабливості та її складових. Аналіз рейтингів інвестиційної привабливості Краснодарського краю за аналізований період. Характеристика основних інвестиційних проектів, які пропонуються в даний час.

У світі підприємства працюють у жорсткому конкурентному просторі. Для стабільного розвитку підприємству необхідно постійно розвиватися, швидко підлаштовуватися під умови навколишнього середовища, що змінюються, пропонуючи на ринку сучасний, якісний, що задовольняє споживача товар. Постійний розвиток організації вимагає регулярних інвестицій як у основні засоби та науково-технічні розробки, так і на інші цілі, спрямовані на отримання позитивного ефекту. Для залучення даних інвестицій підприємству необхідно стежити за інвестиційною привабливістю.

Інвестиційна привабливість підприємства – це комплексний показник, що характеризує доцільність інвестування коштів у дане підприємство. Інвестиційна привабливість підприємства залежить від багатьох факторів таких як політична, економічна ситуація в країні, регіоні, досконалість законодавчої та судової влади, рівень корупції в регіоні, економічна ситуація в галузі, кваліфікація персоналу, фінансові показники тощо. .

За останні роки з'явилося досить багато робіт зарубіжних авторів з питань оцінки привабливості інвестування, до яких належать Ван Хорн, Беренс В, Бірман Г., Шмідт С., Шарп У., Норкотт Д., Хавранек П. Проте, умови та специфіка розвитку українського інвестиційного ринку не дозволяють поки що з достатньою ефективністю використовувати закордонний досвід управління інвестиціями.

Слід зазначити велику кількість робіт українських та російських авторів з питань та проблем інвестиційного менеджменту, до найбільш відомих належать Бланк І.А., Ідрісов А.Б., Крейніна М.М., Мелкумов Я.С., Пересада О.О. , Савчук В.П. та інші . Однак часто вони багато в чому використовують зарубіжні підходи та методи без належної адаптації до умов вітчизняного інвестиційного ринку, в них відсутня достатня дослідницька база і практичний досвід роботи окремих компаній і фірм в інвестиційній сфері. Недостатня увага приділяється у публікаціях питань та проблем реального інвестування, яке, як ми вже зазначали, у сучасних умовах становить основу інвестиційної діяльності більшості вітчизняних інвесторів.

В даний час підприємства використовують безліч інструментів із залучення фінансування. Найпоширеніші способи залучення інвестицій це:

Позики у кредитних організаціях;

Залучення інвестицій на фондовому ринку: випуск облігацій проведення IPO та SPO;

Залучення стратегічного інвестора.

Перший варіант найпростіший, але водночас один із найдорожчих. І тут залучення коштів шляхом оформлення банківського кредиту основні умови позики (обсяг, термін, величина відсоткової ставки тощо.) визначаються кредитором, тобто банком, виходячи з встановленої у цьому конкретному банку кредитної політики. Тому таке фінансування надається лише компаніям, які підтвердили свою платоспроможність і надали необхідну заставу, вартість якої більша за кредит. У разі провалу інноваційного проекту компанія повертає кредит за рахунок власних коштів, статутного капіталу, продажу основних засобів виробництва.

Залучення інвестицій на фондовому ринку та пошук стратегічного інвестора вимагають від підприємства відкритої звітності, контролю за фінансовими потоками, прозорості бізнесу. Чим вище інвестиційна привабливість підприємства, тим більша можливість отримати інвестиції.

Кожен інвестор переслідує свої цілі, вкладаючись у підприємство. Залежно від цілей інвесторів можна поділити на дві групи: фінансові та стратегічні.

Інвестор фінансового типу:

Прагне до максимізації вартості компанії, має лише фінансовий інтерес – отримати найбільший прибуток переважно в момент виходу з проекту;

Не прагне придбання контрольного пакета;

Чи не прагне змінити менеджмент компанії.

В Україні фінансові інвестори представлені інвестиційними компаніями та фондами, фондами венчурних інвестицій. Більшість угод таких інвесторів відбувається на вторинному ринку і прямо не приносять підприємству додаткових інвестицій, але купівля цінних паперів компанії призводить до зростання ринкової капіталізації компанії. Дані інвестори отримують прибуток з дивідендів або купонів, що виплачується компанією, та зі зростання курсу цінних паперів підприємства.

Інвестор стратегічного типу:

прагне отримати додаткові вигоди для свого основного виду діяльності;

Прагне до повного контролю, іноді ціною знищення компанії;

Бере активну участь в управлінні компанією;

В основному, прагне інвестувати у компанії із суміжних галузей;

Приймає участь у інвестуванні, часто не обмежуючись конкретними термінами.

В Україні специфіка стратегічного інвестування полягає в тому, що інвестор прагне отримання повного контролю над фінансованим бізнесом. Зазвичай як стратегічний інвестор виступає компанія, діяльність якої пов'язана з бізнесом інвестори, що купується.

Весь аналіз ІПП можна розбити на наступні складові:

1) аналіз потенційного прибутку – вивчення альтернативних варіантів вкладень, порівняння прибутковості та рівня ризику;

2) фінансовий аналіз – вивчення фінансової стійкості підприємства; прогнозування розвитку підприємства на основі наявних даних;

3) технологічний аналіз – дослідження техніко-економічних альтернатив проекту, різних варіантів використання наявних технологій; пошук оптимального для цього інвестиційного проекту технологічного рішення;

4) управлінський аналіз – оцінка організаційної та адміністративної політики на підприємство, а також вироблення рекомендацій у частині, організаційної структури, організації діяльності, комплектування та навчання персоналу;

5) екологічний аналіз – оцінка потенційної шкоди навколишньому середовищу проектом та визначення необхідних заходів, що пом'якшують та запобігають можливим наслідкам.

Таким чином, якщо підприємство потребує залучення інвестицій, керівництво має сформувати чітку програму заходів щодо підвищення інвестиційної привабливості. Практично будь-який напрямок бізнесу у наш час характеризується високим рівнем конкуренції. Залучення інвестицій у компанію дає їй додаткові конкурентні переваги і найчастіше є потужним засобом зростання.

Отже, інвестиційний проект, що ефективно діє і має перспективи, є потенційним об'єктом для вкладення коштів і джерелом отримання прибутку інвестором.

Література

1) Терещенко О.О. Фінансова санація та банкрутство підприємств: Навч. посібник. - К.: КНЕУ, 2000. - 412 с.

2) Управління інвестиціями: У 2-х т. т.1. / В.В. Шеремет, В.М. Павлюченко, В.Д. Шапіро та ін - М.: Вища школа, 2008. - 416 с.

3) Крилов Е. І., Власова В. М., Єгорова М. Г., Журавкова І. В. Аналіз фінансового стану та інвестиційної привабливості підприємства: Навч. посібник для вузів - М.: Фінанси та статистика, 2003. - 190 с.